《短期投资决策》PPT课件.ppt

财务管理价值观应用之:短期投资决策,2,短期投资决策,营运资本投资 流动资产投资 主要讲流动资产最佳持有量的决策,3,营运资本的概念,营运资本，广义而言就是企业的流动资产总额，狭义的营运资本是指企业的流动资产总额减去各类流动负债后的余额，也称净营运资本。,4,营运资本的概念,5,营运资本投资量的确定,营运资本流动资产流动负债,6,短期资产管理,7,短期资产的概念,短期资产，是企业一种很重要的资产形式，它是企业开展正常的生产经营活动的保障，也是企业短期偿债能力的最重要体现。一般来讲，短期资产主要由存货、应收账款、货币资金等组成。,8,持有现金的动机,现金的概念,现金是指公司占用在各种货币形态上的资产，包括库存现金、银行存款及其他货币资金 企业资产中流动性最强的资产 同时也是盈利能力最差的资产,持有现金的动机,交易动机 补偿动机 谨慎动机 投资动机,9,现金管理的内容,现金管理的内容,10,现金最佳持有量的确定,机会成本 企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的投资收益。 机会成本=现金持有量有价证券利率 短缺成本 在现金持有量不足而又无法及时将其他资产变现而给公司造成的损失。,现金的成本,成本分析模型,现金持有量,11,现金最佳持有量的确定,成本分析模型,例 题,12,现金最佳持有量的确定,存货模型,t2,时间,平均余额,现金余额,N,N/2,0,t1,确定现金余额的存货模型,13,现金最佳持有量的确定,存货模型,考虑持有成本和转换成本,现金管理相关总成本=持有机会成本+固定性转换成本,最佳现金余额,TC总成本； b现金与有价证券的转换成本； T特定时间内的现金需求总额； N理想的现金转换数量(最佳现金余额)； i短期有价证券利息率。,令,=0，,14,现金最佳持有量的确定,例 题,存货模型,新宇公司预计全年需要现金150 000元，现金与有价证券的转换成本为每次200元，有价证券的利息率为15%。则新宇公司的最佳现金余额为：,元,这就意味着公司从有价证券转换为现金的次数为7.5次(150000/20000),局限性 ： 模型假设现金收入只在期初或期末发生 模型假设现金支出均匀发生 没有考虑现金安全库存,15,应收账款的持有动机,持有动机,增加销售 减少存货,16,应收账款管理的内容,信用标准 信用条件 收账政策,信用政策,17,信用标准,信用标准，是企业同意向客户提供商业信用而提出的基本要求。 确定依据为预期的坏账损失率 信用标准放宽的结果 销售增加 应收账款投资增加 机会成本上升 管理成本上升 坏账损失上升,18,信用条件,信用条件，是企业要求客户支付赊销款项的条件。 信用期限 企业为客户规定的最长付款期限。 折扣期限 企业为客户规定的可以享受现金折扣的付款期限。 现金折扣，如例，2/10，n/30。,19,信用条件例,假设上述恒远公司准备改变信用条件，可供选择的A、B两种方案详见表，试评价两个方案的优劣,例 题,20,信用条件例,恒远公司可供选择的A、B两种信用条件方案测算结果,21,收账政策,收账政策是指客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时公司所采取的收账策略与措施。 积极的收账政策，可能会减少应收账款，减少坏账损失，但要增加收账成本。 消极的收账政策，则可能会增加应收账款，增加坏账损失，但会减少收账费用,22,收账政策,收账政策,P为饱和点,P,23,应收账款的日常控制,企业的信用调查 企业的信用评估 监控应收账款 催收拖欠款项,24,应收账款的日常控制,企业信用政策的制订与实施从很大程度上受社会文化的影响。如果一个社会普遍缺乏信任机制，恶意欺诈严重，则企业的信用策略就会受到很大的影响。 据科法斯中国2005年底做的中国企业信用调查报告，企业拖欠货款的原因恶意欺骗占21%，同时调查对象中，外资企业使用赊销的比例大于内资企业。 另一份资料显示，中国企业在海外应收账款大约有1000亿美元，其中至少一半的拖欠款项竟然来自海外的华资企业。资料还显示，美国企业的应收账款回收期平均为37天，而中国企业的应收账款回收期平均为90120天，是欧美企业的34倍；美国追账公司追账的成功率至少在60以上，而在中国仅为18.9；目前中国出口企业的坏账率超过5，而发达国家企业却只有0.25至0.5的水平，国际平均水平也只在1左右。,一组数字,25,存货的持有动机,储存必要的原材料和在产品，可以保证生产正常进行； 储备必要的产成品，有利于销售； 适当储存原材料和产成品，便于组织均衡生产，降低产品成本； 留有各种存货的保险储备，可以防止意外事件造成的损失。,26,存货管理的内容,最佳采购量确定 订货时机确定 保险储备的确定 存货的日常管理,27,最佳订货量的确定,存货的成本： 采购成本：由买价、运杂费等构成 订货成本：为订购材料、商品而发生的成本 储存成本：在物资储存过程中发生的仓储费、搬运费、保险费、占用资金支付的利息费等,28,最佳订货量的确定,经济批量,A代表全年需要量 Q代表每批订货量 F代表每批订货成本， H代表每件存货的年储存成本,o,经济批量=,经济批数,总成本,一定时期储存成本和订货成本总和最低的采购批量,29,最佳订货量的确定,新宇公司全年需要甲零件1200件，每次订货的成本为400 元，每件存货的年储存成本为6元。计算新宇公司的经济 批量如下：,例 题,公式法,30,订货时机确定,存货的再订货点,订货点：订购下一批存货时本批存货的储存量。,影响订货点的因素 原材料的使用率，即每天消耗的数量 在途时间：从发出订单到货物验收完毕所用的时间,确定订货点的公式：,31,保险储备的确定,保险储备,为了保证企业正常的生产经营，一般企业都不会允许库存原料降低为零，而是会保留一个库存储备，这个库存就叫做保险储备。,32,保险储备的确定,保险储备S的计算公式 ： 考虑保险储备情况下的再订货点：,保险储备,33,保险储备例,预计恒远公司的最大日消耗量为12件，预计最长收货 时间为25天，现计算恒远的保险储备和再订货点,例 题,34,存货的日常管理,存货的归口分级控制,对存货资金实行统一管理 实行资金的归口管理 实行资金的分级管理,35,存货的日常管理,步骤 计算每一种存货在一定时间内（一般为1年）的资金占用额； 计算每一种存货资金占用额占全部资金占用额的百分比，并按大小顺序排列，编成表格； 根据事先测定好的标准，把最重要的存货划为A类，把一般存货划为B类，把不重要的存货划为C类，并画图表示出来； 对A类存货进行重点规划和控制，对B类存货进行次重点管理，对C类存货只进行一般管理。,ABC分类管理法,36,存货的日常管理,适时制的成功取决于几个因素 计划要求