辽宁上市公司经营与收益分析

题 目： 辽宁上市公司经营与收益分析 学 院： 商学院 专 业： 会计 姓 名： 邹俊 指导教师： 姜老师 完成日期： 2014/04 毕业论文任务书毕业论文题目： 选题意义、创新性、科学性和可行性论证：主要内容： 目的要求： 计 划 进 度 ：指 导 教 师 签 字： 主管院长（系主任）签字： 年 月 日辽 宁 大 学本科毕业论文（设计）指导记录表论文题目学生姓名学 号年级、专业指导教师姓名指导教师职称所在院系第一次指导（对确定题目、毕业论文（设计）任务书的指导意见）：指导方式：（请选择） 面谈 电话 电子邮件 指导教师签字： 年 月 日第二次指导（对论文提纲的指导意见）：指导方式：（请选择） 面谈 电话 电子邮件 指导教师签字： 年 月 日第三次指导（对初稿的指导意见）：指导方式：（请选择） 面谈 电话 电子邮件 指导教师签字： 年 月 日第四次指导（对修改稿的指导意见）：指导方式：（请选择） 面谈 电话 电子邮件 指导教师签字： 年 月 日第五次指导（对是否定稿、进入答辩及其它指导意见）：指导方式：（请选择） 面谈 电话 电子邮件 指导教师签字： 年 月 日主管院长（主任）签名 院系盖章 年 月 日注：指导意见如不够填写可加附页指导教师评语学 生： 专 业： 论文题目： 论文共 页，设计图纸 张。 指导教师评语：指导教师评分： 指导教师签字： 年 月 日辽宁大学毕业论文（设计）成绩评定单评阅人评语：评阅人评分：评阅人签字： 年 月 日答辩委员会评语：院（系）毕业论文答辩委员会（小组）于 年 月 日审查了 届 专业学生 的毕业论文。答辩委员会评语：答辩成绩：答辩委员会成员：答辩委员会（小组）组长签字： 年 月 日 毕业论文（设计）成绩：评阅人评分：指导教师评分 ：答辩成绩：总成绩：院长（系主任）签字： 年 月 日注：评阅人评分满分为100分，指导教师评分满分为100分，答辩成绩满分为100分；总成绩为三者的算术平均值（四舍五入）。 摘 要随着我国市场经济体系的逐步发展和完善，财务工作在企业日常经营活动中起到越来越重要的作用。企业高层管理人员、投资者、债权人、政府部门对企业财务信息的要求也越来越高。在市场经济体制下，股票市场是融资、投资重要渠道，发行股票募集资金也是上市公司扩大经营、提升实力的重要措施。文章以2012年沪深圳股票市场上市交易的辽宁省上市公司利润表为对象，对其公开发布的年报等有关信息进行一定分析，指出其经营与发展中存在的共性问题。同时对其目前状况进行评价，并结合在上市公司中，通过数据分析得到的一些优秀上市企业,如青岛海尔的优势，从而进行比较，进而分析其为何优秀的原因，为改进辽宁上市公司的不足而服务。本文通过利用财务分析的一些基本方法，通过研究辽宁上市公司的行业情况，对其经营与收益质量进行一定的研究分析，并以东软集团股份有限公司这一目标个体上市公司为研究对象，利用该公司近三年来的利润表的数据以及其他相关资料，对企业的利润表项目进行了水平及垂直分析，综合运用会计、财务分析等课程的知识技能，对该企业的财务成果进行分析和评价。通过本文分析，指出了目标公司经营与发展中存在的问题及原因分析，对存在的问题提出了相关建议，最后是结论。以给报表使用者进行财务分析决策提供些许参考。也可以对评估该公司在证券市场上的投资价值起到有益的参考作用。关键词：财务分析；财务报表；东软集团股份有限公司Abstract Under the system of market economy and the stock market are important channels of financing, investment, listed companies issuing shares to raise funds to expand the business, enhance the strength of important measures. Article 2012 of the Shanghai and Shenzhen stock market trading profits of listed companies in Liaoning province as an object to their published annual reports and other relevant information for certain analyses, that exist in the operation and development of common problems. While undertaking an assessment of their current situation, combined with the listed company through data analysis are some of the advantages of elite companies and industries, so as to compare, and then analyze the reasons for good reason, services to improve the lack of listed companies in Liaoning province. This through uses financial analysis of some basic method, through research Liaoning listed company of industry situation, on its operating and proceeds quality for must of research analysis, and East soft Group Corporation this a target individual listed company for research object, uses the company near three years to of profit table of data and other related information, on enterprise of profit table project for has level and the vertical analysis, integrated using accounting, and financial analysis, courses of knowledge skills, on the enterprise of financial results for analysis and evaluation. Through this analysis, pointing out that the target company operates and the analysis of problems and causes in the development, and to make relevant recommendations, and finally the conclusions. For reports so as to provide some reference for financial analysis and decisionKey words: Financial analysis；financial statements；Neusoft CorporationII目 录摘 要I序 言1一、辽宁省上市公司经营与收益分析基础41. 样本选择42. 分析方法选用43. 理论基础44. 辽宁上市公司现状分析二、辽宁省上市公司经营与收益质量现状51. 盈利质量概论及辽宁省上市公司经营与收益基本概况52. 盈利能力下降73. 盈利现金保障能力不足84. 经营与收益分红不均95. 盈利行业差异显著106. 辽宁省上市公司经营与收益质量评价10三、辽宁省上市公司经营与收益质量问题及原因111. 收入增长不平衡112. 成本费用控制不力113. 流动资产管理不当12四、结论与建议121. 结论与启示122. 建议13参考文献15致 谢16序 言随着我国市场经济体系的逐步发展和完善，财务工作在企业日常经营活动中起到越来越重要的作用。企业高层管理人员、投资者、债权人、政府部门对企业财务信息的要求也越来越高。那么如何向企业高层管理人员提供财务信息以帮助其决策，投资者、债权人、政府部门又如何理解企业财务信息呢?通常的方法就是对企业公布的财务报表进行分析研究，以评价企业经营状况，如获利能力、偿债能力、可持续发展能力等。因此通过对企业财务报表分析，获取一些经营与收益相关信息是一种非常实用的工具，也是一个非常值得关注和研究的领域。本文以辽宁省上市目标公司的经营与利润质量分析为出发点，从一个财务报表外部使用者的角度，以所有样本上市公司对外公布的财务报表和年度报告为分析对象，依据财务报表分析相关的理论，对辽宁省上市目标公司的经营、利润结构及增减变动等内容进行分析，分析公司的经营业绩及收益情况，并提出相应的建议，供管理者决策参考，同时也可以对评估该公司在证券市场上的投资价值起到有益的参考作用。徐玉德曾指出，对企业经营与收益的分析主要是基于利润额展开的，这对投资者等了解企业的经营成果大有裨益。但利润概念在真实反映企业经济效益方面存在局限，提出可以尝试将货币时间价值与风险价值概念引入到利润表分析中来，以期作为一种有益补充。刘树云指出，我国上市公司存在利用会计政策选择等合法的手段方式及各种不合法的手段方式来实施利润操纵行为，如虚增收入、调整非经常损益、资产重组、关联交易和政府补贴等等。在我国上市公司利润操纵行为表现为配股现象、重亏现象和微利现象。许多学者对上市公司利润操纵行为的实证研究和中国证监会发布的大量处罚公告表明我国上市公司利润操纵现象已非常普遍。认为我国上市公司利润操纵行为产生的影响因素很多，包括上市公司自身的利益驱动、上市公司股权融资偏好、证券监管制度的不完善、政府和中介机构的外部利益驱动及上市公司存在的会计背景等等。在各种因素中，上市公司自身利益驱动是利润操纵行为产生的根本原因。杜霞认为经营与收益操纵是公司管理当局利用不对称信息，通过违反现有的公认会计准则和会计制度，有目的地干预对外财务报告以获得某些私人或集团收益的披露过程。张黎（2008）认为公允价值作为一种计量模式，对于不同行业的上市公司的收益都造成了很大的影响，使得上市公司业绩披露不真实。指出公允价值的可选择性强，使得上市公司存在操作收益的可能。认为我国不发达的资本市场使得公允价值在债务重组、非货币性资产交换等准则中并不适用。鲁爱民、周丽娜（2012）从现金流量角度进行了一定研究，认为传统意义上的会计利润忽视了现金流量对上市公司的重要性，无法反映上市公司的真实业绩，用基于现金流量的收益质量评价上市公司业绩更为有效。综观以上文献所述，有的学者认为在进行利润表分析时应该引入货币时间价值与风险价值概念，以期作为一种有益补充；有的认为我国上市公司利润操纵现象已非常普遍。认为我国上市公司利润操纵行为产生的影响因素很多，而这些根本原因是出于自身利益的考虑；有的认为我国不发达的资本市场使得公允价值在债务重组、非货币性资产交换等准则中并不适用，使得上市公司业绩披露不真实；有的学者认为用基于现金流量的收益质量评价上市公司业绩更为有效。以上专家学者的观点众多，各自的侧重面不同，但大多数都是以众多上市公司一个行业或地区为研究对象，对其相关数据进行研究。本文除了在较广的面上进行一定总结分析之外，另外选取了辽宁省上市目标公司为研究对象，通过对其利润表进行分析，以发现公司经营与发展中存在的问题及原因，并及时提出相应对策。本文先以选定日期内沪深证券交易所上市的辽宁省上市目标公司公开发布的年报信息为样本，着重对其经营与收益质量进行了分析，得出上市公司总体经营与发展中存在的一些问题。然后又以辽宁省上市目标公司的利润表入手，通过利润的增减变动与结构变动的趋势分析，与同业利润表水平比较分析及其结构的比较分析，利润表相关比率与同业的比较分析，揭示了目标个案公司生产经营与发展中存在的问题，最后得出分析结论及提出建议。本文共分五大部分。第一部分是引言，概述内容；第二部分是辽宁省上市公司经营与收益质量分析，是本文的重点分析部分；第三部分是公司经营与收益质量问题及原因分析；第四部分是公司前景展望、分析结论与建议；最后是结论部分。辽宁省上市公司现状和特征会截止2012年12月末，辽宁省上市目标公司共计65家。上市公司总股本达到60.89 亿股，较上年增长了15.4%；总市值达129.74 亿元，较上年增长17.45%；加权平均股价为14.53元/股，较上年下降了21.92%，投资风险有所回落；全年累计成交金额23304.63亿元同比增长23.44%；IPO筹资额19.31亿元同比上升了8.61%，筹资力度进一步上升。在辽宁省上市目标65家公司中，创业板与中小企业板公司就占据了39家，占比高达60%，是较有活力的一组成长性极高的群体。创业板是不同于主板的一种股票交易市场，是对中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的有效补给，在资本市场中占据着重要的位置。目前我国创业板上市的公司大部分是高科技型企业，成长性较好，成立时间也较短且规模较小，业绩也不突出。创业板市场最大的特点就是门槛要求较低，但对运作要求严格，有助于有潜力的中小企业获得融资机会。目前来看，我国的创业板市场风险要比主板市场高得多。一、辽宁省上市公司经营与收益分析基础1. 样本选择正由于我国上市公司众多，因此本文选择的样本数据为2011年-2012年内在中国证监会网站上发布年报公告辽宁省上市公司的公司，因为每年的1-4月份为上市公司集中发布报告时间窗口，数据较有代表性。目前在2014年为止尚未有样本公司发布2013年的年报公告，为便于数据分析，因此本文选取了在2011年至2012年4月30日这一期间发布了年报的辽宁省上市公司数据。在所选的样本公司中，本文所用资料系相关公司在相关网站上公开发布的相关年度财务报告及其年度报告，另外还单独选择了目标分析公司的利润表，主要在中国证监会网站、新浪财经网站、金融界网站上获取。因为亏损公司数据不具有代表性，因而在选取样本公司时，本文剔除了*ST鞍钢（股票代码000898），剩余的其他64家上市公司作为本文研究对象。2. 分析方法选用本文主要采用了利润表的水平分析法、垂直分析法、比较分析法、比率分析法及必要的理论分析等等结合而成。3. 理论基础(1) 利润表的水平分析水平分析方法的概念。又称横向分析法。指将实际达到的结果同某一标准，包括某一期或数期财务报表中的相同项目的实际数据做比较。水平分析方法的基本原理。一般是通过编制比较财务报表的方法来进行。水平分析法所进行的对比，一般而言，不是指单指标对比，而是对反映某方面情况的报表的全面、综合对比分析。变动数量的计算公式是：变动数量=分析期某项指标实际数-前期同项指标实际数；变动率的计算公式是：变动率(%)=变动数量/前期实际数量100(公式所说的前期，可指上年度，也可指以前某一年度)。(2) 利润表的垂直分析垂直分析方法的概念。又叫动态分析法。垂直分析法是一种分析方法,它可以用于财务资料的分析方面。在一张财务报表中,用表中各项目的数据与总体(或称报表合计数)相比较,以得出该项目在总体中的位置、重要性与变化情况。通过垂直分析可以了解企业的经营是否有发展进步及其发展进步的程度和速度。垂直分析方法的基本原理。即以资产负债表、利润表等财务报表中的某一期关键项目为基数项目，以其金额为100，而将其余项目金额分别计算出各占关键项目的百分比，这个百分比表示各项目的比重，通过比重对各项目作出判断和评价。(3) 比率分析法比率分析法的概念。是通过计算、比较财务指标的比率，来确定相对数差异的一种分析方法。比率是相对数，采用这种方法，要把分析对比的数值变成相对数，计算出不同的比率，然后进行比较，从确定的比率差异中发现问题。比率分析法的分类。在比率分析法中应用的财务比率很多，为了有效地应用，一般要对财务比率进行科学的分类。但目前还没有公认的、权威的分类标准。我国目前一般将财务比率分为三类，即：盈利能力比率、偿债能力比率和营运能力比率。二、辽宁省上市公司经营与收益质量现状及评价1.1 盈利质量概论 盈利质量是指企业会计盈利信息在符合会计信息质量特征的前提下，有关企业会计盈利的信息能够保证财务报告使用者正确决策的程度。盈利质量是企业真实的经营成果，经济效益和发展能力的内在揭示。1.2 辽宁省上市公司经营与收益概况表2-1 辽宁省上市公司经营数量及市值概况指标名称2011数值增减（）2012数值比年初增减（）经营公司数量597.276458.47总股本(亿股)39.95128.3060.8920.9452.41流通股本(亿股)14.2218.4424.209.9870.18总市值(亿元)74.330.9373.12-1.21-1.63流通市值(亿元)25.0424.8333.598.5534.15加权平均股价(元/股)18.61-55.7614.53-4.08-21.92平均市盈率37.62-52.0932.01-5.61-14.91数据来源：沪、深证券交易所网站，辽宁省上市公司2011-2012年年报主要财务指标，/，/main/marketdata/从表2-1数据可以看出，2012年辽宁省上市公司总数虽然较上年有一定幅度增长，但增长幅度明显回落，至2012年末共有64家上市公司上市交易。从上市公司总股本指标来看，也是同样情况，股本总数有一定增长，但是增幅却大幅度回落。从上市公司总市值来看，2012年由于新上市公司5家，公司市值增加却较小，但回落幅度同比也较高，与上述两项指标趋势不同，可以看出，2012年我国证券市场中创业板块发展势头较足，发展趋向良好，而辽宁省上市公司发展势头也较足。该发展态势趋向良好从辽宁省上市公司指数及加权平均股价的走势也可看出，该两项指标虽然有一定下降，但下降幅度却有进一步的减少，说明该板块证券趋向良好。对于平均市盈率指标2012年有进一步下降趋势，该指标的下降说明整个辽宁省上市公司的市场性风险有进一步降低，投资者的风险也同步下降，说明辽宁省上市公司投资价值有进一步提升。从表2-2数据可以看出，辽宁省上市公司交易活跃，年度累计成交额持续上升，发展有力。但是从年度累计筹资额指标来看，则是缓慢上升中，尤其是2011年下降巨大，一方面是国家对新上市公司市盈率过高进行了控制，另一方面也是投资者表2-2 辽宁省上市公司交易及筹资数据概况指标名称2011数值增减（）2012数值同比增减（）本年累计成交金额(亿元)18879.1220.1123304.634425.5123.44其中：IPO公司数(家)47.275125IPO筹资额(亿元)17.78-17.8119.311.538.61本年累计交易印花税(亿元)18.8818.0023.304.4223.41数据来源：沪、深证券交易所网站，辽宁省上市公司2011-2012年年报主要财务指标，/，/main/marketdata/意识到投资风险，而对新股发行的竞价较低，因而造成了近年资本市场筹资情况持续走低，同时市场风险也进一步回落。IPO公司数虽然是在持续上升中，但是上升幅度却不是很大，但是平均筹资的下降幅度却高于了发行公司数的上升趋势，该指标从筹资额的上升也可以看出，该指标反映出，2012年辽宁省上市公司数呈现了量升但价跌现象，说明我国资本市场逐渐有理性价值回归。从表2-3中可以看出，2011年所有64家辽宁省上市公司中发布的财务报告可以看出，每股收益指标中有26家高于平均值，占比为40.61%，但也有7家公司如大连控股、金杯汽车、商业城、美罗药业、万方发展、合金投资、烯碳新材等处于亏损边缘，每股收益仅在2-3分钱，占比例为10.94%，占比例较高，仅有4家如大连热电、大橡塑、东北制药、东北电气等出现亏损，占比6.25%。每股净资产总额达到了6.89元，数值较高。表2-3 辽宁省上市公司企业利润情况简表项目2011年2011高于均值数2011亏损公司数量2012年2012高于均值数2012亏损公司数量每股平均收益0.34元26家4家0.33元25家3家收益分配家数37-46-数据来源：沪、深圳证券交易所网站，根据各相关上市公司2011-2012年报资料整理有27家公司未进行过任何分配活动，比例达42%。而从2012年所有64家辽宁省上市公司中发布的财务报告可以看出，每股收益指标中有25家高于平均值，占比为39%，收益面有所下降。但有9家公司处于亏损边缘，亏损趋势面进一步扩大，与同期相比占比例上升为5.66%，比例较高，有3家公司出现亏损，分别是大连控股、商业城、沈阳化工等，占比达4.69%。每股净资产总额达到了6.11元，虽有所下降但数值仍较高。2012年大部分辽宁省上市公司均实现了一定程度的分红行为，有28家公司未进行过任何分配活动，比例达43.75%。有16家连续两年未进行任何分配活动，比例高达25%。2. 盈利能力下降盈利能力是盈利质量的基础核心特征，良好的盈利能力是盈利高质量的一个重要基础。现将2011 年-2012年所选上市公司的净利润及其11年与12年同比增长率，进行排序，得到反映盈利能力的时间序列表（见表2-4）。从表2-4 我们可以看出：（1）净利润呈总体下降趋势。从总体上看，2011 年2012年，所选上市公司的平均销售净利润呈下降趋势，尤其是2012年比上年下降较多，从面上来看2011年下降有30家，2012年下降变成了41家，下降幅度明显加大。2011年下降最大的有东北制药，幅度达48.92%，2012年下降最大的有商业城3657.89%、大连控股846.94%等。（2）净利润波动变化较大。从总体上看，2012年所选样本上市公司的净利润增幅处于下降趋势，虽然有22家公司是增长的。除了有聚龙股份、金城股份、大商股份、美罗药业、大冷股份、烯碳新材这六家公司增幅超过了上一年度的涨幅外，其他28家公司12年的增长速度远低于2011年的增长率。尤其是合金投资、万方发展等公司连续两年的净利润绝对数值都极低。表2-4 2011-2012年辽宁省上市公司分行业平均盈利情况表序号行业名称2012年利润（万元）2011年利润（万元）同比增减额（万元）12年增长率（%）1电力、热力生产和供应业88652.1764663.1723989.00 37.10%2房地产业21869.7525469.50-3599.75 -14.13%3纺织服装、服饰业770011692-3992.00 -34.14%4有色金属冶炼5079.4022444.60-17365.20 -77.37%5化学原料及化学制品制造业4309.67-3569.677879.34 -220.73%6批发及零售业23243.1335698.25-12455.12 -34.89%7农业渔业林业11121.679919.001202.67 12.12%8汽车制造业6441.677431.33-989.66 -13.32%9软件和信息技术服务业17350.3317124.33226.00 1.32%10器材设备制造业8961.2912007.71-3046.42 -25.37%11石油炼焦加工-7070.5052582.50-59653.00 -113.45%12水陆运输业42394.0047141.25-4747.25 -10.07%13新闻和出版业6777675819.00 0.28%14造纸60480314357337.00 1824.28%15综合10675.0011728.00-1053.00 -8.98%数据来源：沪深圳证券交易所网站，根据各相关上市公司2010-2012年报资料整理3. 盈利现金保障能力不足现将2011-2012年所选上市公司的每股经营现金净流量指标，以公司2011-2012当年的实际数进行排序，得到反映获现能力的时间序列表（见表2-5）。表2-5 每股现金流量情况表序号行业名称2012年（元）2011年（元）增长率（%）1造纸-1.29 0.01 -13000.00%2软件和信息技术服务业0.58 -0.05 -1193.75%3农业渔业林业0.57 -0.11 -618.18%4房地产业0.27 -0.07 -511.54%5石油炼焦加工-0.88 1.48 -159.66%6化学原料及化学制品制造业0.13 -0.80 -116.74%7器材设备制造业0.00 0.67 -100.35%8有色金属冶炼0.36 0.45 -20.00%9水陆运输业0.36 0.44 -18.75%10纺织服装、服饰业0.32 0.29 10.34%11批发及零售业1.31 1.15 14.49%12汽车制造业0.16 0.09 71.43%13电力、热力生产和供应业1.39 0.75 86.19%14新闻和出版业0.20 0.05 300.00%15综合1.75 0.38 366.67%数据来源：沪深圳证券交易所网站，根据各相关上市公司2011-2012年报资料整理（1）每股现金净流量呈总体下降趋势。从总体上看，2012年所选上市公司的每股现金净流量呈下降趋势，尤其是2012 年比上年下降较多，从面上来看2012年下降的有9个行业的公司共计29家，且幅度明显加大。2012年下降最大的是聚龙股份高达-107%，下降最低的也有15.78%。（2）波动变化较大。从总体上看，2012年所选样本上市公司的每股现金净流量增长及下降趋势不平衡，呈现两极分化态势。比如2012年下降最大的是聚龙股份高达-107%，下降最低的也有15.78%。而在有增长的公司中最高增幅高达543.63%，最低增幅仅48.41%，无论是增长还是下降幅度差，高低值之间的差距都过于悬殊。（3）每股现金净流量过低。从表2-5中可以看出，64家上市公司中每股现金净流量低于0.2元的有6个行业共计有29家，全部都是负数的企业。低于1元的有55家，只有9家高于1元，因此所选样本公司盈利现金保障能力不足的面较广，现金保障能力较低。4. 经营与收益分红不均从所选的64家样本公司2011-2012年经营与收益分红情况分析来看，经营结果与收益及分红情况极不对称。（1）主营收入与净利润呈现非同向增减。如蓝英装备等47家公司营业收入增减幅度变化与其净利润增减变化存在重大不一致走向情况。比如蓝英装备等6家公司在主营收入大幅度增长的情况下而净利润增长幅度却仅仅达到收入增长幅度的一半或者还不到一半；相反，也有的公司主营收入增长率同比是下降趋势，但净利润增长率却是增长的，如美罗药业等8家公司均如此；还有的公司收入呈现正增长趋势，但净利润却呈现大幅下降趋势，如松辽汽车等18家公司均是如此现象。（2）收益分红程度不均。通过统计分析发现，所有辽宁省上市公司64家公司中，对于如何进行年度收益的分配，出现冷热不均现象，即随着公司上市时间的越近其收益分配倾向越热。2010年以来上市的次新公司及新公司较倾向于高的利润分配，而这两类公司又以创业板和中小企业板公司居多。如创板板上市的8家公司中，有6家连续两年实施大比例送转红股和高额现金分配，仅有一家是在2012年这一年进行了大比例高额分配。中小企业板块上市公司共有13家，有9家连续两年也实施了大比例送转红股和高额现金分配，仅有2家是在2012年这一年进行了大比例高额分配。反观2010年之前上市的上交所及中小企业板42家“老”公司中，有17家连续2年以上未有分配行为，有9家公司连续两年每股仅分配了0.07元以下的收益，在新老公司的收益分配中出现明显的冷热不均现象。5. 盈利行业差异显著在对有盈利的公司分析来看，主要是制造行业的公司增幅家数较多，其次是电力、热力生产和供应业、农业渔业林业、软件和信息技术服务业、新闻和出版业等行业。而在盈利下降幅度较大的公司中，化学原料及化学制品制造业首当其冲，石油炼焦加工、有色金属冶炼也下降较大，这与近两年市场行情不景气有一定关系。同时在这些不景气公司中，其利润有一定亏损，因而对以往累积利润的分配愿景也不是很强，多数公司没有进行分配，有8家公司已经连续10年以上未曾有任何收益分配行为，其中有5家公司已经高达20年以上没有较多盈利可供分配，而近年来，也有16家公司甚至连续两年未进行过任何分配行为，成为不折不扣的上市“铁公鸡”。6. 辽宁省上市公司经营与收益质量评价通过以上分析情况可以看到，辽宁省上市公司发展趋势良好，加权平均股价虽有下降，但幅度有所回落；市场平均市盈率整体下降，市场风险进一步下降，创业板上市公司的投资价值有进一步提升；IPO公司数上升但筹资额有进一步下降，资本市场逐渐实现了价值的理性回归；每股平均收益持续下降，且对利润进行分配的意愿也进一步下降，但是成长能力依然很强，平均每股收益数值也较高，堪称都是“绩优”股。说明上市公司中创业板公司盈利质量较高。通过分析也可以看出，辽宁省上市公司经营与收益质量还存在一些现实问题：净利润呈总体下降趋势，且增幅处于下降趋势中，各公司的盈利能力的升降波动不一；平均每股现金净流量也是呈现总体下降趋势，且波动变化较大，样本公司盈利现金保障能力不足的面较广，现金保障能力较低；有部分上市公司为了能顺利上市而对盈利质量进行了美化与造假行为，提前透支了未来的业绩；公司盈利质量较高的行业多集中在制造行业，其次是电力、热力生产和供应业、农业渔业林业、软件和信息技术服务业、新闻和出版业等行业。在盈利下降幅度较大的公司中，化学原料及化学制品制造业首当其冲，这与近两年市场行情不景气有一定关系。同时在这些不景气公司中，其利润有一定亏损，因而对以往累积利润的分配愿景也不是很强，多数公司没有进行分配，有16家公司甚至连续两年未进行过任何分配行为，成为不折不扣的 “铁公鸡” 上市公司。三、辽宁省上市公司经营与收益质量问题及原因分析由于辽宁省上市公司众多，无法一一例举所有公司生产经营与收益质量存在的问题，因而本文任意选择了其中一家上市公司进行分析，本文选取了东软集团股份有限公司为例，同时辅以青岛海尔的盈利质量比较，以此来分析公司经营与收益质量存在的问题及原因所在。使用公式： 1、流动比率流动资产流动负债2、速动比率速动资产流动负债3、销售净利率（净利润销售收入）100%4、资产负债率（负债总额资产总额）100%（也称举债经营比率） 1. 收入增长不平衡通过查看所有上市公司其中的东软集团为例，并与海尔集团进行比较。我们知道，海尔集团是世界白色家电第一品牌，1984年创立于中国青岛，现任董事局主席、首席执行官张瑞敏是海尔的主要创始人。截至2009年，海尔集团在全球建立了29个制造基地，8个综合研发中心，19个海外贸易公司，全球员工超过6万人。2009年，海尔集团全球营业额实现1243亿元（182亿美元），品牌价值812亿元，自2002年以来连续8年蝉联中国最有价值品牌榜首。由东软的经营收入数据中可以看出，主营收入来源中，虽然是高速增长中，但却不平衡。表现为主要依靠渠道销售、增值税防伪税控系统及相关设备、网络、软件与系统集成等三大部分提供，这三部分业务所占比重达到了91.87%，但是收入增幅较大的只有渠道销售、网络、软件与系统集成等这两部分业务，且仅仅只有渠道销售收入的毛利率贡献有增加，其他业务收入的毛利率贡献基本是负增长的。说明该公司收来源中务业版块并不是平衡发展的。而在海尔集团中，从各大家电，电子产品的销售来看，各大版块均无遗漏，都在为集团的利润服务。且在主要产品中，贡献毛利是非常平衡的，平稳的，说明企业在对待收入上，是非常有远见的，也是非常科学的。营业收入(万元) 占营业收入比例 营业成本(万元) 占成本比例 营业利润(万元) 占利润比例 毛利率电冰箱1388265.3434.57%964168.4931. 78% 424096.8443.21% 30.55%空调 918052.62 22.86% 667926.55 22.01% 250126.0725.48% 27.25%洗衣机552341.7313. 75% 402060.8513.25% 150280.8815.31%27.21%渠道综合服务业务480325.68 11.96% 462232.42 15.23%18093.26 1.84% 3.77%装备部品387879.24 9.66%353377.31 11.65% 34501.93 3.52% 8.90%热水器193372.02 4.82%114580.82 3.78% 78791.20 8.03% 40.75%小家电95488.19 2.38% 69840.11 2.30% 25648.08 2.61% 26.86%2. 成本费用控制不力当今社会，竞争日益的激烈，迅速淘汰的社会需要企业更优秀的企业才能站的住脚，优秀的企业离不开好的管理，而成本控制则管理理念则是企业管理的重中之重。企业只有做好了成本控制管理才有机会向更好的效率，更高利润发展。成本管理观念是指人们对成本管理有关问题的认识。现代市场经济中，企业作为竞争主体，应树立怎样的成本管理观念来支配企业的成本管理工作，是一个既有一定理论意义，又有一定现实意义的问题。在此我们作一些简单的分析。成本指标作为一项综合性指标，为保证成本目标与成本责任预算的实现，需要商业银行各层次的成本施控网络系统管理人员的共同努力。在成本施控 过程中，应充分调动各级成本管理责任单位及人员降低成本，增加经济效益的积极性，以保持经营目标的一致性。企业在研究与开发活动中，往往要进行设计、开发、研制、试验、定型等一系列活动，所发生的研究与开发成本的主要内容有：（1）直接人工，指直接参与研究与开发项目的科研人员和服务于项目人员（科技互助人员、科技管理人员和其他服务于课题项目人员）的工资费用。包括工资、奖金、津贴和有关补贴。（2）仪器设备费，指从事研究与开发活动所需设备和房屋等固定资产的折旧费、修理费，以及租赁设备的租金或使用费（3）材料费，指研究与开发活动直接耗用的电器材料、化学试剂、仪器配件、金属非金属材料、其它各种消耗材料等。（4）调研费，指研究开发的业务人员出差旅费和其它费用（5）燃料动力费，指研究与开发活动直接耗用的燃料、动力费用。（6）外协加工及现场试验费，指研究开发过程中试制样机、加工零配件、外委化验分析、测试等费用和支付的生产性试验和现场试验的费用。（7）其它，指不属于以上各项的研究和开发费用，如资料费、新产品（技术）鉴定费等。因此须根据不同类型企业的产品特征，针对研究和开发成本的组成，采取措施，以降低研发成本。由东软集团利润表数据分析可以看到，东软集团的主营收入2012年同比2011年虽然增长了21%，但主营业务成本却大幅度上升了56.42%、税金及附加大幅度上升了44.02%，资产减值损失大幅度上升了65.75%、管理费用上升了2.59%，除了财务费用与销售费用是小幅下降之外，其他成本费用，主要是研发，开发，流通费用，合计增加了9192.9万元，合计上升了49.26%，远超过了主营收入的增长率。由此看出，成本费用的控制不力，也是造成虽然主营收入大幅上升但是营业利润却仅仅上升30.66%的主要原因。我们再看海尔集团如何对成本费用进行管控。海尔在物流上（为其消耗成本费用的重头之一）推进本部下设三个中心，分别为：采购中心（负责供应商资源的管理，采购成本的降低与战略采购物资的采购）JIT定单执行中心（负责按定单将物资入库，并JIT配送至工位）配送中心（负责将成品配送至最终用户）。海尔的物流系统打破了封闭的采购模式，吸收有参加整机产品前端设计能力的具有国际先进水平的分供方，使采购的目的是从为库存采购转化为定单采购。通过三个JIT，即JIT采购、JIT送料、JIT配送，实现以时间消灭空间，达到零库存的创新目标。以下数据充分表现了海尔集团建设物流系统所取得的效益：呆滞物资降低了90，仓库面积减少了20万平方米，库存资金减少63，下达定单的周期由原来的7天以上缩短为现在的1小时以内；同时实现看板管理4小时送料到工位。通过先进的电子商务网络平台，园内的制造企业能够按定单进行采购、为定单而采购，消灭库存。从而达到将流通成本降至最低。仅此一项。海尔全年至少节约580万元，海尔一年的采购费用是100多亿，大约15000个品种，供应商有2000多家海尔通过整合采购，加强采购管理，使供应商的数目减少到1000多家，集团采购人员减掉了1/3，并且集中采购，招标竞价使成本每年降低5以上，一旦实施网上采购，采购价格更会大幅下降。从而极大增强了海尔的市场竞争力，既增加营收，有降低成本。从中，我们看的到，加强内部控制对降低成本的重要性。3. 流动资产管理不当结合东软集团的资产负债表相关项目，经过计算看出，东软集团2012年的流动比率为3.66，远高于国际公认标准的2的指标；速动比率为3.24，远高于国际公认的标准值1；现金比率为2.57，国际公认标准为0.2；资产负债率为24%，远远低于国际公认的60%。我们再来看一下海尔集团。 1、海尔集团的比率分析 2011-3-31 2011-6-30 2011-9-30 2011-12-31存货 4,130,647,93 9.47 4,194,522,14 7.24 4215020146.4 6 5,969,111,11 7.43流动资产合计25,858,766,