国际资本流动与国际债务.ppt

第七章 国际资本流动与国际债务,第一节 国际资本流动 第二节 国际债务 第三节 国际金融危机,一、国际资本流动的含义 国际资本流动（International Capital Flows）是指资本从一个国家或地区转移到另一个国家和地区。 国际资本流动包括资本流出和资本流入两个方面。资本流出是指本国资本流向外国，它意味着外国在本国的资产减少、外国对本国的负债增加、本国对外国的负债减少、本国在外国的资产增加。资本流入是指外国资本流入本国，它意味着外国对本国的负债减少、本国对外国的负债增加、外国在本国的资产增加和本国在外国的资产减少。,第一节 国际资本流动,为了更清楚地理解国际资本流动的含义，需要注意区分几个相关概念： 国际资本流动与资本输出入 国际资本流动与对外资产负债 国际资本流动与国际收支 国际资本流动与资金流动,（一）长期资本流动 （Long-term Capital Flows） 长期资本流动是指使用期限在一年以上或未规定使用期限的资本流动，它包括国际直接投资、国际证券投资和国际贷款三种主要方式。,二、国际资本流动的类型,（一）按照资本跨国界流动的方向，国际资本流动可以分为资本流入和资本流出 资本流入是指外国资本流入本国，即本国资本输入. 主要表现为： 外国在本国的资产增加； 外国对本国负债减少； 本国对外国的债务增加； 本国在外国的资产减少。 资本流出，指本国支出外汇，是本国资本流到外国，即本国资本输出。 主要表现为： 外国在本国的资产减少； 外国对本国债务增加； 本国对外国的债务减少； 本国在外国的资产增加。,（二）按照资本跨国流动时间的长短期限，国际资本流动可以分为长期资本流动与短期资本流动 1国际直接投资 (Foreign Direct Investment, FDI) 国际直接投资是指一国居民以一定生产要素投入到另一国并相应获得经营管理权的跨国投资活动。 主要有下列三种形式： 创建新企业。 收购（兼并）外国企业。 利润再投资。,2国际证券投资 （International Portfolio Investment） 国际证券投资也称为国际间接投资 (Foreign Indirect Investment) 是指投资者通过在国际证券市场上购买中长期债券，或购买外国企业发行的股票所进行的投资。, 国际债券。 外国债券（Foreign Bonds）是指筹资者在国外发行的，以市场所在国的货币为面额的债券。 欧洲债券(Euro Bonds)是指筹资者在某货币发行国以外，以该国货币为面额发行的债券。, 国际股票：国际股票是指一国企业按照有关规定在国际证券市场上发行和流通的股票。 主要有直接在海外上市的股票、存托凭证、欧洲股权(Euro-equities)三种。,特点： 证券投资涉及的是金融资本的国际转移； 投资者的目的是收取债券或股票的利息或红利，对投资企业无实际控制权和管理权； 证券投资必须有健全的国际证券市场，证券可以随时转让与买卖； 证券投资中债券的发行构成筹资国的债务。,3. 国际贷款 国际贷款主要是指1年以上的政府贷款、国际金融机构贷款、国际银行贷款和出口信贷。 政府贷款(Government Loans)：一国的政府利用财政或国库资金向另一国政府提供的援助性、长期优惠性贷款。政府贷款多为发达国家向发展中国家提供。 特点：专门机构负责；程序较复杂；资金来自财政预算；条件优惠；限制性采购；政治性强。, 国际金融机构贷款：IMF、世界银行集团（包括国际复兴开发银行、国际开发协会和国际金融公司等机构）、亚洲开发银行、非洲开发银行、泛美开发银行等全球性和区域性金融机构向其会员国提供的贷款。 特点： 具有援助的性质； 贷款利率较低，期限较长； 与特定的建设项目相联，手续严格，按规定逐步提取。, 国际银行贷款：一国独家银行或国际贷款银团在国际金融市场上向另一国借款人提供的、不限定用途的贷款。 外国贷款：由市场所在国的银行直接或通过其海外分行将本国货币贷放给境外借款人的国际货币交易安排。 欧洲贷款：欧洲银行所从事的境外货币的存储与贷放业务。,特点： 贷款用途比较自由； 借款人可获得大额资金； 筹资成本较高。, 出口信贷（ Export Credit）：一国为支持和扩大本国大型设备的出口和加强国际竞争能力，鼓励本国的银行对本国的出口商或外国进口商（或银行）提供优惠利率贷款，以解决本国出口商资金周转的困难，或满足国外进口商对本国出口商支付货款需要的一种融资方式。,特点： 专款专用的限制性贷款； 贷款利率低于市场利率，利差由国家补贴； 期限较长，一般为5-8年，但最长不超过10年； 出口信贷的发放与信贷保险相结合。,（二）短期资本流动 （Short-term Capital Flows） 短期资本流动是指期限为一年或一年以内的资本流动。 1.贸易性资本流动：由国际贸易引起的国际资本流动。 2.金融性资本流动（银行资本流动）：各国经营外汇的银行和其他金融机构之间的资金融通而引起的国际间资本转移。,3.保值性资本流动，又称资本外逃（Capital Flight）：金融资产的持有者为了资金的安全或保持其价值不下降而进行资金调拨转移所形成的短期资本流动。 4.投机性资本流动：投资者在不采取抛补性交易的情况下，利用汇率、金融资产或商品价格的变动，伺机买卖，追逐高利而引起的短期资本流动。,三、国际资本流动的根本原因 国际资本流动的形成，是一种供给与需求关系产生的结果。正因为存在这样的一种供求关系，才从根本上导致了国际资本流动。 1、资本供给谋利与规避风险的权衡 2、资本需求,四、国际资本流动的利益 1长期资本流动的利益 长期资本流动对资本输出国经济的积极作用： 提高资本的边际收益。 有利于占领世界市场，促进商品和劳务的输出。 有助于克服贸易保护壁垒。 有利于提高国际地位。, 长期资本流动对输入国经济的积极影响： 缓和资金短缺的困难。 提高工业化水平。 扩大产品出口数量，提高产品的国际竞争能力。 增加了新兴工业部门和第三产业部门的就业机会，缓解就业压力。,2短期资本流动的影响 短期资本流动对国内经济的有利影响： 对国际收支的影响 对汇率的影响 对货币政策的影响 对国内金融市场的影响 短期投机资本对世界经济产生的有利影响 对国际经济和金融一体化进程的影响 对国际货币体系的影响 对国际金融市场的影响 对资金在国际间配置的影响,五、国际资本流动的风险 1长期资本流动的风险 长期资本流动对资本输出国的风险 可能在一定程度上妨碍国内经济的发展 增加潜在的竞争对手 长期资本流动对输入国的风险 可能造成沉重的债务负担 可能危及民族经济发展和经济政策的自主性,2短期资本流动的风险 短期投机资本对一国经济消极影响： 对国际收支的影响 对汇率影响 对货币政策的影响 对国内金融市场的影响 短期投机资本对国际经济的消极影响： 对国际金融市场的影响 对资金在国际间配置的影响,一、国际债务概述 外债是在任何特定的时间，一国居民对非居民承担的已拨付尚未清偿的具有契约性偿还义务的全部债务，包括需要偿还的本金及需支付的利息。,第二节 国际债务,这一概念包括四个要素： 必须是居民与非居民之间的债务； 必须是具有契约性偿还义务的债务； 必须是某一时点上的存量； 必须是“全部债务”。,二、国际债务的衡量指标 1.债务率= 当年外债余额/当年国民生产总值100%10% 2.负债率= 当年外债余额/当年贸易和非贸易外汇收入100%100% 3. 偿债率 = 当年还本付息额/当年贸易和非贸易外汇收入100% 20% 4. 25%,三、外债结构管理 外债结构管理是指一国政府通过法规、政策和技术措施实行外债结构优化的管理行为。是在确定的总规模范围内，通过对国际资本市场的分析，结合国内建设对资金需求的特点，对构成总量的各个债务要素，即利率、期限、币种和融资形式等进行最优组合，以降低成本，减少风险，保证偿债能力。 外债结构的管理主要涉及到如下几方面问题： 利率结构借债利率的高与低、固定与浮动 币种结构。 期限结构 来源结构。 使用结构。 债务人结构,三、国际债务危机的形成原因 （一）债务危机爆发的内因 1盲目借取大量外债，不切实际地追求高 速经济增长。 2国内经济政策失误。 3所借外债未形成合理的债务结构。 4所借外债没有得到高效利用。,（二）债务危机爆发的外部经济条件 180年代初以发达国家为主导的世界经济衰退 2国际金融市场上利率和美元汇率的上升,五、债务危机的解决方案 （一）最初的措施 （二）贝克计划 （三）布雷迪计划,一、国际金融危机的概念 发生在一国的资本市场和银行体系等国内金融市场上的价格波动以及金融机构的经营困难与破产，而且这种危机通过各种渠道传递到其他国家从而引起国际范围的危机大爆发。,第三节 国际金融危机,二、国际金融危机爆发的原因 （一）国际金融危机的制度背景 （二）国际资本流动与国际金融危机的关系 （三）国际金融危机的内部因素,（四）金融危机的国际传递机制 1贸易渠道传染 2 恐慌性传染 3 补偿性传染,三、国际金