专题-财务报表分析.pptVIP

专题,财务管理与财务报表分析,财务分析-引 言,1、财务分析对公司经理、投资分析家，投资者和贷款人来说至关重要。 2、对于任何企业而言，效率和成本控制是企业成功的关键。 3、飞机驾驶员仅仅知道仪表上的各项数字的含义是不够的，还必须清楚各项数字之间的关系，清楚哪些指标是正常的，哪些指标是异常的，进而做出调整飞行的决策。企业也一样，成功企业总能从报表中各个数字之间的比例、趋势分析中得出对自身财务状况的正确判断，这是他们之所以成功的极为重要的一环。,要复习的主要问题,第一节 财务分析概述 第二节 主要财务报表 第三节 财务比率分析 第四节 上市公司财务报告分析 第五节 现金流量分析,第一节,财务分析概述,对财务报表分析的总体认识,1、将企业财务报表所提供的数据转换成对特定决策有用的信息 2、分析的前提的正确理解财务报表 3、报表分析的过程是将整个报表的数据分成不同部分和指标，并找出有关指标的关系以达到对企业各方面及总体上的认识。 4、只能发现问题不能解决问题,财务报表分析的目的,1、一般目的 评价过去的经营业绩 衡量现在的财务状况 预测未来的发展趋势 2、具体目的 流动性 盈利性 财务风险分析 专题分析,财务报表分析的方法,1、比较分析法 将两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾 2、因素分析法 分析指标和影响因素的关系，从数量上确定各因素对指标的影响程度,1、比较分析法,按比较对象的不同分为 纵向比较或趋势分析 横向比较 差异分析（计划与实际比） 按比较的内容分为 比较会计要素的总量 比较结构百分比 比较财务比率,2、因素分析法,差额分析法 将指标分解为几项指标之和 指标分解法 将指标分解为几项指标之积 连环替代法 依次用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响。 定基替代法 分别用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响。,第二节,主要财务报表,一、对财务报表的总体认识,1、财务报表是依据会计准则或原则制作的，一个国家的标准可能与另一个国家不同。 2、会计师在运用这些原则时有一定的灵活性。,2 财务报表体系,反映资产状况 资产负债表、现金流量表 反映损益状况 损益表 反映损耗状况 成本与费用类报表 反映控制状况 预算与分析类报表,三大活动 三大报表,三大财 务 报 表,明明白白我的“帐” 资产负债表 秋后算帐 损益表 企业是个蓄水池，钱有进也有出 现金流量表,资产 = 负债 + 权益 流动资产 + 长期资产=流动负债 + 长期负债 + 资本 + 保留盈余 + 当年利润 资产负债表 损益表,2019/8/2,资产负债表,钱在哪里？ 如果你对企业游戏拍一张快照，就会发现你可以确定任何时点价值（钱）的去向。 总资产 公司的总资产是维持经营的一切必要资源的总和，至少传统的簿记是这样认为的。 你可以在公司年度报告的资产负债表中找到总资产。 可是当然，你会问自己： 人才和满意的顾客难道不是最生要的资产吗？专利、商誉、著作权，文化、品牌形 象、能力、技术诀窍等等难道不是宝贵的资产吗？ 损益表显示价值如何流入和流出。 资产负债表显示在特定时点价值（资产）的分布情况。,资产负债表,钱是谁的？ 两大来源 所有者的钱：这所括原有股东在公司形成时购买股份投的钱，再加上 公司多年经营赚来的，仍留在经营流程中的钱。这些钱归公司所有， 被称作权益。 借来的钱：这些钱实际上归银行或其他借款人所有。它们包括你欠供 应商的钱，即未付款的发票。所有这些钱都称作负债。 增加权益：你可以时不时地找所有者要更多的钱， 以迅速增加权益。 你也可以找其他人或机构要钱，然后给他们公司的股份作为回报。 股东心中的首要目标是：期望获得高过银行存款的投资回报。 在资产负债表中，借款者和所有者在公司的利益被列在不同部分中 在损益表中，对借款者，你支付利息。对所有者，你（有时候）支付 股利。这些被看作成本，称为财务成本（以区别于营业成本）。同 样， 比如说，公司存入很行账户的钱产生利息。这被称作财务收益 （以区别于营业收入）。最后，我们支付税款。剩下的就是净利润。,资产负债表总结,1、揭示的信息 特定时点上公司的财务状况的快照 时点报表,静态报表 2、编制原理 资产=负债+所有者权益 3、理解报表需注意的问题 资产是按历史成本计价，可能与市价相差大 同样是流动资产，流动性要相差很多 可能存在许多未计入表中的资产与负债,资产负债表的结构和形式,表头：报表名称、编报单位、编制日 期、货币计量。 表体：资产负债表具体内容 脚注：对报表补充说明 结构形式：报告式、帐户式,BW公司 - 资产负债表 (资产部分),a. 反映某一日期公司的财务状况. b. BW拥有的. c. 客户欠公司款项. d. 已支付但尚未受益的款项 e. 现金及一年内可变现项目 f. 原始成本. g. 固定资产累计损耗作为原值的扣除.,现金及等价物 $ 90 应收帐款c 394 存货 596 待摊费用d 5 累计预付税款 10 流动资产e $1,195 固定资产 (成本价) f 1030 减: 累计折旧g (329) 净固定资产 701长期投资 50 其它长期资产 223 资产总计b $2,169,BW公司资产负债表 (单位：千元) 1993.12.31a,BW公司 - 资产负债表 (负债方),a. 资产 =负债 +所有者权益. b. BW需偿还的. c. 购买商品和接受劳务产生的欠款. d. 未付工资等. e. 1年需偿还的债务 f. 偿还期超过1年的债务. g. 最初投资额. h. 用于再投资的盈利.,应付票据 $ 290 应付帐款c 94 应交税金d 16 其它应付款d 100 流动负债e $ 500 长期负债f 530 所有者权益 普通股(面值1美元)g 200 资本公积g 729 保留盈余h 210 所有者权益总计 $1,139 负债和所有者权益总计ab$2,169,BW公司资产负债表 (单位：千元) 1993.12.31,资产负债表提供的信息,公司所掌握的经济资源 公司所负担的债务 公司的偿债能力 公司所有者所享有的权益 公司未来的发展趋势,2019/8/2,会计报表利润表 反映企业在一定时期（月、季、年）利润或亏损情况的报表，它反映的是企业某一时期的动态数字。 利润表提供的信息 1、反映企业的各种收入 2、反映企业费用项目 3、反映企业损益情况 4、反映企业应交所得税和净利润实现情况,利润表,流入和流出的价值 在公司财务的世界中， 所有离开公司的价值被称为成本。 你用成本换取收入， 即流入公司的价值。 出于现实原因，成本被归入不同的类别： 跟产品或服务直接相关的成本（主要是材料和劳动）被称作直接成本， 或是更为普遍地称为销货成本或销售服务成本。 除此之外，你还有一些更为一般化的成本，被称作一般费用或间接成本。 这包括销售和营销及管理费用，研究和开发费用有时也包括在内。 显然，价格（收入）必须大于销货成本。否则，就没有毛利来支付间接成本。 也正是这个原因，收入和销货成本的差额被称作贡献。 虽然原则很简单，设备的成本有点令人困惑： 如果你花1000万购买机器，期限望它能持续用10年，你应该把每年的成本看作是100万 （购买价格的1/10）。这称为折旧。 间接费用（一般费用）可以看作共同成本。通过这些，我们设计了一个简单而十分准确 的方法来描述企业经营：利润（损益）表。,利润表（损益表）总结,1、揭示的信息 企业某一时期的经营成果，盈利或亏损形成过程的回放 动态报表、期间报表 报表内项目按收入、成本、费用、利 润排列 2、编制原理 销售收入成本=利润,BW公司的利润表,a. 衡量一段期间盈利. b. 从顾客已收或应收的款项 c. 销售佣金、广告及管理人员工资以及折旧等。 d. 经营收益. e. 借入资金的成本. f. 应纳税收入. g. 股东所得数额.,销售净额 $ 2,211 产品销售成本b 1,599 毛利 $ 612 销售及管理费用c 402 税息前利润d $ 210 利息费用e 59 税前利润f $ 151 所得税 60 税后利润g $ 91 现金股利 38 保留盈余的增长 $ 53,BW公司损益表 (单位：千元) 1993.1.1-12.31a,净利润的计算过程,净利润=利润总额-所得税 利润总额=主营业务利润+其他业务利润+投资净 收益+营业外收支净额 主营业务利润=销售利润-管理费用-销售费用-财务费用 销售利润=销售净收入-销售成本-销售税金及附加 销售净收入=销售收入-销售折扣折让-销售退回,利润表提供的信息,反映公司获利情况 反映公司利润的构成 反映税金交纳情况 预测公司未来发展趋势,表达公司在一定期间的经营成果。 赚了多少？赔了多少？ 成本多少？费用多少？ 毛利多少？上交税金多少？,现金流量表,1、揭示的信息 企业某一时期的现金来龙去脉的追踪，说明企业支付能力的显示器。 2、编制原理 按收付实现制表现企业现金流动情况。 现金流入 现金流出=现金持有量变化 将现金流动情况分为 经营活动现金流 投资活动现金流 筹资活动现金流 动态报表，期间性报表,现金流量表提供的信息,反映净收益与现金余额的关系 预测未来现金流量 评价企业取得和运用现金的能力 确定企业支付利息、股利及到期债务能力 表明公司生产性资产组合的变化情况,反映公司净收益的质量 反映公司运营现金的能力 反映公司的偿债能力 反映公司未来支付股利的能力 现金流量表起着利润表和资产负债表 之间的纽带和桥梁作用,三大主表之间的相互关系,资产负债表,损益表,利润分配表,资产负债表,现金流量表,期初 期间 期末,企业的健康证明资产负债表分析 企业的真功夫损益表分析 一表“人财”现金流量表分析,第三节,财务比率分析,一、财务比率分析方法综述,几点说明 一个或多个比率的机械性计算并不能自动生成对复杂的现代公司的洞察。 比率可以想象为侦探小说中的线索。 一个或多个比率可能会产生误导，但当结合一个公司的管理知识及经济环境时，比率分析可以讲述一个发人深省的故事。 一个比率没有唯一正确的值，好坏完全取决于对公司的深刻分析。,一、财务比率分析方法综述,比较的类型 内部比较 外部比较,财务比率： 涉及两个会计数据指数，常由一个数据除以另一个数据得到。,外部比较和行业比率的来源,举例: 罗伯特.莫里斯联会 邓白氏机构 工商业财务比率年鉴,这种方法是将一个公司的比率与相似情况的公司的比率或同期的行业的平均水平相比。 为了增加可比性， 来自不同公司的财务数据应该标准化。苹果不能和桔子相比较。,二、流动性分析,1、含义：反映公司偿还到期债务的能力 2、流动资产与流动负债的比较 相对数指标 流动比率=流动资产流动负债 速动比率=速动资产流动负债 绝对数指标 净营运资本=流动资产流动负债 （Net Working Capital）表示公司在营业循环中的投资。,2.1 流动比率含义,流动比率 流动资产 流动负债 对于BW公司 19x3年12月31日的流动比率是：,反映一个公司用短期资产来偿还短期债务的能力。,资产负债表比率,流动比率,$1,195 $500,= 2.39,2.1流动比率-对比,BW 行业平均水平 2.39 2.15 2.26 2.09 1.91 2.01,年份 19X3 19X2 19X1,流动比率,此比率高于行业平均水平.,2.2速动比率含义,酸性测试比率 （速动比率） （流动资产 - 存货） 流动负债 对于BW公司，19X3年12月31日的速动比率是：,它表示公司用变现能力最强的资产偿还 流动负债的能力.,资产负债表比率,速动比率,$1,195 - $696 $500,= 1.00,2.2速动比率-对比,BW 行业平均水平 1.00 1.25 1.04 1.23 1.11 1.25,年份 19X3 19X2 19X1,酸性测试比率,此比率小于行业平均水平.,流动性分析总结,强流动比率和弱速动比率表明存货帐户存在潜在危机. 表明此行业有相对较高的存货水平.,比率 BW 行业水平 流动比率 2.39 2.15 速动比率 1.00 1.25,流动比率 - 趋势分析比较,流动比率趋势分析,速动比率 - 趋势分析比较,二、流动性分析,3、流动性资产本身的变现性 应收帐款的变现性 存货变现性,注：此处的比率应收帐款周转率选择 与净销售收入比较 存货选择与销货成本比较，因销售收入 中存在存货所没有的毛利,31应收帐款变现性周转率,应收帐款周转率（假设销售收入全部是赊销收入） 年销售净额 应收帐款 BW公司 19X3年年末 此比率为：,反映公司应收帐款的质量和公司收帐的业绩.,损益表 / 资产负债表比率,应收帐款周转率,$2,211 $394,= 5.61,平均数,31应收帐款变现性-周转天数,应收帐款周转天数 一年中的天数 应收帐款周转率 BW公司 19X3年年末 此比率为：,表明从取得应收帐款权利到收回款项的平均天数.,损益表 / 资产负债表比率,应收帐款周转天数,365 5.61,= 65 days,31应收帐款变现性-分析,BW 行业水平 65.0 65.7 71.1 66.3 83.6 69.2,年份 19X3 19X2 19X1,应收帐款周转天数,BW 相对于行业水平来说缩短了收帐天数.,32 存货变现性-存货周转率,存货周转率 销售成本 存货 BW公司 19X3年年末 存货周转率为：,表明公司存货管理的有效程度.并不直接说明其变现能力。因为企业的大部分销售业务是通过赊销方式完成的,损益表 / 资产负债表比率,存货周转率,$1,599 $696,= 2.30次,3 2存货变现性-周转率分析,BW 行业水平 2.30 3.45 2.44 3.76 2.64 3.69,年度 19X3 19X2 19X1,存货周转率,BW 公司存货周转率很差.,32 存货变现性-周转率分析,二、流动性分析,4、影响变现能力的其他因素 能增加变现能力的因素 可动用的银行贷款指标 准备很快变现的长期资产 偿债能力的声誉 能减弱变现能力的因素 未做记录的或有负债 担保责任引起的负债,三、资产是否获得了足够收 益,1、收益指标的选择 必须是正常的营业收益 为了比较不同债务比率公司的资产盈利能力采用息前税前利润 2、具体指标 资产收益率（ROA）=EBIT总资产 资产收益率=营业利润率总资产周转率 营业利润率=EBIT销售收入 总资产周转率=销售收入总资产,总资产周转率,总资产周转率 销售净额 总资产 BW公司 19X3年年末的 总资产周转率为：,表明公司利用其总资产产生销售收入的效率.,损益表/ 资产负债表比率,总资产周转率,$2,211 $2,169,= 1.02,总资产周转率分析,BW 行业水平 1.02 1.17 1.03 1.14 1.01 1.13,年末 19X3 19X2 19X1,总资产周转率,BW 公司的总资产周转率较低. 这个比率为什么被认为较低?,四、公司是如何融资的，有多大风险,1、资产与负债的比较公司融资状况分析 资产负债率=负债总额资产总额 产权比率=负债总额股东权益 有形净值债务率=负债总额（股东权益无形资产净值）,1 1资产负债率指标,资产负债率 负债总额 资产总额 BW公司 19X3年年末资产负债率为：,表明公司债务融资占 总资产的百分比.,资产负债表比率,财务杠杆比率,$1,030 $2,169,= .47,1 1资产负债率-分析,BW 行业水平 .47 .47 .47 .47 .45 .47,年份 19X3 19X2 19X1,资产负债率,BW 公司债务使用与行业水平持平.,1 2产权比率,产权比率 负债总额 股东权益 BW公司 19X3年12月31日的债务股本比率为,反映公司通过债务 筹资的比率.,资产负债表比率,产权比率,$1,030 $1,139,= .90,1 2产权比率-分析,BW 行业水平 .90 .90 .88 .90 .81 .89,年份 19X3 19X2 19X1,产权比率,BW 公司债务使用水平与行业持平.,四、公司是如何融资的，有多大财务风险,2、公司营业利润与应偿还的债务比较融资风险的分析 已获利息倍数=EBIT利息支出 偿债倍数=EBIT 利息+本金/（1-TAX）,注：两个指标都很重要。 足够的偿债比率没有精确的答案，主要取决于 企业创造现金的稳定性和融资能力。,2 1已获利息保障倍数,已获利息保障倍数 税息前利润 利息费用 BW公司 19X3年年末 利息保障比率为：,表示某公司支付 利息 费用的能力.,损益表比率,已获利息保障倍数,$210 $59,= 3.56,2 1已获利息倍数-分析,BW 行业水平 3.56 5.19 4.35 5.02 10.30 4.66,年份 19X3 19X2 19X1,已获利息倍数,BW 利息保障比率低于行业平均水平.,2 1已获利息倍数-趋势分析,2 1已获利息倍数-趋势分析总结,这表明 低收益 (EBIT) 可能是BW的潜在问题. 负债水平 与行业平均水平持平.,BW 的利息保障比率从19X1年以来呈 下降趋势，近两年一直低于行业平均水平.,四、公司是如何融资的，有多大财务风险,3、报表之外的其他因素 长期租赁 担保责任 或有项目,五、投资者是否获得了足够的投资回报,1、净资产收益率或权益资本收益率（ROE）=净利润平均净资产（普通 股权益） 2、指标的局限性 价值问题 时效问题 风险问题,权益资本收益率,权益报酬率（ROE） 税后净利 股东权益 BW公司 19X3年度的 ROE为：,表明公司股东权益的 盈利能力 （扣除所有费用和税收）,损益表 / 资产负债表比率,权益资本收益率,$91 $1,139,= .08,权益资本收益率分析,BW 行业水平 8.0% 17.9% 9.4 17.2 16.6 20.4,年度 19X3 19X2 19X1,权益报酬率,BW 公司的权益报酬率很低.,权益报酬率趋势分析,第三节,杜邦分析,一、分析的思路,从所有者的角度出发，将综合性最强的权益净利率（或净资产收益率）分解，有助于深入分析及比较公司的经营业绩。提供了分析指标变化原因和变动趋势的方法，并为今后采取的改进措施提供了方向。,二、指标分解原理,二、指标分解原理,销售净利率反映盈利能力； 资产周转率反映资产使用效率，可再细分为几个指标（存货、应收帐款周转率等）；资产构成存量是否有问题。 权益乘数的高低，反映负债程度，负债程度上升，风险提高。 此处的资产负债率与前面的不同，资产与负债均用平均数算(年初与年末的平均数)。,三、杜邦财务分析体系的应用,1、给公司管理层提供了一张考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图,销售利润率,资产周转率,权益乘数,企业经营管理状况,企业资产管理状况,企业债务管理状况,权 益 资 本 报 酬 率,三、杜邦财务分析体系的应用,具体路径 提高销售利润率 使收入增长幅度高于成本和费用 降低成本费用 提高总资产周转率 不危及公司财务安全的前提下，增加债务规模,2、找出指标变动原因和趋势，为采取措施指明方向 A公司 权益净利率资产净利率权益乘数 第一年 14.93% = 7.39% 2.02 第二年 12.12%= 6% 2.02 资产净利率销售净利率资产周转率 第一年 7.39% = 4.53% 1.6304 第二年 6% = 3% 2 3、分析同业差距 权益净利率资产净利率权益乘数 A公司 第一年 7.39% = 4.53% 1.6304 第二年 6% = 3% 2 B公司 第一年 7.39% = 4.53% 1.6304 第二年 6% = 5% 1.2,1 1销售净利率,销售净利率 税后净利 销售净额 BW公司 19X3年的 销售净利率为：,衡量公司的销售收入在 扣除所有费用及所得税的盈利能力.,损益表 / 资产负债表比率,销售净利率,$91 $2,211,= .041,BW公司报表,1 1销售净利率-分析,BW 行业水平 4.1% 8.2% 4.9 8.1 9.0 7.6,年度 19X3 19X2 19X1,销售净利率,BW 公司的销售净利率很差.,1 1销售净利率-趋势分析,1.2销售毛利率,销售毛利率 毛利 销售净额 BW公司 19X3年的 销售毛利为：,用于衡量公司的经营效率,同时也表示了公司的定价策略. 体现了公司所增加的价值。,损益表 / 资产负债表比率,盈利能力比率,$612 $2,211,= .277,1.2销售毛利率-分析,BW 行业水平 27.7% 31.1% 28.7 30.8 31.3 27.6,年度 19X3 19X2 19X1,销售毛