国际金融市场与衍生金融工具市场.ppt

国际金融市场 与衍生金融工具市场,国际金融市场 衍生金融市场,国际金融市场概述,一、国际金融市场概念 二、国际金融市场形成的条件 三、国际金融市场的作用,一、国际金融市场的概念 广义：各种国际金融业务活动的场所 狭义：国际借贷活动的场所。也称国际资本市场 与国际商品市场区别： 经营对象-货币 供求双方不是买卖关系，而是借贷关系, 新型与传统国际金融市场的区别,国际金融市场的类型 传统的国际金融市场：本国人与外国人的借贷为主 新型的国际金融市场（欧洲货币市场，离岸金融市场）：非居民之间的借贷为主。 特点：所经营的对象已不限于市场所在国的货币，而是包括所有可以自由兑换的货币；它的经营活动可以不受任何国家金融法律条例的制约。,国际金融市场与国内金融市场的区别与联系 国际金融市场与国内金融市场的区别主要有： （1）市场运作境界不一。 （2）市场业务活动不一 。 （3）市场管制程度不一。,国际金融市场与国内金融市场的联系表现在： （1）国内金融市场是国际金融市场得以发展的基础。 （2）国内金融市场的货币资金运动与国际金融市场的货币资金运动互为影响。 （3）国内金融市场上的某些大型金融机构，同样也是国际金融市场运作的主要参与者。,一个国家的国内金融市场，条件具备时可以逐步发展或上升为国际金融市场，并以所在地城市名字命名。如伦敦国际金融市场、纽约国际金融市场、东京国际金融市场等。由于这些国际金融市场都是各种国际金融业务集中的场所，因此，习惯上又把它们叫做国际金融中心（international finance centre）。我国香港地区的国际金融市场，也是一个举世瞩目的国际金融中心。,国际金融市场分类,国际 金融市场,二、国际金融市场形成的条件 1、政治条件 2、自由开放的经济体制 3、健全的金融制度和发达的金融机构 4、现代化的通信设施与交通方便的地理位置 5、训练有素的国际金融人才,三、国际金融市场的作用 1、有利于调节各国的国际收支 2、为各国经济发展提供资金 3、推动世界经济全球化的巨大发展 4、促进金融业的国际化 5、导致大规模的国际资本流动,传统国际金融市场,传统的国际金融市场，是指经营国际金融业务，但必须受当地政府法令管辖的国际金融市场。 该市场是相对于20世纪60年代初期以来国际上新兴的欧洲货币市场和20世纪60年代末出现的亚洲美元市场而言的。从19世纪初最早的伦敦国际金融市场到战后鼎立的三大国际金融市场，都列为传统的国际金融市场。 这些市场都具备这样两个特点： （1）经营主体是居民与非居民，市场交易在居民与非居民之间进行，其中居民主要是国内投资者，非居民主要是外国筹资者； （2）市场活动受到所在地国家的法律管制。,一、货币市场（money market） 指资金期限在1年以内（含1年）的短期金融工具进行交易的场所，也称为短期资金市场。该市场的参与者主要是商业银行、票据承兑公司、贴现公司、证券交易商和证券经纪商等。 分为银行短期信贷市场、短期票据市场和贴现市场。,（一）银行短期信贷市场 国际银行同业间的拆放-平衡银行在一定时间内的资金余缺 银行对企业提供短期信贷资金-解决流动资金的需要 短期信贷市场的拆放期是长短不一的。最短为日拆，一般多为1周，1个月，3个月和6个月，最长不超过1年。 拆放利率以伦敦同业拆放利率（LIBOR）为基础。 该市场交易方式较为简便，存贷款都是每天通过电话联系来进行的，贷款不必担保。,（二）短期票据市场 它是指进行短期票据发行与买卖的场所。其期限一般不到1年，这里的短期票据包括国库券，可转让定期存款单、商业票据，银行承兑票据等，它们的最大特点是具有较大的流动性和安全性。各国的短期信用工具种类繁多，名称也不一样，但实质上都属于信用票据。,（三）贴现市场 是经营贴现业务的短期资金市场。 贴现是银行购买未到期票据业务，银行根据票面金额扣取自贴现日至票据到期日期间的利息，而给与票据持有者资金融通的一种业务。,二、资本市场(capital market) 指期限在1年以上的资金借贷和证券交易的场所，也称中长期资金市场。 资本市场按融通资金方式的不同，又可分为银行中长期信贷市场和证券市场。,（一）银行中长期贷款 它是一种国际银行提供中长期信贷资金的场所，为需要中长期资金的政府和企业提供资金便利。这个市场的需求者多为各国政府和工商企业。一般1年至5年的称为中期信贷，5年以上的称为长期信贷。 特点：数量大，分散风险 双边贷款和多边贷款之分,（二）证券市场 它是指证券发行与流通的场所。发行证券的目的在于筹措长期资本，是长期资本借贷的一种方式。,证券市场的结构 （1）如果从证券交易的方式来考察，可分为初级证券市场和二级证券市场。 （2）如果从交易的证券种类来考察，证券市场又可分债券市场和股票市场。,初级证券市场：也称证券发行市场，是指专门经营证券的发行和分销业务的市场。它由投资银行或商人银行、信托公司、经纪人或证券商等构成，没有固定的场所。 该市场特点： 1上市证券是初次发行或新发行的； 2证券的认购与分销不在有组织的交易所内进行，而是先由商人银行或投资银行承购发行人发行的证券，然后再通过承购辛迪加或销售集团，分销给社会各阶层的投资者； 3新证券的发行者，主要是政府和企业，购买者主要是保险公司、信托投资公司、储蓄机构以及其他各种基金和个人。,二级证券市场：也称证券流通市场，是指从事已发行证券交易的场所。该市场由证券交易所、经纪人、证券商和证券管理机构等组成，其中证券交易所是交易的中心。 该市场特点： 1有固定的交易场所； 2交易的证券是已公开发行的证券； 3证券在市场上可自由转让、买卖，这个特点使证券具有高度的流动性和变现性。,外国债券市场 外国债券（foreign bond）是指外国借款人在某国发行的，以该国货币表示面值的债券。,外国债券的种类： 按照发行者的不同划分： 政府债券：中央政府，地方政府 公司债券 按照是否可以转换划分： 一般债券和可转换债券 按照利率变动划分： 固定利率债券和浮动利率债券,债券的发行价格 平价发行 溢价发行 折价发行 （发行者的信用等级；当前的利率水平和今后的利率走势）,外国债券 1、扬基债券（Yankee Bond ） 在美国发行的以美元标值的外国债券。 特点：一次发行量较大，通常是期限10年以上的长期债券。 2、武士债券（Samurai Bond ） 在日本发行的以日元标值的外国债券 3、猛犬债券（Bull-dog Bond） 在英国发行的英镑债券,股票市场 股票的概念：是一种所有权凭证，投资入股成为公司的所有者的凭证。 股票是虚拟资本。股票的价格与实际资本的价格会产生偏离。,一级市场：股票发行的市场 二级市场：股票买卖的市场 股票市场的主要作用： 筹集资金 资源配置 投机,欧洲货币市场,一、欧洲货币市场的概念 二、欧洲货币市场形成原因 三、欧洲货币市场的性质和特点 四、欧洲货币市场的构成 五、欧洲货币市场的作用和影响 六、欧洲货币市场与离岸金融中心,“欧洲”的意思,是非国内的、境外的、离岸的、化外的意思,一、欧洲货币市场的概念 是指在货币发行国境外进行的该国货币存储与贷放的市场。 （一）欧洲货币市场不单是欧洲区域内的市场 欧洲货币市场产生于欧洲，但不仅限于欧洲。 （二）欧洲货币不单指欧洲国家的货币 欧洲货币（Euro-currency）是指设在某种货币发行国国境以外的银行收存与贷放的该种货币资金。,某国际借款人，在伦敦巴克莱银行借一笔英镑，这是伦敦金融市场的业务； 如果该借款人在伦敦巴克莱银行借一笔美元，这就是欧洲货币市场业务了。,地方未变，但市场性质改变,二、欧洲货币市场形成的原因,逃避本国金融政策法令的管制 为减缓本国通货膨胀，对非居民的本币存款采取倒收利息政策的结果 美国对境外美元的存在采取放纵的态度,三、欧洲货币市场的性质和特点 1、摆脱了任何国家或地区政府法令的管理约束。 2、突破了国际贸易与国际金融业务汇集地的限制。 3、建立了独特的利率体系。 4、完全由非居民交易形成的借贷关系。 5、拥有广泛的银行网络与庞大的资金规模。,四、欧洲货币市场的构成 （一）欧洲货币信贷市场 欧洲货币短期信贷市场 欧洲货币中长期信贷市场 （二）欧洲债券市场,四、欧洲货币市场的作用和影响 （一）欧洲货币市场的积极作用 1、为各国经济发展提供资金便利 2、有利于平衡国际收支 3、推动了跨国公司国际业务的发展 （二）欧洲货币市场的消极影响 1、刺激投机，加剧外汇市场的动荡 2、会削弱各国金融政策实施的效果 3增加了经营欧洲货币业务的银行所承担的风险,五、欧洲货币市场与离岸金融中心 欧洲货币市场与离岸金融中心同为经营境外货币市场，前者是境外货币市场的总称和概括，后者则是具体经营境外货币业务的一定地理区域，吸收并接受境外货币的储存，然后再向需求者贷放。 根据业务对象、营运特点、境外货币的来源和贷放重点地不同，离岸金融中心分为以下四种类型：,（一）功能中心：集中诸多外资银行和金融机构，从事具体存储、贷放、投资和融资业务的区域或城市，其中又分两种： 1、集中性中心：对居民、非居民同时开放。如伦敦和香港。 2、分离性中心：只允许非居民从事离岸金融业务。 （二）名义中心：用于转帐等业务，目的在于逃税。如开曼、巴哈马等。 （三）基金中心：吸收外来资金，贷放给本地使用。如新加坡。 （四）收放中心：与本地区相反，吸收本地区资金给外地区使用。,衍生金融工具市场,衍生金融工具的概念 在基础金融资产或原生金融资产交易基础上派生出来的，以各种合约为直接交易对象的、新的交易技术。,外汇期权-保值 外汇期货-投机,金融期权,金融期权指买卖某种金融产品选择的权利，即金融期权买方向期权卖方支付一定费用后，获得在合约的有效期内按合约规定的协定价格，向卖方购买或出卖合约规定数量的金融产品，或放弃合约的履行。 外汇期权指远期外汇的购买者向出卖者支付一定金额的保险费后，在双方签订合约的有效期内，卖方有权按协定价格要求卖方履行合约，或放弃合约的执行。,期权交易的基本类型 买方期权和卖方期权 欧式期权和美式期权,中国出口商出口100万美元的商品，花1万人民币买入一个美式期权（卖出期权） 协议汇率1：8.3 到实际支付日，市场即期汇率为 （1）1：8.2 （2）1：8.3 （3）1：8.4 问：1）何种情况执行期权，何种情况不执行期权？ 2