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晨会报告 2012年3月30日晨会报告市场研究部 证券研究报告2012年3月30日国内市场收盘点位涨跌涨跌幅%上证综指2,252.16-32.72 -1.43深证成指9,418.23-112.92 -1.18沪深3002,443.12-31.78 -1.28中小板指4,426.89-67.14 -1.49创业板指683.96-14.53 -2.08香港恒生20,609.39-276.03 -1.32恒生中国10,532.98-168.39-1.57风格指数收盘点位涨跌涨跌幅%中证1002339.06 -25.51 -1.08 中证5003425.70 -64.30 -1.84 中证8002608.85 -37.61 -1.42 股指期货收盘点位基差涨跌幅%IF11062,464.0020.88 -1.16 IF11072,475.2032.08 -1.19 IF11092,485.6042.48 -1.22 IF11122,516.0072.88 -1.17 海外市场收盘点位涨跌涨跌幅%道-琼斯13,145.8219.61 0.15纳斯达克3,095.36-9.60 -0.31日经22510,114.79-67.78 -0.67英国FTSE5,742.03-66.96 -1.15德国DAX6,875.15-123.65 -1.77外汇市场收盘点位涨跌涨跌幅%美元指数79.11 -0.06 -0.08 美元中间价6.293 0.002 0.032 欧元/美元1.330 -0.002 -0.128 美元/日元82.39 -0.49 -0.59 英镑/美元1.595 0.006 0.401 大宗商品最新涨跌涨跌幅%黄金USD/oz1661.850.420.03布伦特原油122.39-1.77-1.43LME铜8360.30.30LME铝2143-25.8-1.19CBOT小麦612.4-18.2-2.89CBOT玉米604-16.2-2.61深证成指9,841.38-104.75 -1.05沪深3002,547.14-8.30 -0.32中小板指4,680.32-27.25 -0.58创业板指735.73-1.48 -0.20香港恒生21,046.91378.05 1.83恒生中国10,811.07219.552.07风格指数收盘点位涨跌涨跌幅%中证1002423.56 -9.20 -0.38 中证5003652.88 -13.40 -0.37 中证8002735.06 -9.19 -0.33 股指期货收盘点位基差涨跌幅%IF12032,564.8017.66 -0.16 IF12042,575.2028.06 -0.22 IF12062,586.8039.66 -0.20 IF12092,617.0069.86 -0.11 海外市场收盘点位涨跌涨跌幅%道-琼斯13,197.73-43.90 -0.33纳斯达克3,120.35-2.22 -0.07日经22510,255.15236.91 2.36英国FTSE5,869.55-33.15 -0.56德国DAX7,078.90-0.33 0.00外汇市场最新涨跌涨跌幅%美元指数79.15 0.23 0.29 美元中间价6.284 -0.002 -0.029 欧元/美元1.332 -0.004 -0.293 美元/日元83.19 0.33 0.40 英镑/美元1.595 -0.002 -0.125 大宗商品最新涨跌涨跌幅%黄金USD/oz1681.26-11.690.69布伦特原油125.54-0.16-0.13111.26LME铜8526.0-39.0-0.46LME铝2194.83.80.17CBOT小麦639.6-19.8-3.00CBOT玉米630.6-7.0-1.10 华融看市 低仓位过节 财经要闻 胡晓炼：推进利率市场化不分银行大小 住建部：大规模推进建筑节能时机成熟 工行去年净利2084亿增25.6% 温家宝主持召开国务院常务会议 审议并原则通过校车安全管理条例（草案） 海外市场综述 欧洲股市下跌，金属涨跌不一分析师：范贵龙执业证书号：S1490511080001编辑：赵宇电话融看市低仓位过节 市场综述周四市场低开低走，上证综指收市报2252.16点，跌1.43%，成交680亿；深证成指收市报9814.22点，跌1.18%，成交616亿，两市共成交1296亿，较上个交易日有所萎缩。行业方面，仅有地产板块收涨0.74%，家电、食品饮料、餐饮旅游表现也相对较好，军工板块下跌3.98%，有色板块下跌3.17%，机械、电子元器件、商贸、煤炭等9个板块跌幅超过2%。概念板块，IPV6概念略涨0.11%，黄金珠宝、石墨稀、航母、稀土永磁等7类概念跌幅超过3%。 驱动因素分析央行以利率招标方式展开了200亿91天期正回购操作，本周公开市场到期资金100亿元；住房和城乡建设部副部长仇保兴表示，大规模推进绿色建筑与建筑节能的时机已经成熟，需多措并举推动绿色建筑和建筑节能发展；发改委、工信部等部门29日出台下一代互联网“十二五”发展目标以及发展路线图和时间表，“十二五”期间，互联网普及率达到45%以上，推动实现三网融合，IPv6宽带接入用户数超过2500万，实现IPv4和IPv6主流业务互通，IPv6地址获取量充分满足用户需求标准普尔主权评级主管Moritz Kraemer日前表示，希腊或将被迫再次进行债务重组，届时，参与希腊救助的国际货币基金组织（IMF）等机构或将不得不牵涉其中；惠誉将日本2012年的经济增长预期由此前预计的2.2%下调至1.9%；摩根士丹利将中国2012年GDP增长预期上调至9.0%，高于先前估计的8.4%；欧元集团声明草案：将救助基金规模提高至7000亿欧元 冻结2400亿作为储备金；截至3月24日的一周内，美国首次申领失业救济人数为35.9万人，预期35万人。 技术分析周四市场低开后震荡走低，早盘在地产板块拉升，使市场跌幅收窄，但午后有色等板块持续疲软，食品饮料、地产冲高回落，拖累市场缩量调整。从技术上看，各条均线系统都对沪指构成下压态势，KDJ指标和MACD指标显示市场保持弱势，但已跌穿布林线下轨，短期存在超跌可能。 后市研判从盘面来看，今年以来涨幅最大的有色金属板块连续受挫，拖累市场持续下跌，对市场信心造成较大打击，未来一段时间，一季报业绩恶化的压力仍需消化，宏观政策也进入短暂的平静期，节前不宜抢反弹。 操作策略在投资策略上，获利了结前期涨幅过大的个股。 仓位建议5成左右。财经要闻 胡晓炼：推进利率市场化不分银行大小中国人民银行副行长胡晓炼昨日在北京表示，利率市场化向前推进有其自身的路径，需要金融机构财务硬约束、经营稳健、风险管理能力强，而不是以银行大小来区分。她否认利率市场化会从中小银行开始试点推进。国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松日前撰文建议，可选择风险控制能力较强、定价水平较高的中小银行作为利率市场化推进的试点，并采取逐步放宽利率浮动区间的方式进行。虽然试点可能会带来马太效应，或有失公平，但仍不失为一种较好的“摸着石头过河”的改革之路。巴曙松认为，存贷款利率市场化可以采取逐步放宽浮动区间的方式进行，最后达到完全的市场化。采取放宽浮动区间的方式，既可扩大银行业金融机构的自主定价权，也可以防止因非理性竞争造成利率大幅波动带来的风险。胡晓炼在今年两会期间曾表示，在今后特别是在实施“十二五”规划的过程中，利率市场化进程一定会继续向前推进，但在推进利率的过程中也要考虑一些条件，只有在其中的主要条件，如金融机构的公司治理、自我约束、财务的硬约束能力都满足后，才能在利率市场化之后保持一个公平的竞争环境。她说，在时机的把握上，既要看到国内市场的需要，也要看到当前国际形势对利率市场化推进速度的外部影响，因为这会直接影响资本的跨境流动，而资本的跨境流动反过来又会对货币政策以及各种货币政策工具的使用带来很直接的影响。在推进利率市场化过程中，要想办法使所有的力量最后都拧向一个方向，如果方向相互冲突，利率市场化的作用可能就会打较大的折扣。 住建部：大规模推进建筑节能时机成熟住房和城乡建设部副部长仇保兴昨日在第八届国际绿色建筑和建筑节能大会暨新技术与产品博览会上表示，大规模推进绿色建筑与建筑节能的时机已经成熟，需多措并举推动绿色建筑和建筑节能发展。仇保兴说，近年来我国绿色建筑发展迅速，对于发展绿色建筑和建筑节能的社会共识已经形成。如果维持每年新增绿色建筑项目个，“十二五”期间将节能.亿千瓦时，减排二氧化碳.万吨。此外，标准体系的逐步建立，太阳能光伏、价格的逐步下降都为绿色建筑和建筑节能发展提供了良好条件。仇保兴表示，要推动保障房建设率先执行节能和绿色建筑标准。目前，深圳、厦门等地已率先提出新建保障房全部为绿色建筑。年起，所有直辖市、计划单列市及省会城市建设的保障房将实施绿色建筑标准。 工行去年净利2084亿增25.6%2011年，工行继续发力，净利润首次超过2000亿元，延续自2009年以来连续三年的辉煌。工行今日披露的2011年年报显示，该行去年实现净利润2084.45亿元，同比大幅增长25.6%，也是唯一家净利润突破2000亿元的银行，成为“最赚钱的银行”，日均净赚5.7亿元。截至2011年底，工行资本充足率为13.17%，核心资本充足率为10.07%；拟每10股派发现金股息人民币2.03元（含税）。工行行长杨凯生在“2011年度业绩发布会”上接受记者采访时表示，工行目前无股本融资计划，准备积极参与资产证券化试点。他同时强调，工行的地方政府融资平台贷款和房地产贷款质量稳定，不存在平台贷款到期无法偿还的现象。对于2012年度的信贷计划，杨凯生表示，该行今年信贷计划没有大变化，在战略性新兴产业、先进制造业、现代服务业、文化产业和贸易融资及中小企业发展领域要积极进入，增加信贷投放。其中，在战略性新兴产业的贷款投入要比2011年增1倍，先进制造业和现代服务业的贷款要分别提升25%和20%，文化产业贷款要高于一般公司贷款增长额度，贸易融资贷款投入到2014年末要占到整个公司贷款的21%以上，中小企业贷款占整个公司贷款60%以上。对于在市场普遍关注的地方政府融资平台贷款问题，杨凯生表示，工行目前的地方融资平台贷款质量稳定，不良贷款率为0.73%，低于全行的0.94%不良贷款率。其中项目现金流完全覆盖和基本覆盖的贷款占比达97%，不存在平台贷款到期无法偿还的现象。下一步，工行将继续按照分类管理、区别对待的原则处理现有平台贷款，同时严格控制新增平台贷款。在房地产贷款方面，杨凯生说，去年该行房地产贷款是增长的，今年根据宏观调控政策和工行自身贷款政策把握投入。他指出，房地产开发贷款不良率和个人住房贷款不良率分别为0.82%和0.35%，均比上一年有所降低，质量稳定。 对于今年以来的银行业贷款投放减少的观点，杨凯生认为观察期还太短。到今年2月末，工行贷款投放1655亿元，比去年同期增加了153亿元。截至上周末（3月下旬），工行贷款投放了2073亿元，较2010年同期也有增加。“目前得不出贷款有效需求萎缩的结论。”他说，下一步，工行将坚持三个原则进行信贷投放，即传导和实施货币政策、贯彻工行历来管理文化和理念、努力支持实体经济合理的信贷需求。此外，杨凯生还表示，该行对小微企业的信贷投放力度将加大，未来3年小微企业客户数量要翻一番，每年新增贷款超过1400亿元，到2015年末，贷款余额超过11000亿元。 温家宝主持召开国务院常务会议 审议并原则通过校车安全管理条例（草案）新华社北京月日电国务院总理温家宝日主持召开国务院常务会议，审议并原则通过校车安全管理条例（草案）。会议指出，为加强校车安全管理，保障学生交通安全，去年月以来，按照国务院部署，有关部门在总结借鉴国内外经验基础上，组织起草了校车安全管理条例。条例起草过程中，通过到地方调研、召开座谈会和上网公布等方式，广泛征求了社会各界的意见，作了多次修改。校车安全管理条例（草案）按照确保安全、切合实际的总体思路，规定了保障校车安全的基本制度。一是要求地方政府依法保障学生就近入学或在寄宿制学校入学，减少学生交通风险。对确实难以保障就近入学且公共交通不能满足需要的农村地区，要采取措施保障学生获得校车服务。二是明确了政府及有关部门的校车安全管理职责。县级以上地方政府对本行政区域的校车安全管理工作负总责。国务院有关部门对校车安全管理履行统一指导、督促等职责。三是规定了学校和校车服务提供者保障校车安全的义务和责任。建立健全校车安全管理制度，配备安全管理人员，指派照管人员随车照管学生。四是设定了校车使用许可。对校车安全技术条件和校车驾驶人资格条件规定了比一般客车更为严格的要求。五是赋予校车通行优先权，对校车最高时速和严禁超载作了明确规定。六是明确法律责任。对违法使用车辆或提供校车服务、不履行安全管理责任等，分别规定了法律责任，包括依法追究刑事责任。会议决定，条例草案经进一步修改后，由国务院公布施行。海外市场综述欧洲股市下跌，金属涨跌不一由于沙特阿拉伯石油部长表示，该国有能力提高原油供应量来抑制油价上涨，以及市场预计美国和西方国家可能会释放紧急原油储备以打压油价。纽约商业交易所5月份交割的轻质原油期货价格下跌2.63美元，报收于每桶102.78美元，跌幅为2.5%。 投资者在本周末西班牙预算公布前态度谨慎，因担忧欧元区主权债危机。欧元兑美元和日圆走软，普遍存在更广泛的欧元抛售偏向，投资者现对部分升势进行获利了结。当日，1欧元兑1.3294美元，较上一交易日下跌0.2%。 伦敦金属交易所（LME）基本金属期货收盘涨跌不一，期铜维稳，但预计期铜第一季度可望录得10%升幅。主要由于实货供应紧张的迹象扶助支撑期铜价格，尽管对中国需求的担忧犹在。 三个月期铜收盘与上一交易日持平，报收8349美元/吨。三个月期铅上涨4美元，报收于1994美元/吨。三个月期锌上涨5美元，报收于2005美元/吨。三个月期铝下跌63美元，报收于2133美元/吨。欧洲股市继续大幅走低，欧盟利空经济数据引发抛售，意大利与西班牙国债收益率大幅上升。英国富时100指数下跌1.15%，收报5742.03点。法国CAC 40指数下跌1.43%，收报3381.12点。德国DAX 30指数下跌1.77%，收报6875.15点。美国三大股收盘涨跌不一。公用事业板块带领美股尾盘反弹，标普1400点失而复得。截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨19.45点，收于13145.66点，涨幅为0.15%；纳斯达克综合指数下跌9.60点，收于3095.36点，跌幅为0.31%；标准普尔500指数下跌2.28点，收于1403.26点，跌幅为0.16%。新股申购及新基金发行新股申购和发行股票代码股票简称申购代码发行总数(万股)网上发行(万股)申购上限（万股）发行/申购价格申购日期中签公告日300311任子行3003111770141604-16（周一）4月19日300310宜通世纪3003102200176004-16（周一）4月19日601338怡球资源78033810500840004-09（周一）4月12日002670华声股份0026705000400004-06（周五）4月11日002669康达新材0026692500200021204-05（周四）4月10日正在发行基金代码名称认购起始日期认购截止日期投资类型161613融通创业板2012-3-52012-3-30指数型基金050024博时上证自然资源ETF联接2012-3-52012-3-30ETF联接基金510410博时上证自然资源ETF2012-3-52012-3-30ETF基金150081.SZ信诚双盈分级B2012-3-262012-4-6分级债基166013.OF中欧信用增利A2012-3-262012-4-20一级债基150087.SZ中欧信用增利B2012-3-262012-4-20分级债基160216.OF国泰大宗商品2012-3-262012-4-25QDII162714.OF广发深证100分级2012-3-272012-4-26指数基金150083.SZ广发深证100A2012-3-272012-4-26分级基金150084.SZ广发深证100B2012-3-272012-4-26分级基金690006.OF民生加银信用双利A2012-3-282012-4-23二级债基690206.OF民生加银信用双利C2012-3-282012-4-23二级债基166802.OF浙商沪深3002012-3-282012-4-27指数基金J150077.SZ浙商进取2012-3-282012-4-27分级基金J150076.SZ浙商稳健2012-3-282012-4-27分级基金110037.OF易方达纯债A2012-4-52012-4-27纯债基金110038.OF易方达纯债C2012-4-52012-4-27纯债基金150081.SZ信诚双盈分级B2012-3-262012-4-6分级债基投资评级定义公司评级行业评级强烈推荐预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上看好预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上推 荐预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%中性预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平中 性预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内看淡预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上卖 出预期未来6个月内股价相对