数据、点评整理——11年1月28日.doc

下周大盘展望：利空兑现成利好 节前有望延续反弹 本周四晚间又有关于楼市的重要新闻出台，28日起，上海和重庆两地将正式开征房产税，这多少有点出乎市场意料之外，一是北京、深圳原本预计也在第一试点梯队中，二是之前普遍预期在两会后实施。短短两天之内，房地产市场先后接受新“国八条”和房产税两大考验，这对楼市可谓是两枚深水炸弹，在A股市场也产生不小的震动，但房产税的消息反而多少有些利空出尽的味道，地产股在对新“国八条”进行充分回应后，早盘一度出现高开大幅反弹的走势。回顾本周市场走势，关键字仍是“筑底”，下半周经过反弹后有所摆脱底部，5日、10日线得到修复，并且这两条均线有形成金叉的迹象，深成指表现更强，得以重新站上年线上方。从近期特别是周五盘面看，随着股指重心的逐步企稳，低迷氛围有所改观，市场人气已有一定恢复，市场出现“两极”发力，其中一极以强势股挑头，铁路、船舶、军工等重型工业板块连续走强，晋亿实业、广船国际等很多品种都已经创出新高；另一端是惨遭熊斩的个股也展开超跌反弹，在企稳后反弹幅度有所扩大，周五有涨停或接近涨停的国际实业、中信海直、重庆啤酒等是典型代表。本周结束后，春节前只有下周的两个交易日，一方面节前喜庆效应会支持大盘继续反弹，另一方面市场仍未摆脱弱势、底部整固不充分、持币观望气氛会限制指数的反弹高度，红包效应可能出现在部分板块、个股中，大范围派红包可能性不大。因此操作上稳健投资者可继续保持观望，短线投资者则可适量关注比价效应的波动性机会。下周热点板块：A股震荡回升 关注不受调控的低估值板块 虽然周五A股市场出现了震荡回升的趋势,但盘面来看,A股市场短线难有大的弹升空间。一是因为当前A股市场所面临的政策面、资金面环境不利于多头长驱直入，再展升浪。今年一月份由于北方干旱、南方冰雪使得农副食品价格处于回升趋势中，再考虑到去年一月份的低基数，不排除今年一月份CPI物价指数再度涨升的态势，这就加剧了后续加息的预期。也就是说，当前市场虽然房产税、房地产调控的鞋子落地了，但不利的信息犹如蜈蚣脚，有许多鞋子。在此背景下，多头的心脏可能并不是很坚强。更为重要的是，当前货币政策收紧的趋势是相对确定的，市场的资金面依然紧张，并不支持A股市场持续活跃。二是市场对房产税、新国八条的解释似乎还停留在鞋子落地的程度。殊不知的是，目前房产税、新国八条的出台，对地产行业的影响可能要高于市场的普遍预期，因为这些措施与当前控制物价的货币紧缩政策是联系在一起的，极有可能产生较大的共振效应，从而使得房地产投资增速趋于缓和甚至下滑。而汽车产业也由于大城市的限牌等预期，会使得汽车的销售增速也将下滑，如此就意味着地产、汽车的这两大经济增长引擎的能量降低。在此背景下，上市公司的业绩在2011年还能够保持快速成长吗？故，A股市场的企稳基础自然面临着一定的考验。随着紧缩政策效应显现，投资者对中国经济增速可能放缓的担忧或将升温，当这种担忧渐趋明显的时候，A股市场将可能逐渐进入筑底阶段。未来预计在通胀后期，绩优蓝筹股有望取得相对超额收益。类似情况在以前的通胀周期曾出现过，不排除目前的市场环境也向这一趋势演化。因此，在风格配置上要回避低流动性、高估值的小盘股；关注其不受宏观调控、低估值且未来业绩增长明确的板块产生的反弹机会，如核电核能、节能减排等。新闻要点 一：周小川：准备金率还有上调空间 物价可能出现回调中国人民银行行长周小川近日在接受媒体采访时表示，货币政策带来的物价和资产价格上升等负面效果会慢慢显现，政策调整一定要及时，要把抬头的物价尽快打下去。虽然存款准备金率已在高位，但未来还会依赖这一工具的使用及央票发行来对冲流动性。未来不排除数量型和价格型工具的使用。周小川表示，实施稳健的货币政策，意味着在抗击国际金融危机时所采用的一些刺激政策将回调到正常水平，具体表现为：物价水平会在一个阶段后出现回调；利率和物价的关系开始逐渐由负转正，平均存款利率、国债投资利率会高于通货膨胀率；向社会提供的货币信贷量将回复到一个不过度膨胀，但也不过度收缩的常态水平。周小川说，管控流动性要有两个渠道：一方面，流动性过多就要想办法吸收回来，虽然存款准备金率已在高位，但未来还是会依赖这一工具的使用及央票发行对冲流动性；另一方面，市场流动性是靠货币创造过程体现出来的，如能通过收紧信贷以减缓货币的创造放大过程，流动性就可得到有效控制。从中期看，平均存款利率要高于CPI，使老百姓存款得到保值增值，不受损害，但不是每个时点都是这样。新闻要点 二：上海重庆起征收房产税最近召开的国务院常务会议同意在部分城市进行对个人住房征收房产税改革试点，具体征收办法由试点省人民政府从实际出发制定。作为第一批房产税试点城市，上海、重庆从28日起正式启动房产税改革试点工作，上海税率因房价高低分别暂定为0.6%和0.4%，重庆税率为0.5%-1.2%。在重庆市政府27日召开的新闻发布会上，重庆市市长黄奇帆表示，重庆主城9区内存量增量独栋别墅、新购高档商品房、外地炒房客在重庆购第二套房，将被征收房产税，其税率为0.5%-1.2%。在新闻发布会上发布的重庆市人民政府关于进行部分个人住房征收房产税改革试点的暂行办法显示，计算征收面积时将以家庭为单位对免税面积进行扣除，一个家庭只能对一套应税住房扣除免税面积。独栋商品住宅免税面积为180平方米，新购的独栋商品住宅和高档住房免税面积为100平方米。纳税人家庭拥有多套新购应税住房的，按时间顺序对先购的应税住房计算扣除免税面积。对在重庆市同时无户籍、无企业、无工作的个人，应税住房均不扣除免税面积。办法称，对房产税试点征收的收入，用于公共租赁房的建设。黄奇帆强调，如果房产税能收到一点钱，当然用来支持公租房的资金来源，但是绝不是靠房产税来支撑公租房。在重庆召开房产税新闻发布会的同时，上海政府网站发布上海市开展对部分个人住房征收房产税试点的暂行办法。办法称，上海房产税征收对象为上海市居民家庭在上海市新购且属于该居民家庭第二套及以上的住房和非上海市居民家庭在上海市新购的住房。房产税暂按应税住房市场交易价格的70%计算缴纳。适用税率暂定为0.6%。应税住房每平方米市场交易价格低于上海市上年度新建商品住房平均销售价格2倍的，税率暂减为0.4%。办法指出，上海市居民家庭在上海市新购且属于该居民家庭第二套及以上住房的，合并计算的家庭全部住房面积人均不超过60平方米的，其新购的住房暂免征收房产税；人均超过60平方米的，对属新购住房超出部分的面积，按规定计算征收房产税。办法称，对房产税试点征收的收入，用于保障性住房建设等方面的支出。政策解读：“房产税”对短期市场影响有限交通银行金融研究中心周四发布研究报告认为，在房地产市场调控政策不放松的前提下，2011年房地产投资增速将平稳回落，且回落幅度可能较大，房地产企业各类资金来源将继续保持低幅增长。 “房产税”试点推出短期内对房地产市场影响不大。该报告指出，2011年通胀压力总体可控，全年CPI平均水平将达4.5%左右，最高点月份或将超过6%，全年物价上涨可能呈现前高后低走势。在2011年通胀压力较大的情况下，利率仍有上调的必要，预计2011年底之前，可能加息2-3次，每次0.25个百分点。考虑到美国很可能继续实行低利率政策，我国利率连续、大幅上调也会受到中美利差扩大可能导致资本加快流入等因素的制约。在金融体系总体流动性仍较充裕、信贷需求较旺盛以及资本流入压力较大的情况下，预计今年存款准备金率统一上调和差别上调将会同时进行，合并影响将相当于至少上调存准4次、每次约0.5个百分点。信贷方面，报告预计2011年信贷增速进一步放缓，但新增贷款依然会达到一定的规模，预计2011年全年新增贷款规模在7-7.5万亿左右，贷款余额增速为14.6-15.7%。而受贷款增速放缓、资本流入较多但对冲力度较大和货币乘数可能下降等因素的综合影响，货币供应增长将继续放缓。预计2011年末，M2同比增长 16%左右，M1增长18%左右。预计2011年直接融资将加速发展，特别是债券融资规模扩张加快，2011年社会融资总规模可能与2010年基本持平，在12万亿元左右。 对于房地产业，报告预计，在房地产市场调控政策不放松的前提下，2011年房地产投资增速将平稳回落，且回落幅度可能较大，房地产企业各类资金来源将继续保持低幅增长；未来竣工面积增加导致供给释放加大，价格过快上涨压力可能维持趋缓态势，涨幅会适度回落数月。 交通银行金融研究中心研究人员认为，从目前的试点城市来看，由于试点只局限于部分高端、增量商品房，这在整个房地产市场中仅占极小比例。此外，中国城市房价上涨的压力仍然不小，房产税的转嫁效应大大超过房产税的税负水平以及投资的机会成本。市场数据：千余公司发布2010年业绩预告 逾八成预喜2010年上市公司业绩预告即将收官。据证券时报数据部统计，截至周五，深沪已有1092家公司披露业绩预告，超过上市公司总数的50%，业绩增长公司超八成，而93%中小板公司披露了业绩预告，业绩增长面高达84%。2010年上市公司业绩的整体增长以及中小板公司的高增长值得期待。业绩增长面超八成根据上市公司信息披露有关规定，本月31日是上市公司业绩预告的截止日，业绩增减幅度超过50%的公司必须在此前披露。统计显示，1092家披露业绩预告公司中，2010年业绩预增公司434家、续盈公司89家，业绩略增公司252家，占披露业绩预告公司总数的七成，再加上预计扭亏为盈的117家公司，披露业绩预告公司中的业绩增长面超过81%；此外，业绩预减公司与略减公司有100家，占披露总数的11%，续亏及首亏公司89家，业绩不确定公司11家。从公司家数统计的情况显示，2010年业绩增长公司集中在电子及信息技术、有色金属、机械设备、石化、生物医药等行业。权重公司业绩稳健增长而从A股公司行业权重方面来统计，银行、钢铁、煤炭、有色金属、航海运、家电、机械设备等行业去年业绩表现不俗。不过，在去年三季报中净利润权重超过一半的前13家公司，如工商银行、中国石油等都没有披露业绩预告。数据显示，1092家披露业绩公司中，在2010年三季度的利润权重排名前100位仍有40家，排名最靠前的中信银行，权重占1.42%。40家公司中，除中国铁建因沙特项目预警外，其他39家大权重公司全部业绩预增，中信银行、宝钢股份、光大银行等37家公司业绩增幅超过50%。值得一提的是，14家上市银行中，除工农中建交以及招商银行以外，其他较大市值银行都披露了业绩预告，且预增幅度都超过50%。由于大市值银行的资本充足率等指标更为稳健，因而上市银行业去年整体业绩出现增长几无悬念。中小板高增长值得期待截至昨日，中小板539家公司中，有500家公司披露业绩预告，其中，423家公司业绩增长，占比84.6%，352家公司业绩增幅超过30%。业绩增幅超过1倍的有73家公司，占中小板公司总数的13.5%。其中大族激光、大港