通胀转型下的投资策略.ppt

广发证券浙江分公司 史向伟2010.11.27,通胀+转型下的投资策略,基本出发点,调结构是未来的重点。 一是产业结构调整。二是收入结构调整。 政策组合：积极地财政政策+稳健的货币政策 政策面将在控通胀+调结构+稳增长之间纠结和轮动 宏观流动性：主动回归+被动应对，前高后低，外松内紧。,基本出发点,配置上： 经济上+政策上-什么都好 经济下+政策下-什么都不好 经济下+政策上-周期股价值重估 经济上+政策下-调结构（泛消费+新型产业）,新型产业的选择,一。节能环保 高效节能技术装备产品 资源循环利用 先进环保装备产品 废旧商品回收利用 煤炭清洁利用,新型产业的选择,环保产业：污水处理+大气处理+固废处理 污水处理-更看好污水处理的中上游的部分子行业。 污水处理技术升级-碧水源 水环境监测-先河环保 工业废水处理-万邦达,新型产业的选择,环保产业-大气处理 看好大气处理部分中上游的子行业 脱硝催化剂-九龙电力 空气监测-先河环保 脱硫，除尘原料-三聚环保，三维丝,新型产业的选择,环保产业-固废处理 看好部分固废处理上游及下游子行业 固废设备制造-桑德环境，盛运股份 核废料处理-九龙电力 电子废料处理-格林美,新型产业的选择,节能领域-重点看好高效节能技术和装备、高效节能产品、节能服务产业,新型产业的选择,新能源：核能，光伏，风电，智能电网，生物质能 看好核电及智能电网领域 核能-看好核岛常规岛主设备商：东方电气、上海电气。关键零部件：中国一重、江苏神通、海陆重工、盾安环境、嘉宝集团、久立特材 智能电网-特高压主设备商：中国西电（特高压变压器、GIS、直流换流阀、电子互感器）、特变电工（特高压变压器）、平高电气（GIS）、荣信股份（可控串补、无功补偿器），天威保变（特高压变压器）,新兴产业的选择,生物医药：生物技术药物，新型疫苗，诊断试剂，化学药物，现代中药，生物医学工程，生物育种，生物制造，海洋生物 重点看好新型疫苗，诊断试剂和现代中药 重点关注：科华生物，中恒集团，人福医药,新型产业的选择,高端装备制造业：航空装备，空间基础设施，卫星及其应用，轨道交通装备，海洋工程装备 重点看好卫星应用，轨道交通及海洋工程 卫星应用-欧比特，思维图形 轨道交通-天业通联 海洋工程-杰瑞股份，久立特材,新型产业的选择,新一代信息技术：信息网基础设施，新一代移动通信，互联网核心设备。三网融合，物联网，云计算。集成电器，新型显示端软件和服务器。数字虚拟，文化创意。 看好光通讯-新海宜，日海通讯 看好物联网-银江股份，国民技术 看好新型平板显示-莱宝高科，彩虹股份 看好高性能集成电路-国民技术，国腾电子，欧比特 看好云计算-华胜天成，焦点科技,新兴产业的选择,新材料：新型功能材料，先进结构材料，高性能纤维 及复合材料，共性基础材料。 新能源发电拉动钛材、锆材、高温合金、稀土永磁、CIGS的CAGR保持30%以上 2. 非晶带材、蓝宝石衬底存在50倍的需求空间，节能电机产生10倍量的钕铁硼材料需求 3. 高端装备制造推动钛材、高温合金无限增速 4. 新能源汽车对稀土永磁材料的需求占比将达到20%以上5. 光纤光缆与超导也将进入快速通道主,新型产业的选择,看好在行业需求增速具有高增长情况下的龙头个股：中科三环、宁波韵升、宝钛股份、东方锆业 看好在新材料行业具有优势垄断地位的寡头企业：安泰科技、综艺股份、钢研高纳,新材料-精细化工,位于新型产业的中上游，未来一段时间都处在黄金期 主要关注： 氟化工，中间体，新材料，新能源，节能环保，其他特殊化学品，技术突破型，新模式等,精细化工,氟化工领域： 关注一：萤石资源类稀土化。资源整合，看好国资背景的氟化工企业。巨化股份，三爱富。 关注二：高附加值的氟精细化工品 含氟液晶化学品-毛利40%以上，中间体百万/吨，单晶千万/吨。永太科技 含氟农药和医药中间体：随着专利药到期高峰的来临，含氟中间体迎来黄金发展期。永太科技,精细化工,中间体：2010年，国内化学原料药及中间体、农药及中间体、染料及中间体消耗量分别预计484、200和160万吨；而2015年，三者消耗量预计分别达到780、260和165万吨。 重点关注：联化科技、永太科技、天马精化、建新股份和九九久,精细化工,锂电化学品：新能源汽车的机遇 技术成熟度：电解液磷酸铁锂、六氟磷酸锂隔膜 产品收益率：隔膜六氟磷酸锂磷酸铁锂电解液 动力电池的需求增长空间：磷酸铁锂隔膜电解液、六氟磷酸锂 多氟多，九