资产选择理论教学.ppt_第1页
资产选择理论教学.ppt_第2页
资产选择理论教学.ppt_第3页
资产选择理论教学.ppt_第4页
资产选择理论教学.ppt_第5页
已阅读5页，还剩5页未读， 继续免费阅读

下载本文档

版权说明：本文档由用户提供并上传，收益归属内容提供方，若内容存在侵权，请进行举报或认领

文档简介

第五章 資產選擇理論,授課老師：,2,本章綱要,資產需求的決定因素 投資人對風險的態度 白吃的午餐：投資分散 實務視窗：為何ETF風靡全球股市 焦點話題：主權基金,3,資產需求的決定因素,資產(asset)是指能夠儲存價值的物品，資產不一定是有形的物品，它可以是無形的知識、品牌、與契約等。 影響資產需求的因素主要有五個： 財富 資產的預期報酬 資產的風險 資產的流動性 資產的交易成本,4,投資人對風險的態度(1/2),根據投資人對風險之態度，我們可以將投資人分為三種： 風險趨避者 風險中立者 風險愛好者,5,投資人對風險的態度(2/2),投資人對風險的態度取決於其效用函數。 如果投資人的效用函數為凹性(concave utility function)，則投資人的邊際效用遞減，這種投資人將是風險趨避者。 如果投資人的效用函數為線性(linear utility function)，則投資人的邊際效用固定不變，這種投資人將是風險中立者。 如果投資人的效用函數為凸性(convex utility function)，則投資人的邊際效用遞增，這種投資人將是風險愛好者。,6,白吃的午餐：投資分散,分散投資與降低風險 分散投資與風險降低的程度,7,分散投資與降低風險,投資人可以藉由分散投資來降低資產組合的風險而不必犧牲預期報酬率。 分散投資幾乎不會增加額外的交易成本，因此藉由分散投資來降低投資風險算是白吃的午餐。 要藉由分散投資來降低風險，各資產報酬率的相關係數不能為1。,8,分散投資與降低風險：結論,當兩種資產的投資報酬率的相關係數等於 -1時，分散投資的效益最為明顯，個別資產的風險可以透過分散投資完全消除。 當兩種資產的投資報酬率的相關係數等於+1時，分散投資無法降低風險 。,9,分散投資與風險降低的程度,風險分為系統性風險(systematic risk)與非系統性風險(non-systematic risk)。分散投資可以降低非系統性風險，但無法降低系統性風險。,10,風險投資與系統性風險、非系統性風險的關係,當資產數目增加至N，資產組合的風險下降至A，可分散 的風
人人文库> 全部分类> 教育资料 > 课件下载

温馨提示

  • 1. 本站所有资源如无特殊说明，都需要本地电脑安装OFFICE2007和PDF阅读器。图纸软件为CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
  • 2. 本站的文档不包含任何第三方提供的附件图纸等，如果需要附件，请联系上传者。文件的所有权益归上传用户所有。
  • 3. 本站RAR压缩包中若带图纸，网页内容里面会有图纸预览，若没有图纸预览就没有图纸。
  • 4. 未经权益所有人同意不得将文件中的内容挪作商业或盈利用途。
  • 5. 人人文库网仅提供信息存储空间，仅对用户上传内容的表现方式做保护处理，对用户上传分享的文档内容本身不做任何修改或编辑，并不能对任何下载内容负责。
  • 6. 下载文件中如有侵权或不适当内容，请与我们联系，我们立即纠正。
  • 7. 本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。

最新文档

评论

0/150

提交评论