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浅谈制造行业并购后的财务整合 摘 要：现如今，制造行业并购的案例日益广泛，而制造行业并购的成功与否又与并购后的财务整合密不可分，因此财务整合问题成为现在大家争相研究的对象。制造行业并购后的财务整合主要是并购制造业对被并购制造业在财务管理体系上的调整，是实现财务协同效应的基础与保障，对并购制造业有效控制被并购制造业起到了关键作用。 下载 关键词：并购；财务整合；财务协同效应 一、制造行业并购及其财务整合的涵义 1.制造行业并购的涵义 制造行业的兼并与收购总称为制造行业的并购。制造行业在发生兼并后，通常都将对各方的资产进行合并、重新归类与整合。而制造行业的收购通常是指制造行业为了达到对目标制造业控制的目的，遵循法律的各项规章制度对目标制造业的全部或大部分资产、股票（股权）进行收购的行为。本文中所涉及到的并购，同时包含了收购和兼并的双重含义。 2.制造行业财务整合的涵义 制造行业的财务整合要求制造业双方必须是在长期经营发展的前提下，运用一系列的手段、方法和措施使得制造行业的财务要素发生系统性的重新整合，是创造和增强制造行业价值的根本途径。经营者力求通过对并购双方在财务上的重新整合，使得并购后的制造业在财务效率和经营策略上都更具有市场竞争能力。 二、制造行业并购后财务整合的必要性 在制造行业并购后的整合过程中，财务整合的作用是至关重要的。如果不重视并购后的财务整合，致使财务整合的效果不理想，就会很有可能导致制造行业并购活动的失败。有很多制造行业尚未意识到并购后财务整合的重要性，往往忽视了这一环节，使得并购后的制造业发展大不如以前，没有达到并购预期的效果，市场竞争能力较弱。由此看来，对并购后的制造行业实施合理有效的财务整合有着至关重要的意义。 1.在制造行业运营中财务整合发挥着重要的作用 健全高效的财务管理制度有赖于制造行业的健康成长，如果制造行业的财务制度体系尚未完善，将对制造行业的经营效率产生直接的影响，可能导致制造行业的破产或者被并购。在制造行业的并购活动当中，因为并购双方的经济环境以及财务管理制度各有不同，所以，在并购后，对制造业实行有效的财务整合是实现制造业价值最大化的关键。 2.制造行业的扩张有赖于制造行业并购后的财务整合 为了实现制造行业价值最大化这一根本目标，同时为了在竞争日益增强的市场环境下留住对制造业发展起着至关重要作用的管理型人才，制造行业必须进行扩张，使制造业在市场大环境下更具有竞争能力。 3.制造行业并购后的财务整合是体现财务协同效应的基础 制造行业发生并购后，在财务上产生的效益称为财务协同效应。这种效益是通过提高管理效率、会计处理惯例以及在证券上的交易等内在要求的作业而形成的。通常体现在以下两个方面：一是在并购行为的推动下，制造行业的核心竞争能力提高，致使制造行业的利润率大幅增涨；二是预期效应使并购产生的强烈刺激。 三、制造行业并购后财务整合应遵循的原则 1.强调一体化的战略思想 财务整合与以往传统的财务管理不同，其决策信息也不再局限在简单的财务信息上面，而是把各种信息资源最大程度集中起来进行整合，把决策信息从财务信息扩展到业务信息上，同时将从商品市场上获取的信息扩展到以从资本市场上获取信息为主要来源，其内部和外部的相关决策与决策辅助信息需要一个完备的决策支持系统来及时供应。 2.有利于制造行业在财务上的创新 制造行业要想在瞬息万变的市场中始终立于不败之地，其首要关注的应是在财务与经营机制上的创新。使制造行业的产业结构、投资结构以及资本结构朝着顺应消费者与投资者需求的方向发展应作为建立与健全这种机制的重中之重。 3.完善健全管理型功能 在多元化的经济环境下，制造行业应当将财务管理与财务会计有机的结合在一起，并且以财务会计报告系统为核心，在此基础上建立和完善制造行业经营活动的计划和控制功能，做到“事前有预测和计划，事中有控制和管理，事后有核算与分析”。因此，在并购完成后，制造行业的财务管理人员应当重新整合建立财务预算、分析以及决策支持系统，使新的财务会计核算系统能够对预算与计划的完成情况进行监控，具备控制和分析功能。 4.注重制造行业的主观规划能力（战略设计能力） 制造行业在战略设计方面上除了包括市场与组织机构的战略设计，还包括运营过程的战略设计。在制造行业运营的过程当中，有一重要组成部分，即为财务系统。财务系统不仅能够向外部投资人员提供及时有用的财务信息还能够将财务决策者获取到的信息付诸于切实的行动之中，为日后制造行业能够在市场上取得战略上的优势起到了至关重要的作用。 四、制造行业并购后财务整合的主要内容和关键点 1.对目标制造行业财务人员和财务制度的整合 在制造行业发生并购以后，产权投资关系就在并购双方之间产生了。并购制造业为了能够及时有效的掌握对被并购制造业的财务主动权，应先安排财务人员到位，从而后续的财务整合工作才能进行按部就班的实施。财务主管人员作为并购制造业的委派人员，应秉承对派出方负责的态度，对被并购制造业的人事、工资等关系实施统一管理，工作业绩也由并购制造业统一考核；而对于并购制造业的一般财务人员来说，均可实行资格管理制度。只有实行统一的财务制度体系，目标制造业的财务活动才能进行规范实施，因此，财务制度的调整与统一也是并购后制造业财务整合的重要内容。 2.对资产的整合 资产整合作为制造行业并购后财务整合的核心内容之一，具体是指在并购后期，以并购制造业为主体，对双方制造业范围内的资产在遵循协调性的原则下，进行拆分、优化、调整的一项经济活动。 3.制造行业并购后的债务重组 我国制造行业目前普遍存在过度负债的现象，同时它也是造成许多制造行业经营成果不良的主要原因之一。更有一些制造业，因为并购行为而陷入了债务危机当中。由此可见，在并购完成后，对制造行业进行债务重组是非常必要的。 债务重组主要是指通过改变并购后制造业的资本结构、偿债期限等手段，将债务成本降低到最低，达到减轻偿债压力的目的。其主要涉及到合并财务报表、重新调整资本结构等方面的内容。 4.对资金的统一管理 制造行业在并购后进行财务整合主要的目的也是为制造行业提供充足的资金，从多方面为制造行业获取更多的资金保障及来源。因此，制造行业在实施并购以后的首要任务就是要对目标制造业的资金进行控制，实行一体化资金运作。 五、制造行业并购后财务整合成败的关键点分析 财务整合是制造行业并购后各种资源整合的关键。其成败与否也直接关系到并购后制造行业的成败，但它并不是制造行业并购的最终目的。财务整合的最终目标是为了使制造行业在并购后更具有市场竞争能力，能为制造业本身创造更多的价值。为了达到这一最终目标，我们主要从两个方面来确保财务整合的成败，一是在整合前进行财务审查；二是在整合后进行财务控制。 1.整合前的财务审查 为了对并购制造业的运行进行可行性分析，同时审查被并购制造业在财务上可能存在的问题，一般将整合前的财务审查工作与并购前对目标制造行业的财务分析是同步进行的，提高整合的效率。其内容包括：一是对被并购制造业在资产科目上进行审查；二是对被并购制造业在负债科目上进行审查。 2.整合后的财务控制 如果说整合前的财务审查是制造行业财务整合成功的前提，那么整合后的财务控制就是确保财务整合有效实施的基础。一般对整合后的财务从以下四个方面进行控制：一是对并购制造业责任中心进行控制；二是对被并购制造的成本进行控制；三是对被并购制造业的现金流转状况进行控制；四是对风险（政策风险、筹资风险以及运作风险）进行控制。 由此可见，制造行业并购整合中最关键的一环就是对财务的整合，无疑其也是对制造行业核心竞争力有所提高的关键之处。制造行业并购后对财务的成功整合，也为其他整合的成功提供了有力的保障。与此同时，财务整合的成功制造业整体战略目标的实现也起着至关重要的作用。 参考