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文档简介

雷曼兄弟、贝尔斯登破产 美林被收购 高盛、摩根斯坦利转型为银行控股公司 华尔街五大投资银行消失了，投资银行不复存在？,投资银行何去何从,investment banking corporate finance 主要从事证券发行、承销与交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介,什么是投资银行？,美国 1、综合性银行分拆而来，如摩根斯坦利； 1933年，格拉斯.斯蒂格尔法案颁布 焦点：混业经营与分业经营（目前的趋势） 2、由证券经纪人发展而来，如美林证券 欧洲 投资银行和商业银行一直混业经营，形成全能银行，如德意志银行、瑞士银行,投资银行的起源,证券承销 证券经纪交易 三重角色：做市商、经纪商和交易商 杠杆收购 私募、风险投资 资产证券化 项目融资,投资银行的典型业务,资产证券化,引发这次金融危机的次债即指“CDO”。,有限合伙制 一般合伙人与有限合伙人的区别 现代公司制 资金筹集、财务风险控制、经营管理 的规范化,投资银行的组织结构,业务多元化趋势 国际化趋势（QFII） 业务专业化趋势 美林在项目融资享有盛誉、高盛以证券承销而闻名、雷曼兄弟以商业票据发行和公司购并见长、摩根在组织辛迪加和安排私募方面居于领先 集中化趋势,投资银行的发展趋势,投资银行的运营机制,（一）市值定价的会计方法 定期根据公允价值（市场价值）重新核定账面资产价值 优点：准确反映投行资产的市值 缺陷：市场繁荣时期人为制造繁荣景象；市场衰退时期人为加剧低迷景象,投资银行的运营机制,（二）依赖短期货币市场进行融资 发行1年期以下的商业票据进行融资 优点：融资成本低 缺陷：资产负债结构出现严重的期限错配，具有“借短投长”的特征,投资银行的运营机制,（三）财务杠杆比率内生化 当账面资产的市场价值出现下滑时，投行会降低每股资产承担的风险，启动去杠杆化进程。,三种模式的交互作用,MBS、CDO价值下跌,投资银行去杠杆化,投资银行资产减记,货币市场出现恐慌,发行的短期票据到期,投资银行的血泪史,投资银行的资产负债表（危机爆发前）,投资银行的资产负债表（资产减记后）,投资银行的资产负债表（调降财务杠杆比率后）,投资银行的资产负债表（偿还商业票据后）,投资银行的资产负债表（再度调降财务杠杆比率后）,思考：金融市场不是没有资金，而是由
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