上市公司报表分析.ppt

上市公司报表分析,第七章,一、上市公司财务报告的类型,1.招股说明书 = 股票发行人向证监会申请公开发行的申报材料的必备部分 2.上市公告 = 股票获准在证券交易所上市后公布的公告书 3.定期报告 = 分为年度报告、中期报告、季度报告 4.临时公告 = 包括重大事件公告和公司收购公告,,,上市公司 中小企业版 创业板,二. 每股收益,EPS（Earning Per Share) = 净利润 普通股股数 = 净利润/所有者权益 所有者权益/普通股股数 = ROE 每股账面价值 = 销售利润率 资产周转率 权益乘数 每股账面价值,归属于普通股股东的当期净利润 当期发行在外普通股的加权平均数,发行在外普通股加权平均数 = 期初发行在外普通股股数 + 当期新发普通股股数流通在外月数/12 - 当期回购普通股股数已回购月数/12,1、基本每股收益,没有可转换成普通股的外发优先股、 可转换债券；没有用来购买普通股的认股权,某公司利润净额为136 250元。公司期初发行在外的普通股10 000股，3月1日新发行4 500股，12月1日回购1 500股，以奖励职工。该公司基本每股收益为多少？,136 250 10 000 + 4 500 10/12 - 1 500 1/12 = 10元,归属于普通股与约当普通股的净利润 流通在外普通股加权平均数 + 流通在外约当普通股价权平均数, - 当期已确认为费用的稀释性潜在普通股利息 - 稀释性潜在普通股转换时将产生的收益或费用 - 相关所得税的影响,2、稀释每股收益,约当普通股东：持有可转换优先股、 可转换债券、购股权证的持有人。,公司2005年1月2日发行4%可转换债券，面值800万元，每100元债券可转换为1元面值普通股90股。2005年净利润4 500万元，2005年发行在外普通股4 000万股，所得税税率33%。,45 000 00 基本每股收益 = = 1.125元 40 000 000,公司2005年1月2日发行4%可转换债券，面值800万元，每100元债券可转换为1元面值普通股90股。2005年净利润4 500万元，2005年发行在外普通股4 000万股，所得税税率33%。,净利润的增加 = 8 000 000 0.04 (1 - 33%) = 214 400元,稀释每股收益 = 45 214 400 47 200 000 = 0.96元,约当股数的增加 = 8 000 000 /100 90 = 7 200 000,必须同时考虑 市盈率、每股股利、股利支付率、股利保障倍数、留存盈利率, 该指标是衡量上市公司盈利能力的最重要的财务指标。 每股收益并不反映股票所含有的风险。 假设A公司原来经营日用品，最近转向房地产投资，公司的经营风险增大了许多，但每股收益可能不变或提高，并没有反应风险增加的不利变化。 不同股票的每一股在经济上的不等量，限制了每股收益公司间比较。（换取收益的投入量不同即份额） 每股收益多并不意味着多分红，还要看公司股利分配政策，每股收益通常不等于每股股利。 没有考虑达到一定盈利水平所需要的资产数额。如果两个企业具有相同的利润、每股收益，但一个的资产是另一个企业的两倍，这时候两个企业的盈利能力是不同的。,市盈率(price and earnings ratio, PE) = 权益的市场价值 每股收益 每股收益 = 净利润 股份总数,10 - 20, 可以用来估计股票投资报酬和风险。 市盈率越高，表明市场对公司未来越看好。 新兴行业普遍较高，成熟行业普遍较低，发达国家较低（收益来自股息），而发展中国家（股本扩张）较高。 在每股收益很小或亏损时（分母很小），市价不会降至零。资产报酬率异常低或发生亏损时市盈率会异常高或为负数。 市盈率的高低受净利润的影响，而净利润受可选择的会计政策的影响，从而使得公司间的比较受到限制。 市盈率高低受市价的影响，影响市价的因素很多，包括投机炒作等，因此观察市盈率的长期变动趋势很重要。结合其他有关信息，判断股票的价值。,股利支付率 = 每股股利 每股收益 = 市盈率 股票获利率（每股股利/每股市价）,指标低的原因： - 公司资金不短缺，但正准备扩大规模，提高股票 升值的可能性。因此尽量少发股利； - 公司现金紧张，拿不出足够的现金发放股利。,每股股利 = 股利总额 年末股份总数 股利总额指现金股利,股利保障倍数 = 每股收益 每股股利,- 股利支付率的倒数，倍数越大，支付股利的 能力越强，企业发展后劲越足。 - 一种安全性指标，可以看出净利润减少到什么 程度公司仍能按目前水平支付股利。,留存盈利率（留存收益率） = 当期留存收益 净利润 = （净利润 - 全部股利） 净利润,-若企业认为有必要从内部积累资金，以便扩大经营规模， 可采用较高的留存盈利率，自然，股利支付率就降低。 -反之，企业不需要资金或可用其他方式筹资，为满足股东取得现金股利的要求可降低留存盈利率，同时股利支付率与股利保障倍数提高。 -债权人角度：留存收益减少，企业未来融资数量增加，债务比重也上升，从而加大融资风险。债权人希望较高的留存盈利率。,三. 每股净资产,每股净资产 = 股东权益 股数,指标反映发行在外的每股普通股所代表的净资产的成本 即账面权益。在理论上提供了股票的最低价值。 若股票的价格低于净资产的成本，成本又接近于变现价值， 说明公司已无存在的价值，清算是股东的最好选择。 但该指标不能说明市场对公司资产质量的评价，为此又 引入延伸指标即市净率。,市净率(price and book ratio, PB) = 权益市价 权益帐面价值,3,该指标可以用于投资分析，说明市场对公司资产质量的评价，反映公司资产的现在价值，是证券