燃料油市场周分析报告.doc

P11薂蚆羈蒂蒈蚅膁芅蒄蚅芃膈螃蚄羃莃虿蚃肅膆薅蚂膇莁蒁蚁袇膄莇螀罿莀蚅螀肂膃薁蝿芄莈薇螈羄芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈螅袈蒅薄袄羀芇蒀袄肂蒃莆袃膅芆蚄袂羄肈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿衿莂莈袈羁膅蚇羈肃莁薃羇膆膃葿羆袅荿莅羅肈膂螃羄膀蒇虿羃节芀薅羂羂蒅蒁蕿肄芈莇薈膆蒄蚆蚇袆芇薂蚆羈蒂蒈蚅膁芅蒄蚅芃膈螃蚄羃莃虿蚃肅膆薅蚂膇莁蒁蚁袇膄莇螀罿莀蚅螀肂膃薁蝿芄莈薇螈羄芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈螅袈蒅薄袄羀芇蒀袄肂蒃莆袃膅芆蚄袂羄肈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿衿莂莈袈羁膅蚇羈肃莁薃羇膆膃葿羆袅荿莅羅肈膂螃羄膀蒇虿羃节芀薅羂羂蒅蒁蕿肄芈莇薈膆蒄蚆蚇袆芇薂蚆羈蒂蒈蚅膁芅蒄蚅芃膈螃蚄羃莃虿蚃肅膆薅蚂膇莁蒁蚁袇膄莇螀罿莀蚅螀肂膃薁蝿芄莈薇螈羄芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈螅袈蒅薄袄羀芇蒀袄肂蒃莆袃膅芆蚄袂羄肈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿衿莂莈袈羁膅蚇羈肃莁薃羇膆膃葿羆袅荿莅羅肈膂螃羄膀蒇虿羃节芀薅羂羂蒅蒁蕿肄芈莇薈膆蒄蚆蚇袆芇薂蚆羈蒂蒈蚅膁芅蒄蚅芃膈螃蚄羃莃虿蚃肅膆薅蚂膇莁蒁蚁袇膄莇螀罿莀蚅螀肂 燃料油市场周分析报告2010年11月22日 - 11月26日一、国际市场燃料油简析本周美元走势依旧是主导原油震荡的重要因素，令国际原油价格处于80-85美元徘徊。周五NYMEX原油首月期货结算价WTI收于83.76美元/桶；周均价比上周涨0.69美元，至82.89美元/桶，涨幅0.84%。布伦特原油一月期货结算价收于85.58美元/桶；周均价比上周涨0.13美元，至84.95美元/桶，涨幅0.15%。本周尾随国际原油的价格态势，亚洲燃料油价格呈先抑后扬的走势。另外，中国进口较高的预期以及套利船货涌入量下降，给亚洲燃料油市场带来一定的提振。周五新加坡180cst市场现货收盘495.42美元/吨；周均价与上周比跌1.48%至488.33美元/吨；380cst现货收盘486.87美元/吨，周均价与上周比跌1.50%至478.98美元/吨。后期随着原油价格震荡反弹，燃料油/迪拜原油价差疲软至每桶约-7.00美元。市场供应情况，本周新加坡现货市场交易方面，12月7- 25日装180cst高硫燃料油交易价持平新加坡报价或对新加坡报价+50美分/吨；12月7-22日装380cst高硫燃料油交易价低于新加坡报价-0.50美元/吨。新加坡企发局公布的油品库存数据显示，截至11月24日当周，新加坡燃料油库存增加390.3万桶，至2285.8万桶，跳至10周高位。本周，远程巨型套利船货集中到货，以及中国买家装船数量下落，双重原因推动新加坡岸罐库存资源大涨。其中，荷兰供应28万吨，伊朗供应27万吨，巴哈马供应24万吨，马来西亚供应22万吨，美国供应21万吨。出口方面，本周16万吨船货前往香港，15万吨去往马来西亚，7万吨装船至中国。本周因缺乏有利的指引，上海期货交易所中国燃料油期货结算价稳中小幅震荡。周五基准3月合约为人民币4696元/吨，未平仓合约数为67194手。另外，由于现货市场需求清淡，给高硫燃料油市场带来一定的压力，同时国际原油价格后期走势不明，预计下周上海期货交易所中国燃料油期货结算价还将持续以震荡为主。二、国内市场燃料油简析本周为应对近期柴油资源紧张局面，炼厂纷纷调高原油加工量，推动国内主要炼厂平均开工率升至87.7%。华南地区，近期当地调油料供应持续吃紧，且价格偏高，使得油浆调和乙烯焦油的调油利润出现缩水，同时香港地区保税船供需求持续低迷不振，使华南保税库的船供燃料油库存高企，在诸多利空的影响下，当地多数贸易商交投兴致薄弱，市场整体成交气氛淡静。华东地区，本周国际油价低位调整，市场买卖双方均持观望姿态，终端市场需求依旧疲软，贸易商整体出货愈加清淡，整体呈“有价无市”的局面。山东渣油地区，本周柴油市场行情继续下行，业者多对柴油后市看空，渣油市场受上述利空因素影响，观望心态主导市场，成交气氛迅速转淡，价格有所走低。油浆市场，因柴油价格走势下行，使得油浆深加工需求继续下挫，业者观望心态较重，购进意愿不足，进而炼厂出货情况不佳，价格回落，同时实际成交还有一定的优惠。三、国内各地市场简析1、华南市场华南地区，周五新加坡规格混调高硫180CST价格4720-4760元/吨左右，较上周涨10吨。本周国际油价持续回落后反弹上涨，前半周部分商家担忧情绪较重，市场成交价承压走低；下半周，随着国际油价反弹，市场心态略有好转，个别报价跟随原油走势回涨。需求方面，因受广州亚运会的影响，加之“十一五”提倡节能减排的影响，目前珠海环保指标要求翻了一倍，在珠海重油基本上寥寥无几，大部分工厂、电厂均把重油锅炉装置改成天然气装置，锅炉装置现只做为备用。另外据悉，东莞政府预计三年内淘汰4吨以下的锅炉厂，许多高排放的工厂（如铝材，铜材熔铸厂等）均搬往清远。供应方面，受“油荒”的影响，柴油价格大涨，地炼采购直馏油热情大增，从而拉动当地进口量提升。地炼方面，本周原油价格震荡调整，且非标油市场出货情况良好，带动当地个别炼厂恢复开工，进而提升当地开工率。截止11月26日，广东小炼厂平均开工率为17%，较上周上升5个百分点。据悉下周当地个别炼厂装置或将开工，因此预计下周，广东小炼厂开工率有望小幅提升。本周渣油非标油市场价格稳中小跌，其中一线油报价7200-7350元/吨，较上周跌75元；高硫渣油报价4300-4350元/吨，较上周持平。本周非标油价格承压回落，拖累小炼厂理论炼油利润下滑，截止11月25日，广东小炼厂理论炼油盈利410元/吨，较上周减少5元。目前原油期货价格依旧在80美元上方震荡，且部分炼厂原料补充到位已陆续恢复开工，因此当地非标油和渣油资源供应有望得到缓解。预计下周，广东小炼厂理论炼油利润有望继续维持较高的水平。因华南入库资源增加，导致当地一级商业库存上涨。同时本周复出口资源较上周大幅锐减，也是导致华南一级商业库存上升的原因。截止11月25日，华南燃料油库存量168万吨，较上周上升2万吨，占统计库容65%。本周进口到货资源共3万吨，而来自内贸资源共1.31万吨；复出口资源共仅8200吨。本周入库资源均为日本的混调油，集中在珠海桂山油库，而出库资源以泰山小虎岛油库和中化格力油库为主。由于7月份以来香港地区保税船供需求持续处于低迷状态，导致华南保税库的船用燃料油库存不断增加，同时使得华南燃料油一级商业油库一直处于160万吨以上的高位。未来一周，黄埔市场有进口资源约9万吨，其中约6万吨将流入珠海桂山油库，其余直接过驳，而现货市场和复出口贸易虽然继续消耗，但数量有限，因此预计下周华南燃料油一级商业油库存量会将继续回升。2、华东市场华东地区，周五混调高硫180cst燃料油估价4640-4690元/吨，较上周跌30元/吨。本周原油价格走势震荡，而当地市场需求持续走软，市场整体呈“有价无市”的局面。虽然多数商家因手中资源有限对燃料油价格保持坚挺，但也有部分商家为了促进销售，实际成交价格逐渐回落。调油市场方面，受原油价格盘整的拖累，国内船供油价格下滑明显，但由于调油原料价格高位，使得船供180CST调油利润收窄幅度有限。据悉，华东到岸180CSST燃料油理论进口成本约为5046元/吨，静态进口利润为-431元/吨。船用燃料油市场，船用国产调和180cst燃料油主流报价在4700-4750元/吨，锅炉用国产混调180CST车提成交价格4460-4500元/吨。油浆市场，市场主流成交价格至3900-4000元/吨附近，当前区内资源多自用为主，外销量依旧有限。本周国际油价震荡调整，而市场对进口燃料油消化能力有限，商家提货速度极为缓慢。受中旬一船6万吨燃料油卸货完毕的影响，上海洋山油库库存有所提升，并拉动华东主要商业燃料油库存的上涨，截止11月25日，华东主要商业燃料油库存为40万吨，较上周上升4万吨，占总库容36.36%。其中，舟山岙山油库库存量为14万吨；海滨油库的库存量为1万吨；诚晖油库的库存量依然为5.3万吨。3、山东市场山东地区，周五低硫渣油市场估价4550-4650元/吨；中硫渣油市场估价4450-4550元/吨，较上周五跌125元/吨。本周柴油市场行情继续下行，地炼柴油价格跌至7800-7900元/吨，业者多对柴油后市看空，而炼厂多采取降低日产量，转产或检修的方式来规避风险，使渣油市场资源进一步紧张，阻止价格继续深跌。山东地炼方面，虽然个别炼厂常减压装置开车，但由于近期成品油市场行情下行，多数炼厂采用降低常减压日加工量的方式来规避风险，使得本周地炼常减压装置开工率维系稳定，截至11月26日，山东炼厂常减压装置开工率为43%。据悉，未来一周山东地炼常减压开工率仍不乐观。油浆市场，本周因当地柴油价格接连下滑，使得油浆深加工需求继续下挫。业者观望心态较重，购进意愿不足，价格小幅回落，周五主流价格在3750-3850元/吨，较上周五跌80元/吨。进口燃料油市场，本周由于国内外市场整体行情继续下行，柴油市场价格走跌，炼厂操作谨慎，整体持观望心态。周五韩国直馏高硫180cst估价5030-5070元/吨，较上周五跌20元/吨；俄罗斯M100估价5220-5260元/吨，较上周五跌20元/吨。本周进口到货资源较少，导致港口库存下滑。截至11月25日，山东沿海主要港口燃料油库存82万吨，较上周下滑3万吨，占当前总库容的27.3%。共计有5.1万吨进口燃料油抵达山东，全部抵达日照港。未来一周，区内暂无进口燃料油到货计划，因此预计下周山东港口库存量仍有下滑的可能。四、市场估测前期在美元走势以及地缘因素的影响下，原油期货价格盘整震荡。后期，从经济方面来看，近期中国央行收缩流动性的举动仍将继续，加上欧债危机连绵不绝，因此短期原油仍然将受到承压。从需求方面来看，欧佩克10月平均日产石油2689万桶，较前期完成减产目标的比例下降到了51%，从当前欧佩克产量降不下来方面反映出全球原油需求在快速增加。从供应方面来看，目前美国原油进口量下降，炼厂主要以消耗库存为主，因此美国原油库存在年底将进一步下降，对油价将形成利好。综上所述，在美元走势震荡的主导下原油价格呈下滑趋势，但在全球原油需求的快速增加的情况下，对油价的下滑形成制约，尤其进入冬季馏分油需求增加也将对市场形成利好。预计后期原油将继续保持在80-85美元区间震荡。新加坡燃料油市场，据悉，印度炼厂12月船货出口充裕，为市场紧张的气氛带来一些缓和，而中国买家一轮买货热潮之后，预计12月份随着国内柴油油荒的缓解重新跌入冷清低谷。因此预计下周新加坡燃料油市场价格走高不易。另外，由于预期来自西方的燃料油套利船货供应减少的支撑，市场整体行情有望保持坚挺，同时随着冬季需求旺季的来临，长远看来，亚洲燃料油市场需求有望好转。国内燃料油，华南市场，亚运期间，部分终端用户停产对燃料油需求有所减弱，然而当地资源供应紧张，又给市场带来一定的支撑，因此下周当地燃料油价格跌幅有限。华东市场，目前市场资源多供应给炼厂，贸易商很少拿到货，而市场多看空燃料油后市，因此预计下周燃料油价格仍有下调空间，但是幅度有限。山东渣油市场，由于国家缓解油荒的政策一个个出台，使得当地柴油市场行情持续低迷，进而对当地渣油需求减弱，因此料下周当地渣油价格挺稳困难。综上所述，在原油价格走势持续震荡的情况下，预计下周国内燃料油市场仍将以震荡小跌为主。五、燃料油到港船期及数量华南进口燃料油船期预计到港日期数量（万吨）航线船名接货公司11月1日6.1（混调/保税油）新加坡/黄埔太平山中石化香港11月6日6（直馏）新加坡/黄埔御夫座N/A11月23日3（混调/保税油）日本/珠海Neches中燃远邦11月底3（直馏）韩国/黄埔N/A南方石化11月3（混调/保税油）新加坡/珠海N/A中燃远邦11月3（混调/保税油）新加坡/珠海N/A中燃远邦总计24.1华南复出口燃料油船期预计到港日期数量（万吨）航线船名接货公司11月2日0.62（混调）泰山小虎岛/香港泰山真诚中石化香港11月7日0.62（混调）泰山小虎岛/香港泰山真诚中石化香港11月0.15（混调）中化格力油库/香港湛油7中燃远邦11月10日0.62（混调）泰山小虎岛/香港泰山真诚中石化香港11月13日0.62（混调）泰山小虎岛/香港泰山真诚中石化香港11月16日3.2（混调）泰山小虎岛/香港太平山中石化香港11月17日0.62（混调）泰山小虎岛/香港泰山真诚中石化香港11月18日0.2（混调）中化格力油库/香港国康中燃远邦11月22日0.62（混调）泰山小虎岛/香港泰山真诚中石化香港11月27日0.62（混调）泰山小虎岛/香港泰山真诚中石化香港总计7.89华南内贸燃料油船期预计到港日期数量（万吨）航线船名接货公司11月1日0.3内贸/黄埔紫云2N/A11月1日0.1内贸/黄埔海捷15N/A11月2日N/A内贸/黄埔永跃18N/A11月3日0.3内贸/黄埔东方68N/A11月4日0.3内贸/黄埔象山2N/A11月9日0.3内贸/黄埔汇海油7N/A11月13日0.2内贸/黄埔金佳凤凰N/A11月15日3（重质原油）湛江/黄埔瑞金潭N/A11月18日0.3内贸/黄埔大幅1N/A11月18日0.3内贸/黄埔富达3N/A11月18日0.24内贸/黄埔汇海油15N/A11月18日0.3内贸/黄埔大安6N/A11月19日0.25内贸/黄埔兴海储运201N/A11月19日0.3内贸/黄埔创圣1N/A11月22日0.22内贸/黄埔玉茗100N/A11月23日0.3内贸/黄埔金石8N/A11月24日0.12内贸/黄埔新晨光156N/A总计6.83华东地区燃料油船期预报 预计到港日期数量（万吨）航线船名接货公司11月5日0.26（混调）韩国/南通三湖黄晶N/A11月上旬3（混调）韩国/上海N/A深圳光汇11月上旬2.6（混调）韩国/上海N/A上海中燃11月10日5（混调）N/A/连云港N/A中燃连云港11月11日3.3（直馏）台湾/宁波华运皮特里中燃宁波11月中旬6（混调）N/A/上海N/AN/A11月15日0.5（混调）N/A/宁波N/A中燃连云港11月1日N/A（混调）N/A/宁波宏达海18N/A11月5日0.27（混调）N/A/宁波宏达海6N/A总计16.43山东地区燃料油船期预报 预计到港日期数量（万吨）航线船名接货公司11月3日8.4（直馏）马来西亚/青岛布雷德弘润石化11月9日0.94（科罗原油）委内瑞拉/日照浙甬油12东明石化11月9日3.5（直馏）11月10日4.7（直馏）俄罗斯/莱州艾丁湖昌邑石化11月12日3.6N/A/青岛西伯利亚海科石化11月12日3（直馏）俄罗斯/龙口东方土星华星石化11月13日3.8（伊朗280CST）舟山/日照N/A东明石化11月13日4俄罗斯/莱州旺池华联石化11月15日8.6委内瑞拉/青岛天蝎座中燃11月19日3（科罗原油）委内瑞拉/日照平池东明石化11月20日2.1（直馏）俄罗斯/