《组合投资与管理》PPT课件.ppt

主讲教师信息 主 讲：伍伟 电 话邮 箱： 公共邮箱： (密码：okhndx),证券投资分析与组合管理,主讲教材 现代投资学 戴晓凤、晏艳阳著 湖南人民出版社2003年1月第一版 参考教材 投资估价原理 黄良文主编（科学出版社2002年7月第一版） 投资学 滋维博迪、亚历克斯凯恩、艾伦 J.马库斯著（机械工业 出版社） 投资组合管理理论及应用 小詹姆斯 L.法雷尔、沃尔特J雷哈特著（机械工业出版社 2000年3月第一版） 证券投资学 贺学会主编（东北财经大学出版社2009年11月第一版）,证券投资分析与组合管理,第一章 导论,证券投资分析与组合管理,本章内容 1 证券投资及其特征 2 证券市场结构及职能 3 现代投资理论的产生和发展 4 当代金融创新与证券市场的发展,第一章 导论,目的与要求 目的：了解现代证券投资活动的基本特征和发展规律。 要求：了解证券投资的基本特征和证券市场结构中不同部门的职能；了解现代投资理论的发展脉络以及当代金融创新对证券市场的重要作用。,第一章 导论,一、金融交易与证券 1、金融交易 金融交易指资金由盈余主体向赤字主体的转移或交换。 2、融资方式,第一节 证券投资及其特征,第一节 证券投资及其特征,3、证券分类,证据证券,单纯地证明事实的文件，主要有信用证、证据（书面证明等）。,凭证证券,认定持证人是某种私权的合法权利者，证明持证人所履行的主义务有效的文件。如存款单、借据、收据及定期存款存折等。,有价证券,对某种有价物具有一定权利的证明书或凭证。具体而言，是一种具有一定票面金额，证明持证券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书。,第一节 证券投资及其特征,4、有价证券及其分类,按发行主体分,按体现内容分,二、债券、股票和货币市场资产投资的基本性质 1、债券投资的基本性质 长期债券收益率一般比短期债券收益率高； 债券价格变动是由于调整收益率与票面利率的乖离值而产生的； 债券市场价格与其票面价格的乖离率随到期期限的不同而不同； 市场利率的变化对长短期债券价格的影响程度不同。 2、股票投资的基本性质 股票投资收益是红利或股息收入与价差收益的合计； 持有期限越短，股票价格变动损益越大； 股票投资收益率决定于长期债券的收益率和企业预期收益。,第一节 证券投资及其特征,3、货币市场资产投资的基本性质 货币市场资产投资收益中由价格变动引起的损益很小； 由于风险小、流动性强，资产的投资收益率的平均值都较低。 三、短期投资与中长期投资 1、短期投资 短期投资的目的主要在于搏取长期债券和股票的价差收益。 2、中长期投资 中长期投资的目的主要在于取得债券的利息收入和股票的红利、股息收入。,第一节 证券投资及其特征,一、金融市场的职能 资金的社会分配职能 风险的社会分配职能 二、金融中介机构的职能 资产转换 减轻风险 降低交易成本 维持正常信用秩序 三、证券业的职能 1、承销人的职能 减轻发行人资金筹集过程中的各种风险和成本，分担发行人资金筹集过程中的风险。,第二节 证券市场结构及职能,2、经纪人或自营商的职能 节约必要的信息成本 促进流通市场价格的连续性 减轻投资者交易中的价格变动风险 四、证券市场的职能 1、发行市场的职能 连接储蓄与资本形成的渠道 2、流通市场的职能 促进长期资金流动化,第二节 证券市场结构及职能,现代投资理论的发展脉络 20世纪30年代，约翰R希克斯：关于简化货币理论的建议； 1952年，哈里马科维茨：证券组合选择； 1963年，威廉夏普：证券组合分析的简化模型； 20世纪60年代，马科维茨、夏普和林特勒：资本资产定价模型； 70年代，动态组合理论、因素模型、布莱克-斯葛尔斯期权定价模型； 80年代后，投资理论的研究重点由股市及相关衍生市场扩展到债券市场，风险管理成为金融机构的中心课题。,第三节 现代投资理论的产生与发展,贯穿在现代投资理论发展过程中的研究方法是数理方法。,一、金融创新及其功能 金融创新是指金融内部通过各种要素的重新组合和创造性变革所创造或引进的新事物。 当今金融创新的功能体现在四个方面： 1、转嫁风险； 2、增强流动性； 3、增加信用度； 4、改变权益结构。,第四节 当代金融创新与证券市场的发展,二、金融创新与证券业的发展 金融创新对证券业的影响在于三个方面： 1、使银行业与证券业的业务相互渗透； 2、金融工程与高科技相结合，导致风险管理方面的水平越来越高； 3、分业经营模式被打破，直接金融与间接金融服务业务同质化趋势越来越明显。,第四节 当代金融创新与证券市场的发展,三、投资者机构化 投资者机构化现象出现于1965年。其对证券市场的影响主要表现在以下三个方面。 第一，议付佣金制的推行,第四节 当代金融创新与证券市场的发展,第二，大宗交易对专业股票商的影响,第四节 当代金融创新与证券市场的发展,第三，二级市场的不同层次的形成与发展,第四节 当代金融创新与证券市场的发展,四、资产证券化 资产证券化是指创立主要由一组不连续的应收款或其他资产