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文档简介
钜派汉景港湾投资汇报,深圳东方港湾投资管理股份有限公司,二零一六年四月,大盘崩盘,融通资本汉景港湾1号风险控制效果卓越!,大盘过5000点后掉头往下,至2016年4月26号,跌幅超42.72%; 融通资本汉景港湾1号低仓位持有价值股,扣费前净值下降控制在了16%以下。,大盘崩盘,融通资本汉景港湾2号风险控制效果卓越!,大盘过5000点后掉头往下,至2016年4月15号,跌幅超42.72%; 融通资本汉景港湾2号低仓位持有价值股,净值下降控制在了12%以下。,大盘崩盘,汉景港湾3号风险控制效果卓越!,大盘过5000点后掉头往下,至2016年4月15号,跌幅超42.72%; 汉景港湾3号低仓位持有价值股,净值下降控制在了12%以下。,大盘崩盘,汉景港湾4号风险控制效果卓越!,大盘过5000点后掉头往下,至2016年4月15号,跌幅超42.72%; 汉景港湾4号低仓位持有价值股,净值下降控制在了13%以下。,但斌:A股一定会经历一波87年的股灾,主要观点: 高估值:A股高估值,对创投来讲,利润比毒品还高,绝不可持续 注册制:注册制和中概股回归,会带动创业版的估值修复 估值回归:07年高估值的茅台,虽保持高增长,股价也同样腰斩,高增长弥补不了高估值 等待慢牛:5000点左右是高点,神创板将成为历史,下一波再起来一定是慢牛,2015年6月18号达晨创投经济论坛,但斌:去泡沫比去杠杆更残酷 老手多死在抄底,2015年8月18号国信证券论坛,主要观点: 去泡沫:去泡沫比去杠杆更残酷,泡沫破灭之后会有更大的机会来临 海外投资更关注企业价值:在海外,选择基本面非常好的公司长期持有,收益是非常可观的,而投机受到的惩罚很严重。 全球资产配置更需关注美元资产:从全球资产配置的角度来说,目前应该远离泡沫,相比之下,美元可能还是安全的地方。,但斌:减持禁令及救市基金,让A股累积抛压,券商联合救市,国家队2万亿出手接盘 减持新规:6个月内,持股5%以上股东及董监高减持禁令,减持禁令到期触发抛压,但斌:反复提示禁令解除的风险,目前的处境:疯牛与慢牛的切换,政制A股十年图,美国纳斯达克指数PE估值历史最高96倍,平均低于30倍,股灾后,创业板估值逐渐修复,但仍旧高估,修复会持续,截至4月26日,创业板PE中位数86倍,中小板PE中位数65倍,主板36倍。,转型:经济下行,全A股增速下滑,但许多行业仍在高速成长的行业,过去3年,中国许多行业在高速成长,全A股平均增速8%,基本和GDP增速匹配; 许多行业依靠内生性增长,增速超过30%; 但也有1/3左右的行业已经率先衰退,其中钢铁、煤炭、有色等亏损最严重,转型:经济下行,全A股增速下滑,但许多行业仍在高速成长的行业,2015年前三季度,全A股的利润增速从过去的8%下降到3%,第三季度甚至出现-11%的下滑,比GDP还糟! 许多行业如传媒、餐饮旅游、医药、电子元器件等行业的增速却逆势在上涨,这是转型的成果。 传统产业如有色金属、钢铁、煤炭已经出现全行业大面积亏损的地步。,2016年注册制:改变资本市场供求结构,A股并购玩法优势渐弱,求:利率宽松,传统产业衰退,大量现金寻找投资 供:封闭的A股市场,存量股票享受高估值,场外创新企业进不来,上市公司:利用高PE发股票,收购低PE利润,并实现转型 场外企业:十分乐意被收购,实现变相上市,供:优质公司供给逐步增加 估值:估值下滑,并购优势下降 场外企业:多种上市手段,2016年投资机会策略 在整体低估值下买入优质的高速成长股,在物质生活消费得到满足之后,精神生活消费是个更加广阔的市场 中国电影票房保持50%的高速增长,至少维持1-2年的时间,票房达到并超过美国的水平 历史的经验指明,掌握影视终端(如电影院、视频网站、VR)的企业,拥有垄断的行业壁垒,不受单部影片质量影响,容易产生稳定高收益,直接受益于票房的增长 2015年中国网络剧爆发式增长,视频网站会员爆增,传统剧作公司谋求转型,均有非常好增长前景,教育行业受益于制度红利及刚性需求,未来各子行业热点有望持续发酵: 课外辅导:目前行业极度分散,能够实现教材和教师可复制的商业模式,在全国具有巨大的市场空间; 在线教育:受益于新型交互技术的普及,将有可能改写传统教学的模式,在线教育突破地域限制;,2016年投资机会策略 在整体低估值下买入优质的高速成长股,2016年投资机会策略 在整体低估值下买入优质的高速成长股,人口老龄化,带来医疗保健领域巨大的投资机会,体现在: 创新药品:中国许多药企在心血管、肿瘤等慢性病领域的研发上,不断突破; 医疗器械:受益于国产化替代,高值医疗耗材渗透率继续不断提升 医疗服务:在政策的支持下,资本进入民营医疗服务领域,市场空间巨大,传统产业面临挑战,破与立中孕育新的机会: 虚拟现实技术的成熟将带来娱乐交互模式的巨大变化,VR在2016年会有大量产品、内容的上线,会催生出从制造、设备、内容生产、经营一个巨大的全新的消费电子产业链。 SaaS云计算已在美国等发达国家有明确的商业模式和趋势,国内在信息化逐步普及以及云计算成熟后,转型云服务成为必然趋势; 工业自动
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