国际金融市场与国际银行业务.ppt

第五章国际金融市场与国际银行业务,第一节 国际金融市场,金融市场,1. 金融市场是与商品市场；劳动市场并存、进行资金融通，实现金融资源配置的市场。 通过市场上的金融交易，最终实现社会实际资源的配置。 2. 金融市场包括所有的融资活动： 银行以及非银行金融机构作为媒介的融资、投资； 企业通过发行债券、股票实现的融资；投资人通过购买债券、股票实现的投资； 通过租赁、信托、保险种种途径所进行的资金的集中与分配。 3. 市场利率，也即货币、货币资本的“价格”，在金融市场上形成。 4. 金融市场发达与否，是一国经济、金融发达程度及制度选择取向的重要标志。,金融产品、金融工具、金融资产,1. 商品市场上的交易对象是商品、服务产品；金融市场上的交易对象是金融产品。 就其作为区分不同金融交易行为的载体来说，是工具金融工具。 对于持有者来说，则是资产金融资产。 2. 在金融市场上，人们通过买卖金融产品、转让金融资产，实现着资金从盈余的部门向赤字部门的转移。 3. 金融资产的种类极多： 除股票、债券外，还包括保险单、商业票据、存单和种种存款、贷款，以及现金，等等； 即将讲到的各种金融衍生工具也是金融资产。,金融市场的功能,降低交易的搜寻成本和信息成本： 搜寻成本是指为寻找合适的交易对方所产生的成本；信息成本是在评价金融资产价值的过程中所发生的成本。 金融市场帮助降低搜寻与信息成本的功能主要是通过专业金融机构和咨询机构发挥的。,金融市场的功能,1. 几个常用的概念： 最终投资者、最终筹资者和中介机构； 用最终投资者、最终筹资者和中介机构这组概念界定直接融资与间接融资。 2. 图示：,金融市场的功能,金融市场的类型,1. 货币市场与资本市场； 2. 现货市场与期货市场； 3. 国内金融市场与国际金融市场 4. 外汇市场、黄金市场和保险市场,国际金融市场,国际货币市场 对短期金融工具进行跨境交易的市场 满足短期投融资需要，核心是欧洲货币市场 包括同业拆借市场、回购市场、票据市场、可转让大额存单市场和国债市场。 国际资本市场 对中长期金融工具进行跨境交易的市场 包括中长期国际信贷市场、国际债券市场和国际股票市场,国际货币市场 银行间短期拆借市场：,1. 银行同业间短期拆借市场的参与者为商业银行以及其他各类金融机构。 2. 银行同业间短期拆借市场的存在，对市场经济中的银行等金融机构行来说，是灵活调动资金的必要条件；对于保证整个金融体系的稳定，也相当重要。,回购市场,1. 回购市场是指对回购协议进行交易的短期融资市场。 2. 这是按交易方式，而不是按交易品种命名的市场。凡金额确定的标准金融合约，如国库券、银行承兑票据、大额定期存单等，均可作为回购协议的对象。,可转让大额定期存单市场,1. 可转让大额定期存单是上世纪60年代商业银行的金融创新产品。 存单金额为整数，到期之前不可提款，但可转让。 2. 在发达市场经济国家，它已经是货币市场的主要交易品种之一。,票据与贴现市场,1. 票据交易的市场称票据市场。 2. 交易品种有二：商业票据和银行承兑票据。 3. 银行承兑票据：一是指经银行允诺票据到期履行支付义务也即“承兑”的商业票据；二是指银行本身签发用以筹集资金的票据。 我国的银行承兑票据仅指前者；在发达市场经济国家，主要交易的对象是后者。 4. 票据市场的交易采用“贴现”方式，因而这个市场也称贴现市场。,国际金融市场上的机构投资者,机构投资者是国际金融市场上最重要的投资主体 随着各国金融市场的开放和金融市场一体化程度的加深，机构投资者越来越倾向于国际化投资，在全球范围内配置收益和风险 机构投资者在国际市场上的投资一方面促进了各国金融市场和国际金融市场的发展，另一方面也给国际金融市场带来了风险,主要机构投资者,商业银行 证券公司 保险公司 养老基金 投资基金,第五章国际金融市场与国际银行业务,二、离岸金融市场,认识离岸金融市场 掌握欧洲货币市场的产生、特点和影响 了解欧洲债券市场,离岸金融市场,指在一国货币管辖权之外从事该国货币存放等金融业务的市场 离岸市场是国际金融市场的核心，是相对于传统的在岸市场(onshore market) 而言，也称境外金融市场 通常，离岸业务与国内金融市场完全分开，不受所在国金融、外汇政策的限制,欧洲货币,指存放在货币发行国境外的银行存款，也称“境外货币” 最早的境外货币是出现在欧洲地区的美元存款，所以称为“欧洲美元”(eurodollar) 欧洲美元并不是一种特殊的美元，它与美国本土美元是同质的，具有相同的流动性和购买力 但欧洲美元不由美国境内金融机构经营，不受美联储相关银行法规、利率结构的约束,欧洲货币,接受欧洲货币存款并发放贷款的银行称为欧洲银行(eurobanks)，通常是一些大型跨国银行 由欧洲银行经营离岸金融业务的国际信贷市场，也被称作欧洲货币市场,欧洲货币市场的起源,20世纪50年代末，产生了最早的境外货币市场欧洲美元市场 前苏东国家吸取中国美元资产被冻结的教训 因苏伊士运河问题美国在外汇市场报复英国,欧洲货币市场的迅速发展,内在原因 跨国公司对灵活外币存放地的需要 新兴工业国和转型国家旺盛的融资需求 外在原因 美国巨额国际收支逆差导致美元大量外流 美国政府出台一系列限制美元外流的政策措施，结果大多适得其反 利息平衡税 Q条例 限制本国银行扩大对外信用额度 禁止美国企业汇出美元进行海外投资,西欧金融市场依靠宽松环境迅速壮大 货币自由兑换，资本自由流动 欧洲美元存款无准备金要求，利率自由变动 吸引大批新兴工业国和前苏东国家融资需求 美元地位动摇 国际金融市场追捧非美元硬货币 欧洲英镑、欧洲马克、欧洲法郎等应运而生,美国的离岸金融市场IBF,国际银行业设施（International Banking Facility） 以欧美国际金融中心的激烈竞争为背景 由美国政府主动培育而建成 主要内容 允许国际银行吸收非居民或海外公司的存款 免除存款准备金、利率上限和存款保险等相关要求 允许向非居民或海外公司提供贷款(限境外使用),美国的离岸金融市场IBF,核心意义 美国政府不仅把境内的外国货币视为欧洲货币，也将这种在美国境内但不受金融当局管理的美元存贷款定义为欧洲美元 欧洲货币的概念从此突破了特定地理区域限制，由“境外货币”发展为“治外货币”，表现出鲜明的国际借贷机制的特点,欧洲货币市场结构,欧洲资金市场 欧洲中长期借贷市场 欧洲债券市场,欧洲资金市场,经营短期资金存放业务 存款 通知存款 定期存款 贷款 同业信用拆放 LIBOR加息率,3个月存款利率被视为 欧洲货币市场基准利率,LIBOR是6家主要伦敦商业银行上午11点相互间存款利率的算术平均数,欧洲资金市场的特点,高,欧洲美元利率结构,欧洲中长期借贷市场,用于政府或企业进口成套设备或大型工程项目的投资，是欧洲货币市场主要放款形式 主要特点 期限多为57年 需签合同，有时还需担保 浮动利率 金额大、期限长的项目多使用银团贷款方式,欧洲货币市场的资金来源,商业银行 跨国公司等私人部门 政府和中央银行的外汇资金与外汇储备 石油美元(petrodollars)存款 银行发行的欧洲票据和欧洲货币存单,欧洲货币市场的资金运用,跨国公司 非产油国家 石油美元环流(recycling of petrodollars) 苏联、东欧集团 外汇投机者,欧洲货币市场发展与信用膨胀,欧洲货币市场 加速国际贸易的发展 促进国际金融密切联系 与外汇交易联系密切,欧洲货币市场发展与信用膨胀,欧洲货币市场发展与国际金融稳定,经营欧洲货币业务要承担更大风险 市场参与者背景和关系复杂 金额大，无抵押 难以把握资金最终去向 资产负债结构不匹配，容易导致流动性风险 证券市场动荡加剧,影响各国金融政策的实施 过度依赖欧洲货币资金会影响国内货币流通和外汇市场运行 欧洲货币市场利率可能干扰国内金融政策的实施效果 监管问题始终难以有效解决,欧洲债券市场,国际债券可以分为外国债券和欧洲债券 外国债券：指借款人在外国资本市场发行的东道国货币标价债券 主要市场包括苏黎士、纽约、东京、法兰克福、伦敦、阿姆斯特丹等 主要外国债券包括Yankee bonds、Samurai bonds、Bulldog bonds,欧洲债券：指借款人在外国资本市场发行的非东道国货币标价债券 通常由银行等金融机构建立的国际承销辛迪加出售，并由相关国家政府提供担保 欧洲债券市场是跨国公司筹集长期资金的一个重要渠道，对于借贷双方都具有国际性的特征,欧洲债券市场特点,对筹资者而言 融资成本更低 发行自由，手续简便，环境宽松 自由选择面值 可利用多种货币债券还本付息 市场容量大，方便筹集大额长期资金 由国际辛迪加承销发行，经认购机构进入二级市场 对投资者而言 安全等级高 市场规模保证高度流动性 债券利息在多数国家免税,问题：,1、简述国际货币市场是国际资本市场的构成情况？ 2、欧洲美元是什么意思？ 3、欧洲美元市场的出现会影响美联储的货币政策吗？ 4、欧洲货币市场运行是否存在信用膨胀问题？ 5、比较欧洲债券与外国债券的异同。,第五章国际金融市场与国际银行业务,第三节 国际银行业务,跨国银行的发展,萌芽于殖民时代 主要从事进出口贸易融资、结算等业务 二战后分为四个阶段 专设国外业务部，为跨国公司对外贸易和投资提供贷款，参与外汇交易 设立国外分支，参加银团贷款 多国化发展，业务和客户范围进一步拓宽 全球化发展，形成业务网络体系,跨国银行的发展,直接原因 是受国际金融市场金融创新的推动，涉及金融市场创新、金融技术创新和金融产品创新 是受金融自由化深入发展的影响，对全球金融活动、金融机构和金融市场有重要作用,跨国银行的海外业务,通过遍布世界各地的海外中介机构开展 代理行(correspondent banks) 代表处(representative offices) 海外分支行(foreign branches and subsidiaries),跨国银行的海外业务,通过同业间的国际合作实现 银行业俱乐部，使本地银行具有从事跨国银行业务的能力 银行业战略联盟，表现为合伙人之间的业务合作 外包，将非核心业务承包给其他银行，以达到节省成本同时又获取新技术的目的,国际短期资金市场业务,银行短期信贷 短期票据贴现 国际保理业务,银行短期信贷,以同业拆放为主 期限以1天到6个月居多；交易金额大 利率受供求关系和借款人资信影响；采用浮动利率 欧洲美元短期信贷 期限短，利率变动幅度小 固定利率贴现法,票据贴现,相当于银行发放的以票据为抵押的贷款 对银行更加有利 资金收回快 资金周转容易 安全性好 利息优厚 也是重要的国际贸易融资方式之一,国际保理（Factoring）,也称发达令，业务实质是承购应收账款 指出口商赊销商品，在货物装船后立即将发票、汇票和提单等有关单据卖断给保理组织（factor），收进全部或部分货款 保理组织可以是商业银行或专业保理公司 集结算、管理、担保和融资于一体，已成为一种新型的综合性国际金融业务,保理业务的程序与内容,保理业务的程序与内容,出口商与保理商签订保付代理协议 保理商对进口商的资信状况进行调查后，将审定进口商的信用销售额度转告出口商 出口商发货并将全套货运单据寄给进口商 出口商将发票副本等有关单据交给保理商，保理商立即提供不超过80%的预付款 在赊销到期日保理商向进口商催收货款 进口商向保理商支付货款 保理商将货款余额支付给出口商,保理业务的功能,国际中长期资金市场业务,主要是跨国银行中长期贷款 特点 自由外汇贷款 资金供应充分，手续简便，金额较大 典型的商业贷款 可分为独家银行贷款和银团贷款 独家银行贷款也称双边中期贷款 银团贷款也称站迪加贷款,银团贷款,指多家商业银行组成集团，由一家或几家银行牵头向借款人共同提供巨额资金的贷款方式 金额巨大，专款专用 贷款对象多为各国政府机构（包括中央银行）和跨国公司,银团贷款程序,出口信贷,是出口国政府为鼓励本国商品出口，加强本国商品的国际竞争力，对本国出口商给予利息补贴并提供信贷担保的中长期贷款方式 特点 与本国出口密切联系 是带有官方资助性质的政策性贷款 利率优惠 与信贷保险结合 包括卖方信贷、买方信贷、混合贷款、福费廷等业务类型,卖方信贷,指在大型机械设备出口中，出口国银行为便于出口商以赊销或延期付款方式出口设备，为其提供的中长期贷款。,出口国银行,出口商,进口商,买方信贷,指为促成设备出口交易，出口商的出口信贷机构或银行向进口商或进口方银行提供的中长期贷款。,出口国银行,出口商,进口商,出口国银行,进口国银行,出口商,进口商,出口信贷君子协定,避免各国为扩大对外出口恶性竞争地提供优惠信贷条件 明确规定不同种类买方信贷的最低利率 不具备法律约束力，但缔约国有义务