宏观经济政策实践.ppt

第五讲 宏观经济政策实践,5.1 宏观经济政策的目标 5.2 财政政策 5.3 货币政策,现象：,1，根据前几个月我国外汇储备月均增长速度推算，十月底我国外汇储备将达万亿美元。万亿美元储备不仅是全世界第一，而且是全世界至今为止外汇储备最多的国家，中国历来是穷国的概念应当发生变化了。从外汇储备的角度看，不仅总量，就是人均水平，中国已经进入中等国家水平。万亿美元储备将对国际经贸格局产生重大影响，也会对我国金融体制改革包括股票市场产生重大影响。/show_News.asp?id=11033 2，税率不统一，导致税收负担差别大。据测算，内资企业的所得税负担是外资企业的两倍左右。由此产生的负面政策效应除了税收减收外，还有政策不当引致的行为扭曲(假合资行为)。 /show_News.asp?id=11590 3，财政部副部长朱志刚6日说，中央财政直接用于基建投资的国债项目资金规模，从1998年的1500亿元人民币，调整到2006年的600亿元，顺利实现了积极财政政策向稳健财政政策的平稳过渡。 /news/20060608_2301_15047.htm /news/20060608_2301_15046.htm,思考：,失业率控制在多高水平上才是合理的？ 在某种程度上，外汇多意味着我国的富裕程度，越多越好吗？ 政府运用财政政策的工具有哪些，你对政府的税收工具了解多少，税收征得越少越好吗？财政的国债资金项目是什么？对经济会产生哪些影响？国家的财政政策的变更与你的个人利益相关吗？ 货币政策工具有哪些？课本上的货币政策工具在我国实施情况如何？,第十七章 宏观经济政策实践,第一节 宏观经济政策目标 一、政策目标 （一）充分就业 （二）价格稳定：相对的概念，不出现严重的通货膨胀和通货紧缩 （三）经济持续、均衡增长 （四）国际收支平衡 二、政策工具：达到目标的手段,T、G、M是药，C、I是药引，宏观经济政策是药方。,目标之一 充分就业,1、失业： （1）含义：在一定年龄范围内，愿意工作而没有工作，并且正在积极寻找工作的人所处的状态。 （2）分类： A、自然失业：在经济的动态变动过程中，由于某些难以避免的原因而造成的失业。包括 B、非自愿失业：愿意接受现有工资水平，但仍找不到工作。 C、周期性失业：由于有效需求不足造成的失业，属于非自愿失业，存在于经济周期的衰退与萧条阶段。 （3）影响： A、对个人的影响 B、对社会的影响 2、充分就业：几种状态,自然失业,摩擦失业：信息不畅通或者获得信息花费的成本较高，社会上总有一些人在寻找工作 自愿失业：求职性失业，劳动者不满意现有工作，离职去寻找更理想的工作而造成的失业。 劳动力结构（技术结构、地区结构、性别结构）不能适应劳动力需求的变动所引起的失业。 季节性失业：某些行业受季节变动的影响引起的失业。 古典失业：由于工资刚性（工资只能上升不能下降）所造成的失业。此时劳动供给大于劳动需求。 自然失业率：没有货币因素干扰下，让劳动力市场和商品市场自发供求力量作用时，总需求和总供给处于均衡时的失业率。,失业对个人的影响,自愿失业，带来闲暇享受或者寻找到更适合自己的工作 非自愿失业，使收入减少，生活水平下降 不同事件引起的紧张感（美国）,失业对社会的影响,政府要增加福利支出，造成财政困难 影响社会稳定 使实际GDP减少（奥肯定律）,充分就业,（1）一切生产要素都有机会以自己愿意的报酬参加生产 （2）消灭了周期性失业，允许自然失业存在 （3）空缺职位等于寻找工作的人数,目标四：国际收支平衡,国际收支平衡表的：经常项目，资本项目，如万亿美元储备意味着什么？ 经常项目：欧盟对华胃口日增， 曼氏变招漫天要价 资本项目：私人借贷，政府储备变动，,附：政策工具,（一）需求管理：管理总需求 1、源：20世纪30年代大萧条，AD不足 2、代表：凯恩斯 3、目标：治理失业和通货膨胀 4、工具：财政与货币政策 （二）供给管理：管理AS 1、源：20世纪70年代石油价格大幅度上升 2、工具： （1）收入政策：控制工资与物价 （2）人力政策：改善劳动力市场状况 （3）经济增长政策：促进经济增长 （三）国际经济政策 国际贸易和国际金融政策,宏观经济政策的四个阶段,（一）20世纪30年代二次大战前夕：试验时期 理论依据：通论 目标：摆脱危机 最成功的例子：罗斯福新政（new deal） （二）二次大战后20世纪60年代末：新时期 理论依据：凯恩斯主义，“官方经济学” 目标：充分就业与经济繁荣 工具：财政与货币政策 案例：1944年英国就业政策白皮书/1946年美国就业法 （三）70年代初1992年：第三阶段 理论依据：自由放任思想复兴，凯恩斯主义失宠 目标：四个 特征：经济政策自由化与多样化，如货币学派、供给学派并存 典型：1978年美国充分就业和平衡增长法/里根经济学 （四）1993年2000年：克林顿经济学，凯恩斯主义“疑似”复兴,5.2 财政政策,（1）财政政策的主要工具 （2）财政的自动稳定器作用 （3）斟酌使用的财政政策 （4）功能财政 （5）充分就业预算盈余,运用,定义：指政府为达到既定的经济目标而对财政收入、财政支出和公债的发行和偿还作出的决策 工具 财政收入 - 财产税、所得税、流转税 财政购买支出 - 对产品与劳务的购买 政府转移支付 - 各种福利支出、补贴 公债-公债的发行和流通,（1）财政政策的主要工具,（一）财政支出政策 1、政府对商品和劳务的购买：G。例一军需品和警察装备的购买。例二:公共工程支出政府投资兴建公共设施，但不是“形象工程”。 2、转移支付：TR （二）财政收入政策 1、财产税：对土地（不动产）和土地上建筑物（动产）征税,按固定比率从收入中征收。我国为12% 2、所得税：对个人薪金、公司利润征税。税率随收入上升而上 3、流转税：对流通中的商品和劳务征税。按固定比率从收入中征收。我国为17% （三）公债（Public Debts) 内债，为了弥补财政赤字而发。,具体构成：,公债,1、运作：政府向本国居民、企业、金融机构发行的债券。债权人公众；债务人政府 2、分类：按偿还期限划分 （1）短期公债：3个月、6个月、1年 （2）中期公债：15年 （3）长期公债：5年以上，40年，永久 3、公债哲学：公债存在的必要性和可行性：公债哲学 （1）自己欠自己的债，不构成债务负担。 （2）政府政权稳定，所以债务偿还有保证。 （3）债务用于发展经济，使政府有能力偿还债务。,观点：低利率引发了投资膨胀、虚拟金融市场膨胀,大规模发行国债，解决国有商业银行不良资产问题，以及社会保障问题。最直接的效果是增加了国家信用风险，这会大大降低人民币升值预期。如果这样的国债发行具备一定的持续性，会进一步降低升值预期。 大规模发行国债，推行公共财政，大规模建设学校、医院。总体看来，这样的政策一方面降低了农村居民对未来的不稳定预期，有利于持久刺激消费；另一方面，即期增加投资，可以防止国际经济下调对于中国大量产业可能产生的负面影响，防止产能过剩引发的通货紧缩。,财政政策的运用,（一）原则：逆经济风向行事 1、经济萧条时期，AD不足，使用扩张性财政政策（松政策），增加G，减少T，从而AD增大，就业扩大 2、经济繁荣时期，AD旺盛，使用紧缩性财政政策（紧政策），增加T、减少G，从而AD下降，通货膨胀消失 （二）具体运用：斟酌使用的财政政策 1、经济萧条时期，采用松政策 2、经济繁荣时期，采用紧政策（1）增加税收；（2）减少政府支出 （三）自动稳定器Automatic Stabilizer) 工具自动发生作用，不需政府采取行动 （四）功能财政周期平衡预算：政策的实施造成了盈余或赤字的出现，怎么办？ （五）充分就业预算盈余衡量财政政策类型的标准,松政策,(1)减税 （2）扩大政府支出,（2）自动稳定器,1、自动变动的税收：个人与公司所得税 萧条个人与公司收入下降符合纳税标准的主体自动减少、税率自动下降政府税收自动下降消费、投资AD 2、政府转移支付： 萧条失业人数符合领取救济标准的人数TRDPICAD 3、农产品价格维持制度 萧条，农产品价格政府收购农场主收入C、I 繁荣，农产品价格政府抛售农产品价格避免经济过热 案例：（美国）牛奶和牛奶制品行业很大，而且在经济上和政治上十分重要。政府要制定牛奶的健康标准，并对牛奶及奶制品的生产和销售过程进行必要的干预。农业部的商品信贷公司是法律规定的购买多余奶制品以保持政府控制的保护价格（价格下限）的单位，它堆积了大量的黄油、奶酪以及无脂干牛奶-大约是每年消费量的10%。目前的价格下限是每磅13美分。 Q：中国的案例你知道有多少？,（3）斟酌使用的财政政策,逆经济风向行事原则 扩张性（膨胀性）财政政策：经济萧条时减税增加支出 紧缩性财政政策：经济高涨时增税减少支出 实践：从大萧条到六十年代 疑问： 政策乘数大小是多少？ 政策时滞是多长？ 挤出效应有多大？ 不确定性如何排除？,财政政策的局限性,（4）国家预算与功能财政,预算赤字和预算盈余 年度平衡预算 周期平衡预算（瑞典预算，补偿性财政政策） 把原来争取年度预算平衡拓展成实现每个经济周期的平衡。这就是说，萧条时期可以留下预算赤字，但需要繁荣时期的预算盈余来弥补，从而实现经济周期中的政府收支平衡的做法。,功能财政（赤字财政政策） 预算平衡不是财政的主要问题，主要是要保证经济在没有通货膨胀的充分就业状态下持续增长。尤其在经济萧条时期，凯恩斯主义经济学家认为，赤字财政政策不仅是必要的，而且也是可能的。 债务人是国家，债权人是公众，国家与公众的根本利益是一致的。 政府的政权是稳定的，保证了债务的偿还是有保证的，不会引起信用危机。 债务用于发展经济，使政府有能力偿还债务，弥补赤字。借债发展，发展还债。,中国历年的财政收支情况表,思考：,财政赤字是否必然引起通货膨胀？ 财政赤字与经济增长的关系？ 1998-2000年中国国债分别拉动经济增长1.5%、2%和1.7%.,（5）充分就业预算盈余,影响预算盈余的两个因素： 财政政策的变动 经济情况本身的变动 充分就业预算盈余：是指在既定的政府预算在充分就业的国民收入水平上所产生的政府预算盈余。（为使预算盈余成为判断财政政策的扩张或紧缩而提出） 充分就业预算盈余：BS=tY-G-TR 实际预算盈余： BS=tY-G-TR,充分就业预算盈余,如果：YY，则， BS BS 如果：YY，则， BS BS 充分就业预算盈余增加或赤字减少，财政政策紧缩 充分就业预算盈余减少或赤字增加，财政政策扩张 意义： 消除了经济波动对预算状况的影向。 是政策制定者重视充分就业问题。,5.3货币政策,（1）银行体系 （2）活期存款的创造和货币供给 （3）货币政策的主要工具 （4）货币政策的局限性,（1）银行体系,商业银行 中央银行 政策性银行,商业银行,资产业务（放债、投资） 负债业务（吸收存款） 结算业务：中间业务 Q：中国的股分制银行实质上还有哪些业务？,中央银行,银行的银行：同商业银行进行业务往来 发行银行：发行货币的银行 国家的银行：执行货币政策的银行 政府的银行（代理国库，与国外发生关系）,11月11日周小川说，“（多元化的）分散选择包括不同币种，还包括新兴市场资产在内的投资工具。” 周小川讲话一出，立即引发全球金融市场振荡，美元兑主要货币大幅下滑，欧元兑美元攀升至1.2840上方的2个月高位。市场人士认为，周小川的此番讲话意味着中国可能削减目前的美元持有量。虽然周小川随后重申“央行目前并不准备卖出任何外汇”，但其作为拥有万亿美元储备的央行行长，在全球金融市场中的重要位置可见一斑。,政策性银行,为了执行政府某一方面政策而设立的银行 如： 中国农业发展银行 中国进出口银行,（2）活期存款的创造和货币供给,假设条件 活期存款的创造过程 复杂情况下的存款创造 存款创造与货币供给,假设条件,没有超额准备金 任何支付只用支票而不用现金 非银行部门不持有货币,准备金,为了应付日常支付而不贷出去的资金。 准备率：准备金和银行存款的比率。 法定准备金： 指中央银行规定商业银行必须缴纳给中央银行的其存款的一部分。其目的：为了保证存款人及时、足额地提取；也为了规范商业银行的信用创造活动，防止它们不适当地扩张存款，增加银行体系的风险；更为了通过对准备率的调节，调节货币供应量。 法定准备率Required Reserve Rate ： 法定准备金占存款的比率。,银行是如何创造货币的？,活期存款的创造过程,轮次 最初存款 累计存款总额 1 20 20 2 16 36 3 12.8 48.8 4 10.24 49.04 5 8.192 67.232 6 6.4436 73.7846 7 4.24228 79.02348 8 4.194304 83.222784 . . 0 100 R(最初存款) 20 D(存款总额) =- = - = 100 rd(法定准备率) 20%,活期存款的创造过程,Dd=R+R(1-rd)+R(1-rd)2+ R(1-rd)n = R1+ (1-rd)+(1-rd)2+(1-rd)n = R/ 1+(1-rd) = R/ rd K=Dd/R=1/rd 货币创造乘数是法定准备率的倒数 准备金总额=R=Dd rd,复杂情况下的存款创造（1）,超额准备金对存款创造的影响 如果银行有超额准备金，超额准备金率为re，即re=E/Dd 则乘数为 实际准备金为R=Dd rd+Dd re,货币创造乘数：,1、货币创造乘数 2、前提： （1）商业银行无超额储备excess reserve,否则， （2）银行客户不在手边保存现金cash,否则 （3）考虑到非银行部门持有的通货,基础货币与货币乘数, 基础货币（H）概念：非银行部门持有的货币+准备金 货币乘数及其推导,存款创造与货币供给（1）,货币供给M1=C+Dd；或M1=M0+ Dd M1=C+Dd , M1 =C+Dd C=rc /Dd ,H指的是基础货币,存款创造与货币供给（2）,影响货币供给的因素： 中央银行操纵的因素：H、rd、 商业银行和其它存款机构：re 工商企业和消费者：rc,（3）货币政策的主要工具,中央银行借改变实际货币供给量(M)以影响国民收入和利率的政策 主要工具 公开市场操作 中央银行在公开市场上买卖政府债券，其目的不是牟利，而是调节货币供应量和利率。 如买进债券 增加货币量，利率下降； 如卖出债券 减少货币量，利率上升。 三大优点：,2.中央银行的再贴现 商业银行向中央银行贷款的方式。 商业银行向中央银行所付的利息率就称贴现率 政策有：变动贴现率，变动贴现条件。 如降低贴现率，放松贴现条件，商业银行得到更多的资金，增加流通中的货币供给量，降低利息率。反之。,公开市场业务和再贴现,分行（含中国人民银行营业管理总部、重庆营业管理部，下同）可审批期限不超过20天的短期再贷款；发放期限超过20天的短期再贷款，须逐笔报经总行批准。经分行授权，省会城市和副省级城市中心支行，可审批期限不超过20天的短期再贷款；其他中心支行，可审批期限不超过7天的短期再贷款。县（市）支行，不得审批短期再贷款。 为防止信贷过快增长，2006年一季度中国人民银行加大了公开市场对冲操作力度，累计发行央行票据1.32万亿元，平均每周对冲数量超过1000亿元，单周对冲数量最高达2500亿元，以加强对基础货币的控制。3月末，基础货币增长幅度大大低于上年同期，对于抑制货币信贷过快增长发挥了积极作用。,3. 法定存款准备金制度 指中央银行规定商业银行必须将其存款的一部分缴纳中央银行作为准备金的制度 其目的：为了保证存款人及时、足额地提取；也为了规范商业银行的信用创造活动，防止它们不适当地扩张存款，增加银行体系的风险；更为了通过对准备率的调节，调节货币供应量 如降低准备金率，增加货币量，利率下降； 如提高准备金率，减少货币量，利率上升。,2006年提高存款准备金率0.5个百分点，,经国务院批准，中国人民银行决定从2004年4月25日起，即存款准备金率由现行的7提高到7.5。现执行7%存款准备金率