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文档简介

,权益投资风险,2012-4-15,目录,个股相关性风险 基金相关性风险 行业相关性风险 投资集中度 行业投资集中度 个股投资集中度 变现冲击 LAR分析 基尼系数,相关性风险,Rm，Rn为两个券收益率序列 ， 为两个券标准差,相关系数可正可负； 相关系数的区间是-1,1，即1,投资集中度,思考： 重仓投资集中度 HHI 基尼系数,三者有何不同？,投资集中度-重仓投资集中度,维度： 个股/行业/ 算法： 前N名的个股/行业市值 资产类总市值 结论：反映重仓情况,投资集中度-HHI,结论 反映垄断程度 HHI应介于0到10000 之间 HHI值越大，表明集中度越高 ；当处于完全垄断时，HHI=10000,Wi(%)：该股票市值/组合股票总市值,投资集中度-基尼系数,投资集中度-基尼系数,基尼系数：绿色（绿色+蓝色）,投资集中度-基尼系数,结论 反映垄断程度（贫富差距） 基尼系数G应介于0到1之间 基尼系数值越大，表明差距越大 ；当处于完全垄断时，G=1,其中，Wi为累计占比。比如n=3，市值占组合净值比分别为10%，30%，60%(占比必须要从小到大排列)，则W1=10%,W2=10%+30%=40%,W3=10%+30%+60%=100%,等价算法,投资集中度,重仓投资集中度,反映重仓情况,HHI,反映垄断程度,基尼系数,原反映贫富差距，在投资中可反映资产配置差距,变现冲击,变现比例 单日变现比例 N日变现比例 变现天数 冲击成本 最大变现风险,变现冲击-变现比例,单日变现比率,N日变现比率,变现天数期末持仓数量/期间日均成交量,变现冲击-冲击成本,定义 单位成交金额的价格损失。即在抛售单位金额股票时面临的价格损失,算法,变现冲击-最大变现风险,最大变现风险LARVAR,LAR,VaR,价格波动的风险,资产变现的风险,变现冲击-LAR,LARL1*持仓数量*相应头寸金额,L1=（pmaxpmin）/pmin
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