长盛环球景气行业大盘精选基金.ppt

长盛环球景气行业大盘精选基金,2009年4月,高盛资产管理提供顾问支持,环球投资正逢其时,长盛环球景气行业大盘精选,环球投资适逢其时 世界经济确定复苏带来机会 海外证券市场提供全方位价值 全球板块轮动创造超额收益 有效管理汇率升值风险 长盛团队与华尔街传奇高盛通力合作,2,3,诞生在高点的首批QDII时机不佳，目前市场风险不可同日而语,QDII基金的推出时机,数据来源：长盛基金、彭博,QDII首批出海,海外投资价值被忽视,数据来源：Wind资讯,QDII不如A股的误区需要纠正，自成立以来平均回报超越沪深300,4,2010年 投资海外的最佳时机,5,中国宏观调控势在必行，市场波动风险加大 海外成熟经济体系确定复苏，陆续进入扩张期 布局低碳新经济，美元开始阶段性强势 海外成熟市场将随盈利反弹上涨 境外市场十大行业平均盈利增长超过20% 海外多种货币投资方式规避人民币升值风险,1、产品名称：长盛环球景气行业大盘精选股票型证券投资基金 2、运作方式：契约型开放式 3、申购赎回：每个工作日开放申购与赎回 4、境外投资顾问：高盛资产管理合伙 5、托管行：中国银行 6、业绩基准：摩根斯坦利世界大盘股指数 7、投资范围：全球主要股票市场大盘股 8、汇率风险：采取货币篮子方式自然对冲 9、投资策略：通过行业大盘股投资获取板块轮动的超额收益,6,双盛携手推出国内首支 环球行业精选基金,长盛环球景气行业大盘精选,环球投资适逢其时 世界经济确定复苏带来机会 海外证券市场提供全方位价值 全球板块轮动创造超额收益 有效管理汇率升值风险 长盛团队与华尔街传奇高盛通力合作,7,8,历次危机带来巨大机会,宽松的市场环境和过度投机通常是危机的源头 金融市场的危机会迅速波及消费市场，在国家和地区之间传播，重创资产价格，最后以失业率见顶为结束 危机通常代表着机会，历史证明危机之后的长期投资价值明显，通常伴随着估值修复和风险承受度提升 相比成熟市场而言，新兴市场的调整周期较短、反弹速度快,数据来源：长盛基金,9,过去四十年中，美国经历四大两小共六次衰退调整，典型开始与结束指标是失业率的见顶见底，本次危机后失业率已经从高点回落至9.7%的水平,本次危机已经基本结束,美国制造业强势复苏,数据来源：Haver, GS,10,奥巴马政府强调出口和强大的制造业技术是美国竞争力基石，最新制造业景气值已经反弹至56.5,美国人房屋购买力高,数据来源：长盛基金、彭博,得益于低房价与联储银行压低的按揭贷款利率，美国居民面对的是近二十年来最“便宜”的房子,12,美元地位暂时无法取代,欧元区国家信用问题困扰欧元，美元重新成为强势货币预示经济复苏领先，有率先加息的可能,数据来源：彭博、长盛基金,经济危机爆发，追逐无风险美元,风险类资产反弹,率先进入复苏,13,美国央行印证经济复苏,美联储2月份调高贴现利率并结束应急融资窗口，宣布将根据经济情况调整联邦利率，历史证明加息周期中市场呈稳步上涨态势,数据来源：长盛基金、彭博,本次危机程度和规模堪比29年和82年，目前复苏进程尚未过半,数据来源：普林斯顿大学 Robert Shiller,14,百年危机带来巨大机会,长盛环球景气行业大盘精选,环球投资适逢其时 世界经济确定复苏带来机会 海外证券市场提供全方位价值 全球板块轮动创造超额收益 有效管理汇率升值风险 长盛团队与华尔街传奇高盛通力合作,15,数据来源：长盛基金、彭博，2010年数据,16,海外市场具备投资价值,相对中国A股市场，海外市场平均P/E、P/B有30-40%的折让,全方位经济与企业利润增长,数据来源：长盛基金、Factset,17,环球十大行业中多数预期双位数的2010年盈利增长，且环球行业与中国经济的互补可提供全面强劲的盈利增长,18,不同行业的环球龙头公司将从美欧经济体复苏、及中国等新兴市场的消费需求中同时获益： 健康和较强的财务实力，更能优先获取市场复苏的好处 龙头公司具有领先市场的先入优势 强者恒强、不断提升市场份额的能力,挖掘A股没有涉及的好公司,19,苹果电脑（AAPL）在01年推出iPod，04年在个人消费电子产品领域爆发，目前市盈率仅有18.5倍,代表新经济增长点,数据来源：长盛基金、彭博,20,强生控制（JCI）提供智能电网控制系统及新能源汽车电池，奥巴马低碳经济的领军企业，目前市盈率仅为17倍,数据来源：长盛基金、彭博,代表新经济增长点,21,路易威登（LVMH）奢侈品市场亚太市场销售以每年15%左右的速度增长，目前市盈率仅有20.3倍,数据来源：长盛基金、彭博,持续扩大需求的能力,22,力拓（RIO）铁矿石合同价继08年大涨之后又谋求50%涨幅，目前市盈率仅有14.3倍,数据来源：长盛基金、彭博,持续扩大需求的能力,23,3M（MMM）的产品用户占全世界超过50%的人口，安保用品、绝缘材料、特种工具等受益于全球基建需求，目前市盈率仅为16倍,数据来源：长盛基金、彭博,受益复苏后的强劲需求,24,携程（CTRIP）背靠中国庞大的旅游消费市场，目前市盈率为37.6倍,数据来源：长盛基金、彭博,新兴市场消费增长,长盛环球景气行业大盘精选,环球投资适逢其时 世界经济确定复苏带来机会 海外证券市场提供全方位价值 全球板块轮动创造超额收益 有效管理汇率升值风险 长盛团队与华尔街传奇高盛通力合作,25,环球行业轮动机会,数据来源：长盛基金,26,根据投资时钟的周期理论，不同行业在经济周期和通货膨胀的各个阶段会有不同表现。也就是我们俗称的“板块轮动”。,理论通胀,医疗 必须消费品,电信,IT 原材料,公共事业,工业 能源,金融 可选消费品,理论经济周期,实际 美国通胀,实际 美国GDP,数据来源：长盛基金、彭博,27,过去十年在经济周期不同阶段各个行业景气度不同，证明投资时钟理论有效性,必须消费 公共事业 医疗保健,能源 原材料 高科技,工业品 公共事业 能源,工业品 原材料 能源,原材料 电信 公共事业,公共事业 能源 原材料,公共事业 必须消费 医疗保健,可选消费 高科技 原材料,必须消费 能源 原材料,能源 原材料 必须消费,环球行业轮动机会,28,根据行业轮动配置，优选盈利预期高的景气行业，可以提供长期超额受益,数据来源：长盛基金，历史模拟业绩不代表未来表现,板块轮动Alpha明显,2010年全球投资策略,29,资产配置 我们相信2010年股票仍然是投资回报最高的资产选择 从BETA转向ALPHA收益，从前期周期性行业转向中期周期性行业 行业配置 MSCI十大行业平均盈利增长超过20% 盈利复苏的热点逐步从强劲增长的地区如亚洲转至稳步复苏的市场如美国 行业间相互联动关系将会下降，各行业的表现出现更大的分化，需要更小心挑选从复苏到扩张周期中的领头行业，如工业品，能源，信息科技等,30,环球行业精选投资比例 围绕货币政策退出，把握上半年美元强势特征率先布局美国、亚太市场 跟踪欧元主权信用危机，分布骤在下跌中积累筹码 看好全年结构性机会，在震荡中逐渐加大比例配置,组合建仓与投资比例,31,重点行业配置观点,32,紧扣经济相对竞争优势，按市场重点配置行业 美国市场：高科技、工业品、能源 香港市场：金融、电信、必须消费 欧洲市场：工业品、可选消费品 澳大利亚市场：原材料 加拿大市场：能源、原材料 日本市场：工业品,组合建仓与投资比例,长盛环球景气行业大盘精选,环球投资适逢其时 世界经济确定复苏带来机会 海外证券市场提供全方位价值 全球板块轮动创造超额收益 有效管理汇率升值风险 长盛团队与华尔街传奇高盛通力合作,33,34,指数行业比例权重 能源 11.7% 高科技 12.0% 医疗保健 10.6% 工业品 9.4% 金融 20.9% 电信 4.9% 公共事业 4.5% 可选消费 8.2% 原材料 6.7% 必须消费 11.0%,指数国家/币种比例权重 美元 49.1% 欧元 15.7% 日元 9.5% 英镑 10.1% 瑞士法郎 3.8% 港币 1.1% 挪威克朗 0.4% 瑞典克朗 0.9% 丹麦克朗 0.4% 澳元 3.7% 加币 4.6% 新币 0.7%,摩根斯坦利世界大盘股指数权重,把握人民币的汇率篮子,国家/地区分散是控制汇率风险的主要手段，可以根据人民币贸易结构搭建最优化货币篮子组合，最大程度规避渐进式升值风险,35,数据来源：彭博、长盛基金,有效管理汇率升值风险,投资上述一篮子货币，在过去5年中对人民币贬值不超过2%，远低于人民币对美元单边升值约15%、对港币单边升值约18%的风险,36,数据来源：彭博、长盛基金,最小化人民币升值风险,长盛环球景气行业大盘精选,环球投资适逢其时 世界经济确定复苏带来机会 海外证券市场提供全方位价值 全球板块轮动创造超额收益 有效管理汇率升值风险 长盛团队与华尔街传奇高盛通力合作,37,吴达：8年投资经验。伦敦经济学院金融经济学硕士，美国特许金融分析师 CFA。历任新加坡星展资产管理有限公司研究员、星展珊顿收益基金经理助理、星展增裕基金经理、企业年金专户投资经理，协助管理超过25亿美金的全球资产组合配置决策；新加坡毕盛高荣资产管理公司专户投资组合经理、资产配置委员会成员；华夏基金管理有限公司国际策略分析师兼固定收益投资经理；现任长盛基金国际业务部总监。,基金经理团队,38,邓永健：16年投资经验。英国兰卡斯特大学工商管理硕士，美国特许金融分析师CFA。历任恩佩投资管理有限公司助理基金经理；元大京华证券（香港）有限公司高级经理；大福资产管理有限公司助理董事；新加坡星展资产管理有限公司董事及高级投资经理，香港分公司总经理；加拿大宏利资产管理股票部行政总监，作为亚太市场专家参与宏利保险全球超过3800亿美金的资产配置决策； 现任长盛基金QDII资深基金经理。,39,高盛集团是具领导地位的全球金融机构，为世界各地不同行业的客户提供投资银行、证券和投资管理服务。客户包括企业、金融机构、政府和高资产人士。公司成立于1869年，总部设在纽约，并在伦敦、法兰克福、东京、香港和其他主要金融中心设有分支机构。 高盛资产管理合伙是高盛集团公司旗下的资产管理子公司，其总部设于纽约。1988年9月，高盛资产管理创立，最初作为高盛公司一个独立的运营部门运营。自1989年8月起，高盛资产管理一直为所有主要市场的机构客户提供投资顾问服务。,高盛资产管理合伙,截至2009年12月31日。 1 高盛资产管理及其联属公司所管理的资产包括在全公司的在管资产额内。 2 反映高盛资产管理在全球范围内分布专业人士的城市数目。 3 以高盛集团有限公司，包括高盛资产管理、私人理财以及商人银行2007年末资产计。总资产全球排名第10位，资料来源Pensions&Investments，2008年5月。,高盛资产管理(GSAM)创建于1988年，为世界领先的资产管理公司之一： 管理资产额约7,534亿美元 在全球拥有26家办事处，超过1,600名专业人士 位居全球顶尖的10家资产管理公司之列 独立的投资团队提供跨越多个资产类别、地区 及风险范围的具有较强竞争力的产品 风险预算制定及风险优化方面的领袖,价值型 增长型 全球股票,量化股票 宏观/固定收益,对冲基金 私人股权 私人房地产 基建投资 基金中的基金,美国固定收益 全球固定收益 货币市场,另类投资,积极型股票,固定收益,量化投资策略,高盛资产管理合伙,Bangalore,Mumbai4,New York,Chicago,Atlanta,Los Angeles,San Francisco,Sao Paulo,Hong Kong,Seoul5,Shanghai6,Singapore,Tokyo,Miami,Princeton,Toronto,Zurich,Madrid,Paris,London,Frankfurt,Milan,Tampa,Melbourne3,Dubai,Albany,1 数据截至2009年09月31日。此数据包含投资专业分析员级别以上的人士。 2 反映高盛资产管理在全球范围内的城市数量。 3 墨尔本有一个GS JBWere 办事处（GS JBWere是高盛参股的关联企业）。 4 Hiren Dasani, CFA, 是高盛境外基金唯一的指定投资顾问，并直接汇报于基本面股票投资总监Steve Barry. 印度股票团队只为境外账户提供投资建议和研究。 5 积极股票团队在韩国的研究成员仅就韩国证券进行研究工作, 并不参与境外管理产品的投资决策流程。 6 上海研究团队的成员仅就中国证券进行研究工作，并不参与投资决策流程。,积极股票 126 量化投资策略 96 固定收益 156 另类投资产品 162,高盛资产管理专业人员位置2,539