东方保本基金简介.ppt

保本资产 杨林耘女士 “立足当下，着眼长远，您的信任是我们努力的目标。” 收益资产 张岗博士 “基金净值的趋势性上升是我们的终极追求！”,基金经理寄语,一、为什么投资保本基金 二、为什么选择东方保本基金 三、稳中求进-市场展望与投资策略 四、产品要素介绍,近两三年，全球经济处于危机后经济转型过渡期 特征一：全球经济危机以及缓慢的复苏 特征二：主导产业尚未出现 特征三：新兴市场出现明显通胀、伊斯兰世界动荡 特征四：国内政治经济均处于过渡期 结论： 稳健为基，更求进取,为什么投资保本基金经济转型过渡期,为什么投资保本基金市场波动大,进可攻 （低风险低收益）,数据来源：中国银河证券基金研究中心、Wind资讯。,为什么投资保本基金低风险低收益,为什么投资保本基金 -低风险低收益,退可守（过往保本基金均实现了正收益）,数据来源：金融界、各基金公司网站。,为什么投资保本基金 - CPPI策略,初始投资,保本增值,保本资产,收益资产,动态调整风险资产比例,保本,增值,CPPI策略 -保本资产保住本金(60%) -收益资产博取收益(40%) -放大系数调整两者比例,￥1.00,￥1.00,一、为什么投资保本基金 二、为什么选择东方保本基金 三、稳中求进-市场展望与投资策略 四、产品要素介绍,我们的目标-基金净值的趋势性上升,研究创造价值 明确的选股标准 公司基本面的改善 投资者预期的提升 有吸引力的估值 严格的风险控制,我们的理念,我们的团队,庞飒：总经理助理、投资总监，投资决策委员会副主任委员，东方精选基金基金经理 于鑫：基金管理部经理，投资决策委员会委员，东方策略基金基金经理、东方龙基金基金经理 张岗：研究部经理，投资决策委员会委员，东方核心动力股票型开放式证券投资基金基金经理 李骥：投资决策委员会委员，东方精选基金基金经理，首席策略分析师 杨林耘女士：东方稳健回报债券基金基金经理。 王丹丹：东方金账簿货币市场基金基金经理,保本资产 杨林耘：北京大学金融学硕士，17年固定收益经历，风格稳健，债基市场明星。 收益资产 张岗： 西北大学经济学博士，8年证券从业经历， 操作灵活，专注股票投资。,东方保本基金经理团队,我们的投研流程再造,初始投资,保本增值,保本资产,收益资产,动态调整风险资产比例,保本,增值,CPPI策略 -保本资产保住本金(60%) -收益资产博取收益(40%) -放大系数调整两者比例,￥1.00,￥1.00,我们的保本策略-CPPI策略保本机制,操作策略资产配置比例动态调整，到期本金保障 CPPI保本策略的基本关键要素：,我们的保本策略-CPPI策略保本机制,我们的保本策略-CPPI策略保本机制,固定比例组合保险(CPPI)操作原理,安全垫=基金总资产净值-当前最低要保额度(债券底线) 收益资产投资=风险乘数M*安全垫 保本资产投资=基金总资产净值-收益资产投资,S=股票投资部分 B=债券投资部分 A=基金资产总净值 F=当前最低要保额度 M=风险乘数,基于CPPI机制，按如下三个步骤进行大类资产配置： 第一，根据基金资产的期末最低要保额度和合理的贴现率（期初以三年期银行定期存款收益率为贴现率）计算基金资产的当前最低要保额度； 第二，计算基金资产总净值超过当前最低要保额度的数值，该数值即为安全垫； 第三，将安全垫放大一定的倍数（风险乘数），将相当于该数额的资金投资于收益资产以博取高于最低要保额度的收益，其余资产投资于保本资产。 即，在保本周期内任一时间t（t0），可投资于收益资产的额度为： 投资于保本资产的额度为 其中， 为t时间的安全垫，T为保本周期时间长度，为保本周期到期时基金资产的最低要保额度，r为年贴现率。 CPPI的核心思想就是充分利用安全垫（cushion）来进行操作，也就是随着安全垫（cushion）的增厚，增加对收益资产的投资；随着安全垫（cushion）的变薄，减少对收益资产的投资。同时，当乘数逐渐增大时，CPPI策略也将提高收益资产的参与度；当乘数逐渐减少时，CPPI策略也将减少收益资产的参与度。,我们的保本策略-CPPI策略保本机制,我们的保本策略-CPPI策略保本机制,假设产品保本率为100%；初始资金￥100 当前最低要保额度(债券底限):￥90.92（以当前3.33%的三年期定期存款利率折算） 缓冲额度(垫子):￥9.08 (￥100-债券底线) 收益资产投资=风险乘数M*安全垫,我们的保本策略-CPPI策略保本机制,主要风险控制措施,每日实时计算并监控风险乘数M、单位安全垫，从而监控股票、债券等大类资产的投资比例是否违反基金合同的规定，或者违背投资决策委员会的指导方针；若不符合规定，则要求尽快调整至合规水平； 本基金根据对未来股票市场行情的判断，在不高于3的范围内，动态调整风险乘数的大小，从而调整股票投资比例；为了更好地控制风险，本基金规定，建仓期结束后，如果单位安全垫4%，则执行M 1的买入持有策略； 本基金持有的债券的信用级别不低于BBB级，本基金持有债券期间，如果其信用等级下降，不再符合投资标准，应在评级报告发布之日起20个工作日内全部卖出； 如果市场大幅度波动，使风险乘数M的变化在几个交易日内快速超过0.5（可视实际情况而定），本基金将召开投资策略讨论会，根据讨论结果对大类资产配置进行调整； 债券组合久期不高于保本周期剩余期限。,震荡下跌（ 2003-1-1至2005-12-31）,东方保本基金 -历史环境业绩模拟,数据来源：东方基金金融工程部。,大幅下跌（2007928日至2010928日）,-东方保本：+9.03% -上综指： -14.48%,-东方保本：+4.75% -上综指： -72.98%,平稳战胜市场波动,熊市中依然为您赢利,一、投资保本基金 二、东方保本特点 三、稳中求进-市场展望与投资策略 四、产品要素介绍,市场展望 2011年全球经济缓慢恢复是主基调。主要经济体中，美国经济正在筑底复苏，欧洲经济经历了最坏的时期，新兴发展中国家的经济以两位数增长。但是，发达经济体失业率居高不下，公共和私人债务高企，去杠杆化的过程还比较漫长，所以全球经济恢复的时间将会较长。 中国经济增长动力仍然强劲，但经济增速会较2010年缓慢回落；通胀在未来一段时间将成为影响货币政策及资本市场的重要因素，短期来看2011年上半年的通胀压力较大，房地产及资产价格上涨的压力不容小觑。但我们认为恶性通胀的概率较低，2010年粮食丰产，猪肉价格得到控制，政府出台了一系列防治物价过快上涨的措施，我们对国家调控通胀有信心。当然，随着物价指数CPI超过3%，并加速上行到5%以后,我们对未来的加息仍然保持谨慎。,市场展望与投资策略保本资产,十年期国债利率走势,十年期国债进入最近5年的收益率较高区域，债券收益已逐步显现投资价值,久期配置，实现保本：针对三年保本期，配置到期期限小于或等于保本周期（三年）的债券并持有到期，实现稳定的票息收入 在保本期内，根据利率波动周期，在利率上升周期缩短久期，在利率下行周期，拉长久期 根据收益率曲线特征，在收益率曲线平坦或陡峭时采取动态管理已获取较高的综合组合收益 精选个券，利用市场的信息不完全对称性，寻找并投资风险一致下相对收益高的券种 信用债投资，挖掘相对收益高、评级高的品种 可转换债券，兼取收益和安全性；一级积极申购，二级精选投资,市场展望与投资策略保本资产,市场展望： 2011年国内宏观经济将继续温和复苏，但由于通胀变化的复杂性，宏观经济政策也将发生较大的变化。 全球经济尤其是美国经济复苏趋势比较明显，但失业率等依然难以明显改观。 总体而言，由于经济恢复依然在进行，市场总体环境看起来也比较平稳，但在总量平稳中结构性的分化和演变有可能非常剧烈。 由于通胀问题的长期性和复杂性，我们认为2011年的宏观经济走势以及经济政策的变化会比较复杂，资本市场的不确定性很大。但具体到企业盈利，我们认为2011年仍将保持较好的增速，其中具备长期竞争力、相对估值有一定优势的公司将在竞争中脱颖而出。 投资策略 精选品种，积小胜为大胜 2011年市场将在剧烈分化中演进，选择成长空间较大、预期较为明朗的行业，并在此基础上不断挖掘优质成长股，持续关注管理优秀、具备核心竞争力的优质公司，依然是投资获利并获取超额收益的源泉。,市场展望与投资策略收益资产,公司选择 优秀管理：是我最看中的一点，主要包括优秀的团队、文化及其开阔的视野。几乎所有优质企业都隐含着优秀的管理理念和文化，几乎所有的持续成长也都依赖于优秀的管理理念。 核心技术：具备自主创新能力或者拥有独特的产品、独特的商业和盈利模式的公司是优质投资标的的重要来源。 稀缺资源：绝对稀缺资源供求之间的缓冲余地正在变得狭窄，长期的稀缺性意味着更高的价值，典型的就是原油、部分矿产资源等；相对稀缺资源是中短期难以复制的，典型如银行、商业、有线电视网络等以渠道为资源的行业；对于品牌消费品而言，其稀缺性体现为长期竞争优势的积累和较高的管理水平。,公司选择与股票投资策略,基于稳健管理原则，本基金建仓初期，实际收益资产投资比例控制在可投资收益资产的60%以内，即：如果根据贴现率水平和合理放大乘数计算的收益资产投资上限为10%，则收益资产初始投资比例控制在6%以内。 在获得安全垫以后，再视市场机会按照流程调整收益资产的投资比例。因此，本基金建仓初期仅将可投资收益资产的不超过60%部分投资于收益资产，投资标的主要选择具有低风险性、较好的中期成长性和流动性、以及当前估值相对合理、公司治理完善的股票。而将剩余资产投资于保本资产，投资标的选择基于：（1）构建投资组合久期与保本周期大体相当；（2）信用评级在BBB级及以上。,建仓期投资策略稳健原则,一、投资保本基金 二、东方保本特点 三、稳中求进-市场展望与投资策略 四、产品要素介绍,基金简称：东方保本混合（400013） 风险特征：低风险 投资目标：保障认购本金安全，并力争稳定增值 投资策略：固定比例投资组合保险策略（CPPI） 投资范围：债券、股票、及证监会允许的其它金融工具 保本周期：3年 业绩基准：3年期银行定期存款税后利率 担保机构：中国邮政集团公司 托管