《应用远期外汇交易》PPT课件.ppt

应用远期外汇交易,（一）含义,远期外汇交易：也称为期汇交易，是指买卖双方先签订合同，规定外汇买卖的数量、汇率和将来交割的时间，成交后在某个约定日办理交割的外汇交易。 远期外汇交易最长可以做到一年，超过一年的交易称为超远期外汇交易。 远期外汇交易的要素为： 1、约定的远期交割日：这个日期为外汇交易成交后第二月、六个月、一年以及不规则起息日。一个月三个月的远期交易是最为常见的。 2、远期汇率：远期外汇交易所使用的交易双方约定的汇率。,P130资料卡远期结售汇的含义,（二）远期外汇交易的特点（与即期外汇交易相比）,1、汇率不同 即期外汇交易按即期汇率交割 远期外汇交易按远期汇率交割，汇率在合约签定的时候确定。 2、交割日期不同（这个是最根本的区别） 即期外汇交易在成交后两个工作日内交割 远期外汇交易的交割日在成交两个营业日之后。在大部分国家是按月计算的。 3、交割方法不同 即期外汇交易以足额的本币或外币交割 远期外汇交易在一定情况下，要求预交一定履约保证金。,（三）远期外汇交易的作用,1、锁定汇率，利于成本核算 （1）锁定付汇成本 例1：某年5月8日美元兑日元的汇率为133，根据合同，进口商A公司将在6月10日支付4亿日元的进口货款。由于A公司的资金只有美元，担心美元对日元汇率下跌导致换汇成本增加，于是同银行签定远期买入日元，卖出美元的远期合同，将汇率成本固定。当时的即期汇率是133，预计6月10日远期汇率132.5。 （1）该进口商如何运用远期外汇交易锁定付汇汇率？ （2）如果6月10的即期汇率为USD1=JPY124，比较该公司不做远期交易与做远期交易的不同？,该进口商远期买入日元、卖出美元的合同汇率为132.5。 到6月10日，A公司支付（4亿/132.5）美元，即301.89万美元给银行，银行支付4亿日元给A公司。这样，不管6月10日当天的汇率如何，都以此价格交割，规定了换汇成本。,如果A公司不提前做远期买卖，等到6月10日付款时再拿美元兑换日元，当时的汇率又跌到124， 那么A公司要换取4亿日元得支出（4亿/124）美元，即322.58万美元，比做远期交易多支出20.69万美元。,（2）锁定收汇金额 例2：A公司在2月15日签定了出口贸易合同，将于5月15日收到4亿日元，A公司担心美元兑日元汇率上升，给自己的美元收入带来损失，于是同银行做一笔远期卖出日元，买进美元的交易，固定美元同日元的汇率，避免风险。3个月远期的汇率是108.80。 （1）该出口商如何运用远期外汇交易锁定收汇汇率？ （2）如果5月15的即期汇率为USD1=JPY118，比较该公司不做远期交易与做远期交易的不同？,在5月15日，A公司向银行支付4亿日元，银行向A公司支付（4亿/108.80）美元，即367.65万美元。,若不做远期外汇交易，A公司在5月15日当日按当日即期汇率兑换，汇率上升至118 那么A公司向银行支付4亿日元，银行向A公司支付（4亿/118）美元，即338.98万美元。A公司收入少了28.66万美元。,（2）投机获利 投机性远期外汇交易：投机者预期未来某一时点市场上的即期汇率与目前市场上的远期汇率不一致而进行的远期外汇交易。 基本形式为做多和做空。 做多：投机者预测某种货币的汇率将会上涨时，投机者先买进这种货币的远期外汇，然后在到期时再卖出这种货币的即期外汇的投机交易。 若到期市场即期汇率果然如投机者所料上涨而且高于远期和约协定的汇率，投机者即可获利。 做空：在预测某种货币的汇率将会下跌时，投机者先卖出这种货币的远期外汇，然后等到远期外汇的交割日再买进这种货币的即期外汇进行冲抵的一种投机活动。,1、做多投机案例 例1：在法兰克福外汇市场上，如果某德国外汇投机商预测英镑对美元的汇率将会大幅度上升，他就可以做多，先以当时的1英镑1.5550美元的3月期远期汇率买进100万3个月英镑远期；然后，在3个月后，当英镑对美元的即期汇率猛涨到1英镑1.7550美元时，他就在即期市场上卖出100万英镑。轧差后他就会获得100万(1.7550-1.5550)20万美元的投机利润。 当然，若交割日市场即期汇率的变动与投机者相反，投机者将会遭受损失。若3个月后市场即期汇率不升反跌为1英镑1.4550美元，则该投机者将遭受10万美元的损失。,2、做空投机案例 例1：在东京外汇市场上，某日USD/JPY的汇率为160.30/40，预测3个月后美元贬值。于是投机者以158.50的3个月远期价格卖出100万美元。3个月后，USD/JPY的即期汇率为150.30/40，买进100万美元，投机者赢利100万(158.50-150.40)810万日元,（四）金融性远期外汇交易,外汇银行为了平衡其远期外汇持有额而进行的交易。 外汇头寸：即远期外汇持有额。外汇银行在与客户进行交易后，每一日难免出现外汇的超买或超卖现象，为了降低风险，银行需要将其头寸平衡，即要对不同期限不同货币头寸的余缺进行抛售或补进。 例：香港某外汇银行发生超卖现象，表现为美元3个月期汇头寸“缺”10万美元，为此银行设法补进。假如即期汇率USD1=HKD7.70,3个月美元远期升水0.18港元，银行怎么操作呢？,该银行平衡超卖的美元期汇，在外汇市场上即期以77万港元补进即期10万美元，相比于3个月远期以78.8万港元补进远期10万美元，可节省1.8万港元。 如果美元3个月远期贴水，可选择补进同期限（3个月）10万的美元期汇。,（五）择期外汇交易,择期外汇交易：是一种交割日期不固定的外汇买卖形式，是远期外汇的一种特殊形式。客户可以在将来的某一段时间的任何一天按约定的汇率进行交易。起息日可以是这段时间内的任意一个工作日。 择期外汇交易的程序与一般远期外汇交易的程序相同。 特点：灵活；银行风险大。 分类：完全择期和部分择期 完全择期：如某出口商在1月17日签定一个出口合同，预计在1月20日-3月20日之间会收到外汇，因此向银行卖出2个月期外汇，在1月20日-3月20日之间的任意一天，只要收到货款，都可以与银行进行交易，这就是完全择期。 部分择期：出口商预计在3月份收到货款的可能性比较大，可以选择在3月1日-3月20日之间的任意一天，只要收到货款，都可以进行交易，这就是部分择期。,例：客户与银行做一笔英镑兑美元的择期交易，起息日为3个月至6个月，即最早3个月交割，最迟6个月交割。GBP/USD即期汇率1.5400/10；3个月远期1.5423/44；6个月远期1.5457/75。 那么，银行的3-6个月择期远期汇率应报多少？ 分析解答： 从题目条件可以看出，英镑作为基准货币，在远期是升水的， 所以：银行买入英镑卖出美元时，按择期第一天的汇率买入价，即1.5423；银行卖出英镑买入美元时，按择期最后一天的汇率报卖出价，即1.5475。 所以银行报价为：1.5423/1.5475。,课堂练习： （1）某公司在2001年5月8日尚无法确定支付日元贷款的切确日期，只知道是6月上旬，这时若做远期交易保值，应用择期交易，那么，其择期交易将交割日应定在哪段时间？ （2）假设即期汇率USD/AUD 1.3470/80 ，1个月远期差价50/60。某银行进行约定期限为1个月的择期远期外汇交易，如果美元升水，澳元贴水。 银行卖出远期澳元的择期汇率是多少？银行买进远期澳元的择期汇率是多少？,解答： 即期汇率U