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经济转型期我国国际收支失衡的问题及解决对策 【摘要】国际收支是一国经济对外开放程度的具体表现，一国的国际收支状况不仅会对本国的经济发展产生影响，也会影响该国的对外经济关系。近年来我国国际收支一直处于顺差状态，而2015年首次出现国际收支逆差，如何解决国际收支失衡问题具有重要意义。本文主要针对2015年国际收支状况进行实证分析，对国际收支失衡的原因进行深度剖析，并针对当前形势提出可行性的政策建议。 【关键词】国际收支；动态分析；差额分析；启示 国际收支有狭义和广义概念之分，狭义的国际收支仅指外汇收支范畴，随着国际经济交易的发展，狭义的国际收支不能反映一国对外经济关系的全貌，IMF建议采用广义的国际收支概念即：一国对外经济贸易往来的系统的货币记录。这一定义不仅包含设计外汇往来的交易，还包括未发生现金收付的其他各种经济交易。国际收支反映了一国经济结构的性质、经济活动的范围和经济发展的趋势，同时，它也反映了一国对外经济活动的规模和特点，以及该国在世界经济体中的作用。因此，国际收支的研究对分析一国经济发展以及对外政策具有重要意义。 一、我国2015年国际收支新特点 我国2010-2015年国际收支主要状况如表1。 由表1可以发现最近5年我国国际收支总额保持顺差状态，2010年、2011年、2013年保持双顺差格局，2012年、2014年经常账户顺差，资本与金融账户逆差，而2015年呈现出经常账户顺差、资本与金融账户逆差的局面。2015年经常账户顺差规模达到3306亿美元，较上年增长19%，占GDP 3.0%的比重，较上年增加0.3个百分点，基本处于国际认可的合理范围内。资本与金融账户逆差达到4835亿美元，比14年增加了8.4倍，资本与金融账户的巨额逆差导致国际收支整体呈现逆差状态。 二、经常账户顺差原因 我国2011-2015年经常项目主要项目如表2。 由表2可以发现我国经常账户一直保持顺差且逐年增长的趋势，主要原因为货物子项目顺差差额较大，超过服务和收益项目的逆差。2015年我国进出口顺差继续增大，主要进口商品价格下降是出现顺差的主要因素，如：原油、铁矿、大豆等进口量虽然增加但进口额却在减少。其次，我国贸易结构在不断优化，一般贸易顺差逐渐增加，加工贸易顺差有所下降。服务贸易收入不断增加，较2014年增长4个百分点，支出增长5个百分点，服务项目逆差进一步扩大。旅行服务逆差增加幅度较大，主要是居民收入增加，出境旅游、海外购物等消费大幅提高。但高附加值行业：电信、计算机和信息服务收入逐年增加，传统服务业有所下降，这也表明我国服务贸易结构在不断改善。中国经常账户持续顺差是因为货物贸易顺差远远大于服务项目逆差和海外投资逆收益。 三、资本与金融账户逆差原因 2011-2015年我国资本与金融账户主要项目如表3。 我国资本与金融账户持续逆差，2015年逆差数额占GDP4.5个百分点，一直处于增长状态，主要表现为境内主体对外投资增加，以及负债的减少。储备资产主要是外汇储备收入再创新高，但非储备性质的资产逆差差额始终大于储备资产，这也就使得金融账户一直表现为逆差状态。一方面2015年我国直接投资、证券投资增加、其他投资大幅净流出，一定程度上表现了我国企业对外债务的去杠杆化。另一方面，跨境资本、外汇储备资产都在不断波动。2015年我国储备资产在减少，主要是央行的公开市场业务，外汇储备投资资产价格的波动、汇率变化以及一直倡导的储备“走出去”的策略等。 四、2015年国际收支逆差的影响 有利影响：2015年经常项目顺差，表明我国净出口的收入使得国际储备增加，对外支付能力、抗击金融风险的能力增强。资本与金融项目长期逆差的格局虽未改变，但我国直接投资和证券投资大幅增加，表明我国投资的多元化，以贷款形式的资金流出国外，会带来利息、股息等收入。其中境外企业在华投资仍然表现为资本的净流入，其他投资净流出增加，表明国内企业积极偿还外债，有利于降低资金杠杆效应带来的投资风险。我国的外债结构决定了我国涉外经济的稳定性，具有抵御较大冲击的能力。其他国家对外负债主要以短期股票和债券投资为主，而我国则主要以境外来华直接投资为主，具有长期经营、稳定性强的特点。短期的贸易逆差有助于缓解我国通货膨胀的压力，加大我国货币政策的操作空间。 不利影响：资本项目导致的国际收支逆差意味着资本净流出，对外币的需求增加，从而导致本币汇率下降，基于汇率保持稳定的政策要求，外汇管理局必然会抛售外币购买本币，导致储备资产减少，基础货币减少，通过乘数效应，货币供应量会大幅缩减，货币市场的供不应求会引发利率上升，投资需求下降，失业人数增多等等一系列的连锁反应，将导致经济增长放缓。 五、针对2015年国际收支失衡的启示 （一）减少贸易顺差 针对我国2015年经常账户顺差占GDP的比例已经达到3%，应适当减少贸易顺差，因为过度的贸易顺差会带来外汇资金的浪费，也会对国内物价产生冲击。我们可以利用贸易顺差增加对国外先进技术的引进，增强我国出口产品的竞争力，促进我国经济的发展。 （二）提高境外在华投资的吸引力 针对资本与金融账户逆差，一是境内机构和个人对境外的投资持续增加，二是境内企业对外负债减少。一方面可采取吸引外资在华直接投资来弥补，提供优惠政策吸引外企进入，扩大投资领域，带动我国产业的发展提高我国就业率；一方面完善资本市场结构，吸引外国对华证券投资，解决我国股权投资的“瓶颈”问题。但同时也要规避外资引入的盲目性。 （三）调整资产结构 外汇储备增速放缓，资本金融账户逆差成为常态的背景下，也预示着中国正步入货币创造机制改革时期，央行不再承担“买卖”和“对冲”外汇的角色，央行货币政策的独立性，利率和汇率市场化正待加速推进。合理持有境外债券，鼓励我国企业走出去，提高国际竞争力，优化产业结构。 （四）加强资本监管 针对“证券投资”资金的流入会增加资本监管的难度，“其他投资”项目是影响资本与金融账户的主要因素，短期资金流动非常活跃，应重点关注。中国监管当局应完善监管体制、改善监管指标体系、加强监管力度，保证资本安全运行，从而提高国际收支自我调节能力。 参考文献：