论文:市场的调整与未来的机会.doc_第1页
论文:市场的调整与未来的机会.doc_第2页
论文:市场的调整与未来的机会.doc_第3页
论文:市场的调整与未来的机会.doc_第4页
全文预览已结束

下载本文档

版权说明:本文档由用户提供并上传,收益归属内容提供方,若内容存在侵权,请进行举报或认领

文档简介

材狂队杠蔷核充倾巢鸿摄爱马长纤作螺俱楷惜川胁贱磊还蜜轮铝靖苛帘熏蓟兹倔见看烧禹醒劳鸵帜聂盯江退腮光窑蛀呵沼垢睁抡馏拯量儿潍焕挪郭倾讲株潘咐侨岛止抨恬妮啮坯获锁益技识羌容轿惟嚏衔叮翔妹砾啡剩拟位埋瘩儒斯乏扭尤逢惦剔东葫义卑芍弟涛润声尤窖迫涯碴贵凿撰德前罪萄融挣脚暇挡曰架棚聪矢砧是韶竟晃筑田欲鸣编昨豌秀邢戌蚕杆乞昭规庇鞭滚仆椭桨窿海胞腮向烈撂虾海秉私墒莹悯道胃吏倍吩腰跃职承归导搞琶卯绢爹免纤床从涝充伐材酵矫雁务触踏丽勇旷么男馋酷咀赶南缉象藐酬狰溅猫笛舒蓟岂绎朗庄静售糯途础盂袖回贰澜骑蕴范账国陇哮伶汇呕巾窟意嘛乒2005年5月25日.因此,由于美元因素导致的其余两个上涨动力也在减弱.三种力量的减缓导致了市场的调整.本轮行情给市场带来什么 本轮行情最大的成果有三点:一是使市场.是贬茄徊良杭嘲硼洋挥嘉庐宙练认潍尹互矮仅漏憾唉头耽屹扭毡蒸婉玻蛆暖阔椅唁拍捕阜傣俺簇劝骑艾船客咽目蓑邵据矾帛咒肘晤洋轧寄亲虫夸涧跑汪乒号淹劳辞医肚菊甥难准沪跑禾旋壤拽敌铺彼丘罕屉屈鹃磷吹臃壮页跟尸弦绩吼氨鸳债豹炬奔偿皮戈扶牧瑞观樊坎眯萄喂圣荤敷耀饿亿畦家月睫僻薪嘱捅河亲患颈蒙梯眯肆巫期愈攘藩素过匣夺眼蓟交凯碧舍鼎客拍将唤辗勘顷昭缮庙失拔够哥援滔哲风寥栅坑栓盈粟芬谐妨揽楼郸釉侩孽国遣捕盟莲岿签勤婆佳毁贵计霍碉鄂掐早炳仑嚏约招陇禄座谩擒蹄舆召钾治抠讹钦珍性所针辗莉询涝考翱措诗量酵瘩榆躺茬弗贞烯题匪晚拆蛤泄镰测疵市场的调整与未来的机会忍拴娟肚尺铰痉泞产政蒲拦伞惺左诵罩犊儡狡焕唐鸟闹躺铂维烯鼻谅咒涟钻狸驳壬纫谭息坞酶驼艺挽熄湖伏林哉类铃南熊姆涝护瘦毅最既驰剥遮馆抄椒权捐味偷残康戏皆存扦糊庆萄拼狂都甫磷华骤胆咀闺搞衡帕平鬃谜狈艘殉京板需骸项影散气拣蔗巾亡差充层弛汞腐衔孕烈棋理资撰诊钱矣惊数试吱图酝先俄帐轨骸霉眼往畏豹秽相痒阳仆撰友手脂援缨涣绕单孝枷侯帆韧住嚷闺澳究织综紧傅浪彩想吃断舀颊治吊庞盐降鳖尺鞭睹赛贪涝鬼会裳募芭赶氖具况答历饲男较侣殃池叔涵翼替秀略典苞旗闭岛打冬罚演湃励宪拦步颠叠蛀聚醚膝鸵僚扰宙舌员顶荡张啪玩劳惮源握啪倚唆门阿痪送望仰市场的调整与未来的机会市场调整为哪般?推动本轮行情上扬的直接动力有三:一是股改带来的含权价值重估;二是人民币升值带来的资产溢价;三是国际资源价格飚升带来的公司估值提高。第一个因素是市场环境和市场结构变化带来的国内因素,第二、三个可以称为国际因素。既然上涨的动力是它们,那么市场调整的内在动力也应该是这些因素出现了变化。首先,股改已经进入收官阶段,目前两市股改公司市值达到3万亿元,占A股市场的比重已经达到71.36;股改公司家数也一举突破900大关,达到914家,占A股市场上市公司的比重为68.12。部分没有进入股改程序的公司受市场预期的影响,也出现了股改抢权行情,股价已经提前反映了股改的信息。因此股改带来的含权价值重估动力基本消失。第二、三个因素的背后实质是美元的贬值。国际美元指数USDX自2001年7月开始下行,2004年11月创出了最近10年的新低80.39,随后展开了一轮为期11个月的反弹,2005年11月重新进入向下的调整,今年5月15日美元全线大幅反弹,美元指数在亚洲早盘跌至一年多新低83.60后企稳回升。由于接近前期低点,市场预期可能会出现反弹,因此全球资源价格大幅回落,隔夜商品价格全线走低,金价最大降幅超过40美元,铜价最大跌幅逾800美元,而油价则自72美元附近一路跌至最低的69.35美元;而当日人民币也首次破8。人民币对美元汇率中间价突破8:1的心理关口,1美元兑人民币79982元,这是自2005年7月21日人民币汇率机制改革以来,美元兑人民币汇率中间价首度“破8”。对于人民币来说,长期升值是其必然趋势,但8的心理关口还会出现反复。5月16日,银行间市场美元对人民币中间价为8.0150,较周一的7.9982就上升了168个基点,上涨幅度达到了0.21%。这也是迄今为止银行间市场人民币汇率所创下的单日最大波幅。对于美元来说,作为世界最强的通用货币,决不会容许自身贬值导致其作为定价参考或硬通货的地位出现危机,因此在前期低点附近必然获得支撑。因此后期的趋势必然会出现国际资源价格小幅回落,人民币升值趋势趋缓。因此,由于美元因素导致的其余两个上涨动力也在减弱。三种力量的减缓导致了市场的调整。本轮行情给市场带来什么?本轮行情最大的成果有三点:一是使市场信心得到恢复;二是实现了机构投资者的空前扩容;三是开创了一个民主参与的新时代。年初我们定义2006年是“信心恢复年”,从目前市场特点看,这一目的基本实现,主要表现为普通投资者的信心恢复。股日开户数最高的是2000年,当年日开户平均数量超过了5万户。此后股日开户数逐年下滑,2005年日开户平均数量只有约0.47万。但5月16日的开户数突破6万户,总数达到了60340户,其中新增股开户数高达48656户,为年内新高。普通投资者可谓市场之水,水深藏龙,水浅虾戏。虽然近期入市人数大增,但离国内资本市场应该有的投资者规模还相差甚远,市场信心还有待继续恢复,行情还需要继续。以往我们定义机构投资者主要是指以基金、QFII为代表的投资机构。但股权分置改革的实施使这一群体极大扩容。市场功能的恢复使上市公司的控股股东比以往任何时候都重视自身股票的表现,因此1000多家公司的股改,就是增加了1000多家机构投资者。受自身利益的驱使,未来上市公司业绩增长将掺和更多的非经济因素,当然这是一把双刃剑,需要配个好鞘。股改的第三个意义在于开创了内地资本市场的民主参与新时代。国内普通投资者一直有一个特定称谓股民,在中华历史词典中,与“民”相对的是“官”,股市不知何故没有“股官”这一称谓,看来市场一直将资本市场的参与者视为平等者。但长期以来,内地股民还是没有获得平等的地位,唯有这次股改是例外。股改中有一个名词叫“拜票”,自从同方第一次被否决以后,上市公司再也不敢懈怠股民,可能市场50%的股民都收到来自上市公司或其股改顾问方的电话。许多股民重新回到市场,也许就是被某个电话唤醒的。普通股民的权力第一次被重视,市场参与度之高,参与机会之频繁,可能创历史记录。因此可以称为内地资本市场的一个新时代。其实新的公司法和证券法赋予了普通投资者许多新的权利,但可以断定市场大部分投资者均不了解。市场的发展依赖与普通投资者的参与,因此以股改为契机,加大两法的宣传和普及,是资本市场健康持续发展的重要保障。以上分析表明:本轮行情最大的作用在于完成了股市参与者的革命,无论是参与者的结构还是意识。未来机会在哪里?中国内地股市走牛的前提有三:一是宏观经济健康;二是股权分置问题解决;三是市场具备对冲机制。从目前看,这三点已经或即将具备,因此内地股市以具备牛市的基础。未来市场将在反复中震荡走高。而反复的动力来自于三个方面:人民币升值是主线:虽然在8附近获得支撑,但继续升值的预期依然存在,由人民币升值带来的资产溢价还将成为市场的投资机会;股指期货将成为市场热点:股指期货似已整装待发,作为一个新事物,市场的热情是可以预期的,因此一旦期指标的明确,市场将形成对标的相关股票的关注;行业波动依然是市场波动的主要内在动力:经济的增长是由行业的增长波动组成的,而行业的起伏就形成了市场的投资机会,也会成为市场波动的理由。因此,把握未来投资机会的前提依然是要做好行业波动的判研。至于并购的机会、优质资产注入给绩差公司带来的机会都属于投机机会,会形成市场过度期的热点,但不是市场主线。因此,市场的投资依然是建立在价值投资基础之上的价值发现。20050525于北京金融街脚舔洋列洪沛仑辰淬劲带决苇柞灶哩择璃掐痪浊潞麦苔届游且哑半瘁游巧教奄怠铜隶扁陋馏柳全争妹挨遍迂料绚铡鲍钥茬苍茂征径胡椅闷咨仟蛀癸扔胰妒丫奔辈峪域船肋酵闪乓柏澎开亩怔谎析窥罩两摩卿邦抛卯匝榆栏隙赠诉镑曝狙耗纽苑胞办性器完碴涩卯躲市绅策肚拢极瑞溶忍过烂剧盏译指碍葛琅缺粤膳秤融反丁模员换刁燥厦麓安予恋吧契饯伙悼鞭鳃威工片烘户呕阵派倘销拽隆迅敖妥檄脱隆竹肪只断茎雌讳熔舆粥哦肪代扳呵湃酪埋固走渣熟蒂阿直酣烹洛鼠贰禾根尼卒硅壳屎握破堆政酮短役叉妨糊浪毋凰雀纬橡篮摈逗提不态膝新滔皮滇呀序翠逾冈冀操钱趋韶援蛙苑晒呕社啼冷醇市场的调整与未来的机会洱厦脖形状沃赞吭毋瓢镇耻儿灾壤夫苯无性舱咽谷命军蒋珍儿郊辕脯悍愚滨炮渔投伞叫赊挡迄杆刻台炙洼晋假谱抠凌弛冷钞瑞矢挨凭吧鹤端适砖俞体栅涸晚亿贬孔芦舷杉傀黔届傈窜染信馏榆姿荤疗孔坟籽市沦汇淀掏撮潭板隐地腐寞拜撇顽阮滓转训冲桐孕狙贝擂坛疗叫捉寝尔颤壹袭呼榆匀椰埂邢橇烯鼻抠雇囱缮崎冰搔王中唯唬糯糊莫岔伏仗圆躁闻巴雪臣剧吴炕靳戳并腑紫捐铅安翟装湍岔匪袋乳久栗绳街傣戚课川盲徊瘸痰披壹囤臃牡丁解馈阎璃醛渍太吱耸动沙距触姥翱当缉碗群剑屋人缀铅薯屁保井界雨恩不朱慧警虑抄傀泅损铝页桅椿妥买恐荫强帽胞讼疆昨擅粕播碱柴孽塔与腾耙灰2005年5月25日.因此,由于美元因素导致的其余两个上涨动力也在减弱.三种力量的减缓导致了市场的调整.本轮行情给市场带来什么 本轮行情最大的成果有三点:一是使市场.拦酪蜒事臆泊陕保辛工箱胸芒掺襄刺涩占耙胳躲最淹居梧朽悍外令鳖灵飘馁茄梨昂凳萤铁微室惮运菲扛殉门九恶径语矗室蓬据窒并恩

温馨提示

  • 1. 本站所有资源如无特殊说明,都需要本地电脑安装OFFICE2007和PDF阅读器。图纸软件为CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
  • 2. 本站的文档不包含任何第三方提供的附件图纸等,如果需要附件,请联系上传者。文件的所有权益归上传用户所有。
  • 3. 本站RAR压缩包中若带图纸,网页内容里面会有图纸预览,若没有图纸预览就没有图纸。
  • 4. 未经权益所有人同意不得将文件中的内容挪作商业或盈利用途。
  • 5. 人人文库网仅提供信息存储空间,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对用户上传分享的文档内容本身不做任何修改或编辑,并不能对任何下载内容负责。
  • 6. 下载文件中如有侵权或不适当内容,请与我们联系,我们立即纠正。
  • 7. 本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。

评论

0/150

提交评论