国际金融陈雨露课件chapter01.ppt

1,INTERNATIONAL FINANCE,国 际 金 融,2,杂志报刊： 国际金融研究 国际金融 财经 金融理论与实践 经济学动态 21世纪经济报道 经济观察报 环球时报 南方周末 华尔街日报,3,网站： 1. 2 3 4 5 6 7 8 9 10. 11. ,4,第1章 外汇与外汇汇率,Foreign Exchange & Exchange Rate,5,本章主要内容,第一节 外汇(Foreign Exchange) 第二节 外汇汇率 第三节 汇率的经济分析 汇率的决定与变动 第四节 汇率的经济分析 汇率变化的经济影响 第五节 人民币汇率,6,教学要点,了解外汇含义和汇率标价法 掌握汇率的主要分类 学习汇率的决定与变动及其经济影响 熟悉人民币汇率制度,7,第一节 外汇(Foreign Exchange),一、外汇的概念 动态概念：一国货币兑换成另一国货币的实践过程，用以清偿国际间的债权债务关系 静态概念：用于国际汇兑活动的支付手段和工具 常见表述：外汇是以外币表示的，用于清偿国际债权债务的一种支付手段,8,二、外汇的特征,外汇是以外币表示的资产，具有可偿性 外汇买卖是债权的转移 外汇支付是完成国际间债权债务的清偿 普遍可接受性 在国际经济往来中被各国普遍地接受和使用 可以自由兑换 能够自由地兑换成其他形式的或其他货币表示的资产,9,三、外汇产生的渊源,10,第二节 外汇汇率,一、外汇汇率(Foreign Exchange Rate)的概念 The price of one currency in terms of another is called exchange rate. 外汇是可以在国际上自由兑换、自由买卖的资产，也是一种特殊商品；汇率就是这种特殊商品的“特殊价格”,11,二、汇率的标价方法,Direct Quotation US$100=RMB630.65 Indirect Quotation RMB 100US$15.86 US Dollar Quotation US$100=75.26 US$1=J77.59,12,三、学习外汇行情表,13,四、汇率的种类,从银行外汇买卖的角度划分 买入价 卖出价 中间价 按照外汇成交后交割时间划分 即期汇率 远期汇率,14,汇率种类,按汇率制定的方法划分 基础汇率 套算汇率,15,1、两种货币兑第三种均为直接标价法 例：已知USD1=CHF1.4860/70 USD1=JPY100.00/10 求CHF1=JPY？ 买入价： 买CHF，卖USD；买USD，卖JPY 1/1.4870100.00=67.2495 卖出价 卖CHF，买USD；卖USD，买JPY 1/1.4860100.10=67.3620,16,2、两种货币兑第三种均为间接标价法 例：已知AUD1=USD0.7350/60 NZD1=USD0.6030/40 求AUD1=NZD？ 买入价： 买AUD，卖USD；买USD，卖NZD 0.73501/0.6040=1.2169 卖出价 卖AUD，买USD；卖USD，买NZD 0.73601/0.6030=1.2206,17,3、两种货币兑第三种，一为直接标价法，一为间接标价法 例：已知USD1=CHF1.4860/70 GBP1=USD1.5400/10 求GBP1=CHF？ 买入价： 买GBP，卖USD；买USD，卖CHF 1.54001.4860=2.2884 卖出价 卖GBP，买USD；卖USD，买CHF 1.54101.4870=2.2915,18,练习： 1、已知USD1=CHF1.4580/90 USD1=CAD1.7320/30 求CHF1=CAD？ 2、已知GBP1=USD1.6550/60 USD1=CAD1.7320/30 求GBP1=CAD？ 3、已知GBP1=USD1.6550/60 AUD1=USD0.6810/20 求GBP1=AUD？,19,按照银行外汇汇付方式不同划分 电汇汇率(T/T Rate)：用电报或电传通知付款的外汇价格，叫电汇汇率。 在银行外汇交易中的买卖价均指电汇汇率。电汇汇率是计算其他各种汇率的基础。 信汇汇率(M/T Rate)：即用信函方式通知付款的外汇汇率。 票汇汇率(D/D Rate)：在兑换各种外汇汇票、支票和其他票据时所采用的汇率叫票汇汇率。,20,按照汇率对汇率管制的宽严程度划分 官定汇率(Official Rate法定汇率)：这种汇率主要是指官方(如财政部、中央银行或经指定的外汇专业银行)所规定的汇率。 在外汇管制比较严格的国家禁止自由市场的存在，官定汇率就是实际汇率，而无市场汇率。 市场汇率(Market Rate) ：这是指在自由外汇市场上买卖外汇的实际汇率。 外汇管制较松的国家，官定汇率往往只是形式，有价无市，实际外汇交易均按市场汇率进行。,21,按外汇资金的性质和用途划分 贸易汇率(Commercial Rate) ：这主要指用于进出口贸易及其从属费用方面的汇率。 金融汇率(Financial Rate)：主要指资金转移和旅游等方面的汇率。,22,第三节 汇率的经济分析 汇率的决定与变动,23,一、国际金本位制度的特点,黄金作为最终清偿手段，是“价值的最后标准”，充当国际货币 各国货币由黄金铸成，且铸币有重量和成色规定，有法定含金量 金币可以自由熔化、自由铸造和自由输出入 辅币和银行券可按票面价值自由兑换为金币,24,二、金本位制度下的汇率决定,铸币平价 1英镑金币的含金量是1美元金币含金量的4.8665倍，所以铸币平价为4.8665。若只考虑货币价值而舍弃其他因素，则铸币平价就等于英镑与美元间的汇率。,25,三、金本位制度下的汇率变动,供求关系及黄金输送点,出口贸易顺差对本币需求 本币升值 进口贸易逆差对外汇需求 本币贬值,26,四、纸币制度下的汇率决定,纸币与黄金逐渐脱钩后，通货膨胀使货币实际价值与其代表的名义价值相偏离 货币对外价值由其对内价值决定；货币对内价值用购买力来衡量，取决于流通中货币数量与货币需要量的比较结果 两国货币之间的汇率取决于各自在国内所代表的实际价值，货币购买力的对比成为纸币制度下汇率决定的基础,27,/$汇率 美元供给 均衡水平 对美元需求 美元数量,三、外汇供求与汇率变动,28,四、纸币制度下的汇率变动因素,国际收支差额 利率水平 通货膨胀 宏观经济政策 投机资本（国际游资） 政府干预 经济实力 其他因素,29,第四节 汇率的经济分析 汇率变化的经济影响,30,一、货币升值与贬值,直接标价法 本币汇率变化(旧汇率新汇率1)100% 外汇汇率变化(新汇率旧汇率1)100% 间接标价法 本币汇率变化(新汇率旧汇率1)100% 外汇汇率变化(旧汇率新汇率1)100%,31,二、汇率变化的经济影响,汇率变化对贸易收支的影响 影响进出口 扩大出口 本币贬值 限制进口,出口品外币价格下降需求增加 (或)出口商利润增加供给增加,进口品本币价格上升 进口商利润减少 需求下降,32,汇率变动对贸易收支的影响,改善贸易逆差的马歇尔勒纳条件 只有进出口需求弹性之和大于1，本币贬值才能够改善贸易逆差 货币贬值改善国际收支的必要条件是 EmEx1 外汇倾销 使本币对外贬值程度超过对内贬值，提高本国商品海外竞争力，扩大出口，增加外汇收入 J曲线效应 通过本币贬值实现国际收支的改善存在“时滞”,33,0,+,-,18个月,货币贬值以来的时间,贸易收支盈余,J曲线,34,J曲线的原因,在贬值之前签订协议的执行 资源、决策、生产周期、认识等因素 对贬值的进一步预期可能导致进口商加速订货,35,汇率变动对资本流动的影响,本币贬值有利于资本流入，不利于资本流出 本币升值有利于资本流出，不利于资本流入 预期本币贬值抛本币、抢外汇资本外逃 预期本币升值抛外汇、抢本币资本流入,36,汇率变化对外汇储备的影响,美元储备时期 外汇储备随美元升贬值而相应变化 多元化储备时期 各种储备货币的利息有别，在外汇市场上升贬不一，因其各自权重和汇率变化程度而对外汇储备有不同影响 汇率变化对外汇储备的影响逐渐复杂化，对外汇储备管理提出了更高要求,37,汇率变动对价格水平的影响,对贸易品价格的影响 本币贬值进出口商品国内价格物价上涨压力 对非贸易品价格的影响 潜在出口商品（价格敏感性产品） 潜在进口替代品（价格敏感性产品） 纯粹的非贸易品 通货膨胀本币贬值更高通货膨胀更大贬值,38,汇率变化对微观经济活动的影响,汇率变化提高了个人、企业涉外经济活动中债权债务清偿的风险水平，可能意味着成本增加、收益减少的现实损失 要求微观主体对汇率变化有一个较为准确的预测，并通过国际金融市场进行有效的外汇风险管理,39,汇率变化对国际经济关系的影响,汇率是不同货币间的相对价格，当汇率变化对一方国家有利时，很有可能对另一方不利，产生国际经济摩擦 外汇倾销会招致贸易对手国的报复性措施 某些货币持续坚挺也会产生国际经济矛盾 确定合理的汇率水平和汇率安排，是任何开放国家重要的宏观经济政策目标,40,第五节 人民币汇率,41,人民币汇率制度,采用直接标价法，一般以100单位外币为标准折算人民币 以美元为关键货币 政府授权国家外汇管理局进行汇率的制定、调整和管理 我国现行汇率制度是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,42,1994年人民币汇率改革,实现汇率并轨，市场供求成为汇率决定的主要依据 实行银行结售汇制，逐步实现人民币经常项目可兑换和资本项目部分可兑换 建立起全国统一的银行间外汇交易市场，改进汇率形成机制；为统一的货币市场奠定基础 汇率调控手段由直接向间接转变,43