证券投资分析概述.pptVIP

证 券 投 资 分 析,陈 冬 亚第一章 证券投资分析概述,一、证券投资过程的步骤,理性的证券投资过程通常包括以下 几个基本步骤： 1、确定证券投资政策 2、进行证券投资分析 3、组建证券投资组合 4、投资组合的修正 5、投资组合业绩评估,例：海富通基金管理公司的投资管理模式与投资管理程序,集中交易室,基金组合 具体交易指令,基金经理,行业研究 个股选择,股票分析师,债券市场研究 品种选择,宏观经济研究 资产配置策略,债券分析师,基金产品要求 风险控制,定量分析 投资策略,投资决策委员会,投资决策程序 风险控制制度 战略资产配置,执行指令,业绩评估,交易前 控制,风险管理,策略分析师,定量分析师,IT平台与数据库,交易后 控制,图 11 海富通基金管理公司的投资管理模式,海富通基金公司的投资管理程序 步骤一，定量分析师进行市场实证分析，确定定价指标，计算个股定价指标水平，形成备选股票池。 步骤二，各类研究机构与分析师进行盈利预测分析，以盈利预测为基础对备选股票池进行筛选，筛选出盈利预测指标高于行业、市场平均水平的股票，形成备选股票池。 步骤三，基金经理与分析师对上市公司调研，掌握第一手资料。在此基础上，进行“自上而下”和“自下而上”相结合的分析，建立预测和估价模型，精选个股，形成重点关注股票池（可视情况对备选池做调整）。,步骤四，基金经理和分析师进行个股和组合检验，对重点关注股票池进行限制性检验、流动性检验和组合风险度检验，剔除问题股、流动性差的股票以及有操纵行为的股票。 步骤五，基金经理和分析师结合定价指标、盈利预测指标、市场调研深度分析以及限制性因素、流动性因素和组合风险度因素分析，拟定投资组合方案，制定买入、卖出操作方案。然后结合资产配置原则和市场风险分析，构建投资组合。 步骤六，基金经理不间断地对上市公司进行跟踪分析、及时更新公司的经营和财务数据，对盈利预测和估价模型进行调整和修正，研究拟定投资组合的调整方案，以便随时根据市场状况和资产配置策略的变化调整基金的投资组合。,二、证券投资分析的含义,证券投资是指投资者（法人或自然人） 购买股票、债券、基金券等有价证券以及这 些有价证券的衍生品以获取红利、利息及资 本利得的投资行为和投资过程，是直接投资 的重要形式。 证券投资分析是指人们通过各种专业分 析方法，对影响证券价值或价格的各种信息 进行综合分析，以判断证券价值或价格及其 变动的行为，是证券投资过程中的一个重要 环节。,三、证券投资分析的意义,有利于提高投资决策的科学性 有利于正确评估证券的投资价值 有利于降低投资者的投资风险,四、证券投资分析的信息来源,一般说来，进行证券投资分析的信息主要来自以下四个渠道： 1、公开渠道 公开渠道主要是指通过各种书刊、报纸、杂志、出版物以及电视、广播、互联网等媒体公开发布的信息。如中国证券期货年鉴、中国经济年鉴、中国统计年鉴、世界银行报告、中国证券报、上海证券报、证券时报、证券市场周刊、中央电视台第二套证券之夜、中国证监会网站、中国证券业协会网站、国务院发展研究中心网站、和讯网站、证券之星等。,下面是一些有特色的网站介绍： （1）国务院发展研究中心网站，网址：。该网站有宏观经济、行业经济、金融类的研究报告与相关数据，国研报告富有特色。 （2）中国人民大学金融与证券研究所，网址：。从该研究所可以获取学术研究报告、证券研究与市场研究最新动态。 （3）北京天则经济研究所，网址：。从该研究所可以得到许多宏观经济的数据与研究报告。 （4）清华大学中国经济研究中心，网址：。 （5）人民日报网站，网址：。这是一个综合性网站，可以了解到新闻、国家与国际大事，也有经济、金融方面的专栏。 （6）中国证监会网站，网址：。通过这个网站可以了解最新的证券市场法律法规、政策。 （7）中国证券业协会网站，网址：。这个网站可以了解到从业资格考试、从业资格认定、券商对发展证券市场的研究论文。,（8）全景网站，网址：。这个网站的特色是研究报告栏目，有许多券商研究部门上千篇研究报告，有市场研究、行业研究、公司研究的内容。此外，也可以看到香港股票市场的信息。 （9）证券之星网站，网址：。这个网站是中国点击率最高的证券网站之一，这个网站数据中心有中国所有股票该年度的财务分析评估资料。 （10）和讯网，网址：。这个网址有基金栏目、债券、外汇、房地产等栏目，可以通过基金栏目了解到所有基金的评级、最新的资产净值等资料，通过债券栏目可以了解各交易所交易债券的剩余年限、到期收益率、久期与凸性、以及收益率曲线，这是一个办得很有特色的网站。 （11）中国财经信息网,网址：。这个网址信息比较快，国际财经与基金栏目办得比较有特色。 （12）中国证券网，网址：。 （13）中国证券报网站，网址：。,2、商业渠道 公开渠道的信息种类繁多，提供的信息量极为庞大，某些商业机构便将各种信息进行筛选、分类，使用者在支付一定费用后，可以利用这些经过整理的信息资料，从而节省时间，大大提高工作效率。如会计公司、投资咨询公司、证券公司、银行、资信评估机构的有偿研究报告，信息数据库等。,3、实地访查 实地访查是获得证券分析信息的又一来源，它是指证券投资分析人员直接到有关的上市公司、交易所、政府部门等机构去实地了解进行证券分析所需要的信息资料。 4、其它渠道 这些渠道如通过家庭成员、朋友、邻居等的介绍，通过到商场看公司产品的畅销程度，通过调查上市公司的竞争对手等方法收集资料。,五、证券投资分析的主要步骤,信息资料的收集与整理 实地调研 案头研究 撰写分析报告,1、信息资料的收集与整理 证券投资分析信息资料的收集 信息资料的分类 信息资料的保存和使用管理,2、实地调研 就信息资料的真实性进行调查核实 就某些阶段性分析结论的公正性和客观性调查核 3、案头研究 根据研究主题和分析方向确定所需信息资料 利用专门方法和手段，对占有的资料进行仔细分析 得出有关指标与证券价格之间相关关系的正式结论,4、撰写分析报告 分析报告一般应该包括以下几个方面的内容： 研究分析的主题； 所使用的数据来源和数据种类； 采用的分析方法和分析手段； 所得出的分析结论及投资建议； 形成分析结论的理由； 分析结论和建议的适用期限； 对风险因素的提示； 报告提供者或撰写者； 分析报告形成的日期。,建议的报告格式,建议的报告格式（续）,六、证券投资分析的方法和内容,证券投资分析的四大主流方法,基本分析,经济学 财政金融学 财务管理学 投资学,宏观分析探索宏观经济形势和经济政策对证券价格的影响,中观分析行业分析,微观分析公司分析,理论基础,分析的三个层次,适 用 范 围,周期相对比较长的证券价格预测 相对成熟的证券市场 短期预测精确度要求不高的领域,基本分析的优缺点 优点 能够比较全面地把握证券价格的基本走势 应用起来相对规范和简单 缺点 预测的时间跨度相对较长，预测的精确度相对较低，对短线投资者的指导作用比较弱。,崇尚基本分析的大师,本杰明格雷厄姆（Benjamin Graham） 沃伦巴菲特（Warren Buffett ） 彼得林奇（Peter Lynch ）,市场行为涵盖一切信息,价格按趋势规律运动,