上市商业银行财务报表分析.doc

学号_xxxxxxxx_ 密级_ xxxx 大学本科毕业论文大学本科毕业论文 中国上市商业银行财务报表分析中国上市商业银行财务报表分析以中以中 国工商银行为例国工商银行为例 院（系）名 称：经济管理学院 专 业 名 称 ：金融学 学 生 姓 名 ：xxx 指 导 教 师 ：xx 二xx 年六月 郑郑 重重 声声 明明 本人呈交的学位论文，是在导师的指导下，独立进行研究工作 所取得的成果，所有数据、图片资料真实可靠。尽我所知，除文中 已经注明引用的内容外，本学位论文的研究成果不包含他人享有著 作权的内容。对本论文所涉及的研究工作做出贡献的其他个人和集 体，均已在文中以明确的方式标明。本学位论文的知识产权归属于 培养单位。 本人签名： 日期： 摘摘 要要 改革开放以来我国银行业发展迅速，增长态势良好。截止 2014 年 3 月沪深 两市共有 16 家上市商业银行，16 家上市银行的总市值已经达到了沪深两市总 市值的 20%以上。同时商业银行有较强盈利能力，来自中国银行业报告 2012- 2013的数据显示，2012 年商业银行全年实现净利润 1.24 万亿元。在良好的 形势下，我国银行业也存在不少挑战。近年来，全球经济尚未完全从金融危机 和欧债危机的影响中恢复过来。外部经济体复苏缓慢，同时国内经济面临着结 构转型，银行业高速增长势头明显受到抑制。商业银行的经营环境也发生着变 化，对商业银行的经营者提出挑战。 作为商业银行基本面的体现，财务状况优劣影响着商业银行的管理者、投 资者和债权人的决策行为。财务报表分析作为对企业财务状况、营运能力以及 现金流量综合考察和评价的一种经济评价行为，对于投资者、管理者和债权人 都有十分重要的意义。 因此，本文以上市商业银行财务分析相关理论为指导，按照商业银行安全 性、流动性、盈利性和成长性经营原则，采用财务比率等研究方法，分析了我 国资产规模前五强的上市商业银行已公布的近六年来的财务指标，同时根据分 析结果提出了比较切实可行的建议。 关键词关键词：商业银行，财务报表分析，比率分析 Abstract Chinese commercial banks have developed rapidly since the reform and opening up. There are 16 listed commercial Banks in stock markets of Shanghai and Shenzhen. The value of listed banks has reached more than 20% of the total market capitalization of the two stock markets. Meanwhile, according to “the China banking report 2012- 2013”, commercial banks have strong profitability whose net profit reached 1.24 trillion yuan in 2012. At the same time, there are also many challenges in chinese commercial banks. In recent years, the global economy has not completely kept away from the mortgage crisis in 2008 and the European debt crisis. The structural transformation of domestic economy is underway. Chinese commercial banks high- speed growth significantly declined. Their operating environment is also changing which is a big challenge to the operators of commercial banks. As a fundamental of commercial Banks, finance plays an important role in business management. As a very important factor in banking operation, financial statement analysis would tell us the banks operating ability, the cash flow and debt paying ability. It is full of significance for investors, managers and creditors. The analysis bases on financial analysis theories such as ratio analysis and divided into four parts: safety analysis, liquidity analysis, profitability analysis and growth analysis. This text takes Industrial and Commercial Bank of China for example. Compared with five listed commercial banks whose asset is Chinas top five in recent six years, we will begin our analysis. At last, some practical and feasible suggestions will be raised according to the analysis results. KeyKey wordswords: commercial banks, financial statement analysis, ratio analysis 目目 录录 摘摘 要要III ABSTRACTABSTRACTIV 1 1 绪论绪论.1 1.1 研究目的与意义1 1.1.1 研究目的.1 1.1.2 研究意义.1 1.2 国内外研究综述2 1.2.1 国外研究综述2 1.2.2 国内研究综述3 1.3 研究内容4 1.4 研究方法 5 1.5 研究背景6 2 2 我国上市商业银行的财务现状分析我国上市商业银行的财务现状分析6 2.1 我国商业银行财务积极面.6 2.1 我国商业银行财务消极面.8 3 3 财务比率指标体系构建与分析财务比率指标体系构建与分析.9 3.1 指标体系构建说明.9 3.2 盈利性指标分析10 3.2.1 净资产收益率10 3.2.2 每股收益.11 3.2.3 利息收入收入水平12 3.2.4 成本收入比.13 3.3 安全性指标分析14 3.3.1 资本充足率.14 3.3.2 拨备覆盖率.15 3.3.3 不良贷款率.16 3.3.4 资产负债率.17 3.4 流动性指标分析18 3.4.1 贷存比率.18 3.4.2 流动性比率.19 3.5 成长性指标分析20 3.5.1 主营业务收入增长率20 3.5.2 净利润增长率21 4 4 基于简单平均法的工商银行财务报表分析基于简单平均法的工商银行财务报表分析.22 4.1 指标体系22 4.2 评分方法23 4.3 评分结果24 5 5 研究结论、建议与展望研究结论、建议与展望.25 5.1 结论25 5.2 建议25 5.3 展望26 6 6 参考文献参考文献26 1 绪绪 论论 1.1 研究目的与意义研究目的与意义 1.1.1 研究目的研究目的 本文研究的主要目的是通过收集我国上市公司近几年的财务报表及其他信 息，对这些财务信息进行分析，评价近几年商业银行的财务状况好坏、接下来 的发展趋势并对分析结果提出可行性建议。基于我国五家规模前五强的上市商 业银行进行分析，并以其中工商银行为例具体分析流动性、盈利性、安全性和 成长性四个模块，综合评价财务状况。通过对财务信息进行分析，可以全面、 客观地评价财务状况和经营成果，为财务控制和经营决策提供服务。 商业银行作为特殊的经营企业，有效的财务分析能对商业银行财务状况、 经营方式和现金流量的变动情况有系统的掌握，有助于为提升商业银行的盈利 能力、营运能力、发展能力和偿债能力提供决策依据。同时对以“流动性、安 全性、成长性和盈利性”为核心的财务状况进行综合分析，能够对银行经营方 式和财务状况有针对性的评价。 1.1.21.1.2 研究意义研究意义 金融行业是现代经济的核心，银行业作为资金的中转站，为资金短缺者提 供资金来源，为资金盈余者提供投资渠道，在市场经济中发挥着重要作用。银 行在国民经济中的作用不仅发挥在金融稳定上，更是宏观经济正常运行的关键 要素之一。商业银行的财务状况对投资者、管理人和债权人都有十分重要的意 义。本文对商业银行的财务报表分析目的体现在以下几个方面： （一）为管理者提供管理决策 商业银行的管理者做出的决策将取决于银行自身的所在的外在环境与内在 环境，而财务状况是内在环境重要的一环。管理者依据现时银行的财务情况做 出投资、放贷、吸储的决策。许多财务指标都可以为管理者提供经营指示作用， 有助于明确改善银行经营水平和盈利能力的方向。 （二）为投资者提供投资参考 投资者要依据银行的财务是否良好判断自己的投资行为。在对商业银行的 财务报表分析的前提下，如果商业银行的成长性、盈利性良好，投资者就能在 一定的风险水平下取得满意的投资回报；如果商业银行的流动性、安全性良好， 投资者的投资就能避免较大的风险。所以，在投资之前做必要的财务报表分析 可以为投资的选择提供依据。 （三）为债权人提供借贷支持 债权人无疑最关心银行的偿债能力水平，包括短期偿债能力和长期偿债能 力。债权人通过分析相关财务指标，分析银行资产负债结构以及银行的现金存 量与流量，得出对银行借贷的风险水平。当然，我国特殊的国情使得银行是最 不缺钱的行业，但并不意味着银行就没有还不起债务的风险，早在 1998 年存在 海南发展银行的破产先例。所以，储户和其他债权人关注银行的财务状况特别 是较小规模银行的财务状况能规避一定风险。 1.21.2 国内外研究综述国内外研究综述 财务报表分析是指是通过收集、整理企业财务会计报告中的有关数据，并 结合其他有关补充信息，来评价企业经营活动和企业的盈利能力、营运能力、 偿债能力、发展能力等财务能力，并预测企业未来的盈利情况与产生现金流量 的能力，为相关经营管理者以及其他利益相关者提供合理的决策依据。1 1.2.1 国外研究综述 国外的财务报表分析起源较早，一方面由于其较为发达的资本主义经济历 史，另一方面是其会计理论等配套理论的研究较先进。在近现代，国外的研究 同样站在我们前面。 美国斯蒂芬H佩因曼（2005）在财务报表分析与证券定价中将财务 报表分析与证券定价结合起来，将金融概念与会计概念融合。2作者认为财务 报表分析和证券定价是密切相关的，后者应该是前者的直接结果，以证券估价 为主线，从投资者的角度进行财务报表分析。利用上市公司各项财务数据，通 过财务分析手段将其转化为评估企业价值的有效数据，并为投资者作出合理估 值。作者在其中提出财务报表是反映企业经营活动的透镜，财务报表分析是对 透镜的校准。财务报表分析有许多作用，最主要的是为商业投资提供信息。企 业潜在价值常常被认为是基础价值，基础价值的分析被称为基本分析，财务报 表分析是基本分析的核心。财务报表分析通过相关分析技术向投资者提供了一 种解释商业活动的方法，以帮助他们理解商业活动为股东创造的价值，在投机 活动之外提供了更为理性的投资决策方法。 美国帕梅拉P彼得森（2010）认为财务报表分析可以为投资者应对近年 来上市公司的财务丑闻和知名大公司的经理人操纵财务数据来提供服务。3她 在其著作财务报表分析中提出了财务报表分析的部分工具与技术，认为财 务比率与指标在财务报表分析中有重要地位，但是考察变动趋势，使用信用模 型等，对理解所分析的数据更为重要。同时，提出了两种较为通用的财务报表 分析方法，包括财务比率分析法和现金流量分析法。 从国外发展历史来看，财务报表分析起源于 19 世纪中叶，分为几个著名的 学派。实用比率学派：该学派财务报表原始数据中开发出众多的财务比率。主 要关注企业偿还短期债务的能力以及与其有关的营运资本和短期负债的比率， 如流动比率和速动比率等。财务失败预测学派：1968 年 10 月，威廉比弗 (William Beaver)在会计评论上提出了单一比率模型，即利用单一的财务 比率来预测企业的财务失败。资本市场学派：该学派认为财务报表分析的作用 主要在于解释和预测证券投资报酬及其风险水平。主要研究会计收益的性质及 其与证券投资回报的关系，认为非预期的会计收益能够对证券投资回报产生一 定的影响。 另外，较为著名的财务报表分析方法就是杜邦分析。杜邦财务评价体系 （The DuPont System）是由杜邦公司创造的财务分析方法。它是一种分解财务 比率的研究方法，从评价企业绩效最具综合性和代表性的净资产收益率指标出 发，利用各主要财务比率指标间的内在有机联系，对企业财务状况及经营状况 进行综合系统分析评价。 1.2.21.2.2 国内研究综述国内研究综述 我国财务分析起步较晚，在计划经济时代基本处于停滞状况。改革开放后， 我国企业发展突飞猛进，财务报表分析也随着快速发展，针对商业银行的财务 分析也逐步增多。 熊圣在商业银行财务分析中提出三点观点：1.商业银行经营活动更多 受到财务环境特别是国家宏观调控的影响，只有对商业银行财务环境进行深入 分析，才能正确把握财务状况和业绩变动的深层次原因。2.“三性”分析是商 业银行财务分析的重要内容。由于商业银行经营内容和经营模式的特殊性，决 定了“安全性、流动性、盈利性”是其经营管理的主要目标，也是其进行日常 管理的基本原则。3.盈利能力和资产质量是商业银行的财务分析的主要内容。 4 郑明川，金漫（2002）在如何提高商业银行财务分析有用性中认为由 于财务报表相关性的下降、商业银行财务报表的可靠性在降低，导致商业银行 财务分析的有用性在逐步下降。针对该问题，作者提出了五点建议：1.完善财 务报表计量模式，提高其相关性。2.约束商业银行会计行为，提高财务报表可 靠性。3.建立新型会计核算体制，充分发挥财务人员作用。4.用好数据库，实 现数据共享。5.建立有效商业银行财务预警系统，发挥“安全防线”作用。5 罗丽明，孟兰（2008） 上市公司的财务报表分析中提出财务报表分析存 在的不足。第一，上市公司所公布的财务报表真实性存疑，存在较大的认为操 作空间。例如，管理层基于各种目的利用企业关联交易，通过虚假交易，操作 经营业绩来粉饰财务报表。第二，账面资产与其实际价值存在偏差，报表中有 大量的虚拟资产存在，是报表未能真实反映公司可利用的经济资源。第三，上 市公司对或有事项揭示不明确，加大了财务报表分析的偏差。6 国内外的专家都对财务报表分析作了不少努力，为后来研究者提供了宝贵 的经验财富。参考这些理论研究，本文将对上市商业银行的财务报表展开分析。 1.31.3 研究内容研究内容 绩效评价(Performance Evaluation)工作属于管理工作的范畴,本质上是为 企业的经营管理服务的。7本文以我国上市商业银行为研究对象，构建经营业 绩评价体系，从财务比率来对商业银行总体财务状况进行客观的评价，分析财 务上的积极面与消极面，并提出对策建议，为投资者、债权人以及管理者提供 参考。通过流动性、盈利性、安全性这“三性原则” ，并加入成长性指标综合分 析上市商业银行的财务状况。8 具体内容如下： （1）提出本文的写作目的与研究意义。从财务报表分析对商业银行的作用 入手，说明财务报表分析对商业银行相关利益者的意义，解释本文对商业银行 的财务报表进行分析的目的。 （2）综述国内外对企业财务报表分析的研究成果和研究方法，提出本文采 取的研究方法。 （3）简要阐述我国现阶段商业银行的现状，分别举例所面临的积极面与挑 战。 （4）构建财务比率分析体系，分别通过对盈利性、流动性、安全性与成长 性四个模块的 11 个指标进行分析。对工商银行与其他四家跻身全国商业银行规 模五强的对比分析，以图表的形势分析财务状况。 （5）构造财务比率评分体系，对各比率按一定方法转化为直观的分值大小， 比较财务状况好差。 （6）通过分析结果提出改善建议与策略。 1.41.4 研究方法研究方法 上市公司的财务报表涉及到的数据庞大而复杂，对其分析的方法众多，每 种方法的使用范围各不相同。本文基于可操作性与商业银行的特点使用了以下 研究方法。 （1）比率分析。财务比率包括资产负债表项目或损益表项目之间的比率项 目，这些比率可以对公司的风险水平、盈利能力、发展能力和偿债能力等方面 进行评价。这些比率的简单计算、比较以及对它们的解释就是我们所说的比率 分析。 比率分析法是运用最为广泛的一种财务报表分析方法，也是一种有效的分 析方法。虽然存在着局限性，比如不同的比率有时会发出互相矛盾的信息, 给 正确评价银行财务状况带来一定难度。同时某些比率反映的是银行在特定时点 上的财务状况, 却无法揭示会计年度其他时点上的财务状况。10但比率分析具 有简单易行、数据易得等优点不失为一种较好的财务报表分析方法。本文采用 比率分析法针对工商银行和其他商业银行的盈利性、安全性、流动性以及成长 性分析财务状况。 （2）定性与定量分析相结合。在利用财务报表数据计算出的各个财务指标， 按其大小以及变化趋势做定量分析。并对其宏观环境的影响做定量分析。通过 定量分析与定性分析相结合，得出财务指标变化的意义。 （3）比较分析法。比较分析法是财务分析最常用、最基本的方法。它是通 过主要项目或指标数值变化的对比，计算差异额，分析和判断企业财务状况及 经营成果的一种方法。9本文通过六年的财务数据，采用绝对数比较、百分比 增减变动和同行业间比较等比较方式找出差异与变化趋势，分析商业银行的财 务状况与经营成果。 1.51.5 研究背景研究背景 中国实行改革开放前，中国的商业银行基本处于停滞状态，造成相对于外 国同行有较大的差距。1979 年之前，只有人民银行一家独大，改革开放后成立 了中、农、工、建四家国有专业银行。中国银行主要服务于我国的外汇结算方 面；中国工商银行主要服务于国内结算的业务；中国农业银行主要是服务于农 村的经济发展；而中国建设银行是为了服务于大中型的基础建设而成立的。 1993 年将国有专业银行改制成国有商业银行，股份制改革工作也在积极推进。 2001 年，中国加入世界贸易组织，逐渐引入国外资本进入银行体系。随着 2010 年 7 月中国农业银行顺利完成 IPO 上市，中国主要商业银行就此实现了股份制 改革，沪深两市中已有 16 家上市商业银行。我国商业银行起步较晚，在三十年 里快速发展，我国商业银行取得了显著的成就。然而，与外国银行的差距只是 缩小，并未消除。 2 我国上市商业银行的财务现状分析我国上市商业银行的财务现状分析 2.12.1 我国商业银行财务积极面我国商业银行财务积极面 本文选取三点较为重要的突出点综述目前商业银行的财务积极面： （1）商业银行不良贷款率逐步下降 由于计划经济的影响，之前我国的银行不良资产率一直居高不下，改革开 放之后，我国采取组建信达、东方、长城、华融四大资产管理公司来集中处理 我国银行的不良资产等措施，我国的不良贷款率得到了显著改善。基本减小到 了 1%左右的水平，较为合理。比较国外同行，以美国为例，其商业银行不良贷 款率平均只有 1%，其中大银行的不良贷款率平均约为 0.5%。12 表 2-1 主要银行近年不良贷款率 工行农行中行建行 2002年末22.4730.4318.7911.89 2003年末21.5630.0818.0711.9 2004年末14.3226.75.133.92 2005年末2.4926.34.623.8 2006年末3.623.434.043.29 2007年末3.223.643.122.6 2008年末2.294.322.652.21 2009年末1.542.911.52105 2010年末1.261.1 注：数据来源于银行年报 从 2013 年的数据来看，银监会发布 2013 年度监管统计数据，截至 2013 年 12 月末，商业银行不良贷款余额 5921 亿元，比年初增加 993 亿元，不良贷 款率为 1.0%，比年初上升 0.05 个百分点。 （2）商业银行规模增长迅速 来自中国银监会的统计数据来看，2003 年至 2013 年我国银行业的总资产 与总负债如下图： 图 2-1 银行业资产规模变化 注：数据来源于中国银监会网站 截止 2013 年四季度末的数据显示，全国银行业资产总额达到了 151 万亿元， 同比增长 13.27%。总负债达到了 141 万亿元，同比增长 12.99%。从绝对数值来 看，我国银行业规模达到了一定水平。从增长数值来看，我国银行业发展势头 良好，保持着两位数的高速增长。根据the banker杂志的统计，2011 年我 国共有 101 家银行进入全球银行业 1000 强。在前十位银行中，工商银行、建设 银行和中国银行分列第 6、第 8 和第 9 席，中国银行在全球银行舞台上举足轻 重。 （3）商业银行国际化发展 人民币国际化带来机遇。人民币跨境使用稳步扩大,以人民币计价为基础的 经贸投资活动日益增多,为银行业国际化提供了新动力。2009 年以来,我国先后 启动贸易、投资人民币结算试点工作,人民币跨境使用规模和范围不断扩大,在 境外的接受程度不断提高。截至 2012 年末,我国已与 18 个国家和地区签署双边 本币互换协议。2012 年,我国跨境贸易人民币结算业务 2.94 万亿元,同比增长 41%,其中,货物贸易结算金额 2.06 万亿元,占同期海关货物进出口总额的 8.4%, 比上年上升 1.8 个百分点;人民币对外直接投资结算金额 304.4 亿元,同比增长 51%。人民币跨境使用的快速推进,使中资银行跨境人民币业务前景广阔,银行业 可以借助本币优势实现全球化发展。 跨国业务增长迅速。截至 2012 年末,中国银行业的境外资产已达到 1 万亿 美元,是加入世贸组织前的 6 倍,当年实现利润约 169 亿美元,占总利润的 8.6%,共 有 16 家中资银行通过自设、并购、参股等方式在境外设立了 1050 家分支机构,覆 盖了亚洲、欧洲、美洲、非洲和大洋洲的 49 个国家和地区。伴随着我国企业 国外业务的发展，我国银行提供了相应的资金支持，同时也促进自身海外业务 的发展。比如,近年来国家开发银行以贷款换能源、换资源,成功运作了中委基 金、中俄石油、中土天然气等重大项目,支持我国龙头骨干企业“走出去”开展 能源资源合作,为有效缓解我国能源资源瓶颈制约发挥了积极作用。 2.12.1 我国商业银行财务消极面我国商业银行财务消极面 由于篇幅限制，本文选取以下较有代表性的两个问题阐述： （1）商业银行受互联网金融冲击 互联网金融是传统金融行业与互联网精神相结合的新兴领域，随着电子商 务的发展以及网上消费的深入人心，互联网金融也随之兴盛起来。互联网金融 具有广大的受众以及方便的手续办理，得到众多网民的热捧。2013 年 6 月 13 日阿里巴巴集团支付宝推出上线的存款业务余额宝，随后同类产品蜂拥而至。 该类产品深受欢迎，天弘基金发布的最新官方数据，2014 年 1 月 15 日余额宝 的规模高达 2500 亿元，成为中国基金史上首只规模突破千亿的基金。 互联网金融对商业银行的影响有：1.互联网技术方便了用户获得信息降低 了交易成本，分流了对商业银行中介服务的需求。2.众多的网络借贷影响商业 银行贷款业务，随着网络借贷法规等各方面不断完善，网络借贷将发展越来越 快。3.第三方支付影响商业银行中间业务。 （2）商业银行资金面紧缺 2013 年 6 月，大型商业银行加入借钱大军，隔夜头寸拆借利率一下子飙升 578 个基点，达到 13.44%，与此同时，各期限资金利率全线大涨， “钱荒”进一 步升级。由于资金外流， ，商业银行的人民币超额备付金不断下降以及国家外汇 管理局对外汇的管理使得最不缺钱的商业银行面临着资金紧缺。 面对现阶段银行业取得的成绩与面临的主要问题，商业银行财务报表分析 有助于根据长处发挥优势，针对缺点规避问题，财务报表分析有助于商业银行 扬长避短。 3 3 财务比率指标体系构建与分析财务比率指标体系构建与分析 3.13.1 指标体系构建说明指标体系构建说明 商业银行作为特殊的企业与一般企业存在较为明显的差异性。其差异表现 在：（1）经营业务不同。一般的企业经营的商品包括有形的产品与无形的服务， 而商业银行经营货币与提供信用等服务。商业银行主要通过提供金融服务获得 收益，在我国很大一部分来自存贷利差，同时表外收入与中间业务的比重也在 提升。 （2）受宏观环境的影响明显。商业银行在全局经济中起着特殊作用，为 各行各业的企业提供资金支持。其贷款客户主要是经济链条中的企业，如果宏 观环境向好则银行贷款业务繁盛，反之则贷款业务减少，所以总体经济向好， 银行的业绩也较好。 （3）经营业务的特殊风险。作为经营货币支付与信用的特 殊企业，银行的风险比其他企业表现的更为突出。表现较为明显的就是信用风 险，银行的大部分业务都涉及到信用风险。除了以上差异外，商业银行的不同 还体现在各个方面。一般来说，针对商业银行的特殊性，人们强调“三性原则” 对银行经营的重要性，为了更加全面的分析银行的财务状况，本文加上了成长 性分析。 盈利性是所有盈利性质企业的最终目标，作为特殊的企业商业银行的目标 也是利润最大化。作为盈利性组织，商业银行的每一笔交易都出自于盈利的目 的，较高的盈利水平能够吸引投资者的投资，也能满足现有股东的需求。同时 有助于银行规模的增长，充实资本金。因此，本文将盈利性指标列为指标体系 的第一个模块，其中涵盖了：净资产收益率、每股收益、利息收入收入水平四 个指标整体评价银行的盈利性水平。 商业银行的自有资本很少，资金的主要来源是存款。也就是说商业银行负 债率较高，处在财务风险较高的位置。同时如果经营不善导致破产，利益受损 失的是广大的群众，因而风险高度集中。商业银行在经营的过程中会面临很多 风险，必须强调安全性。所以本文将安全性指标列为指标体系第二个模块，其 中选取了：资本充足率、拨备覆盖率、不良贷款率四个指标整体评价银行的安 全性程度。 商业银行要随时满足活期存款储户的日常取现需求，定期存款和储蓄存款 也必须到期支付。如果发生现金不足，引发恐慌导致挤兑蔓延，最终有导致银 行倒闭的风险。所以，银行要在合理的盈利性条件下，保持一定的流动性。鉴 于此，本文将流动性指标作为指标体系的第三个模块，其中选取了：贷存比率、 流动性比率两个指标整体评价银行的流动性。 投资者看重的是银行的未来发展能力，如果银行的规模成长迅速，各项评 价指标优良，就会受到投资者青睐。按照企业生命周期理论，企业发展经历四 个周期：创业期，成长期，成熟期和衰退期。我国商业银行处于成熟期阶段， 虽然增长率相对其他企业较小，但是由于我国经济发展迅速，银行增长较快。 基于此，本文将成长性列为指标体系中第四个模块指标，其中选取了：主营业 务收入增长率、净利润增长率连个指标整体评价商业银行成长性。 3.23.2 盈利性指标分析盈利性指标分析 3.2.13.2.1 净资产收益率净资产收益率 公式：净利润（股东权益期末余额+股东权益期初余额）/2100% 净资产收益率是衡量银行盈利状况的重要指标，又叫做产权报酬率（ROE） 。 它体现为商业银行每百元股东权益可获得的净利润。净资产收益率可衡量公司 对股东投入资本的利用效率。净资产收益率通过相对数值评价公司盈利能力， 弥补了每股收益通过绝对值判断所造成的错觉。比如，公司对原有股东送红股 后，每股盈利将会下降，误导投资者认为公司的获利能力下降了。同时，用净 资产收益率来分析公司获利能力有利于与同行业或者其他行业的上市公司纵向 比较。根据中国银监会商业银行风险监管核心指标的要求，净资产收益率 不应低于 11%。 横向比较来看，分析工商银行历年的数据变化趋势。从图 1 可以看出，工 商银行的净资产收益率 2007 年到 2012 年都处于 16%以上，明显高于银监会不 低于 11%的要求。并且，除了 2012 年略微下降 0.5 个百分点外，每一年都在增 长。可以得出工商银行自身盈利能力较强，并且在不断改善。纵向比较其他四 家银行的数据，工商银行的净资产收益率较高，六年平均值 20.34%高于整体平 均值 18.35%，只低于最高的建设银行 21.36%。综上分析，从净资产收益率来看， 工商银行在行业内盈利能力居前，优势较为明显。 图 3-1 净资产收益率 注：数据来源于银行年报 3.2.23.2.2 每股收益每股收益 公式：（税后净利润-优先股鼓励）发行在外的普通股加权平均数100% 二级市场上许多投资者都利用每股收益的大小做出投资决策，每股收益较 大说明银行盈利能力较强。所以，每股收益对银行股票价格产生最直接的影响。 因为每只上市公司的股价水平差别较大，每股收益不具有横向比较的意义， 本文只进行工商银行 7 年以来每股收益的横向分析。查询工商银行历史分红融 资纪录，从 2007 年至 2012 年，只进行了现金分红并没有进行任何造成股本增 减的资金操作。所以，历年的每股收益可以直接比较。7 年里，工商银行的每 股收益持续上升，每年度的增长率都在 20%左右，其盈利能力保持在高水平。 但我们反观工商银行的股价变化，画出了一条与每股收益走势相反的曲线，可 知工商银行在财务上具有投资价值。 图 3-2 每股收益变化 注：数据来源于银行年报 3.2.33.2.3 利息收入收入水平利息收入收入水平 存贷款利息差是我国银行业最主要的盈利来源,是银行盈利能力的主要体现， 这也是我国银行业的特色之一。国内银行收入有两大来源：主体为利息收入， 来自存贷款利差；另外的则是“中间业务”收入，即各类手续费和佣金，由于 从事中间业务不需承担风险，近年来成为银行转型重点。 本文采用净利息收益率来分析银行的利息收入水平。按银行角度上的净利 息收益率是指银行的净利息收入（利息收入减去利息支出）除以银行生息类资 产，生息资产是指贷款、投资等业务形式上的资产它能为银行的经营带来收入。 净利息收益率（NIM）=（利息收入-利息支出）/生息资产平均余额 工商银行的净利息差从 2009 年起处于上升趋势，但增加较小。2009 年同 比 2008 年减少了 0.67 个百分点，究其原因是受 2008 年的金融危机宏观环境影 响了银行放贷业务，同时我国实行了较宽松的货币政策。该影响并不是工商银 行微观因素决定，而是同行业内的普遍现象。而 2009 年到 2012 年的上升则是 由于央行先后两次的加息以及连续 12 次上调存款准备金的影响。有意思的是， 工商银行的净利息收益率与五家的平均值高度吻合，说明从净利息收益率来看 工商银行的盈利性处于中游水平。 图 3-3 净利息收益率 注：数据来源于银行年报 从利息收入比重来看，工商银行的利息收入占到了营业收入的 80%左右， 但一直处于下降趋势，说明工商银行的收入结构正在改善，利息收入的比重正 在减少。从长远来看有利于工商银行盈利的可持续。 3.2.43.2.4 成本收入比成本收入比 公式：成本收入比=营业费用/营业收入 x100% 成本收入比是银行营业费用与营业收入的比率，营业费用和营业收入分别 是按金融企业会计制度要求编制的损益表中营业费用、利息净收入与其他各项 营业收入之和。该比率反映出银行每一单位的收入需要支出多少成本，该比率 越低,说明银行单位收入的成本支出越低,行获取收入的能力越强。因此,成本收 入比是衡量银行盈利能力的重要指标。 工商银行的成本收入比处于平稳状态，基本处于 30%左右。从 2009 年开始 有小幅下降。说明，工商银行的经营效率在逐步上升，盈利能力增强。与其他 四家银行相比较，工商银行的成本收入比是最小的，说明工商银行的营业费用 比重较低，盈利能力较强。 图 3-4 成本收入比 注：数据来源于银行年报 3.33.3 安全性指标分析安全性指标分析 商业银行的安全性要求银行在经营活动中，必须在一定的安全前提下进行， 安全性是银行运营的前提，尤其体现为长期偿债能力和短期偿债能力，是债权 人最为关心的指标。企业的安全性应包括两个方面的内容：一是合理的企业债 务水平，二是有相对稳定的现金流入，二者不可偏废。真正安全的企业应是在 安排好到期财务负担的同时有相对稳定的现金流入和盈利。主流的观点是，为 确保企业的财务安全,必须要高度关注公司的现金流量净值。 Ross，Westerfield 和 Jaffe 在其经典教科书公司理财中给出的理由是： 当一个企业的资产价值少于其负债价值时会出现存量破产(这意味着企业股东权 益为负)，而当企业的现金流量不足以偿还合同要求的支付款项时,则发生流量 破产。13通常人们将流动比率、速动比率等作为衡量企业财务安全的指标，由 于商业银行的特殊性，我认为以下几个指标较为适用。 3.3.13.3.1 资本充足率资本充足率 公式：资本总额/加权风险资产100% 资本充足率（CAR）是一个银行的资本对其风险资产的比率。国家调控者对 银行的 CAR 大小做出一定规定来保证银行可以化解吸收一定量的风险。资本充 足率是保证银行等金融机构正常运营和发展所必需的资本比率。各国金融管理 当局一般都有对商业银行资本充足率的管制，目的是监测银行抵御风险的能力。 资本充足率有不同的口径，主要比率有资本对存款的比率、资本对负债的比率、 资本对总资产的比率、资本对风险资产的比率等。14根据巴塞尔协议 ，我 国规定商业银行必须达到的资本充足率指标是：包括核心资本和附属资本的资 本总额与风险加权资产总额的比率不得低于 8%，其中核心资本与风险加权资产 总额的比率不低于 4%。根据中国银监会的最新监管要求，大型银行的最低资本 充足率提高至 11%，中小银行则为 10%。 从六年的数据来看，五大银行的资本充足率全都保持在 8 以上。但是我们 注意到，工商银行的资本充足率低于我国对大型商业银行 11%的要求。说明工 商银行的资本充足率并未达到国家要求的合格线。与其他四大银行相比较，工 商银行相对处于较低水平，除了 2008 年、2009 年工商银行处于平均线以下， 2009 年之后都处于平均线以下。从资本充足率来看，工商银行比其他同行较差。 从横向比较来看，2009 年开始，资本充足率就开始下降，2010 年与 2011 年还低于监管当局要求的 11%。建议在保证规模扩张的同时要保证资本充足率 保持在合理水平。 图 3-5 资本充足率 注：数据来源于银行年报 3.3.23.3.2 拨备覆盖率拨备覆盖率 公式：拨备覆盖率=(一般准备+专项准备+特种准备)/(次级类贷款+可疑类 贷款+损失类贷款)。 拨备覆盖率（也称为“拨备充足率” ）实际上银行贷款可能发生的呆、坏帐 准备金的使用比率。不良贷款拨备覆盖率是衡量商业银行贷款损失准备金计提 是否充足的一个重要指标。 该项指标从宏观上反应银行贷款的风险程度及社会 经济环境、诚信等方面的情况。依据股份制商业银行风险评级体系（暂行） ， 拨备覆盖率是实际计提贷款损失准备与应计提贷款损失准备的比率，该比率最 佳状态为 100。拨备覆盖率是银行的重要指标，这个指标考察的是银行财务 是否稳健，风险是否可控。为进一步防范风险，监管部门将拨备覆盖率的基本 监管线由 100%提高至 130%后再提高到 150%。 从五家银行整体来看，2007 年开始每家银行的拨备覆盖率都在大幅上升， 其中农业银行的变化最为明显，上升最快。这一方面是因为监管不断提高的要 求，也是银行上市的影响结果。工商银行相对于其他四家银行拨备覆盖率每年 都比较高，六年的平均数据也是最高的一家，工商银行计提贷款损失准备较为 充分。 图 3-6 拨备覆盖率 注：数据来源于银行年报 3.3.33.3.3 不良贷款率不良贷款率 公式：不良贷款率（次级类贷款可疑类贷款损失类贷款）各项贷 款100% 不良贷款率指商业银行不良贷款占总贷款余额的比重。不良贷款是指在评 估银行贷款质量时，把贷款按风险基础分为正常、关注、次级、可疑和损失五 类，其中后三类合称为不良贷款。金融机构不良贷款率是评价金融机构信贷资 产安全状况的重要指标之一。不良贷款率高，说明金融机构收回贷款的风险大； 不良贷款率低，说明金融机构收回贷款的风险小。 从表 3-2 可以看出，五家银行的不良贷款比率一直在下降，工商银行在五 家中不良贷款率处于较低水平。2010 年与 2012 年是五家中最低的，而且，数 据一直保持平稳，其原因是工商银行上市较早，对不良资产处理较早。各家商 业银行防范风险、提高资产质量管理方面所做的工作逐渐取得了成效。 表 3-2 各行六年不良贷款率 注：数据来源于银行年报 3.3.43.3.4 资产负债率资产负债率 公式：资产负债率=负债总额/资产总额100% 资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总 额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的， 也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。资产负债率这个指标反映债 权人所提供的资本占全部资本的比例，也被称为举债经营比率。 来自同花顺行情软件的数据显示，五家银行的资产负债率在 2007 年至 2012 年基本处于 94%左右，各家银行差距不大。除了 2007 年农业银行刚开始上 市，数据波动较大，每家银行每年的数据也较为稳定。但细分来看，工商银行 会计年度2007年2008年2009年2010年2011年2012年平均 工商银行2.742.291.541.080.940.851.57 交通银行2.061.921.361.120.860.921.37 农业银行23.574.322.912.031.551.335.95 中国银行3.122.651.521.110.951.72 建设银行2.62.211.51.141.090.991.59 五家平均6.822.681.771.291.091.012.44 的资产图 3-7 资产负债率 注：数据来源于同花顺行情软件 负债率在五家中处于末尾，基本每年的数据都在五家平均数之下。 3.43.4 流动性指标分析流动性指标分析 商业银行流动性是指商业银行满足存款人提取现金、支付到期债务和借款 人正常贷款需求的能力。商业银行提供现金满足客户提取存款的要求和支付到 期债务本息，这部分现金称为“基本流动性” ，基本流动性加上为贷款需求提供 的现金称为“充足流动性” 。流动性是商业银行的生命线，银行流动性问题解决 不好，就有可能转化为流动性风险，酿成支付危机，引发大规模的挤提风潮甚 至导致银行的倒闭。1997 年爆发的东南亚金融危机中，泰国、马来西亚、印尼、 菲律宾等国家都发生了因客户挤兑而引发的流动性危机，并迫使大批商业银行 清盘，以致引发了一场波及全球许多国家和地区的金融危机。商业银行的流动 性可以体现在以下几个指标中： 3.4.13.4.1 贷存比率贷存比率 公式：各项贷款总额/各项存款总额 贷款为商业银行带来利息收入，是盈利来源；而存款需要商业银行付出资 金成本，是营业成本，同时也要承担储户们账户转账，现金支取等结算压力。 所以，银行必须保证足够的存款准备金来应付日常结算要求，这就必须牺牲一 定贷款额度。对于商业银行来说，存贷比过大虽然可以带来较大的利息收入， 却不可避免的具有风险性。因此，最合理的解决方案是寻求一个最优的存贷比 率大小来使商业银行经济效益最大化。即在一定的风险水平上获得满意的利息 收入。 监管机构对贷存比率的要求是要低于 75%，从下图可以看出工商银行每年 的贷存比率都满足要求，5 年平均数 60.3%低于要求 14.7 个百分点。工商银行 的贷存结构具有合格的流动性。从趋势来看，2007 年开始，贷存比率都在上升， 2012 年比 2007 年增加了 7.8 个百分点，增长幅度较大。说明工商银行为了取 得较大盈利性提高了贷款比率，这无疑是以牺牲流动性为前提。当然，从行业 来看，这也是普遍现象。五家银行六年来的贷存比整体都处于上升状态。同时 相对于其他银行，除了农业银行，工商银行的贷存比率还是处于最低水平。在 行业上，工商银行的贷款额度提升还有一定空间。 图 3-8 贷存比率 注：数据来源于银行年报 3.4.23.4.2 流动性比率流动性比率 公式：流动性资产/流动性负债 流动性比率是最常用的财务指标，它用于测量企业偿还短期债务的能力， 其计算数据来自于资产负债表。一般说来，流动性比率越高，企业偿还短期债 务的能力越强。但是，流动性过高，说明银行资产都为盈利性较差的短期资产， 资金运用效率就不高。一般情况下，营业周期、流动资产中应收账款数额和存 货的周转速度是影响流动性比率的主要因素。对于商业银行来说，流动性资产 包括：现金、黄金、超额准备金存款、一月内到期同业往来款轧差后资产净额、 一月内到期债券投资、在国内外二级市场可随时变现债券投资、其他一月内到 期可变现资产（剔除不良资产） 。流动性负债包括：活期存款（不含财政性存款） 、一月内到期的定期存款（不含政策性存款） 、一个月内到期的同业往来款轧差 后负债净额、一月内到期已发行债券、一月内到期应付利息及各种应付款、一 月内到期央行借款、其他一月内到期负债。 监管机构对流动性比率的要求是不低于 25%，五家银行都达到了这个要求。 工商银行的五年平均数为 30.45%，高于监管线 5.45 个百分点，并且六年期间 波动较大。相对于其他四家银行，工商银行的流动性比率明显偏小，只有交通 银行与其相差无几，其他银行都大幅高于工商银行，工商银行的资产流动性较 差。 图 3-9 流动性比率 注：数据来源于银行年报 3.53.5 成长性指标分析成长性指标分析 一般情况，学者们更注重强调“三性原则”对于商业银行的重要性。本文 认为，商业银行作为特殊的企业，与一般企业一样需要注重成长性。成长性指 标是评价企业持续发展最直观的标志，企业的成长性体现在资产规模、利润额、 市场占有率等各方面的增长速度上。指标选取依据企业成长性的影响因素，也 从企业成长能力内涵出发。11分析商业银行成长性常用的指标包括： 3.5.13.5.1 主营业务收入增长率主营业务收入增