穿越时间的河流4.27(钜派汉景港湾系列).pptx

钜派汉景港湾投资汇报,深圳东方港湾投资管理股份有限公司,二零一六年四月,大盘崩盘，融通资本汉景港湾1号风险控制效果卓越！,大盘过5000点后掉头往下，至2016年4月26号，跌幅超42.72%； 融通资本汉景港湾1号低仓位持有价值股，扣费前净值下降控制在了16%以下。,大盘崩盘，融通资本汉景港湾2号风险控制效果卓越！,大盘过5000点后掉头往下，至2016年4月15号，跌幅超42.72%； 融通资本汉景港湾2号低仓位持有价值股，净值下降控制在了12%以下。,大盘崩盘，汉景港湾3号风险控制效果卓越！,大盘过5000点后掉头往下，至2016年4月15号，跌幅超42.72%； 汉景港湾3号低仓位持有价值股，净值下降控制在了12%以下。,大盘崩盘，汉景港湾4号风险控制效果卓越！,大盘过5000点后掉头往下，至2016年4月15号，跌幅超42.72%； 汉景港湾4号低仓位持有价值股，净值下降控制在了13%以下。,但斌：A股一定会经历一波87年的股灾,主要观点： 高估值：A股高估值，对创投来讲，利润比毒品还高，绝不可持续 注册制：注册制和中概股回归，会带动创业版的估值修复 估值回归：07年高估值的茅台，虽保持高增长，股价也同样腰斩，高增长弥补不了高估值 等待慢牛：5000点左右是高点，神创板将成为历史，下一波再起来一定是慢牛,2015年6月18号达晨创投经济论坛,但斌：去泡沫比去杠杆更残酷 老手多死在抄底,2015年8月18号国信证券论坛,主要观点： 去泡沫：去泡沫比去杠杆更残酷，泡沫破灭之后会有更大的机会来临 海外投资更关注企业价值：在海外，选择基本面非常好的公司长期持有，收益是非常可观的，而投机受到的惩罚很严重。 全球资产配置更需关注美元资产：从全球资产配置的角度来说，目前应该远离泡沫，相比之下，美元可能还是安全的地方。,但斌：减持禁令及救市基金，让A股累积抛压,券商联合救市，国家队2万亿出手接盘 减持新规：6个月内，持股5%以上股东及董监高减持禁令,减持禁令到期触发抛压,但斌：反复提示禁令解除的风险,目前的处境：疯牛与慢牛的切换,政制A股十年图,美国纳斯达克指数PE估值历史最高96倍，平均低于30倍,股灾后，创业板估值逐渐修复，但仍旧高估，修复会持续,截至4月26日，创业板PE中位数86倍，中小板PE中位数65倍，主板36倍。,转型：经济下行，全A股增速下滑，但许多行业仍在高速成长的行业,过去3年，中国许多行业在高速成长，全A股平均增速8%，基本和GDP增速匹配； 许多行业依靠内生性增长，增速超过30%； 但也有1/3左右的行业已经率先衰退，其中钢铁、煤炭、有色等亏损最严重,转型：经济下行，全A股增速下滑，但许多行业仍在高速成长的行业,2015年前三季度，全A股的利润增速从过去的8%下降到3%，第三季度甚至出现-11%的下滑，比GDP还糟！ 许多行业如传媒、餐饮旅游、医药、电子元器件等行业的增速却逆势在上涨，这是转型的成果。 传统产业如有色金属、钢铁、煤炭已经出现全行业大面积亏损的地步。,2016年注册制：改变资本市场供求结构，A股并购玩法优势渐弱,求：利率宽松，传统产业衰退，大量现金寻找投资 供：封闭的A股市场，存量股票享受高估值，场外创新企业进不来,上市公司：利用高PE发股票，收购低PE利润，并实现转型 场外企业：十分乐意被收购，实现变相上市,供：优质公司供给逐步增加 估值：估值下滑，并购优势下降 场外企业：多种上市手段,2016年投资机会策略 在整体低估值下买入优质的高速成长股,在物质生活消费得到满足之后，精神生活消费是个更加广阔的市场 中国电影票房保持50%的高速增长，至少维持1-2年的时间，票房达到并超过美国的水平 历史的经验指明，掌握影视终端（如电影院、视频网站、VR）的企业，拥有垄断的行业壁垒，不受单部影片质量影响，容易产生稳定高收益，直接受益于票房的增长 2015年中国网络剧爆发式增长，视频网站会员爆增，传统剧作公司谋求转型，均有非常好增长前景,教育行业受益于制度红利及刚性需求，未来各子行业热点有望持续发酵： 课外辅导：目前行业极度分散，能够实现教材和教师可复制的商业模式，在全国具有巨大的市场空间； 在线教育：受益于新型交互技术的普及，将有可能改写传统教学的模式，在线教育突破地域限制；,2016年投资机会策略 在整体低估值下买入优质的高速成长股,2016年投资机会策略 在整体低估值下买入优质的高速成长股,人口老龄化，带来医疗保健领域巨大的投资机会，体现在： 创新药品：中国许多药企在心血管、肿瘤等慢性病领域的研发上，不断突破； 医疗器械：受益于国产化替代，高值医疗耗材渗透率继续不断提升 医疗服务：在政策的支持下，资本进入民营医疗服务领域，市场空间巨大,传统产业面临挑战，破与立中孕育新的机会： 虚拟现实技术的成熟将带来娱乐交互模式的巨大变化，VR在2016年会有大量产品、内容的上线，会催生出从制造、设备、内容生产、经营一个巨大的全新的消费电子产业链。 SaaS云计算已在美国等发达国家有明确的商业模式和趋势，国内在信息化逐步普及以及云计算成熟后，转型云服务成为必然趋势； 工业自动