对中国中小企业融资难问题的研究--毕业论文.doc

对外经济贸易大学远程教育毕业论文毕业论文/设计题目： 对中国中小企业融资难问题的研究 学号 YB1509054900002 姓 名 张露允 学院 远程教育学院 指导教师 （暂不填写） 专业 金融学 论文成绩 完成时间： 2017 年 10 月 5 日University of International Business and EconomicsGraduation Thesis / DesignTitle:Research on financing difficulties of small and medium sized enterprise in China. Department / School Distance Education Specialty（choose one）International Trade / Finance / LawAuthor of Thesis/Design Student ID No. YB1509054900002 Thesis Advisor （暂不填写） Grade 200209 Date 论文审题表选题研究课题中小企业融资难题 目对中国中小企业融资难问题的研究选题说明论文要点1.我国中小企业融资的重要性及主要方式2.SF企业的融资现状及存在问题3.改进SF企业融资现状的措施研究方法1.文献研究法：在确定本文的论题后，通过互联网、图书馆等渠道收集整理了大量国内外相关文献，以奠定本文研究的理论基础。2.案例分析法：本文在阅读和整理相关的文献资料后，再引入SF企业的具体实例，结合本人的工作经验和前人的理论成果对其融资过程中所存在的问题和成因等进行了分析探讨，进而提出了相应的改进措施。研究基础MM理论、优序融资理论等企业融资理论。定题题 目对中国中小企业融资难问题的研究指导教师意见指导教师签名： 时间 年 月 日论文评定表（学生不必填写）指导教师评语指导教师评定成绩指导教师签字论文答辩小组意见论文答辩小组审定成绩组长签字论文指导委员会意见论文指导委员会审定成绩主任签字目录摘要1一、前言2二、中小企业融资的相关概念2（一）中小企业界定2（二）企业融资概念及相关理论3（三）中小企业融资的重要性3（四）中小企业融资的主要方式4三、中小企业的发展和融资问题5（一）中小企业的发展现状5（三）中小企业融资存在的问题6四、中小企业融资存在问题的成因8（一）内部原因8（二）外部原因9五、改善中小企业融资状况的措施10（一）企业层面的措施10（二）政府层面的措施11六、结论12参考文献13致 谢14摘要改革开放后，经过数十年的苦心经营，我国的中小企业取得了辉煌成就，成为国民经济不可或缺的重要部门。与此同时，中小企业对资金的需求也在不断加大，但是由于政策支持和金融支持的不足以及中小企业自身条件的限制等因素的影响，中小企业所面临的筹资门槛高、筹资成本贵等问题也日渐突出，严重束缚了中小企业的进一步发展。基于上述背景，本文以SF企业为例，对我国中小企业的融资问题进行了尝试性分析，以期能为政府当局和中小企业提供一些有针对性的建议，进一步改善其融资现状，进而推动我国中小企业和国民经济共同向前发展。 关键词：中小企业；融资；问题一、前言中小企业对增加社会就业、扩大出口规模、拉动经济增长等具有巨大的促进作用，但是由于其自身发展的不足，在进行融资活动时，仍面临着融资难、成本高等诸多问题。近几年，为了带动中小企业的进一步发展，加快实体经济的转型升级，我国出台了若干指导意见和政策文件来扶持中小企业的发展，如2014年4月11日，财政部联合商务部、工信部等多个部门联合印发中小企业发展专项资金管理暂行办法的通知，为中小企业提供股权投资、业务补助等融资支持，充分发挥了财政资金的引导和促进作用。同年8月5日，国务院办公厅又下发关于多措并举着力缓解企业融资成本高的指导意见，旨在抑制当前中小企业筹资成本高的问题。这些文件纲要的出台，都有效缓解了中小企业所面临的融资困难问题。但是化解中小企业的融资困难并非一日之功，再加上错综复杂的国内外经济环境等因素的影响，其融资难问题不仅没有得到妥善解决，反而还随着时间的推移，呈现出愈发严重的态势，不仅束缚了中小企业的发展步伐，也损害了我国国民经济的稳定。因此，对中小企业的融资问题进行研究，改善其融资现状，已成为当前推动国民经济向前发展的重要课题。二、中小企业融资的相关概念（1） 中小企业界定 关于中小企业的划分，不同国家有着不同的划分标准。其中，最常用的为定量标准，即以从业人数、资产总额和销售额等指标来衡量企业规模的大小。这也是我国所采用的划分标准。2011年6月，我国出台了关于印发中小企业划型标准规定的通知，对中小企业进行了明确界定。具体如表1所示 甄月萍，“基于中小企业融资问题及完善对策的研究”，载中国乡镇企业会计月刊2015年第3期，第32-第34页。：表1 我国中小企业部分行业划分标准行业名称指标名称指标数值农、林、牧、渔业营业收入20000万元以下工业从业人员1000人以下营业收入40000万元以下交通运输业从业人员1000人以下营业收入30000万元以下住宿业从业人员300人以下营业收入10000万元以下餐饮业从业人员300人以下营业收入10000万元以下信息传输业从业人员2000人以下营业收入100000万元以下本表来源：关于印发中小企业划型标准规定的通知（二）企业融资概念及相关理论所谓融资是指企业为了获取充足的资金，而通过各种途径对内或者对外筹集资金，以改善企业的资本结构，维持正常经营和扩大企业生产。一般来说，企业在融资过程中需要贯彻规模适当、筹措及时、来源合理以及方式经济四个原则。简单来说，就是企业在进行融资前，要对资金缺口、融资规模、融资时间等进行准确规划，并采用与企业发展实际最为契合的方式进行融资 管同雯，“黑龙江省中小企业融资问题研究”，载企业导报月刊2015年第4期，第57-第59页。关于企业融资的理论，常见的有MM理论、优序融资理论等：1.MM理论。1961年，Modigiliani和Miller以存在信息完全对称、无摩擦的完美资本主义市场为前提，对企业的市场价值与资本之间的关系展开了探讨，并提出：在一个完善的市场环境中，企业盈利能力和管理水平的高低是影响企业价值的关键所在，资本结构并不能起到提升企业价值的作用，因而这也就说明融资方式与企业市场价值之间联系不大 路欢欢，“中小企业融资管理中存在的问题及对策探讨”，载现代营销(下旬刊)月刊2015年第2期，第112页。2.优序融资理论。迈尔斯和马克洛夫在MM理论和不对称信息理论的基础上提出了优序融资理论。他们提出：由于企业在进行外部融资时，不仅需要支付一定的成本，还很有可能会向外界传递企业经营的负面信息，因而企业融资一般会遵循内源融资、债务融资、权益融资这样的先后顺序 廖敏霞，“对中小企业融资问题的思考”，载科技广场月刊2013年第1期，第25-第26页。（三）中小企业融资的重要性1.保障企业的正常经营对于企业来说，资金是确保企业正常运转和发展壮大的基本保障。因此，无论企业处于何种阶段，都需要保持一定量的资金。但是就当前实际来看，绝大部分企业的资金自有率都严重偏低，所以为了弥补资金缺口，避免企业陷入资金周转不灵的窘境，企业就必须要对外筹集资金 刘红艳，“中小企业融资问题探讨”，载现代商业月刊2013年第14期，第41-第43页。2.加快企业的设备更新中小企业普遍经营实力较差，再加上自由资金不足等因素的影响，很难对技术设备进行更新换代。长此以往，势必会影响企业的技术升级和生产规模扩大。为了解决这一难题，中小企业可以利用融资租赁、商业信用等融资方式向外寻求帮助，来进行设备改造 刘延伟，“中小企业融资问题研究”，载中外企业家月刊2013年第9期，第99-第101页。3.提高市场占有率 将企业做大做强是每个企业管理者的经营目标。为了实现这一目标，企业就必须要加强技术创新、人才培养、产品升级等，促进自身的结构转型，争取立足当地，辐射全国，走向海外。而这都离不开资金的支持。这也就表明，融资是促进企业转型升级的基础和动力 肖晓冬，“科技型中小企业融资问题研究”，载行政事业资产与财务半月刊2012年对20期，第32-第34页。（4） 中小企业融资的主要方式一般按资金是否从企业内部取得，中小企业融资时可以分为内部融资和外部融资：1.内部融资内部融资就是指在企业内部筹集资金，主要有三种形式，即：资本金、留存收益（企业利润）转化为新增投资以及折旧基金转化为重置投资。虽然内部融资的风险和成本都低于外部融资，但是很容易受企业盈利能力、预期收益等因素的影响，从而导致企业无法筹集到所需资金。2. 外部融资与内部融资相对应，外部融资则是指在企业外部筹集资金。由于外部融资不但需要考虑借贷双方的利益需求，还涉及到国家宏观政策、资本市场变化以及金融监管力度等多个方面，因而其复杂程度、融资风险以及融资成本等均高于内部融资。但是由于其筹集资金较高，受企业自身因素的束缚较小，因而外部融资也是企业经常选择的融资方式。外部融资的渠道较广，主要包括股票融资、债务融资以及混合型及其他形式外部融资。（1）股票融资；指企业通过出让股权的方式来吸引投资者筹集资金。（2）债务融资；一般分为两种形式，其一为向银行等金融机构申请贷款来筹集所需资金；其二为通过发行普通债券或转换债券来吸引投资者获得资金。（3）混合型及其他形式外部融资；这种融资方式包含的种类较多，常见的有融资租赁、资产证券化等。由于其囊括了股票融资和债务融资的优点，而且更为灵活，因而受到了许多中小企业的青睐。 根据优序融资理论的观点来看，在融资过程中，企业应优先考虑内部融资，之后再选择债务融资和权益性融资（股票融资、风险投资等） 蔡贤斌，“论信息不对称下的中小企业融资问题”，载十堰职业技术学院学报月刊2011年第2期，第28-第30页。三、中小企业的发展和融资问题（一）中小企业的发展现状 中小企业在我国的国民经济中占有举足轻重的地位。根据最新统计数据显示，现阶段我国中小企业在全国总企业数中的比例高达99%以上，提供了近75%的就业岗位，对GDP的贡献超过55%，上缴税收总数额占全国总税收的46%，外贸出口比例高达62%。但是由于受到美国经济危机和通货膨胀的影响，近几年来，许多中小企业的生存和发展受到了巨大考验。图1 2005-2015我国中小企业总体数量规模示意图 根据图1可以看出，我国中小企业的总体数量依然爆出这逐年上涨的趋势，但是增长率却呈现出逐年下降的趋势。自2008年以来，由于受到通货膨胀和金融危机的影响，我国广东、浙江等地的中小企业出现了大规模破产的现象，仅2008年上半年，全国就有6.7万家中小企业宣告破产。近几年来，由于受到经济下行压力的影响，中小企业的生存和发展又遇到了新的挑战，企业总数的增长率更是在2014年创新低，仅为4.45%，再加上通货膨胀的影响，中小企业的融资更为困难，目前我国中小企业的发展形势可谓举步维艰。（三）中小企业融资存在的问题2016年初，中小企业协会在全国范围内随机抽取了115家企业，对其融资状况进行了调研，根据其调查结果，我国中小企业的融资现状还存在着如下问题：1.融资结构不合理 合理的融资结构应当是内部融资、股票融资以及债务融资各占据合理的比例，而且在融资过程中，应始终将内部融资排第一顺位。但是就当前来看，在融资时，很多中小企业第以银行贷款为第一选择，只有在银行贷款不足的情况下，才会采用内部集资、民间借贷等方式筹集资金。这样过度依赖银行贷款，而且是短期贷款，势必会使中小企业因资金紧张而寻求民间借贷，高息拆借，使本身就紧张的流动资金更加紧张，进而损害到自身的发展壮大。2.融资难题依然突出中小企业的融资困难首先体现在贷款供应总量不足，根据中小企业协会的调查报告显示，目前有34%的被调查企业认为市场贷款供应量总体偏紧，而认为社会可贷资金充足的企业仅为18%，说明社会融资规模正不断下滑，中下企业融资的难度进一步加大。图2 中小企业对市场贷款供应总量看法统计图其次，融资渠道狭窄也是导致中小企业融资难的关键因素。调查结果显示，目前银行贷款仍是中小企业的主要融资渠道，在被调查企业中，有融资需求的企业为62家，其中高达58%的企业将银行贷款作为主要融资渠道，还有32.3%的企业选择民间借贷作为主要融资渠道。这就说明中小企业的融资方式过于单一，亟待进一步优化升级。图3中小企业主要融资渠道统计图3.融资成本居高不下在通货膨胀、经济下行趋势等因素的影响下，银行会逐步加高对中小企业提供贷款的门槛，而且随着银行银行贷款利率的调整，民间金融机构也会借机增加对中小企业的融资成本。因此中小企业的融资成本和融资难度会进一步加大。根据中小企业协会的调查报告显示，在被调查企业中，有54%的企业认为目前的融资成本过高，而且近三分之一的企业认为融资成本还会升高。图4中小企业对融资成本的看法统计图图5中小企业对未来融资成本趋势的预测4.融资效率较低 中小企业由于经营时间短、生产规模小以及融资数量少等因素的影响，其经营风险和财务风险要远远高于大型企业，因而大部分银行对中小企业提供贷款的门槛较高。虽然国家已经出台了一些政策鼓励银行为中小企业提供贷款，但是由于经济增长下行压力的影响，银行“惜贷、慎贷”的局面并没有得到明显改善。四、中小企业融资存在问题的成因（1） 内部原因1. 财务管理体系不健全 从本质上说，财务管理体系的不健全是导致中小企业融资难的根本原因。由于公司发展规模较小，很多中小企业都还未设置专门的财务管理部门，这不仅导致其财务信息混乱，也经常无法按时向银行提交相关的报表信息，严重影响了其贷款审核。再加上很多中小企业管理者一直认为公司利润水平高，获得银行贷款的难度并不大，因此也无意改进当前的财务管理状况。长此以往，恶性循环，就进一步加剧了其筹资困境。2.抵押资产不足银行在审批贷款时，通常会考虑企业的不动产情况。但是由于很多中小企业的经济实力不强，导致可用来抵押的资产不足。再加上其财务管理混乱，抗御风险的能力弱，所以银行通过其贷款申请的概率就更低。3.金融专业知识匮乏由于很多中小企业管理者缺乏对融资渠道的整体了解和相关金融知识，长期以来，一直依赖于银行贷款，而没有涉足股票筹资、债务筹资等领域，因而也导致了企业的筹资渠道狭窄。4.风险管理意识薄弱由于中小企业管理者尚未对经营风险、财务风险引起足够的重视，因而企业内部至今未建立起独立的风险防范体系。由此也导致其还不能对企业经营风险、财务风险等的有效识别和分析，也不做到能及时规避风险，这不仅严重削弱了其财务状况和内部控制水平，也使得企业的信用等级较低，从而导致中小企业寻求银行贷款的难度进一步加大。（二）外部原因1.政府支持不够长期以来，政府都致力于扶持国有大型企业的发展，而忽略了中小企业的发展。虽然近两年来政府也在逐步转变观念，开始从政策上落实对中小企业的扶助，但是由于这些优惠政策从出台到落实都需要一段很长时间，再加上“抓大放小”融资观念的影响，从中央到各级地方政府，其制度的优惠政策往往还是更有利于大型企业。2. 融资环境较差 改革开放后，市场经济和金融体系建设都迎来了发展契机，但是就当前来看，我国的金融体系仍存在许多不完善的地方，还不能与市场经济发展水平相适应，因而也使得当前的融资环境还不成熟，使得中小企业的融资更为困难，具体表现在：1.缺乏针对于中小企业的直接融资方式；2.银行贷款过度向大型企业倾斜；3.银行对中小企业贷款的门槛高、额度低。3. 抵押担保困难在发放贷款时，质押或抵押是银行所采用的主要贷款方式。但是这种方式不仅手续复杂，还需要支付高额的资产评估费用。而且中小企业本身缺乏抵押资产，信用评级水平也较低，很难找到愿意为其进行担保的机构，所以难度和筹资成本也要远远高于大型企业。4.法律制度不健全虽然我国目前已经出台了众多扶持企业融资的法律法规，但无论是公司法、破产法，抑或财产法是中的相关条例都大多倾向于国有企业，并不适用于中小企业，再加上相关法律还没有对中小企业的债务债权进行明确规定，从而为一些企业获取非法资金提供了便利，抬高了银行的放贷风险，导致银行对中小企业的放贷额度进一步缩减。五、改善中小企业融资状况的措施（1） 企业层面的措施1. 强化风险管理意识和信用管理意识 为了从根本上改变当前筹融资的困难局面，中小企业必须要强化风险管理意识和信用管理意识，具体措施如下：第一，强化风险管理意识。风险是企业生产经营活动中客观存在的因素，无法避免。因而中小企业必须要对此加强重视，做好对资金的管理和监督工作，避免出现浪费、挪用等现象。同时，为了提高资金的流动性，中小企业应尽量减少赊销，并加大对应收账款的回收力度，从而提高资金自有率。 第二，提高信用管理意识。良好的应用意识是提高企业核心竞争力必由之路，因此中小企业管理者必须要坚持“诚信兴业”理念，在企业内部营造出良好的信用氛围，提高企业的“软实力”。此外，良好的信用意识也能提高银行对其的信任，拉近与银行的距离，建立起健康和谐的银企关系，从而有助于企业申请银行贷款的门槛进一步降低，有效缓解其资金紧缺、融资困难的境地 冷娜，关国才，“浅析中小企业负债融资问题”，载北方经贸月刊2016年第4期，第66-第67页。2.改进企业的财务管理制度 首先，中小企业管理者要对财务管理形成准确的认识，并合理设置财务管理部门，优化企业当前的财务状况，同时还要对财务管理的工作方法、工作原则、部门职责等内容予以明确，确保财务管理工作的实施效果，维护企业财产的安全完整性，从而提高企业的信用评级水平，降低获得银行贷款的难度。3.发展中小企业联合筹资模式联合筹资模式主要有以下三种形式：第一，开展中小企业内生互助性联合担保融资。即让中小企业组成联盟，互为担保，共同向银行申请贷款，以弥补其抵押资产不足、信用评级水平低等问题。当贷款企业无力按时足额偿还银行贷款时，则由联盟企业承担债务责任。第二，发行中小企业集合债券。这种方式类似于联合担保融资，即由多个中小企业联合组成发债主体，并各自确定债券发行额度，分别负债，采用统一的债券名称，统收统付，从而弥补中小企业发债条件的不足。第三，发行中小企业集合票据。这种融资方式是解决中小企业生产规模小、信用评级低等问题的有效措施。而且与发行集合债券相比，集合票据的手续更为简单、发行准备周期短、融资成本低，而且资金用途更为灵活，对资金缺口较大的企业来说，发行中小企业集合票据能帮助其在短时间内筹集到开展经营活动所需的资金，是一种最为理想的融资方式。（二）政府层面的措施1.为中小企业营造良好的融资环境 为了创造一个有利于中小企业的融资环境。首先，政府可以通过设立财政专项资金为中小企业改进设备提供贴息贷款或免息贷款，弥补其技术升级的资金缺口；其次，应进一步完善金融体系和证券市场，拓宽其融资渠道；最后，政府还要加强对中小企业法、反垄断法、反不正当竞争法等法律的制定和修正，为中小企业融资创造一个更为公平的市场环境，减轻各项优惠政策对国有大型企业的过度倾斜。2.建立健全中小企业信用担保体系首先，以市场化为原则，建立起由地方、省、国家三层次的中小企业担保体系，积极扩大对符合我国产业政策的中小企业的投资，明确担保机构与银行间的合作关系、市场地位、权利责任等；其次，扩大担保机构的资金来源。担保机构是一个高风险行业，其收益和风险有时很难对等，因此政府可以采取债券形式、向社会公众、企业单位募集以及风险补偿基金等方式扩大担保机构的来源，鼓励担保机构持续经营；最后，完善中小企业再担保机制。国家政府需要建立起科学完备的再担保机制来保证担保机构的持续运营，因此可以以省、国家的信誉建立再担保机构，达到有效分散其经营风险的目的 初少林，“中小企业融资问题研究”，载现代经济信息月刊2016年第3期，第13-14页。3.成立专门的中小企业政策性银行 除了上述措施，成立专门的政策性银行也是改善中小企业融资困境的有力措施。国外如日本、韩国等大多数国家都已经建立起了相关的金融机构，旨在为中小企业提供低息或免息贷款，满足其创业过程或投资过程中的投资需求。虽然目前我国已经成立了国家开发银行，为中小企业提供了一定的政策扶持，但是其服务网点过少。所以，国家和政府仍应扩大财政支出，加强政策性银行的建设。 六、结论中小企业发展的好坏关系着国民经济的平稳运行。因此，国家和政府必须要转变思想观念，深化金融体制改革，加强对中小企业的扶持，不断优化当前的融资环境和信用担保体系。同时，中小企业也要具备长远目光，进一步优化财务管理水平，强化风险、信用意识，改变融资观念，积极尝试股票融资、债务融资以及联合担保融资等融资方式，拓宽融资渠道，实现可持续经营。本文对我国中小企业融资问题展开了深入研究，发现问题找出原因，并提出了相应的改进