财务管理作业财务报告.doc

财务报告随着信息产业的迅速蓬勃发展，技术、产业和应用不断融合。以移动互联网、物联网、云计算、大型数据中心等为代表的新兴技术，正给人们的生产和生活带来深度变革。通信行业，作为我国国民经济的前导产业、基础产业和支柱产业，近几年内在国民经济中的比重逐年上升，通信业的增长速度超过了GDP的增长速度。在十五期间前四年，通信业业务收入的增长速度非常快，大致高于了GDP增长速度的五个百分点。同时，通信业对国民经济的直接贡献率也成快速增长的态势，从90年0.6提高到2004年4.31，2005年大概是5左右，2011年达到5.6%。由此可见，通讯行业是否保持一个良好健康的发展态势对于整个国民经济的持续稳定发展都起着重要作用。为了更好的研究通讯行业的发展现状和未来发展潜力空间，本组成员针对性的选择中兴通信和大唐电信两家电信绩优绩劣上市公司，并对此进行单独和对比分析研究，以期能较好地了解中国通信行业。在全球电信市场深刻变化的国际背景下，中兴通信和大唐电讯继续推动和革新公司的新战略，中兴集团将公司下一战略发展目标瞄准为建设成为全球卓越企业。特别是要抓住3G时代追赶、4G时代赶超的机遇，在全球主流市场取得更大的突破，在企业竞争力、运营效率方面持续提升。而大唐电信正逐步实现从提供单一产品向提供整体解决方案转型，积极推动从单一创新到系统创新的转变。完善、高效、可持续发展的信息化解决方案将是大唐电信战略发展的基点和方向。两个公司各有自身的发展目标和决策，值得我们进行深一步的分析研究。下面，小组成员将从企业赢利能力，偿债能力，营运状况，现金流量等四个方面对这中兴通讯、大唐电信两家公司的财务状况开展更为详细的解剖分析。具体分析结果详情如下：1、中兴通讯和大唐电信偿债能力比率分析： （1）流动比率 流动比率是反映公司流动资产在短期债务到期前可以变为现金用于偿还流动负债的能力指标，表明公司单位流动负债有多少流动资产作为支付的保障比率。其计算公式为：流动比率=流动资产/流动负债 （2）速动比率速动比率是反映公司能够迅速变现的资产用于偿还流动负债的能力指标。 其计算公式为： 速动比率=速动资产/流动负债 (3) 现金比率现金比率是指公司的现金类资产与流动负债之间的比率。 其计算公式为： 现金比率=货币资金/流动负债(4) 资产负债率资产负债率也称为负债比率，用于衡量公司利用债权人提供的资金进行经营活动的能力，也反映债权人发放贷款的安全程度。 其计算公式为： 资产负债率=负债总额/资产总额(5) 权益乘数权益乘数是指资产总额相当于股东权益的倍数 其计算公式为： 权益乘数=资产总额/股东权益 中兴通信2009年、2010年和2011年相关数据比较表200920102011流动比率1.421.361.35速动比率1.111.051.07现金比率0.2350.2120.228资产负债率0.7260.2040.748权益乘数3.653.383.97大唐电信2009年、2010年和2011年相关数据比较表200920102011流动比率0.971.050.98速动比率0.610.710.7现金比率0.1970.1320.13资产负债率0.8140.8120.865权益乘数5.385.327.42通过数据对比分析我们可以看到：从纵向分析二者：1.对于中兴通讯而言，从2009-2011该公司速动比率逐年上升，并且都高于100%，反映该公司能够迅速变现的资产用于偿还流动负债的能力较高。现金比率大致呈上升趋势，反映该公司偿债能力保险度趋于稳定。但是该公司资产负债率从2009-2010下降后到2011又再次升高，这会使债权人蒙受损失。该公司权益乘数也呈上升趋势，这会使公司的财务风险增大。2.对于大唐通讯而言，从2009-2011该公司资产负债率逐年上升，这反映该公司的融资能力降低，是债权人蒙受损失。权益乘数同样是逐年上升，反映出公司的财务风险逐年增大。该公司速动比率和流动比率3年来有所下降，这反映出公司的绩效有所改善。从横向分析二者：1. 中兴通讯的流动比率高于大唐电信，债权人的观点是希望该比率越高债权越有保障，所以中兴通讯对于债权人更好，理财的观点大唐电信的流动比率更合适。2. 中兴通讯的速动比率高于大唐电信，并且中心通讯的速动比率高于100%，这说明中讯通讯公司能够迅速变现资产用于偿还流动负债的能力高于大唐电信。3. 中兴通讯的现金比率高于大唐电信，说明中兴通讯的偿债能力更为保险。4. 中兴通讯的资产负债率低于大唐电信，说明中兴通讯的债权人发放贷款的安全程度低于大唐电信。5. 中兴通讯的权益乘数低于大唐电信，说明中兴通讯的财务风险比大唐电信更小。综上所述，中兴通讯公司的整体效益高于大唐电信。2、中兴通信和大唐电信获利能力比率分析：获利能力分析是财务比率分析的核心，主要用于分析公司收入与成本、收益和投资之间的关系。 （1）营业利润率 营业利润率用来衡量公司销售收入的获利水平。 营业利润率=（营业利润/营业收入净额）*100% 中兴通讯营业利润率： 如图分析：中兴通讯营业利润率逐年下降，公司销售收入的获利水平逐年下降。 大唐电信营业利润率 如图分析：大唐电信营业利润率逐年下降最后为负值，公司销售收入的获利水平逐年下降最后为负值，利润亏损。 （2）成本费用利润率成本费用是公司为了取得利润而付出的代价，包括营业成本和三项期间的费用。该比率的计算公式为：成本费用利润率=（利润总额/成本费用总额）*100% 中兴通讯成本费用利润率：如图分析：中兴通讯比率逐年下降，表示获利能力逐年减弱。大唐电信成本费用利润率：如图分析：大唐电信比率逐年下降，获利能力也在逐年减弱。 （3）净资产收益率净资产收益率是指公司运用投资者投入资本获得收益的能力。净资产收益率=（净利润/平均净资产）*100% 中兴通讯净资产收益率：如图分析：中兴通讯的指标逐年下降，反映盈利能力逐年下降。 大唐电信净资产收益率： 如图分析：大唐电信的指标逐年下降直至负值，反映盈利能力的大幅度下降。 （4）总资产收益率总资产收益率用于衡量公司运用全部资产活力的能力。总资产收益率=【（利润总额+利息支出）/平均资产总额】*100% 中兴通讯总资产收益率： 如图分析：中兴通讯总资产收益率逐年下降，说明公司资产的运用效率有所下降。 大唐电信总资产收益率：分析：大唐电信总资产收益率有所浮动，先上升后下降，说明公司资产的运用效率先提高后下降。对比：2011年最终中兴通讯的总资产收益率高于大唐电信总资产收益率，说明中兴通讯公司资产的运用效率高于大唐电信公司资产的运用效率。附表1：中兴通讯获利能力比率分析200920102011营业利润率2.23%2.02%0.14%成本费用利润率4.95%4.71%2.11%净资产收益率8.07%6.62%4.68%总资产收益率3.04%2.72%1.58% 大唐电信获利能力比率分析200920102011营业利润率2.66%1.69%-2.00%成本费用利润率4.54%4.57%-2.78%净资产收益率10.86%13.06%-1.64%总资产收益率2.84%3.04%-0.19%3、中兴通讯和大唐电信营运能力比率分析：营运能力分析是对企业资金周转状况进行的分析，资金周转得越快，说明资金利用效率越高，企业的经营管理水平越好。营运能力指标包括应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率等指标。 （1）应收账款周转率。应收账款周转率又称为应收账款周转次数，指年度内应收账款转为现金的平均次数，它说明应收账款的变现速度。从时间角度分析，反映企业应收账款变现的指标应该是应收账款周转天数，即企业从发生应收账款到收回现金所需要的时间。其计算公式是：应收账款周转率=主营业务收入应收账款平均余额（2）存货周转率。存货周转率也叫存货周转次数，是企业一定时期的主营业务成本与平均存货的比率。存货周转率可用以测定企业存货的变现速度，衡量企业的销货能力及存货是否储备过量。它是对企业供、产、销各环节管理状况的综合反映。用时间表示的存货周转率就是存货周转天数，指企业的存货自入库登账之日起到发运出售之日止的平均天数。其计算公式为：存货周转率（周转次数）=主营业务成本/存货平均余额=主营业务成本/（期初存货+期末存货）2（3）流动资产周转率。流动资产周转率又叫流动资产周转次数，是销售收入与全部流动资产平均余额的比率。它反映的是全部流动资产的利用效率。用时间表示流动资产周转速度的指标叫流动资产周转天数，它表示流动资产平均周转一次所需的时间。其计算公式为：流动资产周转率=主营业务收入流动资产平均余额（4）固定资产周转率。固定资产周转率是企业的主营业务收入与平均固定资产净值的比率。其计算公式为：固定资产周转率=主营业务收入/平均固定资产净值平均固定资产净值=（年初固定资产净值+年末固定资产净值）/2（5）总资产周转率。总资产周转率是企业主营业务收入与平均资产总额的比率，反映企业用销售收入收回总资产的速度。计算公式为：总资产周转率=主营业务收入/平均资产余额 中兴通信2009年、2010年和2011年相关数据比较表200920102011应收账款周转率1.832.842.83存货周转率2.892.432.28流动资产周转率0.920.790.80固定资产周转率10.429.198.42总资产周转率0.780.640.63中兴通讯(000063)总资产周转率 中兴通讯(000063)净资产周转率中兴通讯(000063)存货周转率 中兴通讯(000063)应收帐款周转率大唐电信2009年、2010年和2011年相关数据比较表200920102011应收账款周转率2.452.462.14存货周转率1.972.462.53流动资产周转率0.830.940.88固定资产周转率6.146.337.84总资产周转率0.620.730.71大唐电信(600198)总资产周转率 大唐电信(600198)净资产周转率大唐电信(600198)存货周转率 大唐电信(600198)应收帐款周转率通过数据对比分析我们可以看到： （1）中兴通信2009年应收账款周转率为1.83, 2010年和2011年这一数据上涨到2.83左右，且基本维持不变.这表明中兴通信这三年内应收账款变现速度和管理的效率有所提高，企业偿债能力有一定的加强，资金能够迅速回收且节约资本，公司信用状况和发展状况良好。 相反，大唐电信在2009年和2011年应收账款周转率保持2.45，相对较稳定，2011年这一数据下降到2.14.这标明大唐电信的应收账款周转能力下降，企业的营运资金会过多的呆滞在应收账款上，影响企业正常的资金周转。 （2）中兴通信2009年到2011年期间，存货周转率从2.89到2.43到最后11年的2.28，逐年发生较大的下降。这表明三年内中兴通信公司经营效率高，存货的占用水平逐年降低，流动性加强，企业的变现能力和偿债能力有所提高。相反，大唐电信在2009年到2011年三年内，这项指标从1.97到2.46到2.53，呈现较为恐怖的增长形势。这表明大唐电信在这三年内原材料采购过量或产品积压过多，存货的占用水平高，资金的流动性较弱，应及时进行分析解决问题。 （3）中兴通讯2009年流动资产周转率为0.92，在2010年和2011年下降到0.80，并基本维持不变。这表明在这三年内企业周转速度减慢，企业不断投入企业资产投入，导致资金使用率下降，相对降低了企业的盈利能力。 大唐电信这一数据在2009年为0.83,2011年上涨到0.92，而2011年再次下降到0.88.这一数据表明三年内大唐电信公司流动资金出现较大的变动，前期流动资产周转快，相对节约流动资产，增强企业盈利能力，而到了后期，由于资金的大量投入，资金使用率有所下降，相对而言企业的盈利能力有所下降。 （4）中兴通讯2009年到2011年固定资产周转率从10.42到9.19到8.42，呈现明显的下降的趋势。这表明中兴通讯在这三年内公司固定资产的利用效率逐渐降低，公司生产有所下降，获利能力相对减弱 相反，大唐电信这项指标从2009年的6.14上涨到2011年的6.33，最后达到2011年的7.84，出现连续跳跃式的上涨。这表明这三年内大唐电信固定资产利用效率较高，公司获利能力较高。 （5）中兴通讯2009年总资产周转率为0.78，2010年这一数据下降到0.64，2011年这一数据再次微降为0.62. 这项指标表明在这三年内中兴通讯公司利用其资产进行经营的效率较差，资产投资的盈利性偏低，且形式日渐恶劣。公司应采取措施提高销售收入或处置资产，以提高总资产利用率。不一样的是，大唐电信2009年这一指标为0.62, 2010年上涨到0.73,2011年发生微小下降至0.71.这表明大唐电信在这三年内资产运营相对而言效率较高，资产投资的盈利性逐年上升，公司在总资产的运营上取得了一定的成功 （6）上述五点的最终结果是中兴通讯的营运能力大大超过大唐电信。尽管中兴通讯在总资产运营上可能出现微小纰漏，但其在应收账款，存货，流动资产和固定资产等指标管理运营商呈现良好趋势，这给中兴通信公司的盈利和公司价值上涨带来很大影响，大唐电信在这几个方面表现则较为差劲，应对这一问题引起重视，否则企业的经营将会出现严重缺陷，带来难以估计的损失。4、中兴通信和大唐电信现金流量比率分析：现金流量表主要提供有关公司现金流量方面的信息，可弥补资产负债表和利润表的不足，通过其分析以达到以下目的：一、 有助于评价公司支付能力、偿债能力和周转能力二、 有助于预测公司未来现金流量三、 有助于分析公司的盈利质量流动性分析： 流动负债保障率 负债保障率 获取现金能力分析： 每股经营现金流量净资产现金回收率 营运资本现金回收率资产现金回收率大唐电信 中兴通讯 2011 2010年现金流量分析对比流动负债保障率 负债保障率 每股经营现金流量 2011 2010 2011 2010 2011 2010 大唐电信 -18.32% -14.70% -17.80% -13.43% -1.6285 -0.9431中兴通讯 -21.33% -13.17% -16.73% -10.91% -0.3644 -0.2041 净资产现金回收率 营运资本现金回收率 资产现金回收率 2011 2010 2011 2010 2011 2010大唐电信 -114.20% -58.00% -792.70% -292.78% -15.40% -10.90中兴通讯 -49.64% -25.98% -60.12% -36.73% -12.51% -7.70%图表：纵向比较：对于大唐电信，由图表可看出，该公司现金对负债的保障程度越来越低，投资者每股股票的公司经营活动净现金流量水平变低，以及其当期净资产和营运资本所带来的经营活动净现金流量水平变弱。综上，该公司流动性逐年降低，获取现金能力也下滑。对于中兴通讯，其纵向现金流量的比率分析结果与大唐电信类似。横向比较中兴通讯的获取现金能力强于大唐电信，且其下滑程度要低于大唐电信，其流动性稍强于大唐电信。综合以上分析，本小组成员对两家公司的财务状况，得出以下结论：从发展趋势方面来看：营运能力分析的各项指标显示中兴的应付账款变现速度和管理的效率有所提高，企业偿债能力有一定的加强，资金能够迅速回收且节约资本，公司信用状况和发展状况良好。从存货周转，固定资产周转以及总资产周转率表明中兴在这方面的周转能力都高于大唐，呈现良好趋势，这给中兴通信公司的盈利和公司价值上涨带来很大影响，大唐在这几个方面实力较弱，应对这一问题引起重视，否则企业的经营将会出现严重缺陷，带来难以估计的损失。偿债能力分析角度分析，两公司流动比率、速动比率和现金比率变动都比较平缓，但从具体数据来看中兴较大唐的偿债、变现能力更优。资产负债和权益乘数方面，都呈上升趋势，大唐的指标高于中兴，反映出大唐财务风险更大，不利于债权人，同时也影响公司筹资扩大公司规模，也不利于公司融资等等。获利能力分析，营业利率，成本费用利率，净资产收益率及总资产收益率的指数的呈下降的趋势，但中