管理会计长期投资决策.ppt

管 理 会 计,第七章 长期投资决策(上）,第七章 长期投资决策（上）,教学目的与要求: 通过本章的学习，应了解长期投资的含义，分类和基本特点；掌握与投资项目有关的基本概念；熟练掌握不同投资项目的现金流量的具体内容，现金流量表构成结构和特点；能计算不同类型投资项目的净现金流量,掌握货币时间价值的相关概念及计算公式并在实际中的应用.,第七章 长期投资决策（上）,主要内容 第一节 长期投资决策概述 第二节 关于长期投资项目的几个基本概念 第三节 现金流量 第四节 货币时间价值 本章重点:现金流量,货币时间价值 本章难点:净现金流量的计算,第一节 长期投资决策概述, 投资及长期投资的涵义 长期投资的分类 长期投资的基本特点 长期投资决策及其特点 长期投资决策的意义,一.投资与长期投资的含义 投资 长期投资： 凡涉及投入大量资金，获取报酬或收益的持续期间超过一年以上，能在较长时间内影响企业经营获利能力的投资。,狭义投资,广义投资,二.长期投资的分类: 按其对象分：项目投资、证券投资、其他投资。 按其动机分：诱导式投资和主动投资。 按其影响分：战术型投资和战略型投资 按其与再生产类型的联系分：合理型投资与发展型投资。 按直接目标的层次分类：单一目标投资和复合目标投资。,三.长期投资的特点 四.长期投资决策及特点 五.长期投资决策的意义,第二节 关于长期投资项目的几个基本概念,投资项目的涵义 投资项目的主体 项目计算期的构成 原始总投资与投资总额的构成 投资项目的类型 项目投资资金的投入方式,企业本身,一.投资项目含义: 投资的具体对象则称为投资项目。 二.投资项目主体: 是各种投资人的统称，是具体投资行为的发生者。从企业项目投资的角度看，其直接投资主体就是企业本身。,三.项目计算期:是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束增个过程的全部时间.,项目计算期(n) 建设期 + 生产经营期 s + p,建设期的第1年初，记作第0年；建设期的最后一年，记 作第s年；若建设期不足半年，可假定建设期为零；项目 计算期的最后一年年末，记作第n年，称为终结点,【例71】,四.原始投资与项目总投资的构成,原始投资=建设投资+流动资金投资 其中： 建设投资=固定资产投资+无形资产投资+其他资产投资 固定资产原值=固定资产投资+资本化借款利息,流动资金投资,五.投资项目的类型,新建项目 单纯固定资产投资项目 完整工业投资项目 更新改造项目 六.项目投资资金的投入方式 一次 分次 【例72】,第三节 现金流量,现金流量的定义 现金流量的作用 确定现金流量的假设 现金流量的内容 现金流量的估算 现金流量表的编制 净现金流量的涵义 净现金流量的简化计算公式 净现金流量计算举例,一.现金流量的定义,在项目投资决策中，现金流量是指投资项目在其计算期内因资本循环而可能或应该发生的各项现金流入量与现金流出量的统称。 二.现金流量的作用 三.确定现金流量的困难,四.确定现金流量的假设, 投资项目的类型假设 财务可行性分析假设 全投资假设 建设期投入全部资金假设 经营期与折旧年限一致假设 时点指标假设 确定性因素假设,五.现金流量的内容 -完整工业投资项目的现金流量,现金流入量 营业收入 回收固定资产余值 回收流动资金 其他现金流入量,现金流出量 建设投资 流动资金投资 经营成本 各项税款 其他现金流出,现金流量的估算 -经营成本的估算,现金流量表的编制- 管理会计现金流量表与财务会计现金流量表的区别,反映的对象不同 期间特征不同 结构不同 勾稽关系不同 信息属性不同,净现金流量的涵义,净现金流量又称现金净流量，是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。,理论计算公式 某年净现金流量该年现金流入量-该年现金流出量,净现金流量的简化计算公式 -完整工业投资项目,建设期净现金流量的简化计算公式,【例73】 【例74】 【例75】 【例76】,经营期净现金流量的简化计算公式,例题宏大公司准备建一条新生产线生产其新开发的一种产品，有关预计资料如下：,1、固定资产投资500万元，流动资金投资100万元，建设期为1年，固定资产于建设起点投入，流动资金于完工时（即第1年末）投入。 2、预计项目寿命期5年，固定资产按直线法计提折旧，期满有20万元净残值。 3、投产后，每年的产品销售收入为400万元，每年的付现成本为164万元。 4、所得税税率为40%,要求：1、计算各年的净现金流量。 2、编制该投资项目的现金流量表。 根据上述资料计算如下： 项目计算期=5+1=6 年折旧=500-20/5=96（万元） 建设期投资净现金流量为： NCF0=-500（万元） NCF1=-100（万元） 营业净现金流量的计算如下表所示。,营业净现金流量计算表,则经营期净现金流量为: NCF25=180（万元） NCF6=180+120=300（万元） 编制该项目现金流量表如下表所示。,投资项目现金流量表,第四节 货币时间价值,货币时间价值的概念 货币时间价值的计算制度 一次性收付款项终值与现值的计算 系列收付款项终值与现值的计算 年金终值与现值的计算 货币时间价值的其他问题,货币时间价值的概念,货币时间价值是作为资本(或资金)使用的货币在其被运用的过程中随时间推移而带来的那部分增殖价值，其实质是货币所有者让渡其使用权 而参与社会财富分配的一种形式。,货币时间价值的特点,第一，货币时间价值的形式是价值增殖，是同一笔货币资金在不同时点上表现出来的价值差量或变动率。 第二，货币的自行增殖是在其被当作投资资本的运用过程中实现的，不能被当作资本利用的货币是不具备自行增殖属性的。 第三，货币时间价值量的规定性与时间的长短成同方向变动关系。,总之，货币时间价值是作为资本使用的货币在其被运用的过程中随时间推移而带来的那部分增殖价值，其实质是货币所有者让渡其使用权而参与社会财富分配的一种形式。,货币时间价值的计算制度,利息计算制度 单利制 复利制,本金-开始存入的本钱 本利和-一定时期后的本金与利息的合计数,货币时间价值的计算制度,单利制指当期利息不计入下期本金，从而 不改变计息基础，各期利息额不变的计算 制度。 复利制指当期未被支取的利息计入下期本金， 改变计息基础，使每期利息额递增，利上生利 的计息制度。,【例77】,一、一次性收付款项终值与现值的计算,在某一特定时点上发生的某项一次性付款（或收款）业务，经过一段时间后再发生相应的一次性收款（或付款）业务。 （一）一次性收付款项终值计算 终值(F) 现值(1+利率)时期P(1+i)n 现值终值系数P(F/P,i,n),【例78】,（二）一次性收付款项现值计算 一次性收付款项现值计算,即折现,其实质是一次性收付款项终值计算的逆运算。 现值(P)终值(1+利率) -时期F(1+i)-n 终值现值系数F(P/F,i,n),【例79】,二、系列收付款终值与现值的计算 所谓系列收付款项，指在n期内多次发生收款（或付款业务）而形成的多时点收（付）款数列。 （一）系列收付款终值的计算 计算系列收付款项的终值，实际上就是将多时点资金数列逐一换算为未来某一时点的终值再求和的过程。,FRF1+F2+Ft+Fn-1+Fn =,如果系列收（付）款不是在每年末发生，而是在年初发生，则相应的系列收付款终值计算公式为： 故以上两公式又可写成：,（二）系列收付款现值的计算 是将多时点的终值统一换算为事前某一时点的现值再求其合计的过程。 PRP1+P2+Pt+Pn-1+Pn = 上式也可写成,三、年金终值与现值的计算,年金是系列收付款项的特殊形式，它是 指在一定时期内每隔相同时间(如一年)就 发生相同数额的系列收付款项，也称等额 系列款项。特点: 连续性 等额性 同向性,年金终值与现值的计算,普通年金 先付年金 递延年金 永续年金,（一）普通年金终值与现值的计算,【例710】 【例712】,例题 FD公司有一投资方案，该项投资需5年建成，每年底投资200000元。项目建成投产后，预计每年可增加税后净利和折旧100000元。若投资额系向银行借入，借款利率为10%，并声明建成投产后开始付息。问该方案是否可行？ 首先，投资总额并非100万元，这一方案的投资额是分5年于每年末投入。确定该项目投资总额实质就是计算5年的年金终值。,查5年，10%的年金终值系数等于6.105 则 其次，该项目建成后每年需支付给银行的利息为：I=1221000*10%=122100（元） 由此可见，每年收回的资金，100000元还不够支付利息，该方案不可行。,（二）年偿债基金与年回收额的计算,年偿债基金的计算是年金终值的逆运算，年回收额的计算是年金现值的逆运算,【例711】【例713】,（三）先付年金的终值与现值的计算,先付年金是指在n期内，从第一期起每期期初发生的年金形式，又称预付年金或即付年金，记作A。,先付年金的终值与现值的计算,【例714】 【例715】 【例716】,（四）递延年金终值FA与递延年金现值PA的计算,递延年金是指在n期内，从0期开始间隔s 期(s1)以后才发生系列等额收付款项的一种年金形式，记作A。,递延年金终值FA与递延年金现值PA的计算,FAA(FA/A,i,n-s),【例717】 【例718】,（五）永续年金现值的计算,永续年金是指无限等额支付的特种年金 ，即是当期限n+时的普通年金，用A 表示。,【例719】,四、货币时间价值的其他问题 （一） 理解货币时间价值,应注意以下几点: 第一,复利终值和现值之间互为逆运算. 第二,偿债基金和年回收值都是普通年金的表现形式. 第三,年金终值与偿债基金互为逆运算,年金现值与资本回收值互为逆运算. 第四,年金终值和年金现值只是相对于普通年金才存在,它们之间只是复利终值和复利现值之间的关系.,第五,计算某个指标,就需要利用那种指标的货币时间价值系数. 第六,无论那种系数,都必须以事先已知计算期间n和利息率或折现率i为前提;在其系数表达式中,斜线前的字母是所要求的指标,斜线后的字母是已知的指标. 第七,无论对那种货币时间价值的表现形式,都与其收付形式无关;但各期发生的年金必须在一定时期内保持相同的收支方向.,（二）货币时间价值系数表的利用,情况一：已知P，F，n，求i 情况二：已知PA，A，n，求i 情况三：已知PA、A和i，求n,情况二、三用内插法求值,【例720】 【例721】,（三）名义利率与实际利率的换算问题,凡每年复利次数超过一次的年利率在经 济上叫名义利率，而每年只复利一次的年 利率称为实际利率。在理论上，按实际利 率每年复利一次计算得到的利息应该与按 名义利率每年多次复利计算的利息是等价