国际投资与跨国公司的发展.ppt

第6章 国际投资与跨国公司的发展,国际投资 跨国公司,第一节国际投资及其发展,国际投资是指投资者将资本从一个国家投向另一个国家的经济活动，按照资本流动的不同形式，分为直接投资和间接投资。,一、国际直接投资,1、国际直接投资（International Direct Investment）是指一国的自然人、法人或其他经济组织单独或共同出资，在其他国家的境内创立新企业，或增加资本扩展原有企业，或收购现有企业，并且拥有有效管理控制权的投资行为。 以跨国公司为媒介 以取得企业经营权或经营控制为手段 以取得经济效益为目的 从事制造业、商业、服务业、金融业等企业形式 具有实体性、控制性、渗透性、跨国性特点,2、国际直接投资特征,国际直接投资与其他投资相比，具有实体性、控制性、渗透性和跨国性的重要特点 。,(1)国际直接是长期资本流动的一种主要形式，它不同于短期资本流动，它要求投资主体必须在国外拥有企业实体，直接从事各类经营活动。,(2)国际直接投资表现为资本的国际转移和拥有经营权的资本国际流动两种形态，即有货币投资形式又有实物投资形式 。,(3)国际直接投资是取得对企业经营的控制权，不同于间接投资，他通过参与、控制企业经营权获得利益。,3、国际直接投资类型,（1）以分工方式可分为三种类型： 横向型投资:同样或相似的产品，一般运用于机械制造业、食品加工业。 垂直型投资：可是同一行业的不同程序的产品，多见汽车、电子行业；可是不同的行业有关联的产品，多见资源开采，加工行业。 混合型投资 ：生产完全不同产品，目前只有少数巨型跨国公司采,（2）从投资方式可分为： 创办新企业：又称绿地投资 跨国并购：控制外国企业股权两种形式，外国投资者通过一定程序，渠道，并购东道国企业的股票达到一定比例，从而通过控制的权利。,（3）从投资者产权控制程度可分为三种形式 ： 合资经营 合作经营 独资经营,（4）从投资目的可划分为： 资源导向型投资 出口导向型投资 生产要素利用型投资 研究开发型投资,4、 战后国际直接投资发展与变化,FDI规模日益扩大（见表6-1 ）； FDI由单向流动变为对向流动； 发展中国家FDI日益活跃（见表6-1 ） ； FDI部门结构发生重大变化（见表6-2 和表6-3 ）； 跨国并购成为一种重要的FDI形式（见表6-4 和表6-5 ） ； 区域内相互投资日趋扩大。,表6-1 1980-2004年 国际直接投资流量、存量 （单位：亿美元）,资料来源：联合国贸发会议（UNCTAD），。,表6-2 1990-2000年主要发达国家服务业FDI流量占FDI流量总额的比重 （%）,资料来源：联合国贸发会议（UNCTAD），。,表6-3 1990-1999年主要发达国家服务业FDI存量占FDI存量总额的比重 （%）,表6-4 1987-2001年 跨国并购在国际直接投资流出量中所占比重 （%）,资料来源：联合国贸发会议（UNCTAD），。,表6-5 1987-2004年 跨国并购在国际直接投资流入量中所占比重 （%）,资料来源：联合国贸发会议（UNCTAD），。,5、战后国际直接投资迅猛发展的原因,第三次科技革命为国际直接投资的增长提供了强大的物质技术基础； 从资本供给角度来看，发达国家拥有大量的“剩余资本”和资本的逐利性推动了国际直接投资的发展； 从资本的需求角度来看，取得政治独立之后的发展中国家发展民族经济，以及西欧和日本等资本主义国家恢复国民经济，构成了对国际资本的巨大需求； 贸易不完全性推动了国际直接投资的增长。,6、国际直接投资的作用和经济影响,国际直接投资由于涉及资本、专利技术和管理技能的国际转移，因此对经济发展有广泛而深刻的影响和作用。 （1）国际直接投资加速了生产和资本国际化的过程： （2）国际直接投资促进了国际贸易的发展： （3）从外资引进角度： （4）从资本输出国的角度看：,7、国际直接投资理论,（1）马克思关于资本输出的理论 资本主义条件下必然产生“过剩资本” 资本输出是资本主义生产方式发展的内在要求 追求高额利润率和获取高额利润是过剩资本输往海外的最根本的内在动力,（2）垄断优势理论：强调市场结构的不完全性和垄断优势,垄断优势理论认为：跨国公司之所以存在，是因为它们拥有其垄断优势，如对某种专门技术的控制、对原材料来源的垄断、规模经济的优势等。具有某种垄断优势是开展国际直接投资必要的主观条件，而当国际投资环境又具备赚取超额利润的因素时，就能使国际直接投资变为现实。,（3）产品生命周期理论,该理论认为产品在市场上呈现周期性特征，在不同阶段产品的生产特征不同。 在创始阶段，产品一般集中在国内生产，国外市场的需求主要靠出口来满足； 在成熟阶段，在竞争的压力之下，产品开始以对外直接投资的方式占据国外市场； 在标准化阶段，产品生产转入低工资、劳动密集的国家和地区，开辟当地或出口到传统的消费市场。,（4）市场内部化理论,市场内部化理论认为：外部市场机制的不完善造成中间产品（如原材料、半成品、技术、经验等）交易的低效率。跨国公司通过其有效组织手段，变市场上的买卖关系为企业内部的供需关系市场内部化，使中间产品在公司内部自由流动，提高了交易效率。,（5）国际生产折衷理论,邓宁提出的国际生产折衷理论认为： 企业采用的生产和销售方式是由该企业本身所拥有的所有权优势、内部化优势和区位优势等三大因素共同决定的； 若企业仅拥有所有权优势，企业将选择许可证方式进行技术转移； 若企业具有所有权和内部化两项优势，则企业将选择国内生产然后再出口的方式； 企业只有同时拥有三种优势时，企业才会选择对外直接投资。,（6）比较优势投资理论,其观点如下： 比较成本、比较利润率为基础的比较优势是一国对外直接投资的基础； 具有比较优势的企业可以通过出口贸易保持其市场份额，而失去比较优势的企业则应利用标准化技术和雄厚的资金来开拓对外直接投资； 垄断优势并不是进行直接投资的必要条件，直接投资也应该遵循国际贸易中的比较利益原则。,该理论由日本学者小岛清提出，从国际分工原理出发，系统阐述了他的对外直接投资理论，即比较优势理论,（7）小规模技术理论,美国经济学家刘易斯威尔斯在1977年发表的发展中国家企业的一文中提出小规模技术理论，他认为，由于世界市场是多元化、多层次的，即使对于那些技术不够先进、经营范围和生产规模不够庞大的企业来说，参与对外直接投资仍有很强的经济动力和较大的市场空间。 小规模技术理论的最大特点，就是摒弃了那种只能依赖垄断的技术优势打入国际市场的传统观点，将发展中国家对外直接投资竞争优势的产生与这些国家自身的市场特征有机结合起来，从而为经济落后国家对外直接投资提供了理论依据。,（8）技术地方化理论,英国经济学家拉奥在1983年出版了新跨国公司：第三世界企业的发展一书，提出用技术地方化理论来解释发展中国家对外投资行为，他认为，发展中国家跨国公司的技术特征尽管表现为规模小、使用标准化技术和劳动密集性技术性质，但这种技术的形成却包含着企业内在的创新活动，导致发展中国家能够形成和发展自己独特优势。,（8）技术创新和产业升级理论,80年代中期以后，发展中国家对外直接投资出现了加速增长的趋势。特别是一些新型工业化国家和地区的对外直接投资把触角直接伸向了发达国家，并成为当地企业有力的竞争对手 。 英国里丁大学研究技术创新与经济发展问题的著名专家坎特威尔教授与他的弟子托兰惕诺 据命题：(1)发展中国家产业结构的升级，说明了发展中国家企业技术能力的提高是一个不断积累的结果；(2)发展中国家企业技术能力的提高是与它们对外直接投资的增长直接相关的。 结论：发展中国家对外直接投资的产业分布和地理分布是随着时间的推移而逐渐变化的，并且是可以预测的。,（10）投资发展阶段论,邓宁在80年代初提出的投资发展周期理论，是国际生产折衷理论在发展中国家的运用和延伸。投资发展周期理论认为，“发展中国家对外直接投资倾向取决于：1、经济发展阶段；2、该国所拥有的所有权优、国际直接投资内部化优势和区域优势”。,根据人均国民生产总值，邓宁区分了四个经济发展阶段：第一阶段，人均国民生产总值在400美元以下。处于这一阶段的国家只有少量的外来直接投资，完全没有对外直接投资。第二阶段，人均国民生产总值在 4001500美元之间，外国对本国的投资量有所增加，而本国对外直接投资量仍然是零，从而净对外直接投资呈负数增长。在经济发展的第三阶段，人均国民生产总值在25004750美元之间。在这一阶段，外国对本国的直接投资量仍然大于其对外直接投资，不过两者之间的差距缩小。处于经济发展第四阶段的国家其净对外直接投资呈正数增长。在这一理论中，邓宁又将经济发展周期与企业竞争优势因素结合起来，以说明某国的国际投资地位是怎样随着其竞争优势的消长而相应变化的。,二、国际间接投资,1、国际间接投资含义 国际间接投资（Foreign Indirect Investment, FII）是指发生在国际资本市场中的投资活动，包括国际信贷投资和国际证券投资。 前者是指一国政府、银行或者国际金融组织向第三国政府、银行、自然人或法人提供信贷资金；后者是指以购买国外股票和其他有价证券为内容，以实现货币增值为目标而进行的投资活动。 国际间接投资与国际直接投资的根本区别在于对筹资者的经营活动有无控制权。,2、国际间接投资特点（相比直接）,对筹资者的经营活动无控制权 具有流动性大，风险性小 必须通过证券交易所才能进行投资 是货币资本运动，运用的是虚拟资本 具有自发性和频繁性 收益是利息和股息,3、类型,国际股票投资 国际债券投资,第二节 跨国公司及其发展,一、跨国公司及其发展,根据联合国跨国公司委员会的定义，跨国公司可以表述为：跨国公司是指一个工商企业，组成该企业的实体在两个或两个以上的国家经营业务，而不论采取的法律形式如何，也不论其在哪一个部门经营；这种企业有一个中央决策体系，因而具有共同的反映企业全球战略目标的政策；这种企业的各个实体分享资源、信息并分担责任。跨国公司作为国际化生产的企业组织，与一般国内企业及其他国际经济组织相比有以下几个特点：生产经营活动的跨国化、实施“全球战略”、公司内部一体化原则。,1、跨国公司的含义,我们的定义： 跨国公司:在一个以上的国家和地区设有一个或以上的海外子公司或分公司，并从事营利性生产经营活动，有共同的决策中心和共同战略，并分享风险和责任的企业。,2、跨国公司的构成,1）母公司 所谓的母公司，指以母国为基地，通过对外直接投资，并对接受投资的海外经济实体进行有效控制的总公司。 2）分公司 分公司是指母公司为了扩大生产规模或经营范围在东道国依法设立的代表母公司在其所在国从事各项被委托的业务活动的非独立性的经济实体。,3.子公司 子公司是由母公司投入全部或部分股本，依法在世界各地设立的东道国法人企业。 4.其他形式的子公司 在跨国经营中，为了某些特定的目的而设立的子公司，例如：车间子公司、分厂子公司、中转子公司、 避税港公司、 铜牌公司、 中间歇脚公司（垫脚石公司）等。,3、跨国公司特征,战略目标全球化 公司内部一体化 运行体制开放化 生产经营跨国化 技术内部化,4、跨国公司的发展及其现状,1）战后跨国公司发展的主要阶段 纵观战后跨国公司的发展，可以较明显的分为两大阶段： 第一阶段，战后初期到20世纪60年代末期，美国跨国公司海外直接投资占绝对优势地位； 第二阶段，自20世纪70年代开始至今，跨国公司海外直接投资的规模成倍扩大，而对外直接投资格局逐渐由美国占绝对优势向多元化方向发展。,2） 20世纪90年代以来跨国公司的发展现状 美国公司的强势地位是90年代以来跨国公司发展现状的显著特点（见表6-6）。 跨国并购日益成为跨国公司对外直接投资的主要手段。 跨国公司的研究与开发国际化趋势不断加强。 跨国联盟已经成为跨国公司发展的新形态。 本土化经营逐渐成为跨国公司发展的重要手段。,表6-6 跨国公司世界超强10强（2005.7）,5、跨国公司发展特征,1）跨国公司规模迅速扩大 2）跨国公司的来源具有国际性 3）跨国公司经营走向多样化 4）跨国公司经营内部化和网络化 5）跨国公司融资分散化和投资流向多元化,6、跨国公司迅速发展的原因,二战后跨国公司迅速而广泛的发展，是具有深刻的政治和经济原因的，主要有： 资本的高度集中垄断和资本过剩是推动跨国公司向外扩张的根本原因； 科学技术革命为跨国公司向外扩张提供了有利条件； 主要发达国家对国际市场的激烈争夺推动了跨国公司的迅速发展； 国家垄断资本主义对国际经济的干预成为跨国公司向外扩张的重要支柱。,二、跨国公司的全球战略,全球战略的目标是在世界范围内构筑公司的整体竞争优势，提高公司产品、服务的世界市场占有率，以获得最大限度利益； 跨国公司追求的是全球利益和长远利益，把对公司的全球战略贡献的大小作为衡量子公司业绩的标准； 推定全球战略企业经营方式和管理体制，实行集中和民主相结合的原则； 依据跨国公司企业内国际分工的原则，优化公司生产体系和经营体系，在全球范围内配置资源。,（一）跨国公司的全球经营策略,1.企业所有权选择 所有权选择分为股权占有和非股权参与两种。 股权占有策略是跨国公司通过拥有股权获取公司控制权的一种手段，它是跨国公司全球战略的核心部分。 非股权参与是指跨国公司在东道国的公司中不参与股权，而是通过与股权没有直接联系的技术授权、管理合同、生产合同、提供或租赁工厂设备、分包合同、共同研究开发、合作营销、共同投标和共同承担工程等方式与东道国合作。,2. 产品生产与销售,产品策略是跨国公司的又一项重要经营策略，跨国公司使用较多的产品策略有以下几点： 实行定点生产、定向销售的企业内国际分工策略； 产品的供应与分配策略； 产品多样化策略； 产品生命周期策略。,3.企业内财务链和转移价格,（1）企业内财务链 跨国公司内部各公司之间存在着多种现金支付和财务联系，并且这种财务联系和支付项目伴随着子公司数量的增加呈几何级数增加。 （2）转移价格 转移价格是指跨国公司内部在总公司与子公司、子公司与子公司之间相互约定的出口、