昆明轨道交通建设尽职调查报告

声声 明明 与与 保保 证证 我们在此声明与保证：本报告是按照*国际信托有限公司信托业务尽职调查管理 制度和有关规定，根据融资申请人提供的和本人收集的资料，经我们审慎调查、核实、 分析和整理，并在此基础上针对项目特点设计交易模式、制定信托计划方案后完成的。 报告全面反映了客户及项目最主要、最基本的信息，我们对报告内容的真实性、准确性、 完整性及所作判断的合理性负责。 直接调查人签字： 年 月 日 直接调查人签字： 年 月 日 调查人部门经理签字： 年 月 日 昆明轨交建设 1 号财产权信托项目尽调报告 目目 录录 1项目背景项目背景1 2信托计划要素及结构信托计划要素及结构2 2.1信托计划要素信托计划要素2 2.2交易结构交易结构5 2.3流程描述流程描述5 3融资方情况融资方情况7 3.1基本描述基本描述7 3.2轨交建设情况轨交建设情况8 3.3财务状况财务状况12 3.4征信状况征信状况1 3.5综合评价综合评价1 4昆明财政情况昆明财政情况2 4.1基本情况基本情况2 4.2财政实力状况财政实力状况4 5融资租赁情况融资租赁情况5 5.1融资租赁模式融资租赁模式-售后回租售后回租5 5.2售后回租资产售后回租资产情况情况6 5.3偿债能力分析偿债能力分析13 6合作方情况合作方情况16 6.1基本情况基本情况16 6.2公司治理公司治理18 6.3财务情况财务情况21 7保障措施保障措施23 7.1昆明财政局出具昆明财政局出具资金安排计划资金安排计划23 7.2港发租赁回购信托受益权港发租赁回购信托受益权24 7.3我公司为售后回租标的资产的保险受益人我公司为售后回租标的资产的保险受益人25 8信托方案风险分析及防范措施信托方案风险分析及防范措施25 8.1信用风险及控制措施信用风险及控制措施25 8.2管理风险及控制措施管理风险及控制措施26 8.3政策风险及控制措施政策风险及控制措施26 昆明轨交建设 1 号财产权信托项目尽调报告 8.4操作风险及控制措施操作风险及控制措施26 9意见及建议意见及建议27 昆明轨交建设 1 号财产权信托项目尽调报告 1 1项目背景项目背景 昆明是云南省的省会，位于云南省东北部，具有良好的区位优势。昆明不仅是云南 省唯一的特大城市，滇中城市圈的核心城市，还是西部地区第四大城市和中国唯一面向 东盟的第一城，是中国东盟经济合作圈的中心城市之一。 2009 年昆明市地方财政一般预算收入总计为 2,016,125 万元，政府性基金预算收 入总计为 875,310 万元；2010 年昆明市地方财政一般预算收入总计为 2,538,316 万元， 政府性基金预算收入总计为 1,502,380,万元；2011 年昆明市地方财政一般预算收入为 3,176,892 万元，政府性基金预算收入 7,031,916 万元。 经国务院同意，昆明城市快速轨道交通建设规划（20082016）于 2009 年 6 月 17 日由国家发改委正式批复，在该规划中，昆明城市轨道交通网由“三主三辅”共 6 条线 组成，总里程 162.6 公里。集合昆明建设的新形势，昆明市适时启动了昆明市城市快 速轨道交通建设规划修编（20122018） 的编制工作，拟于 20122016 年间启动 1、2、3 号线延长线，4、5、6 号线的建设。目前已经报国家发改委并且通过专家审查。 昆明轨道交通有限公司（以下简称“昆明轨交” ）是从事昆明城市快速轨道交通投 资、建设、运营、开发的市属国有独资企业，于 2008 年 12 月由昆明市人民政府批准 成立，注册资本金 10 亿元人民币，股东为昆明市国资委，法定代表人由昆明市主管副 市长何波担任。2011 年 9 月 27 日，经中国银行云南分行牵头及云南银监局召集主持， 会同各大国有银行会议讨论通过，同意昆明轨道交通有限公司退出整改为一般公司类贷 款管理。 公司经营范围以城市轨道交通项目投资、建设、运营和管理为重点，同时包括城市 轨道交通项目沿线的投融资、土地综合开发、物业管理、广告制作代理发布，以及国内 贸易物资供销，房地产开发和经营等业务。目前公司内设 15 个部门。下设昆明地铁运 营分公司（轨交运营） ，昆明地铁资产经营管理公司（轨交配套商业运营） ，昆明道恒房 昆明轨交建设 1 号财产权信托项目尽调报告 2 地产开发公司等三个分（子）公司。 自公司组建以来，公司按照市委、市政府确定的“配资源、赋政策、公司化、市场 化”运作模式，以轨道建设运营管理为核心，以带动城市发展、完善城市功能、提高市 民生活质量为目标，着力做好城市轨道交通建设所涉及的各方面工作。公司全力打造轨 道公司五大业务板块，即：地铁营运与建设、土地开发、地铁资源/资产管理、建设咨 询及培训、轨道产业园。 目前昆明轨交正按规划建设地铁 1、2 号线前期工程、地铁 3 号线工程，6 号线 （机场线）已经投入运营，1、2 号线前期工程拟于年底通车，截止 2012 年 7 月底地铁 工程已累计完成投资 180.68 亿元。截止 2012 年 6 月底，昆明轨交公司的总资产 544.68 亿元，净资产 201.04 亿元，资产负债率 63.09%。目前公司获得银团贷款授信 158 亿元，放款 102.68 亿元。公司获得金融租赁授信 89 亿元，放款 66.92 亿元，工银 金融租赁公司和天津南车租赁公司联合授信 50 亿元（期限 12 年15 年） ，提取 33.92 亿元，民生金融租赁公司授信 15 亿元，提取 10 亿元（期限 3 年） ，国银金融租赁公司 授信 24 亿元，提取 23 亿元（期限 16 年） 。 昆明轨交与港发租赁向我公司发出请求，我部门同双方进行了友好协商和充分沟通， 拟充分发挥*国际信托有限公司具有的投融资平台功能，拟与昆明轨交、港发租赁合作， 港发租赁将持有的对昆明轨交公司应收账款（应收租金）委托给*信托，成立财产权信 托，昆明轨交公司直接向*信托支付租金（即还本付息） 。通过上述融资安排，为昆明 轨交公司建设 1、2 号线提供建设资金支持。 2信托计划要素及结构信托计划要素及结构 2.1信托计划要素 昆明轨交系昆明市轨道交通的建设主体、投融资平台和运营单位，拟以轨道交通前 期工程的土建资产（在建工程账面值 10 亿元，以中铁建、上海建工、上海隧道等施工 昆明轨交建设 1 号财产权信托项目尽调报告 3 方出具的发票金额为准）以售后回租方式出售给外商投资企业上海港发融资租赁有限公 司，出售价格为账面值，并且向港发融资回租该等土建资产。租赁期限为 3 年，每半年 末支付租金一次（等额本息还本） ，租赁利率按中国人民银行公布的一至三年期贷款基 准利率上浮 20%执行（7.38%/年，即本次投资者的基础收益） ，交付保证金 1 亿元（比 例为 10%） ，手续费为 4%（前端一次性收取，其中信托公司收取 3.0%） ，期末昆明轨 交以 100 元残值回购资产。 *信托拟与港发租赁合作，港发租赁将持有的对昆明轨交公司应收账款（应收租金） 委托给*信托，成立财产权信托，昆明轨交公司直接向*信托支付租金（即还本付息） 。 通过上述融资安排，为昆明轨交公司建设 1、2 号线提供资金支持。 信托计划存续期内，由昆明轨交向我公司支付租金（即还本付息） ，以实现本项目 的信托收益。 信托方式：港发租赁对昆明轨交的 10 亿元的应收账款（应收租金）信托给*信托， 成立*-昆明轨交建设 1 号财产权信托。 信托类别：财产权信托 信托期限：36 个月，其中 A 类为 6 个月，B 类 12 个月，C 类 18 个月，D 类 24 个月，E 类 30 个月，F 类 36 个月； 信托单位类别：A 类 15,195 万元，B 类 15,755 万元，C 类 16,335 万元，D 类 16,940 万元，E 类 17,565 万元，F 类 18,210 万元。 信托规模：10 亿元 保证金：1 亿元（信托规模 10%） 手续费：信托规模 4%（前端一次性收取）。 信托报酬：3.0%，前端一次性收取。 收益率及分配方式：基础收益 7.38%/年（3 年期贷款利率上浮 20%），AF 类 可额外获取特定信托收益（即保证金 1 亿元同期投资收益，按份额占比分配）； 每半年末付息一次； 昆明轨交建设 1 号财产权信托项目尽调报告 4 资金用途：轨道交通公司 1、2 号线后续工程投入。 发行方式：单一资金或机构资金 AF 类最终收益率预期区间： 特定信托收益（年）特定信托收益（年）信托信托 类别类别 本金本金 基础利率基础利率 （年）（年）16 月712 月1318 月1924 月2530 月 3136 月 A15,1957.38%7.88% B15,7557.38%7.88%7.97% C16,3357.38%7.88%7.97%8.10% D16,9407.38%7.88%7.97%8.10%8.83% E17,5657.38%7.88%7.97%8.10%8.83%9.37% F18,2107.38%7.88%7.97%8.10%8.83%9.37%10.85% 注：假定保证金投资收益为 5%/年，每半年支付一次，如果实际收益率更高，则特定信托收益也更 高。 以上对应期限收益率均为各类份额在相应期限的年化收益率（基础利率 7.38%/年+特定信托收益） ， 每半年付息一次，分段计算收益。 特定信托收益（年）特定信托收益（年）信托信托 类别类别 本金本金 基础利率基础利率 （年）（年）16 月712 月1318 月1924 月2530 月3136 月 A15,1957.38%8.38% B15,7557.38%8.38%8.56% C16,3357.38%8.38%8.56%8.83% D16,9407.38%8.38%8.56%8.83%10.28% E17,5657.38%8.38%8.56%8.83%10.28%11.35% F18,2107.38%8.38%8.56%8.83%10.28%11.35%14.32% 注：假定保证金投资收益为 10%/年，每半年支付一次。 以上对应期限收益率均为各类份额在相应期限的年化收益率（基础利率 7.38%/年+特定信托收益） ， 每半年付息一次，分段计算收益。 昆明轨交建设 1 号财产权信托项目尽调报告 5 2.2交易结构 昆明轨交建设 1 号财产权信托 基础资产基础资产 应收账款 （轨交土建资产租金） 信托 港发港发 融资融资 租赁租赁 公司公司 受益权受益权 认购人认购人 （单一资金（单一资金 或机构资金）或机构资金） 昆明轨道交通有限公司 昆明市财政局 履 行 支 付 义 务 交付认购款 相 应 受 益 权 收 益 权 认 购 款 交付基础资产 购买土建资产 财政拨款和补贴 财 政 支 持 承 诺 受益权回购义务（差额） 2.3流程描述 2.3.1轨交资产售后回租 昆明轨交公司和港发租赁签订融资租赁售后回租合同 ，港发租赁购买昆明轨交 公司持有的轨交土建资产，所有权转移至港发租赁名下，同时确认昆明轨交公司按合同 规定方式支付租金并取得轨交资产使用权，港发租赁取得对昆明轨交公司形成应收账款 （应收租金） ，办理中国人民银行征信中心融资租赁系统登录。 同时合同加入保证金条款，昆明轨交公司应当向指定账户存入 10%的保证金（1 亿 元） ，如果发生违约行为，保证金自动支付给债权人。 昆明轨交建设 1 号财产权信托项目尽调报告 6 2.3.2设立财产权信托 在融资租赁合同签订当日，港发租赁、*信托和昆明轨交公司共同签署财产权信 托合同 ，港发租赁将其合法取得的应收租赁款作为基础资产委托给*信托设立财产权 信托，昆明轨道在合同中确认上述财产权信托行为，信托公司将募集的认购资金直接支 付给昆明轨交公司（港发租赁出具委托支付函） ，昆明轨交公司将*信托设为相应租赁 物保险第一受益人，并且按融资租赁售后回租合同的约定向*信托支付租金及交付 保证金。 信托期限内，保证金可用于投资银行存款、同业拆放、国债、央行票据、货币市场 基金及信托公司发行的其他信托产品，产生的收益归信托财产。 2.3.3设置担保措施 昆明市财政局向*信托出具资金安排计划 ，承诺为保证债务人昆明轨道交通有 限公司向*信托按时足额履行支付义务，保证信托财产的及时变现，财政局将督促昆明 轨道交通有限公司严格按照协议执行，如发生债务人不能足额支付上述债务时，财政局 承诺优先以昆明市财政收入、土地收入和轨道昆明轨道建设专项资金等代为支付*信托 到期债务或受让剩余租赁资产，以确保*信托对昆明轨道交通有限公司享有的到期债权 得以按时足额受偿。 港发融资租赁公司与*信托签署信托受益权回购协议 ，如果昆明轨交公司发生 违约行为，则港发租赁应当就差额部分回购信托受益权。 2.3.4资金偿还 昆明轨交公司按照融资租赁售后回租合同的约定向*信托支付租金，采用等额 还本方式，每半年末支付一次租金。期末支付完全部租金并经*信托确认后，昆明轨交 公司有权以 100 元的名义价格回购港发租赁的轨交土建资产。 昆明轨交建设 1 号财产权信托项目尽调报告 7 3融资方情况 3.1基本描述 昆明轨道交通有限公司是从事昆明城市快速轨道交通投资、建设、运营、开发的市 属国有独资企业，于 2008 年 12 月由昆明市人民政府批准成立，注册资本金 10 亿元人 民币，股东为昆明市国资委，法定代表人由主管副市长何波担任，公司高管均由财政局、 发改委委派专人担任。 公司经营范围以城市轨道交通项目投资、建设、运营和管理为重点，同时包括城市 轨道交通项目沿线的投融资、土地综合开发、物业管理、广告制作代理发布，以及国内 贸易物资供销，房地产开发和经营等业务。目前公司内设综合管理部、建设管理部、质 量安全部、人力资源部、合同造价部、计划财务部、投融资部、土地物业部、机电设备 部、总工程师室、项目前期部、审计部、党群工作部、法律事务部、纪检监察室 15 个 部门。下设昆明地铁运营分公司，昆明地铁资产经营管理公司，昆明道恒房地产开发公 司等三个分（子）公司。 自公司组建以来，公司按照市委、市政府确定的“配资源、赋政策、公司化、市场 化”运作模式，以轨道建设运营管理为核心，以带动城市发展、完善城市功能、提高市 民生活质量为目标，着力做好城市轨道交通建设所涉及的各方面工作。公司全力打造轨 道公司五大业务板块，即：地铁营运与建设、土地开发、地铁资源/资产管理、建设咨 询及培训、轨道产业园。 公司名称公司名称 昆明轨道交通有限公司 住所住所昆明市永安路东段 43 号 法定代表人法定代表人何波 营业执照营业执照3468 组织机构代码组织机构代码-1 税务登记证税务登记证7831 公司类型公司类型国有独资有限责任公司 注册资本注册资本10 亿元 昆明轨交建设 1 号财产权信托项目尽调报告 8 经营范围经营范围 城市轨道交通项目投资、建设、营运及管理；城市轨道交通 项目的投融资业务；城市轨道交通项目的沿线土地综合开发；城 市轨道交通的综合配套开发及物业管理；城市轨道交通沿线广告 的制作、代理、发布；国内贸易、物资供销；房地产开发及经营； 货物及技术进出口业务。 成立日期成立日期2008 年 12 月 24 日 3.2轨交建设情况 3.2.1昆明地铁分布图 昆明主城是比较典型的单中心圈层发展的城市，二环以内的用地开发强度较高。同 时，昆明又有其自身的特点，西部、北部、东部三面环山，南临滇池，发展空间受到限 制。新一轮的总规指出了城市的拓展方向为：东南方向（呈贡新城）和东北方向（航空 城） ，其中呈贡新城是主方向。总规对城市公共设施的布局如图 7.1-3 所示。主城中心 区依然是强大的市级服务中心，并同时向南、向北两个方向辐射；主城区北部分布有区 级公共服务中心；南部结合巫家坝机场搬迁，构建巫家坝-金源市级服务中心；随着行 政、文教中心向呈贡迁移，构建呈贡新城市级服务中心。 昆明轨交建设 1 号财产权信托项目尽调报告 9 3.2.21 号线全线概况 地铁一号线是贯穿昆明新老市区南北的骨干线路，全长约41.4千米。 1号线为规划线网中的骨架线，线路起点位于主城核心区西昌路站，沿北京路经昆 明站转至春城路，穿越巫家坝昆明机场后沿昆洛路到达呈贡，终点位于呈贡南部广电大 学站。线路全长约34km，其中地下线长约12.1km，地上线长约21.9km。线路北段（环 城南路世纪城）为地下线，线路南段（世纪城广播电视大学）为高架线。共设车站 21 座，设综合基地1 座、停车场1 座。依据轨道交通建设规划安排，1 号线分三期工 程实施，其中一期工程（环城南路至五腊村）1 号线一期及二期总长29.4km，其中地下 16.52km，高架12.88km；共设车站18 座，其中地下11 座，高架7 座；二期工程（五腊 村至广电大学）于2014 年底建成运营，三期工程（西昌路至环城南路）为远期建设部 分。 工程进展： 2008年12月19日，一号线试验段（珥季路站南部汽车站）开建，标志着昆明地 铁开始建设。 2009年3月6日，一号线试验段在经过绿化带移除等施工后正式开工。 2009年9月8日，一号线春融街站及大学城南站两个车站开建。 2009年12月，一号线支线路线确定，春融街站开始改建。 2009年12月21日，驼峰街站、谊康南路站、大学城站及斗南站春融街站区间开工。 2010年4月30日，一号线环城南路站珥季路站及联大街站正式开工。 2010年6月3日，“春城一号”“春城五号”盾构机始发，标志着昆明地铁开始进入 隧道施工阶段。 2010年6月19日，一号线大学城南站封顶（昆明地铁第一个封顶的车站）。 2010年11月7日27日，地铁一号线二期（金碧广场站得胜桥站）进行地质 勘察。 2010年12月30日，地铁一号线春融街站驼峰街站右线隧道贯通（昆明地铁第一 昆明轨交建设 1 号财产权信托项目尽调报告 10 条贯通的隧道）。 2011年1月18日，地铁一号线春融街站驼峰街站双线隧道贯通（昆明地铁第一 条贯通的双线隧道）。 2011年3月27日，地铁一号线铺轨工作在星耀路站开始。 2011年12月31日，地铁一号线南段（晓东村站大学城南站）隧道及高架实现全通。 2012年6月11日，地铁一号线南段线路开始送电。 2012年6月26日，地铁一号线南段开始进行冷滑实验。 2012年12月31日，地铁一号线一期工程正式通车。 3.2.32 号线全线概况 地铁二号线是贯穿昆明主城区南北的地铁线，全长22.8千米。 线路起点位于主城北部汽车北站，沿7204公路、北京路延长线、北京路经昆明站转 至官南大道，终点位于主城南部苏王村站。线路中段（金江路广福路）为地下线，线 路北段（汽车北站金江路）和线路南段（广福路苏王村）为高架线。线路全长 22.4km，其中地下线长约13.8km，地上线长约8.6k线路，设车站22 座，设车辆段1 座、 停车场1 座。依据轨道交通建设规划安排，2 号线分二期实施，其中一期工程（汽车北 站至昆明站） ，二期工程（昆明站至苏王村）为远期建设部分。2号线一期总长13.6 km，其中地下11.42km，高架2.18km；共设车站14 座，地下站12座，高架站2座。 工程进展： 2009年8月1日8月10日，地铁二号线北部汽车站昆明火车站进行地质勘查。 2010年4月30日，地铁二号线一期（北部汽车站昆明火车站）全面开工，北京 路开始交通管制。 2011年2月14日，地铁二号线首台盾构机在羊肠村站始发。 2012年4月30日，地铁二号线一期将实现隧道及高架全通。 2012年5月31日，地铁二号线一期将开始铺轨。 昆明轨交建设 1 号财产权信托项目尽调报告 11 2012年12月31日，地铁二号线一期工程将上线调试。 3.2.43 号线全线概况 地铁三号线是沟通昆明主城区东西的骨干线路，全长约23.6千米。 站点走向石咀站大渔路站西部汽车客运站（马街）岷山站昌源中 路站西苑立交桥站梁家河站（西园北路）市体育馆站（环城西路）潘 家湾省博物馆站东风广场站拓东体育馆站大树营站金马寺站 太平村站虹桥立交桥站东部汽车客运站。 工程进展： 2009年12月9日2010年1月30日，地铁三号线全线进行地质勘查。 2010年4月30日，地铁三号线东风广场站与地铁二号线东风广场站同时开工。 2010年8月9日，地铁三号线试验段岷山站及昌源中路站开始施工。 2010年10月15日，地铁三号线西苑立交桥站开始封闭施工。 2011年1月27日，地铁三号线昌源中路站由半封闭施工改为全封闭施工。 2011年2月6日-2月20日，地铁三号线中心城区段（西苑立交桥站东风广场站） 进行二次地质勘察。 2011年6月24日，地铁三号线太平村站虹桥立交桥站区间开工。 2011年7月1日，地铁三号线马街站、石咀站、小渔村站开始施工。 2011年7月15日，地铁三号线拓东体育馆站开始施工。 2013年2月，地铁三号线将实现隧道及高架全通。 2013年3月，地铁三号线将实现轨道全通。 2013年8月，地铁三号线将实现供电全通。 2013年12月31日，地铁三号线将进行上线调试。 3.2.56 号线全线概况（机场线） 地铁六号线是连接东风路CBD与昆明新机场之间的地铁线路，全长25.4千米。昆明 昆明轨交建设 1 号财产权信托项目尽调报告 12 地铁新机场快速公交配套设施一期工程（地铁六号线）已于2012年6月28日开通观光试 运营。昆明地铁六号线现共开通两个站点：东部汽车站、机场中心站。 昆明地铁六号线两站发车时间均相同，首班车9点，末班车18时10分。列车发车间 隔为25分钟，全程运行时间在2123分钟之间，昆明地铁六号线全程票价五元，持储值 卡九折优惠，持老年优惠卡八折优惠，持老年免费卡免费。 工程进展： 2010年3月18日，地铁六号线综合交通枢纽站航空港南站开工建设。 2010年8月1日，地铁六号线东部汽车客运站综合交通枢纽站开工建设。 2011年10月28日，地铁六号线首辆列车在株洲南车下线。 2011年11月22日，地铁六号线首辆列车运抵大板桥车辆段。 2011年12月27日，地铁六号线列车成功进行冷滑实验。 2011年12月30日，地铁六号线列车成功进行热滑实验。 2012年2月8日，地铁六号线开始试运行。 2012年6月28日，地铁六号线与长水国际机场同步启用，运营时间为每日9:00 18:10。 3.3财务状况 近三年，公司财务数据（合并口径）如下： 单位：万元单位：万元2009 年末年末2010 年末年末2011 年末年末2012 年年 6 月末月末11 年增长率年增长率 资产负债情况资产负债情况 总资产总资产555,760.514,224,104.445,339,316.155,446,800.0726.40% 流动资产合计502,537.641,815,445.942,054,286.752,027,530.6013.16% 货币资金109,779.02280,097.89220,294.52388,392.14-21.35% 交易性金融资产 应收账款0.0032,076.6336,202.4136,227.2412.86% 存货0.001,069,550.421,145,955.531,189,846.797.14% 预付款项387,550.00423,346.14644,460.91405,364.1152.23% 其他应收款5,206.8410,354.617,298.317,698.54-29.52% 长期股权投资200.001,200.002,700.002,700.00125.00% 投资性房地产0.002,003,685.082,016,568.971,550,122.000.64% 固定资产124.07557.75774.96973.3238.94% 昆明轨交建设 1 号财产权信托项目尽调报告 13 在建工程52,883.74403,161.851,264,951.281,865,393.15213.76% 无形资产4.724.735.7768.0921.86% 商誉 长期待摊费用10.3449.0828.4212.92-42.11% 其他非流动资产 负债合计负债合计545,745.902,000,215.982,914,170.413,436,408.3845.69% 流动负债合计40,935.90480,557.80620,261.03518,276.0429.07% 短期借款30,608.92164,540.0059,780.003,990.00-63.67% 预收款项0.000.000.0014.00 应付票据3,791.080.000.000.00 应付账款0.00308,112.32548,084.23503,574.7477.88% 应付职工薪酬67.55104.17614.38261.01489.80% 应交税费5.392,746.533,179.531,064.1115.77% 应付利息0.000.004,019.270.00 其他应付款6,462.965,054.784,583.619,372.18-9.32% 长期借款504,810.001,461,000.001,901,300.002,233,272.5730.14% 净资产合计净资产合计10,014.612,223,888.462,425,145.732,010,391.709.05% 实收资本10,000.0025,000.0050,000.00100,000.00100.00% 资本公积0.002,172,768.532,336,528.531,876,377.517.54% 盈余公积0.001,477.392,630.912,158.7178.08% 未分配利润14.6124,642.5535,986.2931,855.4746.03% 归属于母公司所有 者权益合计 10,014.612,223,888.462,425,145.732,010,391.709.05% 少数股东权益 资产负债率98.20%47.35%54.58%63.09%15.26% 权益乘数55.491.902.202.7115.91% 流动比率12.283.783.313.91-12.33% 速动比率2.810.670.430.83-36.62% 损益情况损益情况 一、营业总收入一、营业总收入0.0032,141.1269,078.2648.53114.92% 二、营业总成本二、营业总成本0.002,989.9365,711.96100.662097.77% 营业税金及附加0.002,698.02365.292.72-86.46% 销售费用 管理费用0.0038.05672.33107.201666.88% 财务费用0.00-6.50-7.21-16.0810.85% 加：公允价值变动 损益 0.005,532.5512,883.890.00132.87% 投资收益0.000.000.00105.42 三、营业利润三、营业利润0.0034,683.7316,250.1953.30-53.15% 加：营业外收入19.49132.72437.3195.50229.51% 减：营业外支出0.009.3524.485.35161.80% 四、利润总额四、利润总额19.4934,807.1016,663.02143.46-52.13% 昆明轨交建设 1 号财产权信托项目尽调报告 14 减：所得税费用4.878,701.774,165.7624.51-52.13% 五、净利润五、净利润14.6126,105.3212,497.27118.95-52.13% 净资产收益率%0.15%1.17%0.52%0.01%-56.10% 总资产收益率%0.00%0.62%0.23%0.00%-62.13% 现金流量情况现金流量情况 经营活动现金流入 小计 19.4916,628.1867,446.134,560.84305.61% 经营活动现金流出 小计 0.0017,645.64115,272.3127,214.16553.26% 经营活动现金流量经营活动现金流量 净额净额 19.49-1,017.46-47,826.17-22,653.324600.57% 投资活动现金流入 小计 22,262.87170,002.985,331.811,591.40-96.86% 投资活动现金流出 小计 450,489.391,271,280.86756,325.28367,587.37-40.51% 投资活动现金流量投资活动现金流量 净额净额 -428,226.52-1,101,277.88-750,993.48-365,995.97-31.81% 筹资活动现金流入 小计 536,763.771,439,774.781,113,100.00771,333.69-22.69% 筹资活动现金流出 小计 8,777.71167,160.58374,083.72214,586.78123.79% 筹资活动现金流量筹资活动现金流量 净额净额 527,986.061,272,614.20739,016.28556,746.91-41.93% 四、汇率变动对现四、汇率变动对现 金及现金等价物的金及现金等价物的 影响影响 五、现金及现金等五、现金及现金等 价物净增加额价物净增加额 99,779.02170,318.87-59,803.37168,097.62-135.11% 加：期初现金及现 金等价物余额 10,000.00109,779.02280,097.89220,294.52155.15% 六、期末现金及现六、期末现金及现 金等价物余额金等价物余额 109,779.02280,097.89220,294.52388,392.14-21.35% 注：以上 2009、2010、2011 年数据经财政局内审和会计事务所审计，2012 年 6 月末数据未经审计。 2011 年年底，昆明轨交总资产为 487.29 亿元，负债总额为 291.26 亿元，资产负 债率为 59.77%，流动资产为 205.43 亿元，流动负债为 62.03 亿元，流动比率为 3.31。截止 2012 年 6 月底，昆明轨交总资产 544.68 亿元，负债总额 343.64 亿元（短 期借款 3990 万元，长期借款 223 亿元，长期金融租赁应付款 66.99 亿元） 。 根据昆明市政府关于昆明市土地储备支出核算管理办法的规定，按照草海片区 土地一级开发直接支出总额的 3%计提受托管理费作为昆明轨交公司主营业务收入，故 昆明轨交 2010 年和 2011 年实现主营业务收入 3.2 亿元和 6.9 亿元，实现净利润 2.6 亿 元和 1.2 亿元，因 2011 年主营成本较高，故影响到净利润。 昆明轨交建设 1 号财产权信托项目尽调报告 15 1、应收帐款、预付账款情况：公司应收账款总额 3.62 亿元，账龄全部在 1 年以内。 2、预付账款前五名单位情况： 单位名称单位名称 金额（元）金额（元）款项性质款项性质 昆明市土地储备交易中心里贡分中心 3,928,000,000.00保证金 昆明市土地储备交易中心972,603,000.00 轨道征地拆迁款及土地开发项目资 本金 昆明市征地管理处788,114,085.50轨道征地拆迁款 昆明市国土资源局 646,178,300.00土地出让价款 云南昆宁建筑构件有限公司 52,975,058.13管片款 合计6,387,870,443.63 3、存货：公司该项成本均有土地开发成本构成，2011 年公司土地开发成本增加 22.41 亿，减少 14.77 亿，期末账面余额 11.46 亿。主要土地开发成本如下： 项目金额（元） 草海土地一级开发成本11,437,062,755.30 城中村项目6,870,521.92 上盖物业项目2,723,468.21 晋宁县白沙富有片区(南城)1,210,800.00 晋宁县西城757,250.00 昆明地铁沿线城市综合开发规划小组6,276,578.90 草海片区 45 号安置房1,378,224.22 合计11,456,279,598.55 4、投资性房地产：公司投资性房地产主要为两大片区，一为呈贡白龙潭片区，11 年末 余额 46.64 亿元；另一片区为草海片区，期末余额 15.50 亿元。 5、在建工程：主要是地铁土建工程。 工程名称工程名称年末余额年末余额 1 、2 号线首期工程 8,764,078,504.71 3 号线工程 1,294,580,601.10 6 号线工程 2,582,196,544.94 晋宁线一期工程8,657,147.67 合计 12,649,512,798.42 昆明轨交建设 1 号财产权信托项目尽调报告 16 6、应付账款明细：主要是征地费用和工程款。 债权单位名称债权单位名称所欠金额所欠金额 昆明市征地管理处 3,647,837,100.00 中铁建昆明新机场快速公交工程指挥部628,630,499.00 中铁第四勘察设计院集团有限公司138,189,000.00 中国中铁股份公司轨道交通 3 号线土建西标段项目部127,923,113.00 中国铁建昆明轨道三号线工程指挥部 86,266,047.00 昆明轨交建设 1 号财产权信托项目尽调报告 1 7、金融机构借款：主要为银团贷款、银行贷款、金融租赁融资。 序序 号号 项项 目目贷款银行贷款银行 期期 限限 终止日期终止日期授信金额授信金额借款余额借款余额 1 昆明地铁首期工程（资本金搭桥贷款） 国家开发银行云南省分行8 年2017 年 8 月 4 日 260,000.00 260,000.00 2 昆明地铁首期工程（用首期银团置换） 中国工商银行云南省分行3 年2013 年 7 月 11 日 20,000.00 3 昆明地铁首期工程（用首期银团置换） 中国工商银行云南省分行3 年2013 年 7 月 11 日 50,000.00 30,000.00 4 昆明地铁首期工程银团贷款国家开发银行云南省分行 25 年 2035 年 9 月 23 日 1,580,000.00 966,800.00 小小 计计 1,276,800.001,276,800.00 5 地铁 6 号线一期工程（机场快线）华夏银行昆明分行5 年2015 年 8 月 30 日 50,000.00 50,000.00 6 地铁 6 号线一期工程（机场快线）富滇银行3 年2013 年 11 月 10 日 4,000.00 7 地铁 6 号线一期工程（机场快线）富滇银行3 年2013 年 11 月 10 日 30,000.00 3,000.00 小小 计计 57,000.0057,000.00 7 15 年 2025 年 12 月 28 日 49,960.00 8 15 年 2025 年 12 月 28 日 129,960.00 10 工银金融租赁有限公司 12 年 2024 年 6 月 15 日 60,000.00 11 利用首期工程设备资金进行售后回租 天津南车租赁有限公司 12 年 2024 年 6 月 15 日 500,000.00 100,000.00 小小 计计 339,920.00339,920.00 昆明轨交建设 1 号财产权信托项目尽调报告 2 序序 号号 项项 目目贷款银行贷款银行 期期 限限 终止日期终止日期授信金额授信金额借款余额借款余额 12 草海综合开发项目中国银行昆明东风支行5 年 2015 年月 10 月 11 日 1,700,000.00 790,000.00 小小 计计 790,000.00790,000.00 13 利用 3 号线工程设备进行融资租赁国银金融租赁有限公司 16 年 200,000.00 14 利用 3 号线工程设备进行融资租赁国银金融租赁有限公司 16 年 240,000.00 30,000.00 15 3 号线单一资金信托甘肃省信托有限责任公司2 年2014 年 4 月 26 日 49,000.00 16 3 号线单一资金信托甘肃省信托有限责任公司2 年2014 年 5 月 3 日 98,000.00 49,000.00 17 利用首期工程资产进行融资租赁民生金融租赁股份有限公司3 年2015 年 6 月 15 日 50,000.00 18 利用首期工程资产进行融资租赁民生金融租赁股份有限公司3 年2015 年 6 月 15 日 150,000.00 50,000.00 借款合计借款合计 4,658,000.004,658,000.002,891,720.002,891,720.00 昆明轨交建设 1 号财产权信托项目尽调报告 1 3.4征信状况 根据 2012 年 9 月 28 日的企业基本信用信息报告（编号：B-6） ，昆明轨交的信用 查询结果如下： 1、未结清的贷款：21,948,000,000.00 元。 业务种类业务种类( (汇总汇总) )币种币种( (汇总汇总) )发生额发生额( (汇总汇总) ) 单位：元单位：元当前余额当前余额( (汇总汇总) ) 单位：元单位：元 贷款人民币 21,948,000,000.0021,938,000,000.00 保函人民币 22,520,000.0022,520,000.00 2、已结清的贷款：17,790,089,206.80 元。 3、对外保证担保余额：0 元 4、对外抵押担保余额：无记录 5、对外质押担保余额：无记录 6、被保证担保余额：无记录 7、被抵押担保余额：530,000,000.00 元（1 笔） 。 8、被质押担保余额：27,086,934,799.95 元（10 笔） 。 9、未结清不良信贷信息：无记录 10、已结清不良信贷信息：无记录 11、欠息信息：无记录 3.5综合评价 自公司组建以来，政策和资源优势明显，公司按照市委、市政府确定的“配资源、 赋政策、公司化、市场化”运作模式，以轨道建设运营管理为核心，以带动城市发展、 完善城市功能、提高市民生活质量为目标，着力做好城市轨道交通建设所涉及的各方面 工作。公司全力打造轨道公司五大业务板块，即：地铁营运与建设、土地开发、地铁资 源/资产管理、建设咨询及培训、轨道产业园。 昆明轨交建设 1 号财产权信托项目尽调报告 2 该公司过往信用历史良好，在已结清的贷款业务 177 亿元中，无任何不良记录。且 该公司财务状况良好，资产优质，当地主要金融机构该公司非常认可，将继续获得金融 机构的大力支持。截止 2012 年 6 月底，昆明轨交公司的总资产 544.68 亿元，净资产 201.04 亿元，资产负债率 63.09%。同时，作为昆明市的基础设施建设的重要组成部分， 昆明市政府及财政正逐年加大对该公司的支持力度。因此，总体而言，昆明轨交的还款 能力有合理的保障。 4昆明财政情况昆明财政情况 4.1基本情况 昆明是云南省的省会，位于云南省东北部，具有良好的区位优势。昆明不仅是云南 省唯一的特大城市，滇中城市圈的核心城市，还是西部地区第四大城市和中国唯一面向 东盟的第一城，是中国东盟经济合作圈的中心城市之一。 昆明市是中国西部最重要的交通枢纽之一，是中国面向东南亚的国家一级口岸城市， 中国面向西南开放的门户城市，交通非常发达。昆明市内现有成昆铁路、沪昆铁路、南 昆铁路、内昆铁路等 12 条铁路干支线，有 108、213、320、324、326 等多条国道经 过和京昆，沪昆，汕昆，广昆，渝昆，杭瑞高速等高速过境。现使用的巫家坝国际机场 年吞吐量 1894 万人次，位列全国城市第七、西部第二、世界第六十六。机场有飞往大 阪、仰光、首尔、曼谷、新加坡、加尔各答、达卡、迪拜、曼德勒、马尔代夫等 20 余 条国际航线、通往香港、澳门和台北的三条地区航线、通往国内各大中城市的约 140 条 航线及省内的 10 条航线。 昆明是国家历史文化名城、云南省的省会城市，是西南地区最重要的中心城市之一。 随着经济全球化的发展，特别是云南省“桥头堡”战略的实施，随着世界经济一体化进 程的加快，开放性、国际化已经成为城市发展的主流。 “桥头堡战略”是推进我国向西 南开放、实现睦邻友好的战略需要，对促进云南经济社会又好又快发展具有重大意义。 2009 年 7 月，国家主席胡锦涛考察云南后提出把云南建成中国面向西南开放的重要桥 头堡。此后，加快桥头堡建设，把云南建成中国沿边开放经济区已成为云南发展的重要 昆明轨交建设 1 号财产权信托项目尽调报告 3 目标之一。2010 年，国家发改委启动编制“桥头堡”战略指导意见，意味着这一战略 正式上升到国家战略层面。 云南桥头堡建设将是一个为期十年的中长期规划，分为两个阶段。2011-2015 年 是云南桥头堡战略重点的突破阶段，云南将加快实施互联互通的通道路网建设、加快通 关便利、综合口岸基础设施建设、缅甸皎漂到昆明油气管道建设、国际物流体系的建设， 连通云南到印度洋的口岸建设。2016-2020 年则是重点突破，建成昆明、曲靖、大理、 蒙自四大枢纽为核心的公路、铁道、航空、水运对内对外运输网络运输体系的建设；建 设石油、化工天然气、新能源、特色农业、矿产加工、生物制药、旅游文化、金融交通 运输建设。在基础设施方面，构建南北方向的印度洋国际大通道，包括泛亚铁路、泛亚 公路，从深圳到广州、到南宁到昆明，到缅甸、孟加拉、巴基斯坦、伊朗、土耳其伊斯 坦布尔的亚洲大陆桥，是支撑“桥头堡”的重要骨架。其中连接云南与缅甸的，主要包 括经德宏从瑞丽出境的滇缅陆水联运通道、昆明仰光高等级公路和泛亚铁路西线。自 20 世纪 90 年代中后期以来，云南省一直关注直达印度洋国际大通道的构建，即从西南 方向形成一条连接太平洋和印度洋，进而连接欧洲的新通道。这条从云南经由缅甸直达 印度洋的大通道，要比目前经东南沿海绕道马六甲海峡进入印度洋的行程短 3000 公里 左右。据统计，目前中国出口货物有 42%，原油进口的 90%均经马六甲。一旦印度洋 大通道贯通，云南将不再是一个传统意义上的贫困边陲，而成为开放的前沿。云南将借 助桥头堡战略打造滇中城市经济圈、八个沿边经济区和四条经济走廊。其中，滇中城市 经济圈是以昆明为核心，统领玉溪、曲靖、楚雄。八个沿边经济区将建成为加快口岸经 济港、积极承接劳动密集型产业的转移、跨境合作区、三头在外的产业聚集区、无障碍 跨境旅游区、民族保护及生态保护试验区。四条经济走廊包括云南-河内、云南曼谷、 云南-皎漂、云南-印度加尔各答等。点轴面的全方位立体式布局将增强云南在国内国外 的市场辐射功能。 以昆明为中心的滇中城市经济，将是云南经济发展的重要引擎，八个经济区及四条