美元指数：后市偏弱,等待反弹.docVIP

世界经济研究外汇周报螇膈蒃薈羀羁葿薇肂芆莅薆螂聿芁薅袄芄膇薄羆肇蒆薃蚆芃莂蚂螈肅芈蚂袁芁膄蚁肃肄薂蚀螃羇蒈虿袅膂莄蚈羇羅芀蚇蚇膀膆蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螁肀肈莄螁螀芃芀莇袂肆膅蒆羅节蒄蒅蚄肅莀蒄袇芀莆蒄罿膃节蒃肁羆薁蒂螁膁蒇蒁袃羄莃蒀羅腿艿蕿蚅羂膅薈螇膈蒃薈羀羁葿薇肂芆莅薆螂聿芁薅袄芄膇薄羆肇蒆薃蚆芃莂蚂螈肅芈蚂袁芁膄蚁肃肄薂蚀螃羇蒈虿袅膂莄蚈羇羅芀蚇蚇膀膆蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螁肀肈莄螁螀芃芀莇袂肆膅蒆羅节蒄蒅蚄肅莀蒄袇芀莆蒄罿膃节蒃肁羆薁蒂螁膁蒇蒁袃羄莃蒀羅腿艿蕿蚅羂膅薈螇膈蒃薈羀羁葿薇肂芆莅薆螂聿芁薅袄芄膇薄羆肇蒆薃蚆芃莂蚂螈肅芈蚂袁芁膄蚁肃肄薂蚀螃羇蒈虿袅膂莄蚈羇羅芀蚇蚇膀膆蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螁肀肈莄螁螀芃芀莇袂肆膅蒆羅节蒄蒅蚄肅莀蒄袇芀莆蒄罿膃节蒃肁羆薁蒂螁膁蒇蒁袃羄莃蒀羅腿艿蕿蚅羂膅薈螇膈蒃薈羀羁葿薇肂芆莅薆螂聿芁薅袄芄膇薄羆肇蒆薃蚆芃莂蚂螈肅芈蚂袁芁膄蚁肃肄薂蚀螃羇蒈虿袅膂莄蚈羇羅芀蚇蚇膀膆蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄 2009年07月13日07月20日 美元基准的价值变动资料来源：Bloomberg、东航金融Table_BaseInfo世界经济研究员吴 桐东航金戎控股有限责任公司邮件：电话址：Table_SecondTitle美元指数后市偏弱，USD/CAD提前企稳主要观点： 美元指数：美元指数跌破79关口将预示着美元指数后市将进一步趋弱，导致美元指数继续下跌的因素可能仍旧存在，美元指数本周将偏于弱势。 USD/CAD：尽管风险偏好继续维持有利于加元，但是原油价格的震荡风险和加央行对加元强势泯灭复苏“绿芽”的担忧增加了加元的回调风险。而技术分析来看，尽管技术指标依旧偏空，但斐波拉契线显示美元兑加元在1.08001.1000一带将获得支撑。因此，我们预计美元兑加元将在本周加央行利率会议的带动下提前企稳。请务必阅读正文之后的免责条款部分-6-宏观经济研究中国评论美元指数：后市偏弱，等待反弹上周，随着风险情绪的大幅改善，商品货币和欧系货币普遍上涨，而日元兑美元大幅走低，美元指数因而在80%以上的权重货币带动下走低。上周四，美元指数跌至本轮盘局的最低点79.131，周五则最高回涨至79.661，依旧未能突破80关口，本周开盘以后，美元指数继续走低，在79.1679.26一带反复争夺，最终跌破79关口。首先，79这一关口对于当前的美元指数而言具有重要的指示意义。历史上看，79到80一带是美元指数的长期支撑区域，除07年次贷危机爆发到08年金融危机达到高潮外，美元指数在过往的40年中均在79到80一带确认底部。因而我们认为：若美元指数跌破79关口将预示着美元指数后市将进一步趋弱，从而指向前期低点78.334，并有可能继续指向76的重要关口；若美元指数在79关口站稳回升，美元指数后市将继续盘整行情，并进而寻求企稳上扬的契机。随着美元指数在本周一跌破79关口，我们预期美元指数若非在晚些时候的纽约市场拉回到79上方，则美元空头则将会进一步打压美元指数。第二，导致美元指数继续下跌的因素可能仍旧存在。近来，风险情绪是导致外汇市场波动的主要原因，风险情绪转好则美元指数下跌，日元走弱，高风险货币走强；反之，避险情绪增加则美元指数走强，日元走强，高风险货币回落。上周以来，随着美国2季度财报显示业绩好于预期，投资者风险偏好增加，而美国房地产开发数据、NAHB住宅市场指数和工业产值数据好于预期也进一步推动了风险情绪的好转。不仅美股大幅上涨，纳指创下新高，更导致了大宗商品价格的反弹，NYMEX原油期货价格每桶反弹4美元以上，CRB指数也反弹回245以上，黄金现货价格在920美元/盎司以上站稳。我们预计，未来两周的住房销售数据和消费者信心指数也将继续给市场带来乐观气氛。综上分析，美元指数本周将偏于弱势。美元/加元：央行会议或导致加元提前企稳上周加元兑美元的涨幅为4%，成为仅次于韩元的强势货币。而本周亚洲市场开盘伊始，美元兑加元便跌去100个点，加元的强势得以持续。风险情绪的改善和原油价格的走高是令加元走强的关键因素，而本周二的加拿大银行利率会议也将对加元走势形成影响。影响加元走势的重要因素首先，风险情绪的改善是导致加元上涨的充要条件。6月份至7月初，避险情绪浓厚导致了商品货币的集体盘整，而加元则成为跌势最大的币种，显示出加元对于风险的高度敏感性。而上周，在美国2季度财报靓丽表现的带动下，投资者情绪转为乐观，风险承受意愿显著增加，敏感的加元得以大幅回涨。其次，原油价格走势对加元的影响显著。作为主要的原油出口国之一，加元的走势同原油价格走势高度一致，6月中NYMEX原油期货价格开始从70美元/桶上方震荡回调，一个月时间每桶跌去10美元，加元随之兑美元走弱，而7月13日以来原油期货价格V型反弹，短短一周时间涨了近4美元/桶，与此同时美元兑加元迅速走低。而本周一亚洲时段的加元强势正是受益于原油价格的上涨。另外，加拿大银行的利率会议也是影响加元走势的重要因素。我们注意到， 6月4日召开的加央行利率会议除了继续保持基准利率至2010年第2季度不变以实现通货膨胀目标外，还声称“若加元快速升值的势头得以持续将抵消经济复苏的积极成果”。这一担忧随即增加了外汇市场上加元多头的恐慌，加元兑美元当日大跌2.3856%，并将这一轮跌势维持到原油价格的反弹之前。风险偏好仍将维持，原油价格面临震荡短期来看，我们对风险偏好的可持续性保持乐观。上周，美国房地产方面的数据普遍乐观，7月的NAHB住宅市场指数报17，6月的新屋开工总数年化为58.2万户，6月营建许可总数年化为56.3万户，上述数据普遍好于预期；美国的工业生产亦在恢复，其6月份的工业产值环比跌幅趋缓，纽约州制造业调查指数更是大幅好于预期。在上述数据的带动下，预计未来公布的住房销售数据和消费者信心指数也将给市场带来乐观气氛。原油价格在经济复苏的积极情绪带动下快速反弹到64美元/桶以上，但是需求的复苏目前来看仍旧比风险偏好的复苏要来得慢。尽管欧佩克6月份的月度报告中称，原油市场最糟的阶段可能已经过去，并略微上调了第三季度的需求预期，但是投机需求仍然在原油价格上涨中扮演了重要角色，这将制约原油价格的上涨空间。因此，未来原油价格面临震荡不可避免。央行会议或不利加元周二加拿大央行将召开第5次央行会议，尽管基准利率预期仍将保持不变，但是在经济复苏“绿芽”尚未茁壮成长之时，预计加元强势仍将受到央行的关注。而加央行关于加元汇率的表态无疑会影响市场走势，尤其是在加元短期快速攀升和面临前期高点的时期，加元多头将获利了结，空头或迅速增加。综上分析，尽管风险偏好继续维持有利于加元，但是原油价格的震荡风险和加央行对加元强势泯灭复苏“绿芽”的担忧增加了加元的回调风险。而技术分析来看，尽管技术指标依旧偏空，但斐波拉契线显示美元兑加元在1.08001.1000一带将获得支撑。因此，我们预计美元兑加元将在本周加央行利率会议的带动下提前企稳。美元指数：跌破79资料来源：Bloomberg、CES Finance免责声明本研究报告由中国金融投资提供，研究报告中所提供的有关信息是中国金融投资研究人员根据国际和行业通行的准则，在以合法渠道获得信息的基础上撰写而成。研究人员已力求报告内容的可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息及结论的准确性和完整性。本研究报告所提出的观点、结论和建议仅供投资者参考，不能当然作为投资研究决策的依据，也不能成为本公司承担明示或者暗示的道义或法律责任的依据。投资者根据本研究报告做出的任何投资决策与中国金融投资和报告作者无关。中国金融投资将根据市场变化情况随时补充、更正或修订有关信息，但不保证在第一时间发布。中国金融投资对于投资者根据本报告所提供信息进行投资所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。本报告版权仅为中国金融投资所有，未经中国金融投资书面许可，任何机构和个人不得以任何形式引用、复制或以其他形式发布。如经书面许可引用发布的，还须注明出处为中国金融投资，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。中国金融投资对于本免责申明条款具有最终解释权。地址： 中国上海市吴中路686号东航金融中心18楼(201103)电话： (8621)64056666传真： (8621)64068852Email: 网址： 莄螀膇膆薀蚆膆芈蒂羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂袀芅葿薈衿莇蚄袇袈肇蒇袃袇艿螃蝿袆莁薆蚅袅蒄莈羃袅膃薄衿袄芆莇螅羃莈薂蚁羂肈莅薇羁膀薀羆羀莂莃袂罿蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇薀羇荿蒀袈肆聿蚅螄肅膁蒈蚀肄芃蚄薆肃蒆蒆羅肃膅荿袁肂芇薅螇肁莀莈蚃肀聿薃蕿腿膂莆袈膈芄薁螄膇莆莄螀膇膆薀蚆膆芈蒂羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂袀芅葿薈衿莇蚄袇袈肇蒇袃袇艿螃蝿袆莁薆蚅袅蒄莈羃袅膃薄衿袄芆莇螅羃莈薂蚁羂肈莅薇羁膀薀羆羀莂莃袂罿蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇薀羇荿蒀袈肆聿蚅螄肅膁蒈蚀肄芃蚄薆肃蒆蒆羅肃膅荿袁肂芇薅螇肁莀莈蚃肀聿薃蕿腿膂莆袈