财务管理,成本分析总的习题.ppt

1、资料：中原公司为了提高产品质量，拟购置一台自动化生产设备。假设有两个付款方案可供选择： (1)A方案：现在一次性付款800 000元。 (2)B方案：分六期付款，从现在起，每年初付款150 000元，6年共计900000元。 要求：若银行借款利率为9，复利计息。请为中原公司做出决策。 1、B方案付款现值150 000(1十9)(P/A,9%,6 ) 1500004486(1十9)=733 461(元) 或=150 0001十(PA，95) 150000(1十389)733500(元) 采用A方案比采用B方案多付款800 000一733046166 539元，选择B方案。,2、某公司现金收支平衡，预计全年（按360天计算）现金需要量为250，000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%， 计算： （1）最佳现金持有量； （2）最低现金管理总成本、固定性转换成本、持有机会成本； （3）有价证券交易次数、有价证券交易间隔期。 3、某公司预计耗用乙材料6000千克，单位采购成本为15元，单位储存成本9元，平均每次进货费用30元，假设该材料不存在缺货情况， 试计算：（1）乙材料的经济进货批量； （2）经济进货批量下的总成本； （3）经济进货批量的平均占用资金； （4）年度最佳进货批次。,（1）最佳现金持有量= =50000（元） （2）最低现金管理总成本= =5000（元） 转换成本=250，00050，000500=2500（元） 持有机会成本=50，000210%=2500（元） （3）有价证券交易次数=50，00050，000=5（次） 有价证券交易间隔期=3605=72（天） 11、（1）乙材料的经济进货批量= =200（公斤） （2）经济进货批量下总成本= =1800（元） （3）经济进货批量的平均占用资金=200/215 =1500（元） （4）年度最佳进货批次=6000/200=30（次）,4、A公司向银行贷款，银行提出按1%扣除手续费，另保留10%留存账户。因此A公司于2001年1月1日向银行贷款100000元，扣除1000元手续费，实际金额99000元，而可使用资金只有89000元，假设银行规定贷款利率为5%，5年偿还本金，利息每年年末支付，则A公司贷款的实际利率为多少？ 5、为了能保证5年后能有一笔资金购买电脑，小红决定现在存入银行2000元，假设银行存款年率为2%，复利计息，5年后小红能拿到多少钱？单利计息呢？,4、在该贷款中，企业现在取得贷款89000元，以后的五年，每年按5的利率，按贷款额100000元支付利息为10000055000元的利息。五年末还本金。 假定其实际利率为i，则应该满足：89000（1i）55000FVIFA,I,5+89000 即：PV=89000（1i）55000FVIFA,I,5-890000 取i5,则PV890001.276350005.525689000 -3037.3 取i6%,则PV890001.3382-50005.6371-89000 1914.3 即实际利率在5到7之间，可以用插值法计算实际利率：实际利率为： I5（-3037.3）/（-3037.3-1914.3）15.613 该题目也可以用现值的公式：890005000PVIFA,I,5+89000PVIF,I,5 来计算实际利率i，其结果应该是一致的。 5、2000PVIF,2%,5=20001.10412208.2元。 如果单利计息，其拿到的金额为：20002000252200元。,1、使用资本资产定价模型（CAMP）估计下列三种股票投资者要求的报酬率。其中无风险收益率为5，市场收益率为17。,2、计算下列组合的预期收益和系数。,6、为迎接2008年奥运会，小张决定加强锻炼，争取为奥运会多做服务工作.因此小张去了一个健身馆，健身馆的负责人告诉他，如果要成为健身馆的会员，可以在5年时间内免费享受各种锻炼设施，但需一次交纳会费10000元。此外，小张也可以每年交纳3000元，享受会员待遇。如果小张想在这5年内在健身馆锻炼，应该采用哪种方式更合适呢（假定银行存款年利率为5%）,6.小王如果现在交纳10000元，则其现值为10000，如果每年交纳3000元（年初交纳）则5年如果按照利率5计算，其交纳资金的现值为：3000(1+5%)PVIFA,5%,5 =30001.054.3295 13637.925元。 相比现在交纳10000元，现在交要划算些。,7、甲投资项目与经济环境状况有关，有关概率分布与预期报酬率如下表： 经济状况 发生概率 报酬率 很差 0.15 -10 一般 0.25 14 较好 0.20 20 很好 0.20 25 要求： (1)计算甲投资项目的期望值； (2）计算甲投资项日的标准离差； (3)计算甲投资项目的标淮离差率。,7、,8、A企业于1999年1月5日以每张1020元的价格购买B企业发行的利随本清的企业债券。该债券的面值为1000元，期限为3年，票面年利率为10，不计复利。购买时市场年利率为8。不考虑所得税。 要求：（l）利用债券估价模型评价A企业购买此债券是否合算？ （2）如果 A企业于 2000年 1月 5日将该债券以1130元的市价出售，计算该债券的投资收益率。,8解：（l）债券估价 P=（1000+100010%3)/(1+8%)3 =1031.98（元） 由于其投资价值（1031.98元）大于购买价格（1020元），故购买此债券合算。 （2）计算债券投资收益率 K=（1130-1020）1020100=10.78,9、大地公司准备购入甲、乙、丙三个公司的股票，经过调查分析和专家预测得知，甲公司的股票6个月后每股发放股利4元，此后的价格将达到每股36元；乙公司的股票现在每股的价格为27元，乙公司的股票为优先股，每年的股利为每股2.7元；丙公司的股票上年的股利每股3元，预计以后每年以4%的增长率增长。假设大地公司要求的必要收益率为12%，乙公司股票和丙公司股票准备长期持有。 要求：试对上述三公司的股票进行估价。 解：甲公司股票的估计价值： V=(36+4)/(1+12%)/2=37.736（元） 乙公司股票的估计价值： V=2.7/12%=22.5（元） 丙公司股票的估计价值： V=3（1+4%）/（12%-4%）=39（元）,10、公司长期资本总额为200万元，其中长期负债占50%，利率为10%，公司销售额为50万元，固定成本总额为5万元，变动成本率为60%。 要求：计算该公司的： （1）息税前利润EBIT； （2）固定性资本成本I； （3）营业杠杆系数DOL； （4）财务杠杆系数DFL； （5）联合杠杆系数DTL。,10（1）EBIT=50（1-60%）-5=20-5=15 （2）I=20050%10%=10 （3）DOL=（EBIT+F）/EBIT =（15+5）/15=4/3=1.33 （4）DFL=EBIT/（EBIT-I） =15/（15- 10）=3 （5）DTL=DOLDFL=4/33=4,11.某公司决定进行一项投资,投资期为3年.每年年初投资2000万元,第四年初开始投产,投产时需垫支500万元营运资金,项目寿命期为5年,5年中会使企业每年增加销售收入3600万元,每年增加付现成本1200万元,假设该企业所得税为30%,资本成本为10%,固定资产无残值. 要求:计算该项目投资回收期、净现值. 解： 每年折旧额=200035=1200元 每年营业现金净流量 =（3600-1200-1200）（1-30%）+1200=2040元 则该方案每年现金流量见下表,投资回收期=6+380/2040=6.19 NPV=2040PVIFA10%,5PVIF10%,3+500PVIF10%,8 -2000+2000PVIFA10%,2+500PVIF10%,3 =196.6,12、某公司预测的年度赊销收入为3000万元，信用条件为“n/30”，变动成本率为70%，资金成本率为12%。该公司为扩大销售，拟定了两个信用条件备选方案：A、将信用条件放宽到“n/60”，预计坏帐损失率为3%，收帐费用70.20万元。B、将信用条件改为“2/10，1/20，n/60”，估计约有60%的客户（按赊销额计算）会利用2%的现金折扣，15%的客户会利用1%的现金折扣，坏帐损失率为2%，收帐费用为58.78万元。以上两方案均使销售收入增长10%。 要求：根据上述资料，就选用哪种方案作出决策。,通过上表计算可见,方案B的信用成本后收益(802.19万元)大于方案A的信用成本后收益(774.60万元),因此应选择方案B.,13.某股份有限公司2003年在提取了盈余公积金和公益金后的税后利润为500万元，发放的股利为200万元。该公司的经济效益较好，过去的三年里股利一直以15的比例增长。该公司2004年在提取了盈余公积金和公益金后的税后利润为600万元，股本总额自2000年起一直没有发生变动，发行在外的普通股股数为100万股。试计算在下列各种情况下，2004年该公司应发放的股利是多少： (1)2004年公司按照稳定型股利政策发放股利； (2)2004年起公司拟改用低正常股利加额外股利政策，正常股利为每股2元，当税后净利润超过500万元时发放额外股利，额外股利的发放数额为税后净利超过500万元以上部分的40。,、(1)在按照固定股利或持续增长的股利政策发放股利时，每年发放的股利固定在一固定的水平上并在较长的时间内保持不变，只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提高股利发放额。本题中该公司是采用持续增长的股利政策，因而2001年该公司发放的股利应是在2000年发放股利的基础上增加15，所以2001年该公司将要发放的股利为：200(1+15)=230(万元) (2)在按照低正常股利加额外股利政策发放股利时，公司在一般情况下每年只支付一固定的、数额较低的股利；在盈余额多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利，但额外股利并不固定化。即发放的股利包括两个部分：正常股利和额外股利。 2001年度正常股利=2100=200(万元) 2001年度额外股利=(600-500)30=30(万元) 2001年度发放的全部股利=200+30=230(万元),14、某企业1998年销售收入为20万元，毛利率为40%，赊销比例为80%，销售净利润率为16%，存货周转率为5次，期初存货余额为2万元；期初应收帐款余额为4.8万元，期末应收帐款余额1.6万元，速动比率为1.6，流动比率为2，流动资产占资产总额的28%，该企业期初资产总额为30万元。该公司期末无待摊费用和待处理流动资产损失。 要求：（1）计算应收帐款周转率。（2）计算总资产周转率。（3）计算资产净利率。 15、某企业有关财务信息如下： （1）速动比率为2:1；（2）长期负债是短期投资的4倍；（3）应收帐款为400万元，是速动资产的50%，流动资产的25%，并同固定资产价值相等。（4）所有者权益总额等于营运资金，实收资本是未分配利润的2倍。 要求：根据以下信息，将资产负债表的空白处填列完整。,16、张先生从他的祖父那里继承了30000元的遗产，他准备购买一项保险，以保证他在未来10年内可获得一个稳定的收入。一项名为“金卡保险”的险种引起了他的注意，该保险种类要求投保人预先缴纳一定的保费，他们可根据保费的10%每年支付投保人作为利益返还，这种支付持续20年。假设银行存款利率为5%，问张先生是否该投保？,16、30000103000元 方法一：投保的话，20年每年收3000元， 20年后的终值3000FVIFA,5%,20 =300033.06699198 如果存入银行30000FVIF,5%,20 =300002.6533=79 599（元） 投保比存入银行多收入：99198-7955919639元，所以，投保划算。 方法二：也可以这样算： 银行支付给其20年每年3000元的现值为：3000PVIFA,5%,20=300012.462237386.6（元）比其现有的30000元，多7386.6元，所以，投保划算。,17、小张向朋友借款10000元，并提出每年按3%的利率支付利息，利息在三年后和本金一起支付，按单利结算，而朋友则提出每年利率2%，每年年末支付，试计算两种方式下小张支付本金和利息的三年后终值。 小张的提议，其终值为：10000100003310900元。 其朋友的提议：其终值为：10000100002PVIFA,2%,3=10000+2003.060410612.08元,七、案例分析题,瑞士田纳西镇巨额账单案例1 如果你突然收到一张事先不知道的l 260亿美元的账单，你一定会大吃一惊。而这样的事件都发生在瑞士的田纳西镇的居民身上。纽约布鲁克林法院判决田纳西镇应向美国投资者支付这笔钱。最初，田纳西镇的居民以为这是一件小事、但当他们收到账单时，他们被这张巨额账单惊呆了。他们的律师指出，若高级法院支持这一判决，为偿还债务，所有田纳西镇的居民在其余生中不得不靠吃麦当劳等廉价快餐度日。 田纳西镇的问题源于1966年的一笔存款。斯兰黑不动产公司在内部交换银行(田纳西镇的一个银行)存人一笔6亿美元的存款。存款协议要求银行按每周1的利率(复利)付息(难怪该银行第二年破产！)。1994年，纽约布鲁克林法院做出判决：从存款日到田纳西镇对该银行进行清算的7年中这笔存款应按每周1的复利计总，而在银行清算后的21年中，每年按854的复利计息。 1请用所学的知识说明1 260亿美元是如何计算出来的? 2如利率为每周1，按复利计算，6亿美元增加到12亿美元需多长时间？增加到l 000亿美元需多长时间? 3本案例对你有何启示?,（1）6（11）365 （18.54）211267.18 （2）6（11）n12 1.01n2 Nlg1.01=lg2 n69.66周，即69.6673651.34年，或69.6673016.25月 6（11）n1000 Nlg1.01=lg(1000/6) 0.00432n=2.22 N=513.88周；即：513.8873659.85年 （3）复利计息，计息期越短，其实际利率越大。,3、某公司有关资料如下表所示：（单位：万元）,若该公司流动资产等于速动资产加存货。 要求计算： （1）流动资产的期初数.期末数。（2）本期速动比率。（3）本期流动资产周转次数。 4、某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收帐款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。一年按360天计算。 要求：（1）计算该公司流动负债年末余额。（2）计算该公司存货年末余额和年平均余额。 （3）计算该公司本年销货成本。（4）假定本年销售净额为960万元，应收帐款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收帐款周转期。,5、某商业企业2000年赊销收入净额2000万元，销售成本为1600万元；年初.年末应收帐款余额分别为200万元和400万元；年初.年末存货余额分别为200万元和600万元；年末速动比率为1.2，年末现金流动负债比率为0.70。假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产有现金和应收帐款组成。一年按360天计算。 要求：（1）计算2000年应收帐款周转天数。（2）计算2000年存货周转天数。（3）计算2000年年末流动负债余额和速动资产余额。（4）计算2000年年末流动比率 7、某企业2001年有关财务资料如下：年末流动比率2.1，年末速动比率1.2，存货周转率为5次。年末资产总额160万元（年初160万元），年末流动负债14万元，年末长期负债42万元，年初存货成本15万元。2000年销售收入128万元，管理费用9万元，利息费用10万元。所得税率33%。 要求： （1）计算该企业2001年年末流动资产总额，年末资产负债率，权益乘数和总资产周转率。 （2）计算该企业2001年年末存货成本.销售成本.净利润.销售净利润率和净资产收益率。,1、货币时间价值是（ ）。 A.货币经过投资后所增加的价值 B.没有通货膨胀情况下的社会平均资金利润率 C.没有通货膨胀和风险条件下的社会平均资金利润率 D.没有通货膨胀条件下的利率 2、年偿债基金是（ ）。 A.复利终值的逆运算 B.年金现值的逆运算 C.年金终值的逆运算 D.复利现值的逆运算 3、年资本回收额是（ ）。 A复利终值的逆运算 B年金现值的逆运算 C年金终值的逆运算 D复利现值的逆运算 4、普通年金（ ）。 A.又称永续年金 B.又称预付年金 C.每期期末等额支付的年金 D.每期期初等额支付的年金 5、在资金时间价值的计算中，公式符号 被称为,A.复利终值系数 B.复利现值系数 C.年金终值系数 D.年金现值系数 6、某人拟在5年内每年年初存入银行1000元，银行存款年利率为8，则5年后他可以从银行取得的款项是( )。 A1000(FP，8，5) B.1000(FA，8，5) C1000(FA，8，5)(1十8) D.1000(FP，8，5)(18) 7、某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入2000元补贴生活。那么，该项投资的实际报酬率应为（ ）。 A2 B8 C8.24 D10.04 8、下列各项中代表即付年金现值系数的是（ ）。 A(PA，i，n十1)十1 B(PA，i，n十1)-1 C(P/A，in-1)-1 D(PA，in一1)十1 9、某企业年初借得100000贷款，10年期，年利率5，每年末等额偿还。已知年金现值系数(PA，5，10)77217，则每年应付金额为( )元。 A12950.52 B5000 C6000 D28251,10、企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其最有利的复利计息期是( )。 A1年 B半年 C1季 D1月 11、王某拟存入一笔资金准备3年后使用，假设该笔存款的年利率为4，王某在3年后需使用39200元，则在单利计息情况下，现在应存入( )元资金。 A3400215 B10801.44 C35000 D4292453 12、下列等式成立的有（ ）多选 A（F/A,10%,4）+(F/P,10%,4)=(F/A,10%,5) B（P/A,10%,4)+(P/F,10%,5)=(P/A,10%,5) C（P/A,10%,4)(F/P,10%,4)=(F/A,10%,4) D（F/A,10%,4)+(F/P,10%,5)=(F/A,10%,5),1、某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资：有甲、乙两个方案可供选择。已知甲方案净现值的期望值为l000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。下列结论中正确的是（ ）。 A甲方案优于乙方案 B甲方案的风险大于乙方案 C甲方案的风险小于乙方案 D无法评价甲乙方案的风险大小 2、已知甲方案投资收盆率的期望值为15，乙方案投资收益率的期望值为12两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是( )。 A方差 B净现值 C标准离差 D标准离差率 3、关于风险报酬，下列表述中不正确的有（ ）。 A高收益往往伴有高风险 B风险越小，获得的风险报酬越大 C在不考虑通货膨胀的情况下，资金时间价值无风险收益率 D风险收益率是指投资者因冒风险进行投资而要求的，超过资金时间价值的那部分额外收益牢。 4、 利率中不包括（ ）。 A时间价值 B劳动价值 C风险价值 D通货膨胀 6、某投资者的投资组合中包含两种证券A和B，其中30的资金投入A，期望收益率为12；70的资金投入B，期望收益率为8，则该投资组合的期望收益率为（ ）。 A10% B9.2% C10.8% D9.8%,7、当两种证券完全正相关时，他们的相关系数是（ ）。 A0 B1 C-1 D不确定 8、以下关于风险分散的论述错误的是（ ）。 A. 两种证券负相关时，相关系数越大，分散风险的效应就越小 B. 两种证券正相关时，相关系数越大，分散风险的效应就越大 C.证券组合的风险是各种证券风险的加权平均值 D.证券组合的风险不高于单个证券的最高风险 9、通过投资多样化可分散的风险是（ ）。 A.系统风险 B.总风险 C.非系统风险 D.市场风险 10、以下关于系数描述错误的是（ ）。 A.既可为正数，也可为负数 B.是来衡量可分散风险的 C.用于反映个别证券收益变动相对于市场收益变动的灵敏程度 D.当其等于1时，风险情况与整个证券市场的风险相一致 1、债券折价发行，每年付息一次，到期还本。债券的到期收益率（ ）票面利率。 A高于 B等于 C低于 D高于或低于,2、企业发行三年期债券，单位债券面值1000元，票面利率4，每年付息一次，到期一次还本。同等风险条件下投资者要求的报酬率5。则发行价格可能为（ ）。 A1000 B972.73 C1027.76 D不能确定 3、一笔国债，5年期，面值l000元，发行价1100元，票面利率4%，单利计息，到期一次还本付息，其到期收益率是 （ ）。 A4 B2 C1.76 D3 4、某人以1100元的价格购入3个月后到期一次还本付息(复利计息)的5年期面值为1000元，票面利率为4的债券，则计算得出的到期收益率为（ ）。 A42.44 B1061 C20 D3637 5、甲公司在2000年4月1日投资515万元购买B股票100万股，在2001年、2002年、2003年的3月31日每股分配现金股利0.5元、0.6元和0.8元，并于2003年3月31日以每股6元的价格将股票全部出售，则该项投资的持有期收益率为( )。 A1820 B.1634 C.16.70% D.17.59%,4、速动比率与流动比率的区别在于在计算时扣除了流动资产中变现能力较差的项目，如（ ）。 A无形资产 B应收账款 C短期投资 D存货 5、在下列指标中，能反映企业偿债能力的是（ ）。 A销售利润率 B应收账款回收期 C已获利息倍数 D总资产报酬率 6、在下列指标中，能反映企业即期偿债能力的是（ ）。 A流动比率 B现金比率 C资产负债率 D已获利息倍数 7、资产营运能力的强弱，主要取决于企业的（ ）。 A现金流量 B劳动生产率 C资金周转速度 D资产总额 8、衡量企业盈利能力的核心指标是（ ）。 A净资产收益率 B资产利润率 C资本保值增值率 D销售利润率,1、企业的筹资渠道有（ ）。 A国家财政资金 B发行股票 C发行债券 D银行借款 2、企业的筹资方式有（ ）。 A民间资金 B银行信贷资金 C国家财政资金 D融资租赁 3、普通股价格10.5元，筹资费用0.5元，第一年支付股利1.5元，股利增长率5%，则该普通股的成本最接近于（ ）。 A 10.5% B 15% C 19% D 20% 4、当营业杠杆和财务杠杆系数都是1.5时，则联合杠杆系数应为（ ）。 A3 B2.25 C1.5 D1 5、要使资本结构达到最佳，应使（ ）达到最低。 A综合资本成本率 B边际资本成本率 C债务资本成本率 D自有资本成本率,8下列各项中，不属于信用条件的是（ ）。 A现金折扣 B数量折扣 C信用期间 D折扣期间 9、某企业规定的信用条件是：“3/10，1/20，n/30”，一客户从该企业购入原价为10，000元的原材料，并于第18天付款，则该客户实际支付的货款为（ ）。 A1000元 B7700元 C9000元 D9900元 10、下列订货成本中属于变动性成本的是（ ）。 A折旧费 B水电费 C办公费 D检验费 11、因资金占用在应收帐款上而放弃的投资于其他方面的收益，称为应收帐款的（ ）。 A管理成本 B坏帐成本 C短缺成本 D机会成本 12、企业在进行应收帐款管理时，除需要合理确定信用标准和信用条件外，还应合理确定（ ）。 A信用期限 B现金折扣和期限 C现金折扣比率 D收帐政策,13、对存货进行ABC三类划分的最基本的标准是（ ）。 A重量标准 B数量标准 C金额标准 D数量和金额标准 14、为应付各种现金支付需要，企业确定的现金余额一般应（ ） A大于各种动机所需要现金余额之和 B等于各种动机所需要现金余额之和 C适当小于各种动机所需要现金余额之和 D根据具体情况而定，不用考虑各动机所需现金余额之和 15、在一定时期现金需求总量一定的条件下，同现金持有余额成反比的是（ ）。 A变动性转换成本 B固定性转换成本 C现金管理费用 D现金机会成本 16、在正常业务活动基础上，追加一定量的现金余额以应付未来现金收支的随机波动，这是出于（ ）。 A预防动机 B交易动机 C投机动机 D以上都是 17、关于存货ABC分类管理描述正确的有（ ）。 AA类存货金