《股市有风险》word版.doc

Page 8Finance金汇证券投资顾问部TEL: 4006660315上海金汇投资咨询金汇投资高端内参金汇每日财经资讯20090601 中国全球 放眼中国 博弈全球 市场先机 分秒必争 股市有风险，投资需谨慎主办：上海金汇信息系统有限公司 邮编：200042地址：上海浦东东方路1870号203室 电话：4006660315【今日要点】温家宝主持会议研究部署稳定外需政策措施中广网北京5月27日消息：国务院总理温家宝27号主持召开国务院常务会议，研究部署进一步稳定外需的政策措施。会议确定了进一步稳定外需的6项政策措施。一、完善出口信用保险政策。提高出口信用保险覆盖率，2009年安排短期出口信用保险承保规模840亿美元，降低保险费率。二、完善出口税收政策。继续支持具有优势的产品、劳动密集型产品、高科技产品出口，严控“两高一资”产品出口。三、大力解决外贸企业融资难问题。四、进一步减轻外贸企业负担。全面清理出口环节各项收费，严厉查处乱收费行为。五完善加工贸易政策。六支持各类所有制企业“走出去”以带动出口。【点评】自从金融危机爆发后，我国出口受阻，沿海地区外向型经济遭遇到沉重打击，很多以产品出口和来料加工为主的劳动密集型企业倒闭，企业员工失业。从今年以来的宏观经济数据看，我国的进出口贸易虽还在下滑，只是下滑的趋势有所减缓。如4月份，我国进出口总值1707.3亿美元，比去年同期下降22.8%，降幅比今年1季度累计同比降幅减少1.9个百分点，4月份与3月份环比进出口值增长10.4%，其中出口增长6.9%，进口增长15.1%。但是，我们也应注意到，5月份美元贬值速度加快，这使中国对美出口可能还会面临挑战。在金融危机爆发后，我国政府出台一系列措施与政策，通过扩大内需来保持经济平稳增长，然而，仅扩内需保增长是完全不够的，经济要平衡发展，不能因噎废食，更不能从一个极端转到另外一个极端。如今，国家出台针对出口的政策措施，在信用保险、出口税收、解决外贸企业融资等方面给予大力扶持，就是要在出口遇到困难时，迎难而上，用政策与措施来促进出口增加，推动经济增长，毕竟在国内经济结构转型还未有完全实现前，出口对国内经济拉动作用不能等闲视之。关注相关受益的上市公司股票，如厦门国贸、中成股份等。（该消息为宏观与行业利好）汽柴油价格6月1日起每吨提高400元发改委网站：近日，国家发展改革委发出通知，决定自6月1日零时起将汽、柴油价格每吨均提高400元。自今年3月25日国内汽、柴油价格上调以来，WTI原油期货价格由每桶53.98美元上涨到66.31美元，国内成品油价格调整参考的国际市场原油价格由每桶45美元左右上涨至目前的57美元左右。根据完善后的成品油价格形成机制，决定上调汽、柴油价格，并综合考虑相关因素，适当缩小了价格调整的幅度。【点评】端午节前，国家发改委还辟谣“近期成品油价格不会上调”，但是端午节一过，就发出了涨价令。因而，端午节前的辟谣理应看做是节日情怀，而非真的要改变刚刚制定的成品油价格形成机制，原先市场预期是每吨提高500元，如今比预期的少了一点。上周三，石化“双煞”大幅上涨，就与成品油价格上涨预期有关，如今成品油价格上涨了，石化“双煞”会如何表现，反而成为市场关注的焦点，会不会“见光死”，市场在拭目以待。而成品油的上涨，可能会增加企业经营负担，使急于修养生机的下游企业再度面临经营成本增加的问题。（该消息为宏观中性偏空、行业利好）央行：2009年经济下行压力仍然较大东方网：5月27日，央行公布了2008年中国区域金融运行报告。报告指出，要保证货币信贷总量满足经济发展需求，提高贷款落实到位率。同时，继续优化信贷结构。报告认为，当前国际金融危机还在蔓延，对我国经济的影响还在加深，虽然我国经济运行出现了一些积极的变化，但基础尚不稳固，经济下行压力仍然较大。各地区要把扩大国内需求特别是消费需求作为促进经济增长的长期战略方针和根本着力点。报告指出，2009年，各地区金融机构将进一步落实国务院有关金融促进经济发展的政策措施，紧紧围绕“保增长、扩内需、调结构、重民生、促和谐”，在切实防范风险的前提下，加大金融对经济的支持力度，保证货币信贷总量满足经济发展需求，提高贷款落实到位率。【点评】目前，从已公布的一季度，以及4月份的宏观经济数据看，我国的经济下跌趋势减缓，甚至部分数据有反转迹象，如PMI指数连续5个月回升，4月制造业采购经理指数（PMI）为53.5%，比3月上升1.1个百分点，非制造业商务活动指数为59%，比3月回升3.3个百分点，连续两个月回升，1-4月累计，社会消费品零售总额38741.2亿元，同比增长15.0%。但是，前4月CPI累计同比下降0.8%，前4月PPI累计同比下降5.1%，4月发电量同比环比双降，这说明国内经济还没有完全走好，可能还会反复，特别是进出口贸易，一季度就将GDP拖下了0.2个百分点。因而，对于经济状况既不能妄自尊大，也不可妄自菲薄，而是面对现实，积极应对，国家的巨额投资、各项措施与政策、产业振兴规划等，见成效还有一个过程，不可能立竿见影，甚至还会困难重重，央行谨慎的态度，或多或少有未雨绸缪之意，但经济向好的长远趋势不会改变，中间的反复只是一个短暂过程而已。（该消息为宏观中性）美国新财长首次访华可能不会提人民币汇率问题中国新闻网：美国财政部长盖特纳将于5月31日开始访华，并将会见中国国家主席胡锦涛及总理温家宝，预期会讨论美国预算赤字的问题及中国对美国国库券的投资，但预计他不会提出人民币汇率问题。【点评】以往，美国财长或国务卿一到中国来就敦促中国将人民币继续升值，美国和西方媒体也经常鼓噪说中国政府操纵人民币汇率，中国为此经常是据理力争。因而，人民币汇率问题是一个非常敏感的话题，美国鼓噪人民币升值，就是一种变相贸易保护主义。如今，奥巴马政府不愿对人民币汇率的问题多加渲染，也反映出其执政后不得不开始面对现实，那就是在金融危机下，合作远胜于对抗。而中国没有外界干扰，特别是因人民币升值对出口的影响，也就可以安下心来一心一意抓国内经济。（该消息为宏观中性偏好）连升五周后首现减仓 基金经理看淡六月A股走势全景网5月27日讯：中国A股周三以红盘结束五月份的交易，沪综指五月累计涨幅超过6%，两年来首现月线五连阳。但在一片繁荣的背后，基金仓位却在连升五周后出现下降，在基金经理们看来，A股六月的走势或不再乐观。监测数据显示，五月的第三周，基金的平均仓位较前一周的75.41%下降0.93%，平均仓位为74.48%。其中，股票型基金下降0.78%至78.78%，指数型基金下降了0.15%至95.06%。据路透社的最新基金经理调查显示，尽管对于A股的前景依然乐观，但是多数基金经理表示将下调六月的股票配置，其中IPO重启成为忧虑的主要因素，他们认为，短线市场会受到IPO重启的一定冲击。今日投资的基金经理调查更显示，有六成的基金经理认为国内股票市场估值水平偏高，较2009年3月份的调查上升11个百分点。【点评】目前，A股市场确实面临很多困惑的问题，让以价值投资为代表的基金经理感到困惑，其一是市场估值全球最高，剔除大盘指标股，已高达30多倍，近五成股票市盈率过百，股票的结构性泡沫已现；其二是IPO重启对二级市场影响如何还是未知数，市场能否顶住资金压力；其三，市场不断的背离，市场赚钱难成普遍现象，市场的吸引力在逐渐失去，这一点从前期新增开户数在减少就足以说明，四是债券市场回暖，分流了部分高位避险的资金。目前，指数涨，但市场的算数平均股价的下降，这说明基金开始拉指数调个股，进行减仓，如果基金经理信心依旧不足，调仓幅度过大，则市场压力可想而知。（该消息为市场利空）金融股尾盘井喷 上周五美股收高受金融股尾盘突然发力刺激，美股周五收高。道琼斯工业平均指数上涨了96.53点，报收8500.33点，涨幅为1.15%；纳斯达克综合指数上涨了22.54点，报收1774.33点，涨幅为1.29%，标准普尔500指数上涨了12.31点，报收919.14点，涨幅为1.36%。纽约商业交易所7月期原油合约上涨1.23美元，收于66.31美元，创6个月新高，涨幅为1.9%。纽约商业交易所6月黄金期货合约涨17.30美元，收于978.80美元/盎司，创3个多月新高，涨幅为1.8%。黄金期货本周上涨2.1%，本月上涨9.8%。美元指数周五下跌了1.5%，为期货市场提供了上涨动力。【点评】在中国端午节假日期间，美国股市小幅震荡走高，期间道指共上涨了26.84点，美股的稳定，对A股市场稳定或能创造了一定的外围条件，尤其港股29日大幅上涨，升破18000点，再创近个月新高，这对A股市场起到一定的股舞作用，而美元的下跌，使大宗商品市场走强，这对股市也起到稳定作用。整体看，节后第一个交易日，大盘上涨的可能性较高。建议关注以山东黄金为代表的有色金属等。【市场研判】当指数成为市场“亮点”时市场回顾：上周三的市场恰如我们在方证开盘必读所判断那样“重点关注的应是成品油价格可能的上涨，给石化“双煞”究竟带来怎样的影响，从而判断指数的变化，由于指数与个股形成“跷跷”板，昨日涨个股，今日可能就以稳指数为主”。上周三，大象群舞，石化、银行撬动大盘上涨。最终，大盘以上涨44.36点收盘，收在2632.93点，深市弱于沪市，两市总成交量较前一交易日减少了308.52亿元，减少幅度较之前一交易日达16.05%，市场呈价涨量减的态势。收盘时，两市共有7家股票涨停，无一只股票跌停，上涨家数与下跌家数比基本为1：1。当日，有262家股票涨幅超过大盘涨幅，占当日开市家数的17.29%。从数据与个股表现看，上周三市场是只涨指数的“二八“现象，80%以上个股当日跑输大盘。上周三，我们在方证开盘必读中的操作建议是：操作上，继续控制好仓位，对于近期涨幅过高股回避或短线减持，对于调整幅度较深股和政策影响股，可适当短线关注，不追高依旧是操作最基本的原则。短线投资者，可关注受利好消息影响的林业、深圳本地股，以及有产品价格上涨预期的石化股，继续回避受利空消息影响的板块，如有色等。从周三市场与板块表现看，除深圳本地股冲高回落外，其他与当日市场相吻合，而产品涨价预期也是我们上周选股策略“中低价+含权（或涨价因素）+已深幅调整=短线机会。”后市判断：上周三的市场又出现背离状态。其一，市场价涨量减，沪市甚至缩量创了周二的高点，这就形成了量价背离状态。其二，周一，市场算数平均价为11.33元/股，周二，市场算数平均价为11.31元/股，周三，市场算数平均价为11.31元/股，从算数平均价看，市场的平均股价水平随着指数的上涨而下跌，也就是说市场价格与大盘指数呈背离状态。其三，周二市场下跌了21.44点，但有15只个股涨停，上涨家数与下跌家数比为9：8，周三的市场上涨了44.36点，仅有7只股票涨停，上涨家数与下跌家数比为1：1，这就形成了个股走势与大盘走势背离的现象。总之，从上述数据对比看，可以断言，目前大盘“虚火”旺盛，还是维稳指数为目的。6月的市场依旧是变数较大的市场，这一变数不但来自于即将公布的5月份宏观经济数据，更来自于6月5日之后的重启IPO，究竟谁为第一家，第一家的发行价格、规模等，都会对市场产生影响，至少也是心理影响，不彻底的新股发行制度改革，更为未来市场增添变数。一旦6月份IPO启动，届时市场的投资理念可能发生一次重大变革，未雨绸缪，我们建议关注那些已提前实现全流通的绩优股，这或将是新股发行启动，“大小非”继续涛声依旧的情况下，能够实现“进可攻、退可守”的是全流通下的绩优股，长远看，这类股票才可“真不怕”。【市场热点】1、 行业市场表现近期电力设备板块受超四万亿投资建设智能电网利好消息的提振，表现活跃。智能电网是长期可实行的方案，对相关上市公司形成长期利好，投资者可在调整后择机介入。统计局数据显示，14月份零售额3.88万亿元，较上年同期名义增长15.0%，实际同比增长15.8%。预计未来国家将陆续出台政策以加大消费刺激力度，批发零售整体进入逐步复苏阶段。投资者可关注行业中的批发零售龙头企业。图1：近5日行业换手率与涨跌幅2、 概念板块市场表现从政策层面看，国家将积极发展新能源产业，与此相关的政策利好也是接二连三。据外电报道，新能源有望成为金融危机下中国经济新的增长点,其振兴规划即将浮出水面,中国将大幅提高规划目标以及在该领域的投入。对于该板块可以重点关注。创业板的推出、IPO的重启将直接提高券商在承销业务方面的收益，并将带动经纪和自营业务的效益，间接为参股券商板块带来利好。券商和参股券商概念股或将成为市场中的热点。图2：近3日概念板块换手率与涨跌幅3、热点板块龙头所属板块证券代码证券简称市盈率（TTM）市净率近三日涨跌幅（%）近三日换手率（%）银行600016民生银行15.94 2.22 8.88 3.48 601166兴业银行12.65 2.74 4.52 1.71 601009南京银行17.66 2.21 2.04 3.45 林业600265景谷林业 3.79 11.64 52.90 000663永安林业413.09 3.95 8.83 24.39 600189吉林森工2.02 3.56 8.68 钢铁600581八一钢铁 2.70 0.63 4.04 000825太钢不锈 1.95 0.89 5.23 002110三