公司理财导论 第一章.ppt

公司理财导论,第一章,主要概念和方法,了解财务管理决策的基本类型和财务经理的作用 了解不同形态的企业组织的财务问题 掌握财务管理的目标 理解所有者和管理者之间的利益冲突掌握金融市场的不同类型,本章目录,1.1 什么是公司理财? 1.2 公司 1.3 财务管理的目标 1.4 代理问题和公司的 控制权 1.5 金融市场,1.1 什么是公司理财?,公司理财主要解决一下三个问题: 公司应如何选择长期投资项目? 公司如何为所选择的投资项目筹集资金? 如何管理短期资产并进行融资决策?,公司的资产负债表模型,资本预算决策,流动资产,固定资产 1 有形的 2无形的,股东权益,流动负债,长期负债,公司应选择什么长期投资项目？,资本预算决策,公司应如何为所选择的项目筹集资金?,流动资产,固定资产 1 有形的 2 无形的,股东权益,流动负债,长期负债,短期资产管理,如何管理短期资产并进行融资决策?,净营运 资本,股东权益,流动负债,长期负债,流动资产,固定资产 1 有形的 2 无形的,资本结构,公司的价值可以用一个饼来表现。,管理者的目标是要把饼做大。,资本结构决策可视为如何对饼进行最优分割的决策。,如果你对饼的分割影响了饼的大小，则意味着资本结构决策十分重要。,50% Debt,50% Equity,财务经理,财务经理的主要目标是提升公司的价值: 选择价值增值的项目 进行有效的融资决策,假设的组织结构图,来自公司 的现金流 (C),公司与金融市场,税收(D),公司发行有价证券 (A),留存现金 (F),资产投资 (B),支付股利与债务 (E),流动资产 固定资产,短期负债 长期负债 股票,最终,公司应当创造现金流量。,来自公司的现金流应当大于来自金融市场的现金流。,1.2 公司,公司这一企业组织形态是筹集大额资金中所遇到问题的标准解决方案。 然而, 企业可以采用其他的组织形式。,企业组织的形态,独资企业 合伙企业 一般合伙企业 有限合伙企业 公司,比较：,1.3 财务管理的目标,正确的目标是什么? 利润最大化? 成本最小化? 市场占有率最大化? 股东财富最大化?,1.4 代理问题,代理关系 委托人雇用代理人代表其利益。 股东 (委托人) 雇用管理者 (代理人) 经营公司。 代理问题 委托人和代理人之间的利益冲突,管理者的目标,管理者的目标与股东的目标可能并不一致 高额的薪酬 生存 独立性 提高公司的成长性和规模并不一定等于提高股东的财富。,约束管理者,管理层薪酬计划 可以通过采用激励措施使管理者和股东的利益趋于一致。 应当谨慎地设计激励方案，以确保这些激励措施可以达到预期的目标。 公司控制权 并购的威胁可以提升管理效率 其他股东,1.5 金融市场,一级市场 有价证券首次发行 二级市场 已发行有价证券的买卖 有价证券可以在经销商市场上进行交易，也可以在拍卖市场上进行交易。 纽约股票交易所NYSE 纳斯达克股票交易所NASDAQ,金融市场,公司,投资者,Sue,Bob,快速测试,财务经理必须要回答的三个基本问题是什么? 企业