工程项目财务评价.ppt

12:32,建设项目经济评价,1,第八、九章 工程项目财务评价与国民经济评价,12:32,建设项目经济评价,2,财务评价与国民经济评价,工程项目的经济评价是项目的可行性研究和评估的核心内容及决策的主要依据，暴客财务评价和国民经济评价 财务评价 在国家现行财税制度和价格体系的条件下 计算项目范围内的效益与费用 分析项目的盈利能力、清偿能力 以考察项目在财务上的可行性 国民经济评价 在合理配置国家资源的前提下 从国家整体的角度 分析计算项目对国民经济的净贡献 以考察项目的经济合理性,12:32,建设项目经济评价,3,第一节工程项目经济评价概述,1，动静结合，以动为主 2，量性结合，以量为主 3，全过程与阶段相结合，以全过程分析为主 4，宏观与微观相结合，以宏观效益分析为主 5，价值量与实物量相结合，以价值量分析为主 6，预测和统计相结合，以预测分析为主,共同的比较基础： 时间相同， 价格相同， 计算方法和计算范围相同， 计算依据相同,12:32,建设项目经济评价,4,第二节 建设项目的财务评价,12:32,建设项目经济评价,5,财务评价的目的和主要内容,1.主要目的 （1）从企业或项目角度出发，分析投资效果，判明企业投资所获得的实际利益。 （2）为企业制定资金规划。 （3）为协调企业利益和国家利益提供依据。,12:32,建设项目经济评价,6,财务评价的目的和主要内容,主要内容：有明单安 （1）在对投资项目的总体了解和对市场、环境、技术方案充分调查与掌握的基础上，收集预测财务分析的基础数据，用若干基础财务报表归纳整理。 （2）编制资金规划与计划。 （3）计算和分析财务效果。,12:32,建设项目经济评价,7,一、财务评价的分析内容,盈利能力分析 清偿能力分析 外汇效果分析 财务状况分析 风险分析,12:32,建设项目经济评价,8,二、财务评价程序,市场调查 与预测,工艺技术与 设备分析,基准参数,生产条件 生产规模,投资方案 实施进度,工程设计与选址,市场 分析,技术 分析,财务预测,预测收益表,预测现金流量表,财务平衡表,盈利能力分析,清偿能力分析,流动资金分析,外汇效果分析,风险分析,第一步： 基础数据,第二步： 基本报表,第三步： 指标分析,12:32,建设项目经济评价,9,三、基本财务报表,1，全部投资财务现金流量表 2，自有资金财务现金流量表 3，损益表 4，资金来源与运用表 5，资产负债表 6，财务外汇平衡表,12:32,建设项目经济评价,10,全部投资现金流量表,12:32,建设项目经济评价,11,表81 自有资金现金流量表,12:32,建设项目经济评价,12,收入、成本与利润之间的关系,12:32,建设项目经济评价,13,收入、成本与利润之间的关系,12:32,建设项目经济评价,14,表7.2.4 损益表,12:32,建设项目经济评价,15,表7.2.5 资金来源与运用表,12:32,建设项目经济评价,16,表7.2.6 资产负债表,12:32,建设项目经济评价,17,表7.2.7 财务外汇平衡表,12:32,建设项目经济评价,18,四、财务评价指标与计算方法,1，财务评价参数 现行价格 汇率 基准收益率 2，财务评价指标 （1）静态指标 （2）动态评价指标,12:32,建设项目经济评价,19,（1）静态指标,A，投资利润率 B，投资利税率 C，借款偿还期 D,静态投资回收期 E, 资本金利润率 F，资产负债率 G，流动比率与速动比率,12:32,建设项目经济评价,20,A，投资利润(税)率,12:32,建设项目经济评价,21,C、固定资产投资借款偿还期,I-固定资产投资本金和利息之和 Pd-借款偿还期 Rp-年利润总额 D-可用作偿还借款的折旧 R0-年可用作偿还借款的其他收益 Rr-还款期间的年企业留利,I=,-为第T年的偿还能力,12:32,建设项目经济评价,22,D,静态投资回收期,静态投资回收期可用财务现金流量表中的累计净现金流量求得：,评价指标计算软件,12:32,建设项目经济评价,23,E, 资本金利润率,资本金 注册资金 资本金分类 国家资本金 法人资本金 个人资本金 外商资本金 资本金的筹集 国家投资 各方集资 发行股票,资本金的表现形式 实物 无形资产,12:32,建设项目经济评价,24,F，资产负债率,全部资产包括 流动资产 在建工程 固定资产净值 无形资产 递延资产 负债包括 流动负债 长期负债,流动资产 库存现金 存货 应收及预付款项 流动负债 短期借款 应付短期债券 预提费用 应付及预收款项,12:32,建设项目经济评价,25,G，流动比率与速动比率,12:32,建设项目经济评价,26,（2）动态评价指标,A，财务净现值FNPV B,财务净现值率FNPVR C,财务内部收益率FIRR D，动态投资回收期 E，财务外汇净现值FNPV f F，财务换汇成本与财务节汇成本,12:32,建设项目经济评价,27,A，财务净现值 FNPV,评价标准: FNPV=0 项目可行 FNPV0 项目不可行,12:32,建设项目经济评价,28,FNPV的计算表格,12:32,建设项目经济评价,29,B,财务净现值率FNPVR,12:32,建设项目经济评价,30,C,财务内部收益率FIRR,在此公式中FIRR即为财务内部收益率. 其直线内插公式为,12:32,建设项目经济评价,31,FIRR的图解法,财务内部收益率可以采用图解法,12:32,建设项目经济评价,32,D，动态投资回收期,动态投资回收期可直接从现金流量表中求得：,12:32,建设项目经济评价,33,E，财务外汇净现值FNPV f,其评价标准与财务净现值的评价标准相同。,12:32,建设项目经济评价,34,F，经济换汇成本与节汇成本,12:32,建设项目经济评价,35,第三节 建设项目的国民经济评价,12:32,建设项目经济评价,36,国民经济评价程序和步骤,12:32,建设项目经济评价,37,国民经济评价的步骤,直接投入物,直接产出物,间接投入物,间接产出物,费用与效益分析,基准参数,全部投资 经济现金流量表,国内投资 经济现金流量表,经济外汇 流量表,国民经济 效果分析,清偿能力分析,外汇效果分析,风险分析,第一步： 经济价值调整,第二步： 基本报表,第三步： 指标分析,12:32,建设项目经济评价,38,在财务评价基础上进行,第一步：经济价值调整(见右侧),范围调整 剔除转移费用 国家给项目的补贴 项目向国家缴纳的税金 营业外净支出 增加间接费用和效益 数值调整 固定资产 剔除关税和增值税 剔除涨价费用 用影子价格重新计算 流动资金 估算基础的变动 经营费用 用影子价格重新计算 销售收入 产出物的影子价格 外汇借款 外汇借款的本金和利息,第二步：编制报表 全部投资 国内投资 经济外汇流量表 国内资源流量表 第三步：计算指标 经济内部收益率 经济净现值 外汇净现值 经济换汇成本 经济节汇成本,12:32,建设项目经济评价,39,直接进行国民经济评价,第一步： 识别和计算直接效益 第二步： 直接进行投资估算 第三步： 进行流动资金的估算,第四步： 计算经营费用 第五步： 识别间接效益和费用 第六步： 编制有关报表 计算评价指标,12:32,建设项目经济评价,40,国民经济效益与费用的识别,一、建设项目的效益与费用 直接效益 间接效益 直接费用 间接费用 二、外部效果的种类 1环境影响(environmental effect) 2价格影响(price effect) 3技术扩散效果 4乘数效果 5“上、下游”企业相邻效果,12:32,建设项目经济评价,41,项目产出物产生并在项目范围内计算的经济效益。 增加该产出物数量满足国内需求的效益 替代其他相同或类似企业的产出物，使被替代企业减产以减少国家有用资源的消耗（或损失）的效益； 增加出口（或减少进口）所增收（或节支）的国家外汇等。,12:32,建设项目经济评价,42,间接效益,是指由项目引起而在直接效益中未得到反映的那部分效益。,12:32,建设项目经济评价,43,直接费用,项目使用投入物所产生并在项目范围内计算的经济费用。 其他部门为供应本项目投入物而扩大生产规模所耗用的资源的费用； 减少对其他项目投入而放弃的效益； 增加进口（或减少出口）所耗用（或减收）的外汇等。,12:32,建设项目经济评价,44,间接费用,是指由项目引起而在项目的直接费用中未得到反映的那部分费用。 项目的间接效益和间接费用统称为外部效果。是指由于项目实施而带来的在项目以外、未计入项目的效益与费用的、也不是项目建设的本意而产生的效果。 外部效果又称为外部性间接效果、溢出效果、二级效益与费用。,12:32,建设项目经济评价,45,1环境影响(environmental effect),有些项目会对自然环境和生态环境产生污染和破坏。主要的环境污染包括：水污染、大气污染、噪声污染、放射性污染、交通堵塞、航道堵塞和生态破坏等。项目造成的生态破坏和环境污染，是项目的外部费用。这种外部费用一般较难定量计算，近似的可按同类企业所造成的损失估计，或按恢复环境质量所需的费用估算；有些项目还有环境治理工程，会对环境产生好的影响，评价中也应计算相应的效益。,12:32,建设项目经济评价,46,2价格影响(price effect),有些项目的产品大量出口，从而导致了我国同类产品出口价格的下降，减少了外汇收益，成为项目的外部费用。 如果项目的产品增加了国内市场的供应量，导致产品市场价格下降，可以使产品的消费者得到产品降价的好处。 但这种好处一般不应计为项目的外部效益，这是因为产品价格下降，必然导致原料价格的下降，使原料生产厂的效益减少，只是将生产厂减少的收益转移给了消费者或用户，对于整个国民经济来说，效益并未增加或减少。,12:32,建设项目经济评价,47,3技术扩散效果,由于技术人员的流动 技术的扩散和推广,12:32,建设项目经济评价,48,4乘数效果,乘数效果 是指项目的实施使原来闲置的资源得到了有效的利用，产生一系列的连锁反应，刺激某一地区或全国的经济发展。 在对经济落后地区特别应注意选择乘数较大的项目作为扶贫项目。 一般情况下，只计算一次相关效果，不连续扩展计算乘数效果。,12:32,建设项目经济评价,49,5“上、下游”企业相邻效果,项目的“上游”企业 为该项目提供原材料和半成品的企业，项目的实施可能会刺激这些企业得到发展，增加新的生产能力或使其原有生产能力得到更充分的利用。 项目的“下游”企业 指使用项目的产出物作为原材料和半成品的企业，项目的产品可能会对这些企业的经济效益产生影响，使其闲置的生产能力得到充分利用，或使其在生产成本上有所降低。 不应计算间接效果的情况 计算外部效果的情况,12:32,建设项目经济评价,50,一、经济评价的经济参数,12:32,建设项目经济评价,51,1，影子价格（SP,名称 影子价格 预测价格 计算价格 最优计划价格,含义 是指以线性规划法为基础 反映资源达到最优配置 实现最大利润时的一种估计价格 是一种使用数学方法计算出来的最优价格。 成本效益分析时采用的计算价格,12:32,建设项目经济评价,52,2，影子汇率（SER）,影子汇率 将外汇换算为人民币的系数 外汇 的影子价格 影子汇率的作用 换算系数 直接影响进出口选择 投入物 产出物,12:32,建设项目经济评价,53,3，影子工资,影子工资 项目使用劳动力时社会所付出的代价 组成： 项目使用劳动力在别处放弃的边际产出； 社会为安排劳动力支付的、劳动者本人又未得到的费用。,12:32,建设项目经济评价,54,4，社会折现率,社会折现率 是国家规定的将不同时间发生的各种费用和效益的现金流量折算成现值的折现率 作为国民经济 评价经济内部收益率的基准值 体现 社会对资金时间价值的期望 社会对资金盈余能力的估量 数值 我国：12 国际：815,12:32,建设项目经济评价,55,二、影子价格的确定,影子价格的确定方法 1、外贸货物的影子价格 2 、非外贸货物的影子价格 3、特殊投入物,12:32,建设项目经济评价,56,影子价格的确定方法,利特尔米尔里斯法（简称LM法）， 利特尔（I.M.D.Little) 米尔里斯(J.mirriss) 被经济合作与发展组织(OECD)和世界银行采用 UNIDO法 联合国工业发展组织,12:32,建设项目经济评价,57,1，外贸货物的影子价格,（1），产出物（项目产出物的出厂价格） （2）投入物（项目投入物的到厂价格）,12:32,建设项目经济评价,58,产出物 A,A，直接出口产品（外销产品）的影子价格SP，离岸价格（FOB）乘以影子汇率（SER）减去国内运费T1和贸易费用TR1，其表达式为 SPFOBSER（T1TR1）,12:32,建设项目经济评价,59,产出物B,B，间接出口产品 SPFOBSER（T2TR2）（T3TR3）（T4TR4）,12:32,建设项目经济评价,60,产出物C,C，替代进口产品 SPCIFSER（T5TR5）（T4TR4）,注：对于产出物来讲，计算影子价格的路线是从项目到口岸，指向口岸的费用应减掉，背向口岸的费用应加上。,12:32,建设项目经济评价,61,投入物A,A，直接进口产品的影子价格 SPCIFSER（T1TR1）,12:32,建设项目经济评价,62,投入物B,B，间接进口产品 SPCIFSER（T5TR5（T3TR3）（T6TR6,12:32,建设项目经济评价,63,投入物C,减少出口产品 SPFOBSER（T2TR2）（T6TR6）,注：对于投入物来讲，计算投入物的影子价格时， 其路线是从口岸到项目，加上指向项目的费用，减去指向口岸的费用。,12:32,建设项目经济评价,64,2 非外贸货物的影子价格,1产出物 （2投入物,12:32,建设项目经济评价,65,1产出物 A,产出物按下述原则定价后，再计算为出厂价格 ，增加供应数量满足国内消费的产出物 供求均衡的，按财务价格定价； 供不应求的，参照国内市场价格并考虑价格变化的趋势定价，但不应高于相同质量产品的进口价格， 无法判断供求情况的，取上述价格中较低者。,12:32,建设项目经济评价,66,1产出物 B,，不增加国内供应数量，只是替代其他相同或类似的企业的产出物，致使被替代企业停产或减产的。 质量与被替代产品