有色金属相关理论

2013年有色金属贸易行业分析报告2013年以后中国对有色金属需求增幅有所放缓2013年国内金属供需情况探讨分析 铜产品进口回落，原料进口也趋下降；铝材、废铝等进口量回落。2月份我国未锻造铜及铜材的进口量从1月份的35.10万吨回落到29.81万吨，环比下降15%，同比下降了38%。2月份废铜进口量也由上月的38万吨下降至30.19万吨。同时。铜精矿进口量为68万吨，同比也增长了8.48%，环比下降10.50%。2月未锻造的铝及铝材的进口量由1月的6.90万吨回落至4.54万吨。与此同时，废铝进口量则由21.47万吨降到了15.79万吨。 有色下游投资增长提速。12月份，我国的经济状况日趋改善，工业增加值的增速为9.9%。2012年，固定资产投资增速从2012年的20.6%提升到21.2%。有色金属主要下游行业投资状况好转，其中房地产开发投资增速从2012年的16.2%增长至22.8%，房地产新开工面积同比增长14.70%；电力、热力的生产和供应业的投资增速提升至14.10%（2012年10.44%），其中电力建设投资增长了5%；交通运输特别是铁路等方面的投资继续好转，其累计值的同比增长幅度提升到增长15.70%，2012年增长9.11%。 部分有色金属下游产品增速提升。2月，汽车产量的累计增速提升到12.4%（前11个月增速为6.3%）；部分家电产品的产量同比增长，仅有空调的产量增速下降了3.70%。电力产品的产量也同比略增，其中电力电缆产量增速为2.81%，高压开关增速为10.30%。总体而议，部分有色金属下游产品需求好转。国内外金属库存高企。以铜为例，上海期货交易所库存也上升到近24万吨，而保税区的库存仍处于高位。 国内现货市场初现需求增长迹象，铜等现货价格升水。自进入到3月份以来，国内铜现货市场需求有所回升，期现价差开始转正，现货呈升水格局。表明在当前价格水平下，现货市场有一定的需求支撑。锌期货升水状况得到维持，升水幅度略有提升。铝现货价格也仍呈贴水态势，贴水幅度下降。 国内铜价较海外升水。自第四季度以来，铜的国内外价差水平稳步改善，今年2月转为升水，表明相对而言，国内铜市场正趋好转，需求有所回升。从其他金属来看，铝的国内价格升水幅度大体持平。2013年下半年有色金属行业投资策略:关注供需格局偏好的品种报告概要: 2013年上半年,有色金属板块下跌29.82%,在申万行业排名倒数第二。只有磁性材料表现好于沪深300指数,黄金和小金属跌幅居前。整合上半年主要是一些主题性投资机会。投资策略:二季度,行业景气由偏冷转为正常,尽管产品价格一路下跌,厂商仍降价销售以清库存,2013年中报也显示上市公司业绩没有出现明显转好迹象。目前,下游需求没有明显回暖,厂商处于去库存化,预计下半年基本面将略有好转,行业估值仍偏高,我们维持“同步大市”评级。基本金属和黄金:在下游需求面没有明显好转的情况下,基本金属库存居高,产能过剩,而黄金需求也不佳,从流动性看,预期美联储将减少资产规模,甚至退出量化宽松货币政策,将利空基本金属和黄金,我们对基本金属和黄金持谨慎态度。小金属:综合考虑需求和供给,我们建议关注下游需求较好,供给增长缓慢的碳酸锂和锗,重点关注天齐锂业和云南锗业。稀土:稀土需求没有明显回暖,2013年稀土需求增速放缓,海外产能释放低于预期,稀土价格已大幅下跌,并处于低位,行业的不景气使得政府通过整顿和整合进一步规范供给端,目前,通过“打黑”、停产等方式短期内可以在一定程度上促进稀土价格上涨,而稀土价格真正的回升,仍要下游需求回暖的刺激。我们建议关注开工率有所回升的下游钕铁硼企业,具体推荐宁波韵升。再生资源:电子行业的快速发展,使得国内已经处于电子废弃物高峰期,而电子废弃物所蕴含的丰富资源促使国家出台相关政策推进电子废弃物回收处理行业的发展,其中废弃电器电子产品处理基金征收使用管理办法给予电子废弃物回收处理公司支持,使其成为电子废弃物回收处理行业的主导力量。而从公布的两批废弃电器电子产品处理基金补贴企业名单来看,我们建议关注再生资源龙头企业之一-格林美。 最大限度地获取利润是企业赖以生存发展的前提，也是企业的基本目标。企业的一切经营活动都是围绕着企业利润为核心而展开的。所以实现企业资源的最优化管理，尽最大可能赢取最高的利润额度是企业的终极目标。所以企业的宗旨应该是：一切都是为了创造利润。显然，提高企业的利润有很多途径，有合法的，也有非法的。由于我国税种较多，且税率较高。不少企业为了提高利润而进行偷税漏税。当然也可以通过合法的手段来避税，减轻企业负担，我在这里讲的是企业成本控制来提高企业利润的做法。在本文中，成本控制中的成本指的不仅仅是企业生产产品的原材料，人工，资产折旧等直接可归属于产品成本中的耗费，而是比产品成本含义更为广泛的一个概念。是生产一种产品所需的全部费用。目前在我国上市公司中，很多公司的成本失控，都是只重视生产成本的控制，而忽视了其他耗费的控制。一个体制完善的企业，并且无偷税漏税现象，至少说明企业内部的成本控制机制良好。而能够最大限度的节约成本，才能为企业赢取更大的利润。这是企业赢得生存发展的根本条件，离开这个条件，企业也将丧失竞争力，最终只能选择惨淡退出这个社会大舞台。目前我国大多数企业在成本管理与控制方面存在不少的缺陷，主要表现在以下几点：（一）企业成本管理理论和内容僵化、手段老化许多企业只注意生产过程中的成本管理，忽视供应过程和销售过程的成本管理；只注意投产后的成本管理，忽视投产前产品设计以及生产要素合理组织的成本管理。一些企业的事前成本管理薄弱，成本预测、成本决策缺乏规范性、制度性，可有可无；成本计划缺乏科学性、严肃性、可增可减，因此，造成事中、事后成本管理的盲目性。在成本的具体核算中，只注重财务成本核算，缺少管理成本核算；注重生产成本的核算，而忽视产品设计过程中的成本以及销售成本的核算。至于成本管理的手段仍处于手工操作阶段，缺乏现代化管理手段。现代成本管理的一个基本要求是成本信息提供的及时性、全面性和准确性，而手工操作是很难达到这些要求的。（二）传统成本管理过分依赖现有的成本会计系统，不能满足企业实行全面成本管理的需要传统成本管理系统未能采用灵活多样的成本方法，使得成本管理陷于单纯的为降低成本而降低成本的怪圈，不能提供决策所需的正确信息，不能深入反映经营过程，不能提供各个作业环节的成本信息，以及各个环节成本发生的前因后果，有时甚至出现连编制成本报表的人也难以解释自己的“产品”成本构成的尴尬局面，从而误导企业经营战略的制定。另外，传统的成本管理对象局限于产品财务方面的信息，不能提供管理人员所需要的资源、作业、产品、原材料、客户、销售市场和销售渠道等非财务方面的信息，难以起到为战略管理提供充分信息的目的。（三）成本信息的严重扭曲传统的成本核算系统建立在“业务量是影响成本的唯一因素”这一假定基础之上，成本的核算过程过分简单化。在过去高度劳动密集型企业里，对核算所作的这种简单假定（即以直接人工小时数或产量为依据来分配间接费用），通常不会严重扭曲产品成本。但在现代化的制造环境下，直接人工成本比例大大下降，制造费用所占比例大幅度上升，再使用传统的成本计算方法会产生不合理现象：1 用在产品成本中占有比重越来越小的直接人工成本去分配占有比重越来越大的制造费用；2 分配越来越多与工时不相关的作业费用；3 忽略不同批量产品实际耗费的差异。使用传统成本核算法将导致产品成本信息的严重扭曲，使企业错误地选择产品经营方向。（四）企业成本管理缺乏市场观念成本是一个企业生产经营效率的综合体现，是企业内部投入和产出的对比关系，低成本意味着以较少的资源投入提供更多的产品和服务，从而意味着高效率，但未必就是高效益。我国许多企业按照成本习性划分和核算产品成本，通过提高产量可以降低单位产品分担的固定成本，如此，产量越高，单位产品成本就越低，在销售量不变的情况下，企业的利润也就越高。这种做法导致企业不管市场对产品的需求如何，片面地通过提高产量来降低产品成本，通过存货的积压，将生产过程发生的成本转移或隐藏于存货，提高短期利润。造成这种现象的原因就在于企业成本管理缺乏市场观念，导致成本信息在管理决策上出现误区，似乎产量越大，成本越低，利润越高。因为传统的成本降低基本是通过成本的节省来实现的，即力求在工作现场不浪费资源和改进工作方式以节约成本将发生的成本支出，主要方法有节约能耗、防止事故、以招标方式采购原材料或设备，是企业的一种战术的改进，属于降低成本的一种初级形态。但是，这种的成本降低是治标不治本的，只是成本管理的一种改良形式。现代企业需要寻求新的降低成本的方法，力图从根本上避免成本的发生。以零缺陷的形式避免了几乎所有的维修成本和因产品不合格带来的其它成本。成本避免的思想根本在于从管理的角度去探索成本降低的潜力，认为事前预防重于事后调整，避免不必要的成本发生。这种高级形态的成本降低需要企业在产品的开发、设计阶段，通过重组生产流程，来避免不必要的生产环节，达到成本控制的目的，是一种高级的战略上的变革。下面举日本大名鼎鼎提高的TOYOTA公司作例子，来说明外国企业怎样摆脱传统模型，走出了一条新型的企业成本管理模式。公司为了提高世界市场竞争力，力求降低成本，首先从库存成本开始做起，提出了零库存理念。即努力将公司的库存量变为零，按时完成任务，准时交货。日本TOYOTA公司刚开始进入中国市场的时候，有美国，德国等强手与其交锋，竞争激烈可想而知，但最终是日本TOYOTA公司胜出，靠的就是成本的缩减。首先日本TOYOTA公司在中国选定一个城市作为总公司的代理商，而在周围不超过百里的范围遍布着不同的供应商。总公司花了整整三年的时间使代理商与供应商之间形成默契。如这个月到底生产多少辆汽车，不是2500也不是2000辆，而是精确到2047辆，一辆不多，一辆不少，彻底地达到零库存的要求。为什么能达到这种效果呢？首先主管人员会先打电话通知轮胎供应商要2047套汽车轮胎，要汽车玻璃供应商要2047套玻璃，要汽车外壳供应商要2047套汽车外壳。并且都约定在某个具体的时间段。到时所有的供应商都到齐了的时候，卸货，开工，现场组装汽车零件，这样2047辆汽车就完成了。也许你有疑问，怎能保证汽车的质量问题呢？因为代理商在每个供应商的厂房都有质量督察员检查产品的质量问题，直到达到满意程度为止。因为产品品质优良，价格公道，信誉良好，公司的资产周转快，资金回笼速度快。所以公司的现金状况优化，降低了投资风险，也进一步提高了公司的举债能力，企业资金形成良性循环，给公司带来了巨额的利润回报。从这个例子我们可见，成本管理与成本控制对企业利润的影响力有多大。而显然库存成本对大多数工商企业的影响也是十分明显的。而存货，作为流动资产，在企业成本管理中扮演着举足轻重的角色，它是企业从事生产经营活动的基本要素，所占比重较大。管理好存货，对于保证生产经营的顺利进行，加速资产周转，提高资产运用效益，降低成本和增加盈利具有重要的作用。为了解决存货难题，早在20世纪30年代就出现了库存订货点理论，基本MRP（物料需求计划），闭环MRP，MRP，ERP（制造资源计划）等管理理念，但都没有满足人们的要求。随后有陆续产生了JIT（just -in- time 准时生产制造），敏捷制造等新的理论试图诠释并解决存货难题，可显然处理得不尽如人意。而日本TOYOTA公司提出的零库存理论，给人一种全新的感觉。值得借鉴并推广。根据我国企业的实际情况，要作到零库存显然并非易事，难度和挑战性都非常大。日本TOYOTA公司也是耗费了大量的物力人力才有成效。所以首先企业要先预测好存货的资金投放量（即需求量），规划订货成本的次数，保持合理的实物储备量和资金占用量，解决存货与生产、销售之间的关系，提高存货的流动性，尽量避免存货积压，减少年储存成本。建立和健全企业内部管理制度，有效地组织日常的收，发，保管等工作。根据预测合理的存货占用水平和计划，控制存货规模，保持各项存货之间的合理比例。同时定期或不定期地对存货管理的状况和效果进行分析、考核和评价，找出问题，总结经验，以加速资产的周转。在现代经济社会中,成本控制必须首先是全过程的控制,不应仅是控制产品的生产成本,而应控制的是产品寿命周期成本的全部内容,实践证明,只有当产品的寿命周期成本得到有效控制,成本才会显著降低;而从全社会角度来看,只有如此才能真正达到节约社会资源的目的。一个企业的财务管理与成本控制能否取得成功,更重要的是还取决于企业领导对财务管理与成本控制的重视程度;否则,再好的成本控制制度也形同虚设,难以取得应有的效果。而对于市场观念不强的企业来说，最重要的就是努力提高企业对市场的灵敏程度。因为只有