公司绩效评价制度.doc

2.3.2公司绩效评价制度21世纪企业竞争越来越大，在这样的环境下建立企业良好的绩效管理系统，是企业不断保持、提升企业核心竞争力，保证企业发展目标实现的关键。而不能仅仅从经济效益的角度来评价或者管理公司的核心竞争力，所以一定要建立良好的绩效管理系统，而要建立良好的绩效管理系统就必须熟悉公司绩效评价体系，了解绩效评价制度。一般来讲，绩效评价制度方式较多，但是大致分为以下三类：1、以财务报表为基础的传统绩效评价制度19世纪以前，企业绩效评价一般采用观察性的业绩评价方法，19世纪工业革命后，企业绩效评价基本采用统计性的业绩评价方法，设置的指标基本与财务会计无关。从20世纪开始，传统绩效评价制度开始盛行。传统绩效评价制度是以财务为核心的绩效考评衡量系统，即以财务报表所提供的数据为基础，计算出有关的财务指标，对企业的业绩进行反映和评价。如杜邦分析系统、沃尔的财务状况综合评价、财务状况综合评分、美国通用电器公司创立的剩余收益(RI)指标。这些指标在认识企业控制能力、获利能力、偿债能力、成长能力等方面发挥了巨大的作用，对于正确评价企业经营绩效，强化企业激励约束机制具有重要的意义。但它们只能发现问题而不能提供解决问题的思路，只能做出考评而难以改善企业的状况。在现代市场竞争环境下，各种不确定因素对企业前景有着众多的影响，仅仅对一些财务指标进行分析，已经难以满足企业经营管理需要。但是因为财务数据的可获得性等原因，在学术界财务报表为基础的绩效评价制度的应用相对广泛。2、经济附加值绩效评价制度由于传统绩效评价制度存在的固有缺陷，1991年斯特沃德公司提出了经济附加值概念。鉴于现行的财务会计对债务资本成本和权益资本成本区别对待，前者作为费用处理，后者作为股利支付或利润分配处理，由此企业可以通过调整资本结构人为的“创造”利润，经济附加值指标是对企业利润进行适当的调整后的经济价值指标，该指标的采用，在一定程度上弥补了财务报表的内在缺陷，它强调企业资本成本，纠正会计学将权益资本视为“免费午餐”的观念，消除了资本结构不同对利润的影响，使不同资本结构的企业绩效具有可比性。但是经济附加值指标与投资报酬率、权益报酬率一样，毕竟也是一种财务导向的绩效评价指标，也存在人为操纵的空间，该指标还是没有将企业发展战略及其实施过程与结果体现出来。3、企业综合绩效评价制度1992年由哈佛教授卡普兰与诺朗诺顿研究所最高执行长诺顿合作设计了企业综合绩效评价制度 Kaplan R S Notron D P . The balanced scorecard J. Harvard Business School Press.(The Balanced Scorecard又称：平衡计分卡)。其主要目的是将公司的使命与策略具体行动化，以创造企业竞争优势，将组织的使命和策略转换成目标与绩效进行度量。它将企业的绩效评价分为财务、顾客、企业内部业务流程、企业的学习与成长四个层面。财务、客户、企业内部业务流程、企业学习与成长这四个层面紧密联系，共同确立了企业综合绩效考评制度的基本框架。但综合绩效考评制度即不是上述四个方面的简单组合，也不是一些财务指标与非财务指标的简单拼凑，它与企业战略和整套考评手段相联系，从经营单位角度为整个企业的未来绘制了蓝图，制定了全盘发展战略，因此它具有可行性，为企业提高绩效提供持续的推动力量。2.4 三者关系综述2.4.1多元化战略与经营绩效关系研究一些理论研究表明，多元化经营可以通过充分利用内部优势和分散企业经营风险来提高企业的价值，但是多元化也绝非“免费的午餐”。2.4.1.1价值创造的正面效应1、增强企业的战略竞争能力。多元化实施得当可以使企业享有管理的规模经济、生产与分销的范围经济、获取市场力量以及实现财务协同等 Teece， David J. Economies of scope and the scope of the enterpriseJ.Journal of Economic Behaviour and organization， 1980， 1：223-247.。2、创造企业内部资本市场，降低信息不对称给公司价值造成的损失，提高资源配置的效率。在外部市场不完备时，信息不对称和代理问题更为严重，与外部潜在投资者相比，经理人员直接管理、监督企业并且具有明显的信息优势 Williamson， Oliver E. Markets and Hierarchies： Some elementary consideration J.American Economic Review， 1973， 63：316-325.。高层管理者利用信息优势对投资项目进行优选(winner- picking)后，借助于计划和行政手段将资源配置到更能为所有者创造价值的业务部门，更有效率地协调管理不同的经营部门 小艾尔弗雷德.D.钱德勒著.看得见得手美国企业的经理革命(中译本)M.北京：商务印书馆，1870。此外，当外部潜在投资者与公司之间存在严重的信息不对称时，企业可能会因无法按照合理的成本筹措到足够的资金，不得不放弃部分净现值为正的投资项目 Myers， Stewart C. The determinants of corporate borrowing J.Journal of FinancialEconomics， 1977， 5：147-175。多元化经营创造的企业内部资本市场为低成本融资提供了条件，有效地解决了企业投资不足的问题，使企业可以抓住更多净现值为正的投资机会，从而提高企业的价值。在外部市场没有保障时，交易内部化在节约交易成本的同时，企业用投资行为进入需要交易的领域，使市场交易行为转化为内部控制行为，减少在产品市场、劳动力市场和资本市场的失利，为股东创造价值。在新兴经济国家，不同程度地存在着政府干预和市场机制不完善问题，内部资本市场替代作用的发挥更具价值 Khanna.T， Palepu.K. Is group affiliation profitable in emerging markets? An analysis of diversified Indian business groups J. Journal of Finance， 2000， 55：867-891.。3、多元化的避税效应。多元化经营可分散经营风险，稳定企业的收益，加之共同担保，企业的负债能力提高，而负债的利息可以在所得税前扣除，债务的避税功能增加了公司价值；税收具有单向性，企业在盈利时需要缴纳税收，而亏损时却不能从税务部门得到税收返还。与专业化经营企业相比，多元化经营的企业具有税收上的优势，某项业务的亏损可以冲抵其他盈利部门的应税利润而降低税收负担，减少企业的实际亏损额。当投资者发现收益率更高的投资机会时，通常需要变卖手中的股份而改变投资方向，而这需要支付一笔不菲的税费，公司多元化经营为投资者实现了“零成本”的投资转换，降低了再投资的税收成本 Berger， P.G， Ofek， E. Diversifications effect on firm value J. Journal of Financial Economics， 1995， 37： 39-65。4、多元化能够帮助企业寻找到与自身能力相匹配的最优经营领域。在某种程度上，企业是一种组织能力(organizational capabilities)体系。这种能力体系既包括设备的生产能力，也包括员工的技能，特别是中高层管理者的管理技能，诸如营销、技术研发、财务管理等能力可以用于不同的产品或行业的经营。由于能力剩余或所处行业收益下降等原因，企业需要寻找到与组织能力相适应的业务领域以实现企业价值最大化。然而，搜寻匹配过程中将面临众多不确定性因素，多元化经营则为企业提供了良好的试验场所 Matsusaka， John G. Corporate diversification， value maximization， and organizational capabilities J. Journal of Business， 2001， 74：409-431.。2.4.1.2 多元化价值创造的负面效应1、过度投资在多元化公司里，经理人员更容易接近资本，在实施净现值为正的投资项目的同时，可能产生过度投资的不良倾向。由于企业内部资本市场为投资提供了较多的可用资金，企业可能会选择一些效益不好的投资项目，从而对企业价值产生负面影响。另外，企业经营者更愿意看到公司规模扩大和资产扩张，出于自身利益，他们可能会利用对企业资金使用方向的实际控制权，将企业的自由现金流投向一些效益不高，甚至效益为负的项目上，而多元化经营则加剧了这一倾向 Rajan， Raghuram， Henri Servaes， Luigi Zingales. The cost of diversity： The diversification discount and inefficient investment J. Journal of Finance， 2000， 60： 35-80。2、跨部门补贴在多元化经营企业里，一个部门的投资除依赖于本部门的现金流量外，还与其他部门的现金流量密不可分，企业会将更多的资源投向机会较差的部门，这种跨部门补贴会加剧过度投资。对于一个经营失败的独立企业，企业价值为负时企业就会破产。如果作为多元化经营企业中的一个部门而存在时，由于内部资本市场的作用，经营亏损的部门可以顺利地从其他盈利部门汲取继续生存所需的各种资源，继续生存的可能性便大大增加了，而这种跨部门补贴也同样会降低企业的整体价值 同注43。3、信息不对称引起资源配置的X非效率随着企业规模的扩大，企业管理层级增加且相互联系更加复杂，内部的管理协调难度增加，成本大幅上升，产生X非效率。一般来说，多元化经营的企业多实行分权制，部门经理的“寻租”行为破坏企业的最优投资决策。企业最高管理当局与部门经理之间因存在着信息不对称而“讨价还价”，这种信息不对称的成本常因激励机制的缺陷而增加，甚至会发生权利纷争，结果只能是内部资源配置失效，降低企业的价值。2.4.1.3多元化与企业绩效无关刘力选择了21家纺织企业与29家电器企业的财务数据，对它们的多元化经营状况与企业效益、公司价值间的关系进行分析后发现，企业多元化经营程度与企业的经营效益和资产负债率之间基本上不存在相关关系。既看不出多元化经营对企业经营收益明显的削弱作用，也看不出多元化经营对提高企业负债能力的作用 刘力.多元化经营及其对企业价值的影响J.经济科学，1997(3)：68-74。朱江以146家上市公司为研究对象的实证结果显示，从整体上看多元化程度和其经营业绩之间没有显著的因果关系 朱江.我国上市公司的多元化战略和经营绩效J.经济研究，1999(11)： 54-71。马洪伟和蓝海林(2001)以1999年底前在沪深两市上市的644家工业类上市公司为研究对象，研究结果显示企业多元化程度与企业经营绩效之间无显著的相关关系 马洪伟，蓝海林.我国工业企业多元化程度与绩效研究J.南方经济，2001(9)：25-28。金晓斌等对沪深两市379家上市公司19982000年间多元化经营状况变动与公司价值变动情况、经营绩效的研究证实了多元化经营本身是中性的，但多元化经营的方式、多元化经营的边界与上市公司的超额价值以及经营绩效之间存在显著的相关性 金晓斌，陈代云，路颖，联蒙坷.公司特质、市场激励与上市公司多元化经营J.经济研究，2002， ( 9 )： 67-73。2.4.2 动态能力与经营绩效关系研究动态能力理论认为企业的动态能力与企业业绩呈正相关关系；但是，许多学者对此持怀疑态度，理由主要是动态能力的实证研究不足。有些学者认为两者之间的关系是不显著的。也有部分学者认为两者的关系在不同的环境和条件下呈现出不同的特征。2.4.2.1动态能力与业绩呈正相关关系1、定性研究Zott认为动态能力被看作是一系列指导公司资源建构发展的常规程序，并且动态能力是溶入在指导企业资源重构演进和运营常规中的日常组织程序。该学者通过计算机模拟，重点研究了动态能力的哪些属性影响绩效，这些属性是怎样导致产业内绩效差异的出现。研究结果认为，同一行业的企业绩效的差异是因为动态能力的三个属性，即配置资源的时机、配置资源的成本和配置资源的学习（模仿）与绩效相关。企业之间在动态能力这三个属性方面的差异引起了企业之间的绩效差异 France Christoph Zott， Dynamic capabilities and the emergence entra industry differential firm performance insights from a simulation studyJ.Strategic Management Journal， 2003， 24：97-125.。洪如燕、吴晓波在总结和甄别中国环境下企业智力资本的内涵要素与结构的基础上，构建了在超竞争环境下企业竞争优势的动态实现模型，并通过定性分析企业智力资本、动态能力及战略与竞争优势之间的相互作用机理，认为由智力资本驱动的动态能力是解释企业长期获得超额利润和创造持续竞争优势的关键因素 洪如燕，吴晓波.智力资本驱动的动态能力与企业竞争优势实现机理研究J.科学管理研究，2006 ，4： 84-87。董俊武、黄江川、陈震红研究认为不同的竞争优势所对应的企业能力是不同的，企业竞争优势变化的真正原因在于企业能力的变化。企业因动态能力而具有的持续竞争优势的提升是一个缓慢上升的过程 董俊武，陈震红.动态能力的特征与功能研究J.现代竹理科学，2006，8：42-43。2、实证研究Aija Leiponen（1997）用组织中雇员受高等教育和获得自然科学学位的人数及创新（产品和过程）的强弱（虚变量）来代表企业的动态能力，采用了489家制造业企业1987-1993年间的数据，进行回归分析后得出结论：在决定企业业绩的因素中，受教育的程度和技术能力占据了相当大的比重。这一研究成果一方面表明动态能力与企业绩效之间存在正相关关系，另一方面也显示了知识在动态能力中所起的重要作用。Ho Young-Ching、Tsai Tsai-Hsu（2006）对从取自2004年个人技术年鉴的样本进行实证研究后发现，由文本分别定义了测量变量的市场导向和资源基础因素对企业的动态能力有着很强的影响；同时这种动态能力又对项目的绩效有着强烈的影响。Bulent Mengus认为市场导向同其有效补充资源的组织创新有效结合，带来企业的动态能力，进而使企业获得优异的竞争优势。他以澳大利亚制造行业的242家大型企业为有效样本进行实证研究，得出结论：市场导向和组织创新的交互作用对企业绩效起着重大而积极的影响作用。同时该学者也指出：对于市场导向来说，除了组织创新，应该还有许多类型的补充资源，比如企业家精神等。对于这一问题还有待于进一步的研究 Bulent Menguc， Cr