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基于民间金融视角的温州家族企业融资问题研究摘要：当前温州民营经济已成为中国民营经济的重要组成部分，而家族企业又是温州民营企业最为常见的形式。同时融资需求难以得到有效满足，已成为制约家族企业发展的一大因素。因此探索如何解决家族企业的融资问题，既利于企业本身的发展，又可进一步推动温州乃至中国民营经济的发展。本文基于民间金融的视角，从家族企业自身、温州民间金融市场和外部监管三方面，深入探析温州民间金融难以满足家族企业融资的原因，并提出相应解决建议。 作文 关键词：家族企业；融资；民间金融 当前温州民营经济已成为中国民营经济的重要组成部分，家族企业又是温州民营企业最为常见的形式。然而，自2011年4月以来，众多温州民营企业因无法渡过短期的资金难关，不得不大量举借民间高利贷，最终资金链断裂，导致老板“跑路”。与此同时，据有关部门统计，截止2011年上半年，温州民间金融市场的规模已高达1100亿元，其中40%停留于民间借贷市场。因此基于民间金融角度，研究如何满足家族企业的融资需求，具有非常重要的现实意义，既利于企业本身的发展，又可进一步推动温州乃至中国民营经济的发展。本文从家族企业自身、温州民间金融市场和外部监管三方面，深入探析温州民间金融难以满足家族企业融资的原因，并提出相应解决建议。 一、温州家族企业融资及民间金融的现状 本文参照朱富强（2011）1提出的家族企业的两个界定标准：领导人产生机制上基于特殊关系的亲亲原则、企业治理机制上基于唯亲缘观的人治原则，认为家族企业指企业的所有权或其控制权属于某个家族，用人基本围绕家族成员，企业盈利由家族享有，并能将这种权利代代相传的企业组织。当前温州家族企业融资表现出以下三个方面的特点：其一，许多内部融资行为不成功。由于家族企业本质是家族与企业的统一体，融资行为受家族和企业的双面影响，往往会因家族利益与企业价值之间的冲突造成内部融资失败。其二，较难通过资本市场融资。资本市场对企业信息披露的质量要求相当高，但家族企业大都不愿将内部的经营状况和资产质量公布于众，并排斥零散的民间资本。其三，较难获得银行贷款。商业银行对企业发放贷款时，很大程度上会关注企业的规模，存在对中小企业的贷款歧视（游德升、芦梅，2010）2，而温州家族企业大多属于中小型企业。 作文 民间金融（informal finance）通常被视为是存在于官方金融体制监管之外的一种金融活动。本文参照宋爱军（2010）的观点，将其界定为一切非官方性质（即不由官方出资或官方经营）及非国有制性质的，主要业务发生在个人或非国有制企业之间，符合法律规范或道德规范的各种形式的资金融通活动的总称3。本文主要基于民间借贷这一形式研究温州民间金融。民间借贷是指公民之间、公民与法人之间、公民与其它组织之间的借贷，是一种直接融资渠道，也是民间资本的一种投资渠道4。当前温州民间借贷的发展表现出诸多特点：其一，发展迅速且规模逐渐扩大。官方数据显示温州民间借贷规模2011年上半年时就已达到1100亿元，占民间资本总量1/6左右，高达温州全市银行贷款的1/5（见图1）。其二，资金来源复杂、利率走高、风险众多。东方早报数据显示民间资金的来源涵盖了一般社会主体、民间中介、上市公司等各路资金。同时，从央行温州支行已经公布的数据看，温州民间借贷的综合年利率自2011年以来一路走高，在2011年9月时升到25.44%，处于阶段性高位。部分民间借贷的月利折合甚至已超过5分，相当于一般制造业年利润率的6倍。过高的借贷利率导致投资者盲目跟随投资，资金来源过于复杂甚至来源不明，并具有高风险的特性。其三，借贷危机牵连甚广。如温州永嘉县民间借贷的8亿大案，可能涉及当地所有银行；温州立人集团数十亿民间借贷崩盘等。据法制日报统计，一年多来，至少有10人因此自杀、200人出逃、284人被刑事拘留，涉案金额上百亿元，已严重打击了温州企业的健康发展。 开题报告 图1温州民间融资规模变化（亿元） 数据来源：央行温州中心支行对温州民间融资规模变化的调查数据 虽然民间金融占温州家族企业的融资比例已逐年上升，但过高的民间借贷利率，仍无法为大部分家族企业所接受。温州民间借贷自2011年以来空前活跃。据温州市有关部门对全市346家一般社会主体的监测，2011年上半年累计发生民间借贷485.5亿元，同比增长43%。同时，温州民间借贷的利息一路疯涨，至2011年9月，年化利率已高达180%，而大多数温州家族企业的年毛利率不足5%。因此除非企业资金链断裂、资金缺口严重又无法从银行取得贷款，家族企业才会考虑通过民间金融进行短期借贷。 二、温州民间金融难以满足家族企业融资需求的原因分析 （一）家族企业自身存在缺陷 家族企业自身的缺陷主要表现在，首先企业主思想观念陈旧，不愿透露企业基本经济数据（如年报等）；其次企业毛利率较低，无法匹配温州民间借贷的高利率，最终无法保证及时归还本息；最后企业信誉度遭投资者质疑。2012年2月末温州银行业不良贷款率为1.74%，据了解已连续8个月呈现上升态势，比去年6月末飙涨了370.27%。234家受调查的问题企业（家族企业占多数）不良贷款率达到63.21%，比去年9月末高出 20.06个百分点。此外不少家族企业主被报纸、杂志等新闻媒体接连揭发犯罪的事实。 作文 （二）温州民间金融市场发育不良 一方面，温州民间资本进入正轨金融市场的门槛较高。由于缺乏正规的组织形式、良好的运作机制、有效的约束机制和风险控制机制，大量的民间游资找不到正常出路，个别民间金融中介也很难彰显其大规模集聚资本的功能。另一方面，温州民间金融市场的高利贷现象普遍。不仅涉及银行、国有企业等多类经济主体，还横跨房地产、煤矿等多种行业，且因其盲目性、不规范性、不稳定性，容易引起借贷双方的纠纷。 （三）外部监管不到位 对于温州民间金融的外部监管不到位，主要表现在：首先，司法保障没有到位。缺少规范民间融资的放贷人条例，导致对民间融资的监管缺乏法律依据，较难遏制民间融资的高利贷化、投机行为等现象，借贷双方本应承担的法律责任无法得到确认和执行，并难以保护存款者的利益。其次，民间信用体系不健全。温州民间金融市场的借贷双方均不能准确把握对方的信用数据。2011年的温州民间 简历大全 借贷危机更造成温州各界信用度降至冰点。最后，对借贷双方失信行为的惩罚力度不够。家族企业利用民间金融通常是为了缓解融资压力，一旦资金供给方未按约定给款，会严重影响企业正常的投资、营运活动；相对的，家族企业如不能及时还款，又因缺少担保机制，债权人同样会遭受巨大损失三、解决对策及建议 （一）家族企业改变自身缺陷 由于家族企业本质是家族与企业的统一体，因此一方面可通过建立现代化的公司治理机制，进行规范化管理；另一方面，发挥家族企业的特有优势，如内部沟通成本低，强烈的永续经营企图，清晰的发展愿景等，并将这种高度的家族内聚力与现代的管理体系相结合，从而增加企业效益以吸引投资。此外，家族企业还应提高诚信观念，自觉参与信用登记，以形成并强化经济主体之间相互信赖、相互帮助的民间借贷关系。 （二）规范温州民间金融发展 对于温州民间金融的规范，可以从资本市场、金融机构及利率三个方面入手。首先重点发展温州地方资本市场。2012年3月开始实施的温州市金融综合改革试验区实施方案明确提出要培育发展地方资本市场。确保上市后备企业充足，增加上市公司总数，逐步形成资本市场的“温州板块”。同时利用民间资本发展各类债券产品，扩大地方政府债、企业（公司）债券、中小企业集合债等各类债券产品的发行规模。其次允许兴办民间金融机构。放宽创办民间借贷公司的门槛，让民间金融通过小额贷款公司的形式，进入可监管的渠道，“阳光化”和合法化。最后存贷利率同步市场化。既可发挥市场对资金的配置作用，如果对家族企业的信贷供给不足，利率就会上升，会吸引更多金融机构及资金进入；又有利于金融创新，推动银行开发更多的非借贷中间业务与金融服务产品， （三）进一步完善外部监管 1促进温州民间借贷登记服务中心的良性运行，建立民间借贷交易行为的登记备案制度。以民间借贷借款方为监管对象，对融资规模较大的企业或个体经营户，主管部门应定期跟踪调查，及时掌握其动态变化，并实施有效地风险控制和管理。2构造温州家族企业信用评价体系。由资信评级机构对家族企业进行信用评级，且评级机构应对评估结果负责，并构建完善的企业信用信息网络，以破解银企信息不对称的“瓶颈”，便于商业银行向家族企业合理发放贷款。3建立金融综合改革风险防范机制，宣传提示民间借贷风险，防止民间借贷转变为高利贷或非法集资行为。4加大政府的扶持力度。考虑出台各项配套改革措施，如对暂时经营困难或有市场、有前景的家族企业提供额外的税收和贷款优惠。此外制定相应的司法保障，为监管提高法律依据。 参考文献 朱富强界定家族企业的两个标准及其性质演变J深圳大学学报（人文社会科学版），2011，28（4）：94-101 游德升，芦梅我国企业融资规模歧视研究J当