中央银行与货币政策.ppt

第14章,中央银行与货币政策,14.1 中央银行的产生及类型,14.1.1 中央银行产生的客观经济基础,第14章 中央银行与货币政策,2,14.1 中央银行的产生及类型,14.1.2 中央银行产生的途径,第14章 中央银行与货币政策,3,1、单一中央银行制 根据中央与地方权利划分的不同，分为： 一元中央银行制（如英国、日本、法国、中国） 二元中央银行制（如美国、德国） 2、复合中央银行制（如前苏联、东欧各国） 3、跨国中央银行制（如欧洲中央银行） 4、准中央银行制（如新加坡、中国香港）,14.1 中央银行的产生及类型,14.1.3 中央银行的类型,第14章 中央银行与货币政策,4,14.2 中央银行的性质和职能,1.业务目标：不以盈利为目的，确保货币政策目标的实现。 2.业务对象：政府和金融机构。 3.资产流动性：持有具较高流动性的资产。 4.机构设立：不在国外设立分支机构。,第14章 中央银行与货币政策,5,14.2.1 中央银行的基本特征,1、含义：制定实施货币政策、调控监管一国金融时具有相对自主性。 2、原则：一国客观经济目标是其制定实施货币政策出发点；按照金融运行规律，制定实施货币政策，规避政府短期行为干扰。 3、主要内容： 独立制定实施货币政策； 建立独立的货币发行制度，稳定货币； 独立监管、调控整个金融体系和金融市场。,14.2 中央银行的性质和职能,14.2.2 中央银行的独立性,第14章 中央银行与货币政策,6,14.2 中央银行的性质和职能,14.2.3 中央银行的职能,第14章 中央银行与货币政策,7,（一）发行银行：独占货币发行权， 一国惟一的货币发行机构。,14.2 中央银行的性质和职能,第14章 中央银行与货币政策,14.2.3 中央银行的职能,8,（二）政府的银行：为政府提供服务，是政府管理一国金融的专门机构。,14.2 中央银行的性质和职能,14.2.3 中央银行的职能,第14章 中央银行与货币政策,9,（三）银行的银行 通过办理存、放、汇等项业务，充作商业银行与其他金融机构的最后贷款人。,集中保管存款准备金,充当最后贷款人,主持全国银行间的清算业务,主持外汇营业银行外汇头寸抛补业务,14.2 中央银行的性质和职能,14.2.3 中央银行的职能,第14章 中央银行与货币政策,10,（四）管理金融的银行：制定实施货币政策，对整个金融业的运行进行调控监管。,14.2 中央银行的性质和职能,14.2.3 中央银行的职能,第14章 中央银行与货币政策,11,12,14.3 中央银行的资产负债业务,14.3.1 中央银行的负债业务,第14章 中央银行与货币政策,货币发行 代理国库 集中存款准备金 其它负债业务,13,第14章 中央银行与货币政策,14.3 中央银行的资产负债业务,14.3.2 中央银行的资产业务,贷款 再贴现 证券买卖 黄金外汇储备 其他资产业务,集中办理票据交换 结清交换差额 办理异地资金转移,14.3 中央银行的资产负债业务,14.3.3 中央银行的中间业务,第14章 中央银行与货币政策,14,14.3.4 中央银行的资产负债表,14.3 中央银行的资产负债业务,第14章 中央银行与货币政策,15,16,14.4 货币政策的最终目标,第14章 中央银行与货币政策,一、货币政策的概念 货币政策（Monetary Policy)是指中央银行为实现国民经济的各种发展目标而进行的控制货币供给与信贷的行动。 我们必须从中央银行要实现的目标、实现目标的政策工具、实现预定目标途径等方面来全面了解货币政策。,货币政策的主要特征 1.一种宏观经济政策而非微观经济政策； 2.一种较长期的经济政策而非短期经济政策； 3.一种调整社会总需求的政策而非调整社会 总供给的政策。,14.4 货币政策的最终目标,第14章 中央银行与货币政策,17,18,二、货币政策的组成部分：,14.4 货币政策的最终目标,第14章 中央银行与货币政策,19,14.4 货币政策的最终目标,第14章 中央银行与货币政策,三、货币政策最终目标的内涵：,14.4 货币政策的最终目标,第14章 中央银行与货币政策,20,21,14.4 货币政策的最终目标,第14章 中央银行与货币政策,四、货币政策最终目标间的矛盾,1.稳定物价与充分就业的矛盾 菲利普斯曲线（见下一页） 2.稳定物价与经济增长之间的矛盾 3.稳定物价与国际收支平衡的矛盾 4.经济增长与国际收支平衡的矛盾,22,第14章 中央银行与货币政策,14.5 货币政策中间目标,第14章 中央银行与货币政策,货币政策中间目标：即短期、量化、能够观测、便于日常操作、有助于货币政策最终目标实现的金融指标 。是中央银行最终目标得以实现的不可或缺的中介和桥梁。,23,14.5 货币政策中间目标,第14章 中央银行与货币政策,可测性； 可控性； 相关性； 此外，有的国家中央银行还将诸如抗干扰性、与经济金融体制的兼容性等作为选择货币政策中间目标的标准。,14.5.1 货币政策中间目标的选择标准,24,25,第14章 中央银行与货币政策,14.5 货币政策中间目标,14.5.2 主要的货币政策中间目标,利率 货币供给量 基础货币 存款准备金 其他,14.6.1 一般性货币政策工具,（1）贴现率政策 （2）公开市场业务 （3）法定存款准备金政策,14.6 货币政策工具,第14章 中央银行与货币政策,26,27,第14章 中央银行与货币政策,14.6 货币政策工具,14.6.1 一般性货币政策工具,一般性货币政策工具 特点在于调控总信用量，并不局限于特定部门。 .贴现政策 概念：中央银行制定调整贴现利率以左右市场利率及市场货币供求金融政策。,28,贴现率政策三种效果的作用机制图示 （1）借款成本效果：,14.6 货币政策工具,第14章 中央银行与货币政策,14.6.1 一般性货币政策工具,29,第14章 中央银行与货币政策,14.6 货币政策工具,14.6.1 一般性货币政策工具,紧缩,扩张,再贴现率政策：（3）结构调节效果：,14.6 货币政策工具,14.6.1 一般性货币政策工具,第14章 中央银行与货币政策,30,31,14.6 货币政策工具,14.6.1 一般性货币政策工具,贴现政策的缺点： 当贴现利率被确定时，市场利率的变动将不可避免地引起贴现利率与市场利率之间的差额频繁波动，从而导致贴现贷款和货币供给量波动，使得货币供给难于控制。 中央银行是被动的，不能完全控制贴现贷款的数量变动。 “宣示效应”对中央银行有利也有弊，因为中央银行变动贴现利率的行动可能被市场错误理解。 调节上缺乏灵活性。,第14章 中央银行与货币政策,32,第14章 中央银行与货币政策,14.6 货币政策工具,14.6.1 一般性货币政策工具,.公开市场业务 概念：中央银行为了影响货币供给量、市场利率而在金融市场上公开买卖有价证券的政策措施。 公开市场操作的效果主要通过调节市场利率，影响银行体系的准备金和货币供应量来实现。,公开市场业务：（1）对利率的影响：,14.6 货币政策工具,14.6.1 一般性货币政策工具,第14章 中央银行与货币政策,33,公开市场业务：（2）对商业银行准备金的影响：,买进,卖出,14.6.1 一般性货币政策工具,14.6 货币政策工具,第14章 中央银行与货币政策,34,35,公开市场操作具有如下优势： 中央银行进行公开市场操作能完全控制交易量。 可以进行灵活、精确的交易。 在公开市场操作中，中央银行可以容易地改变交易方向。 公开市场操作可以迅速执行。,14.6 货币政策工具,14.6.1 一般性货币政策工具,第14章 中央银行与货币政策,.法定存款准备金政策 概念：中央银行凭借法律授权规定，调整商业银行缴存中央银行的存款准备率以变动货币乘数，左右商业银行信贷规模、信贷构成，间接调控社会货币供给量，进而影响一国经济的金融政策。,14.6.1 一般性货币政策工具,14.6 货币政策工具,第14章 中央银行与货币政策,36,主要内容： 确定准备金的构成； 规定法定准备率； 规定存款准备金计提基础； 规定存款准备金提取时间。,14.6.1 一般性货币政策工具,14.6 货币政策工具,第14章 中央银行与货币政策,37,作用机制：,14.6 货币政策工具,14.6.1 一般性货币政策工具,第14章 中央银行与货币政策,紧缩,扩张,38,14.6.2 选择性货币政策工具： 主要用于调节影响某些特殊信用活动领域。 包括： 消费者信用控制 证券市场信用控制 不动产信用控制 优惠利率,14.6 货币政策工具,第14章 中央银行与货币政策,39,14.6.3 其它货币政策工具 1.直接信用控制 包括：信用分配、直接干预、流动性比率、 利率限制。 2.间接信用控制 包括：道义劝告、窗口指导。,第14章 中央银行与货币政策,14.6 货币政策工具,40,14.7 货币政策的传导机制,第14章 中央银行与货币政策,有关货币政策工具通过怎样的途径和作用机理发挥效用，最终实现货币政策目标的问题。 它是中央银行确定了政策目标后，从选用一定的政策工具并付诸实施开始，到实现其最终目标之间，所经过的各种中间环节相互之间的有机联系及其因果关系的总和。,货币政策的两条基本传导途径： 商业银行 金融市场,41,商业银行融资成本、准备金变动,金融市场货币供求变化,货币政策工具,信贷规模、利率、期限,金融资产收益、价格,总支出量和收入、就业、总产出量、物价、国际收支,14.7 货币政策的传导机制,第14章 中央银行与货币政策,42,14.7 货币政策的传导机制,在这一传导过程中，利率变动起着最关键的作用。,第14章 中央银行与货币政策,43,14.7.2 货币学派的货币政策传导机制理论,14.7 货币政策的传导机制,第14章 中央银行与货币政策,R Ms A C（I）PY,R=准备金；Ms=货币供给量；A=金融资产价格；C、I为消费品和投资品；P=价格；Y=名义国民收入。,在货币政策的传导中，起主要作用的是货币供给量，而不是利率。货币供给量能够不通过利率而直接影响收入的变动。,44,14.7 货币政策的传导机制,第14章 中央银行与货币政策,45,货币政策时滞，指货币政策从研究、制定、实施到实现其全部效应的时间过程。,14.7 货币政策的传导机制,第14章 中央银行与货币政策,46,14.7.2 货币政策时滞,14.8 货币政策与财政政策,第14章 中央银行与货币政策,14.8.1 货币政策与财政政策的性质,货币政策和财政政策都是通过作用总需求以影响宏观经济的政策。 货币政策：通过中央银行调节货币存量方式进行。 财政政策：一般通过控制政府支出和改变税收的方式进行。 货币政策与财政政策作用于总需求的效果存在差异，一般而言，投资需求对利率的敏感程度和货币需求对利率的敏感程度，是制约货币政策和财政政策相对有效的重要因素。,47,14.8 货币政策与财政政策,第14章 中央银行与货币政策,14.8.2 货币政策与财政政策的效果,凯恩斯学派的理论认为，货币政策的效果究竟有多大，主要取决于两个因素： 一是货币需求的利率弹性（ ）； 二是投资需求的利率弹性（ ）。 扩张性货币政策只有在货币需求利率弹性较小和投资需求利率弹性较大的情况下，才能收到比较好的效果。,50,第14章 中央银行与货币政策,14.8 货币政策与财政政策,两种政策的共性： 通过作用总需求以影响宏观经济政策。 主要的组合形式： “双紧”、“双松”、 “松货币紧财政”、“紧货币松财政”,14.8.3 货币政策与财政政策的配合,51,第14章 中央银行与货币政策,14.9 国际收支与货币政策,国际收支： 通常指一国居民在一定时期内与非居民之间的全部经济交易的系统记录。 国际收支平衡表，指一国按照国际货币基金组织规定的格式，把一定时期(通常为一年)所有的对外经济交易活动系统记录、分类的表式。,52,中国国际收支平衡表（初步数） 单位:亿美元,14.9 国际收支与货币政策