投资项目评估概论.ppt

投资项目评估学,主讲人 牛建高 Tel：87208463（O）E-mail： 课程公共邮箱： 密码：123456,投资项目评估学,课堂要求 (1)按时到课 (2)做好课堂笔记 (3)积极配合 (4)关掉手机等设备，或调为振动 (5)有事必须请假 (6)成绩评定：平时成绩30%、期末成绩70%； 平时成绩中，考勤占10分，平时作业占20分。,导 言,中国城乡居民家庭收入变动情况 经济增长与固定资产投资 投资决策失误情况 银行不良资产变动情况表 银行不良资产变动情况趋势图 世界金融危机与项目评估 CPDA(Certified Projects Data Analyst),投资项目评估学,参考书目 周惠珍.投资项目评估，东北财经大学出版社 简德三.投资项目评估，上海财经大学出版社 牛建高等.新编企业投资学，东北财经大学出版社 牛建高等.不动产投资分析，北京师范大学出版社 Don Dayananda 等.投资预算，南开大学出版社 注册项目数据分析师(CPDA)培训教程。中国经济出版社 周惠珍.投资项目评估方法与实务，计划出版社 范忠宝.投资项目评估教程，经济科学出版社 杨秋林等. 投资项目财务分析实务，中国农业出版社 王诺，梁晶.建设项目经济评价案例教程，化学工业出版社，2008 万威武等.可行性研究与项目评价，西安交通大学出版社，2008 成其谦.投资项目评价（第二版），中国人民大学出版社，2007 张启振等.投资项目评估，厦门大学出版社，2007,第一章 投资项目评估概论,第一节 投资与投资项目 第二节 项目管理周期与贷款项目管理周期 第三节 项目可行性研究 第四节 项目评估,第一节 投资与投资项目,一、投资的内涵及其分类 二、项目与投资项目,第一节 投资与投资项目,一、投资的内涵及其分类 （一）投资的内涵 1.定义 投资是一定经济主体为了获取预期不确定的效益而将现期的一定收入转化为资本。 2.投资的构成要素 投资主体 投资目的 投资资金 投资客体 投资方式,第一节 投资与投资项目,(二)投资的分类 1.按其性质的不同分类 固定资产投资、无形资产投资和流动资产投资 2.按照投资对象的不同分类 (1)实物投资 (2)金融投资 3.按照投资的范围分类 (1)广义的投资 (2)狭义的投资,第一节 投资与投资项目,4.按照投资主体分类 (1)国家或中央政府投资 (2)地方政府投资 (3)企业投资 (4)居民投资 (5)外商投资 5.按照投资的权益分类 债权投资 股权投资,第一节 投资与投资项目,6.按照投资期限长短的不同 长期投资 短期投资 7.按其运用形式和投入行为的程度的不同 产业投资与证券投资 直接投资与间接投资。 8.按其用途的不同 生产性投资和非生产性投资,第一节 投资与投资项目,二、项目与投资项目 （一）项目及其特征 1.项目的不同表述 布雷森林协定条款：“除特殊情况外，世界银行发放或担保的贷款的目的是为了复兴或开发特定的项目。” 世界银行：“所谓项目（Project），一般系指同一性质的投资，或同一部门内一系列有关的或相同的投资，或不同部门的一系列投资。 项目通常既包括有形的，也包括无形的。” 美国专家约翰宾（JohnBen）：“项目是要在一定时间里，在预算规定范围内需达到预定质量水平的一项一次性任务。”,第一节 投资与投资项目,2.项目的定义及其特征 项目是指那些作为管理对象，按限定时间、预算和质量标准完成的一次性任务。 主要特征： （1）项目的一次性 （2）项目的目标性 成果性目标：项目的功能要求 约束性目标：限制条件 （3）项目的系统性和整体性 （4）项目运行的周期性,第一节 投资与投资项目,(二)投资项目及其分类 1.投资项目的概念 是指在规定的期限内，为完成某项投资或一系列投资发展目标而规划和实施的活动。 2.投资项目的分类 （1）按性质划分 新建、扩建、改建（更新改造）、迁建、恢复（重建）项目 （2）按项目投资规模的大小划分 大型项目、中型项目、小型项目 见基本建设项目大中小型划分标准 （3）按投资成果的表现形式划分 有形项目和无形项目,第一节 投资与投资项目,(4)按投资使用方向和投资主体的活动范围划分 竞争性、基础性和公益性项目 经营性、非经营性项目 (5)按项目投资的资金来源或融资主体划分 内资：国家投资、地方投资；外资：引进外资、联合投资项目等 新设法人项目、既有法人项目 (6)按投资项目之间的关系划分 独立项目、互斥项目和依存项目 （7）根据投资行业划分 工业、农业、交通、不动产等,第二节 项目管理周期与 贷款项目管理周期,一、项目管理周期 二、公司投资项目管理周期 三、贷款项目管理周期,第二节 项目管理周期与 贷款项目管理周期,一、项目管理周期 定义：根据项目建设过程的活动规律，分阶段地对项目活动进行规范的程序化管理。 （一）投资前时期 指从投资意向到项目的评估决策这一时期。 1.投资机会选定项目选定 2.项目建议书立项,第二节 项目管理周期与 贷款项目管理周期,3.可行性研究项目决策的依据 (1)机会可行性研究 任务：对投资方向进行规划设想，鉴别和确定一个项目的投资机会。 特点： 研究相当粗略 投资估算误差较大，一般要求在30以内 时间短，一般是13个月 所花研究费较少，一般占总投资的0.21.0,第二节 项目管理周期与 贷款项目管理周期,（2）初步可行性研究 是在更为详尽的研究报告中系统阐述项目的设想 特点： 仍是一项概括性的研究 投资估算的误差要求在20%以内 所需时间约34个月 研究费用占总投资的0.251.25%,第二节 项目管理周期与 贷款项目管理周期,（3）详细可行性研究 任务是拟订详细的建设方案，进行深入的技术经济分析论证。 特点： 分析十分详细、深入 投资估算的误差要求在10以内 所需的时间时间少则几个月，多则几年 所需经费占项目总投资的0.23 小资料 4.项目评估,（二）投资期（投资的实施阶段 ） 主要任务是把投资转化为固定资产、存货和无形资产，最后变为现实的生产能力。 1.设计 2.制定年度建设计划 3.施工准备与施工 4.生产准备 5.竣工验收与交付使用,第二节 项目管理周期与 贷款项目管理周期,第二节 项目管理周期与 贷款项目管理周期,（三）投资回收期（生产和使用时期） 1.主要环节 （1）项目的后评价 （2）实现生产经营目标 （3）资金回收 2.决定投资回收的因素 （1）生产经营水平 （2）投资前期和投资期的经济活动质量,第二节 项目管理周期与 贷款项目管理周期,投资项目管理周期示意图 注意： （1）在项目管理周期中，投资前期工作尤为重要 （2）投资运动三个阶段各个环节的时序不能任意跳跃，更不能颠倒 （3）各个阶段的具体工作可以适当交叉,第二节 项目管理周期与贷款项目 管理周期,二、公司投资项目管理周期 图4 公司目标、公司理财和投资预算 图5 公司资本预算流程图 （一）战略计划 （二）投资机会的识别 （三）项目的初步筛选 （四）项目的财务评价 （五）项目分析的定性因素 （六）接受/拒绝项目的决策 （七）项目执行和监督 （八）执行后的审计 图6 公司投资项目管理周期框架图,第二节 项目管理周期与 贷款项目管理周期,三、贷款项目管理周期 （一）项目初选 （二）项目评估 （三）付款 计划原则 设计原则 合同原则 进度原则 （四）贷款的收回 （五）后评估,第三节 投资项目可行性研究,一、项目可行性研究的概念与作用 二、项目可行性研究的产生与发展 三、项目可行性研究的主要内容 四、可行性研究报告的编制,第三节 投资项目可行性研究,一、项目可行性研究的概念与作用 （一）概念 可行性研究(Feasibility Study)：在投资决策之前，对拟建项目进行全面技术经济分析论证并试图对其做出可行或不可行评价的一种科学方法。 （二）内涵 1.核心可行性 一是分析论证投资项目建设的“必要性” 二是项目投资建设的可行性 三是项目投资建设的合理性(财务上的盈利性和经济上的合理性),第三节 投资项目可行性研究,2.途径 对拟建项目进行多个方案比较、评价，择优付诸实施。 （三）作用 1.可作为拟建项目投资的依据。 2.可作为向银行申请贷款的依据。 3.可作为与项目有关部门商谈合同和谈判的依据 4.可作为项目编制初步设计的基础 5.可作为安排项目计划和实施方案的依据 6.可作为环保部门审查建设项目对环境影响的依据 7.可作为向当地政府或城市规划部门申请执照的依据 8.可作为国家各级部门编制固定资产投资计划的依据,第三节 投资项目可行性研究,二、项目可行性研究的产生与发展 （一）项目可行性研究的产生与发展 第一阶段：20世纪初50年代前期 第二阶段：20世纪50年代初60年代末期 第三阶段：20世纪60年代末期现在 （二）项目可行性研究的在我国的发展 三、项目可行性研究的主要内容 (一)市场分析，主要包括 项目产品的销售 项目投入物的供给 (二)技术方案与建设条件分析 (三)组织管理分析 (四)社会生态效益分析,第三节 投资项目可行性研究,(五)财务分析 1.定义 从项目参加者的立场出发，围绕着参加者的利益而进行的项目效益分析。 2.主要内容 （1）项目盈利能力分析 （2）项目清偿能力分析 （3）项目财务收支平衡状况分析 （4）投资回收期,第三节 投资项目可行性研究,(六)经济分析 1.定义 从整个国民经济的角度出发，分析项目是否能给国民经济带来利益的分析。 2.分析内容 (1)国民财富（真实的）的增量分析 (2)有限资源的有效利用分析 3.经济分析与财务分析的区别 （1）两者划分和鉴定成本及效益的标准不同 （2）两者在分析中采用的价格不同 财务分析与经济分析的区别,第三节 投资项目可行性研究,四、可行性研究报告的编制 第一部分 总论 第二部分 项目背景与发展概况 第三部分 市场需求预测与建设规模 第四部分 建设条件与厂址选择 第五部分 工程技术方案 第六部分 环境保护与劳动安全 第七部分 劳动定员与人员配备 第八部分 建设实施进度安排 第九部分 投资估算与资金筹措 第十部分 经济效益与社会效益评价 第十一部分 结论与建议 附件、基本报表及主要辅助报表,第四节 项 目 评 估,一、项目评估的概念 二、项目评估与可行性研究的关系 三、项目评估的内容 四、项目评估的作用 五、本课程的研究框架,第四节 项 目 评 估,一、项目评估的概念 (一)项目评估的概念 项目评估是在项目准备完成以后，组织有关方面专家对项目进行实地考察，并着重地从国家宏观经济的角度全面系统地检查项目涉及的各个方面，对项目准备提出的可行性研究报告的可靠程度做出评价。 项目评估可分为项目前评估、项目中评估、项目后评估,第四节 项 目 评 估,二、项目评估与可行性研究的关系 （一）相同点 1.理论基础、评价分析的内容和要求、使用的基本方法相一致。 2.目的相同。 3.工作性质相同。 （二）不同点 1.发生的时间不同 2.内容详简程度、需要时间不同 3.视角和着重点有所不同 4.从事工作的主体不同 5.决策意义不同,第四节 项 目 评 估,三、项目评估的内容 (一)项目必要性的评估 (二)项目建设条件的评估 1.资源条件评估 2.项目所需投入物供应条件评估 3.项目产品销售条件评估 4.技术条件评估 5.政策环境条件评估 6.组织管理条件评估,第四节 项 目 评 估,(三)开发方案的评估 项目规模及布局、产品结构、技术方案、工程设计、建设时序评估等 (四)开发投资效益的评估 1.基本经济数据的鉴定 2.财务效益评估 3.经济效益评估 4.社会生态效益评估 5.不确定性及风险分析评价 (五)对有关政策和管理体制的建议,第四节 项 目 评 估,(六)评估结论 1.项目是否必要； 2.项目所需条件是否具备； 3.项目开发方案是否科学合理； 4.项目投资是否落实，效益是否良好 5.项目开展应有什么政策措施；风险程度有多大； 6.评估结论性意见。 四、项目评估的作用 1.是正确进行投资决策的保证 2.是取得资金来源的依据 3.是实施项目管理