国际投资关系

,第八章 国际直接投资与 跨国公司的发展,本章大纲,案例引导 海外并购：中国企业的机遇还是陷阱？ 第一节 国际投资关系概述 第二节 国际直接投资 第三节 跨国公司对华直接投资 第四节 国际间接投资 第五节 中国对外直接投资 案例剖析 “以市场换技术”我们换回了什么？,案例引导：海外并购：x国企业的机遇还是陷阱？,自2002年至今，中国企业海外并购可谓高潮迭起，09年前两个月中国海外投资数额已跃居全球第二。然而大量的海外投资却未能换来好的回报，中海油并购优尼科失利，中铝并购力拓以分手收场；而并购成功的企业不是“消化不良”就是买来“毒资产”，令收购者苦不堪言。,上汽并购韩国双龙40亿买教训,上海汽车日前证实，控股子公司双龙汽车为免破产已申请法院接管，这意味着上汽得放弃其股东管理权利。而双龙则可能成为全球首家在金融危机中倒下的车企。 从销量下滑、经营困难，到破产危机，再到申请法院托管，下一步双龙可能就是破产。4年前，一个价值5亿美元的企业，4年后可能分文不值，上汽用40亿买了个教训。并购有风险，投资要谨慎。,联想购买IBM笔记本业务变负担,IBM公司在向联想个人电脑业务时已将其当成鸡肋，联想以6.5亿美元现金，外加6亿美元普通股的代价收购进来后，至今难以翻身，成为重大的包袱。,成功并购泛美能源 中海油70亿美元抢攻南美市场,据中国之声新闻纵横报道，英国石油公司BP在墨西哥湾漏油事件的重创下加快出售优质资产，终于成全了中海油海外并购的大手笔。中海油公司日前宣布，已经联手阿根廷合资伙伴，将以70.6亿美元的价格收购英国石油公司在泛美能源公司持有的60%权益。这也是中海油在继并购优尼科一战之后，海外扩张的再次发力。 中国能源网首席信息官韩晓平：对于石油公司来说，获得更多的资源是提升价值的基础。现在南美洲也是整个新兴国家中发展的重点，包括阿根廷、巴西。中海油在这里布点，未来对于增加全球的石油供给，特别是利用美洲的市场来发展自己奠定了坚实的基础。,案例引导：海外并购：x国企业的机遇还是陷阱？,海外并购对中国企业来说究竟是抄底的机遇，还是甜蜜的陷阱？ 不管是并购整家公司还是部分资产，投资者首先应该真正懂得他们买的究竟是什么?,第一节 国际投资关系概述,国际投资的概念 国际投资方式 国际投资的发展 20世纪80年代以来国际投资的特点和发展趋向,一、国际投资 1、国际投资 一般是指某国的企业、个人或政府以资 本增值或其他经济目的所进行的超出本国疆 界的投资。 这种活动从国际角度看，称为国际投资。 从接受外国东道国角度看，即为利用外资， 或引进外资。,广义的国际投资：泛指各种形态的资源的跨国界的流动，包括资本、物质、设备、智力、技术、信息等形式 从目的来看，国际投资是以获取资本增值为主要目的的资本流动。 因此，商业性资金流动和赠与性资本转移等都不属于国际投资。,二、国际投资方式 （1）国际直接投资 有三种形式： A 在国外创办新企业，包括建立合资企业、 独资企业和跨国公司； B 购买国外企业股权达到控制的比例； C 以利润进行再投资，即投资者把通过投资 所获得利润的一部分或全部用于对原企业的 追加投资。,（2）国际间接投资 主要类型包括公司股票、公司债券、政府债 券和国际信贷等。 （3）国际灵活投资 主要有贸易信贷、国际租赁、信托投资、项 目贷款、技术转让、补偿贸易、对外加工装 配与合作开发、国际工程承包、劳务输出等。,国际投资方式：,国际间接投资：公司股票、债券； 政府债券、国际信贷； 合资企业、独资企业、跨国公司 国际直接投资：购买股权并控股 直接投资所获利润再投资 国际灵活投资：贸易信贷、项目贷款、 国际租赁、信托投资、 技术转让、三来一补、 国际工程承包,三、国际投资的发展 1、国际投资发展的两个阶段 （1）国际投资出现和形成阶段 从19世纪70年代到第一次世界大战期间，也 就是资本主义自由竟争过渡到垄断资本主义 阶段。这一时期的国际投资主要是资本输出， 资本流向主要是从先进的工业国向殖民地经 济落后国家输出。由于这一阶段国际投资的 形式为借贷资本和证券投资占主导地位，因 此称作间接投资阶段。,1845年英商丽如银行在香港和广州设立分支机构，1847年在上海设立分理处，1850年改设分行，这是中国第一家外资银行，也是中国近代第一家银行。,1897年清政府批准盛怀宣在上海设立中国通商银行。这是近代由中国人创办的第一家银行。,（2）国际投资大发展阶段 即第一次世界大战后特别是第二次世界大战 后至今。这一时期国际投资以各种形态在生 产、流通、金融、技术各个领域扩张，但以 生产领域为主导。直接投资占据主导地位。 投资方式多样化，如国际金融机构信贷、 政府信贷、银团信贷、国际债券、银行投资、 私人投资、租赁信贷等。,四、20世纪80年代以来国际投资的特点和发展 趋向 （1）国际投资总额不断增长，国际资本输出 的增长不平衡。 西欧各国对投资保持一般增长，日本异军突起， 成为世界最大债权国。,（2）直接投资在国际投资中占据重要地位 外国直接投资是世界各国经济发展的重要生产要素，2000年全球外国直接投资达到14000亿美元的高点，但在此后三年，外国直接投资逐年减少，2001年下跌41%，2002年下降17%，2003年又减少了18%，只有5600亿美元。 主要原因是各国经济不景气及投资安全系数下降，使投资欲望不振，2003年流入发达国家的外国直接投资较上年锐减25%，仅为3670亿美元，而发展中国家吸纳的外国直接投资则同比增长了9%，共计达1720亿美元，但其分布不均，亚太地区发展中经济体为1070亿美元，其中中国为530亿美元，超过美国成为全球最大的外国直接投资吸收国。,（3）国际投资主体呈多元化趋势 20世纪50年代，美国一统天下 20世纪60年代，欧洲资本兴起，石油输出 国石油资本的加入 20世纪70年代，日本投资加快，中东发展 中国家兴起。 20世纪80年代，投资主体多元化进一步发 展。,日本、西欧尤其是德国的投资地位不断上 升，美国在国际资本市场中的地位和作用 下降。 发展中国家的对外投资从以发展中 国家为主要对象，到日益重视对发达国家 的投资。 广泛的国际投资双向交流使每一 个国家都兼有资本输入国和资本输出国的 双重身份。,（4）国际投资流向和投向改变，资金来源 渠道多样化。 流向由过去发达国家向发展中国家，转变为 发达国家之间投资之势趋强。 投向从“外延性投资”为主转向“内涵性投资” 为主，即以用于研究和开发型的投资和用于 发展高科技附加值产品的投资为主。,资金来源广泛，不仅有常规资金、折旧基金、国外利润等，也包括在世界各地吸收的投资和信贷资金，以及筹措的其他市场资金等。 海外收益再投资在对外投资已占主要地位。,（5）国际资本流动出现脱离商品劳务运 动的趋势，国际资本市场呈全球一体化 趋势。,第二节 国际直接投资,国际直接投资的形式 影响国际直接投资的基本因素 国际直接投资的动因理论 国际直接投资的作用与影响,国际直接投资,国际直接投资-指投资者在国外创办企业或与当地资本合营企业，涉及生产要素诸如资本货品、管理技术的直接进入，投资者对所投入的生产要素的使用和生产过程的管理拥有直接控制的权力. 国际直接投资是现代国际投资的主要形式之一。国际直接投资的兴起是科技革命和生产国际化趋势共同推动的必然结果.,一、国际直接投资的形式,在国外创办新企业：包括独资开办新工厂或设立分公司、子公司和同东道国联合创办合资式合营企业，主要包括独资企业、股份制合资企业和合同制合资企业 控制外国企业的股权：购买外国企业的股票并达到一定比例，从而拥有对该企业控制的权力 以利润进行再投资：把通过直接投资所获得利润的一部分或全部用于对原企业的追加投资,二、影响国际直接投资的基本因素,宏观因素 1、生产要素成本： 资金要素价格政府的财政政策、东道国的银行体系和金融市场的完善程度 劳动力价廉 原材料 2、市场规模和特性：市场规模大、消费层次高，如美国、中国。 3、资本输出国和输入国政府的外资政策 4、汇率,二、影响国际直接投资的基本因素,微观因素 1、东道国的行业利润率，非该国的平均利润率 2、项目的资本收益率和风险率 3、投资者自身的特点 投资环境对国际投资风险起决定性作用 1、东道国的政治环境 2、经济环境：利率、汇率和通货膨胀率、经济增长率 3、自然环境：东道国地理位置、资源状况、交通等,三、国际直接投资的动因理论 1、马克思的资本输出理论,马克思：资本过剩是资本输出的基础。资本过剩是指那种利润率的下降不会由利润量的增加得到补偿的过剩。过剩资本要寻找有利可图的投资场所，导致资本输出。 列宁：国家垄断和国际垄断的发展生产集中、资本积累加速过剩资本的形成。,2、海默-金德尔伯格的垄断优势论 海默：国际直接投资不仅仅是简单的资产交易过程，它包括非金融和无形资产的转移，是跨国公司使用和发挥其内在组织优势的过程。 该理论认为，一国之所以要向国外进行直接投资，主要原因在于利用本国企业的特定优势，在国际经济中获取更高的利润。 企业特定垄断优势包括：对某种专门技术的控制； 对原材料来源的垄断；规模经济优势；对销售渠道的控制；产品开发和更新能力等。,3、市场内部化理论 英国学者柏克莱卡森，主要从微观角度，利 用产业组织理论解释跨国公司形成的内在原因。 这一理论认为，在封闭经济条件下，一个企业 可以通过用有效地组织手段替代市场的内部化 行为来降低其外部交易成本。 在开放经济条件下，跨国企业可以通过对外直 接投资这种国际性的内部化行为降低其国际市 场的交易成本。,市场内部化理论认为外部市场机制的不完善造成 中间产品交易的低效率。 中间产品包括：原材料、生产与管理经验、 市场声誉等。 由于对这些商品的质量和价格没有准确的认识， 出现交易的不确定性，而导致交易成本提高。 内部化优势可以减少这种不确定性，降低成本。,20世纪70年代以来，跨国企业采取与发展中国 家本地企业合资或合作开展经营活动，降低成 本,实现租金内部化。 租金内部化包括：东道国合资或合作所提供的 市场信息、销售网络、人力资本、与东道国其 他企业的联系、与东道国政府的关系，以及有 关东道国的法律、社会、文化等方面的知识。 这些都是企业在交易时需要支付的额外成本才 能得到的，通过跨国公司与当地企业的合作，可 以节省额外成本。,4、邓宁的国际生产折中理论 国际生产折中理论也称国际生产综合理论。 邓宁的理论吸收了以往跨国公司（直接投资） 理论主张，兼顾各种理论解释需要，成为当 前影响力最大的跨国公司直接投资理论。,国际生产折中理论的基本观点是：如果具备 下列三个基本要素，两个条件，企业可进行 对外直接投资。 三个基本要素是： （1）企业具有所有权优势，包括对有价资 产的拥有，如对原材料或生产技术的垄断； 有效的行政管理能力等。 （2）企业具有位置优势，指不同国家或地区 的劳动、能源、原材料等生产要素具有不同 的价格结构和质量，通讯和交通设施状况也 具有优势；,（3）市场内部化优势，是指为了避免不完全 市场给企业带来得影响，而保持组织管理上 的优势。跨国公司通过国际直接投资将不完 全的市场内部化，以降低交易成本。 对外直接投资具备两个必要条件： （1）国外生产成本比国内生产成本要低。 （2）跨国公司的生产成本比当地企业低。 当跨国公司具备三大优势，又符合这两个基 本条件时就倾向于国际直接投资。,5、小岛清的比较优势理论 20世纪70年代中期，日本学者小岛清从国际 分工原则出发，系统阐述了他的对外直接投 资理论。 比较优势理论的主要内容是：从国际分工原 则出发，以比较成本、比较利润率为基础的 比较优势的企业可以通过出口贸易的发展保 持其市场份额。而失去优势的企业则应当利 用其标准化技术和雄厚的资金来开拓对外直 接投资。,四、国际直接投资的作用与影响,直接加速了生产和资本国际化的进程 促进了国际贸易的发展 使东道国获得一种长期稳定的资金来源，弥补国内资金不足，同时可以引进先进的技术和管理经验，促进经济发展 为资本输出国国内的过剩资本找到了出路，带来了丰厚的海外投资利润,第三节 跨国公司对华直接投资,一、跨国公司对华直接投资的动因 二、跨国公司对母国和东道国经济的影响 三、中国提高利用外资质量的对策,近60家跨国公司在上海设立亚太或亚洲区域总部,截至9月底，累计已有近60家跨国公司在上海设立了亚太区总部或者亚洲区总部。有的跨国公司甚至将上海作为其一些事业部的全球总部。 引人注目的是，新近在上海设立区域以及更高级别总部的相关公司，大多开展了“转移业务”。例如：全球十大医药企业之一的阿斯利康公司将其亚太区总部从新加坡迁至上海，福特汽车公司把亚太及非洲地区总部从泰国迁至上海，宜家、麦当劳则分别把亚太区总部从新加坡、香港迁来上海。 受跨国公司地区总部集聚效应影响，今年前三季度，上海吸引合同外资17548亿美元、实际到位外资12272亿美元，比去年同期分别增长133和221。上海已成为中国内地外资总部机构最密集的城市。,信息时代造成了跨国公司的垄断,跨国公司的生产总值占工业化国家生产总值的 40%； 跨国公司的贸易额占世界贸易总值的 50%； 跨国公司的工业研制费占世界总值的 80%； 跨国公司操纵了世界技术转让的 75%； 跨国公司操纵了对发展中国家技术贸易的 90%。,跨国公司的涵义 1980年，联合国跨国公司委员会（现为联合国国际投资与跨国公司委员会）规定了跨国公司必须具备的三个要素，该定义如下： 跨国公司是指一个工商企业，组成这个企业的实体，在两个或两个以上的国家经营业务，而不论是采用何种法律形式经营，也不论其在哪一经济部门经营。 这种企业有一个中央决策系统，因此是有共同的政策，这种政策可反映企业的全球战略目标。 这种实体通过股权或其他方式形成联系，使其中的一个或几个实体能够对别的实体施加重大影响，并同其他各个实体分享资源、信息并承担责任。,跨国公司的基本特征,A. 发展战略全球化； 以整个国际市场为目标，以全球资源为基础，从事全球性经营，在世界范围内充分利用各国和各地区的优势进行资源的有效配置，实现整体利润最大化和长远的利益 B. 经济活动内部化； 实行一体化的内部管理，以保障全球经营的效率和效果。内部一体化的内容包括：组织结构一体化，行为规范一体化，生产经营活动一体化，资源、机会和风险、责任一体化。 C. 生产经营活动的跨国化。,一、跨国公司对华直接投资的动因 （一）内部原因 （1）改革开放为跨国公司为主的外资进入中国内地提供了可能。 （2）中国对外资实行了相当优惠的政策，使外资享受了“超国民待遇”。如税收优惠、投资优惠、外汇管理优惠等许多优惠政策。 （3）中国拥有丰富和廉价的劳动力和某些丰富的资源也成为吸引跨国公司对华投资的又一动因。 （4）中国的社会经济在20世纪90年代初期进入健康快速发展轨道。,（二）外部原因 （1）随着世界生产力的普遍提高，世界范围内生产力发展的绝对不平衡性客观上使得全球性的产业转移有了可能。 （2）中国是跨国公司为了维护和取得自己的全球垄断地位，寻求更多更大更好的市场的理想目的地。 （3）资本主义发达国家资本过剩，也是跨国公司对华投资的外部原因之一。,二、跨国公司对母国和东道国经济的影响 （1）对母国经济的影响 积极： 1、有利于扩大母国市场。跨国公司的海外分支 销售机构增强母国扩大市场的能力。 2、跨国公司的内部交易，能降低成本，产生规 模经济效应。 消极：导致“产业空心化”。,产业空心化指以制造业为中心的物质生产和资本，大量地迅速地转移到国外，使物质生产在国民经济中的地位明显下降，造成国内物质生产与非物质生产之间的比例关系严重失衡。 在一些高度发达的国家和城市，产业结构在一定发展阶段会出现的一种趋势：非物质生产的服务性产业部分的比重远远超过物质生产部分的比重而成为国民经济的重要部门。,（2）对东道国经济的影响 积极： 有助于东道国资本的形成； 对产业结构调整发挥间接推动作用； 开拓东道国产业空间； 推进东道国技术进步。 消极： 东道国的主导产业和新兴工业部门被外国资本控制； 影响本国经济和产业结构的合理调整及技术自主开发； 污染严重，高耗能产业转移到东道国。,惠尔普等百余家跨国公司上环保黑名单,这些跨国公司绝大数来自日本、美国和欧洲诸国，其污染企业有约三分之一设立在上海，其余则分散在全国各地。 据了解，已经有超过100家跨国公司出现在环保违规的名单上。这其中包括著名的百事、惠尔普、博世等世界500强企业，也有如日清、花王、嘉仕伯等公众熟悉的品牌。 丹麦嘉仕伯啤酒有限公司参与投资的甘肃天水奔马啤酒有限公司，在建设初期未执行“三同时”制度，未建设污水处理设施，在嘉仕伯2005年收购该公司之后，其工业废水继续直接外排，横穿天水市东部水源地一级保护区，给当地人民的饮水安全带来很大隐患。此后当地政府要求其整改，该公司却对此一拖再拖。 一个值得玩味的细节是，大部分上了名单的跨国公司，在本国都拥有良好的声誉，保护环境甚至已成了这些企业的竞争优势之一。但到了中国，却因环保问题广受诟病，真的是“橘生淮南为橘，生淮北为枳”吗？,一些跨国公司借投资向中国转移高耗能产业,据中国工程院院士张寿荣介绍，近年来，一些发达国家从能耗、环保、税收等方面对电解铝、电石、铁合金等高耗能项目进行限制，加之京都议定书生效后，这些国家为完成减排二氧化碳等温室效应气体的任务，越来越多地将此类产业向发展中国家转移。 西部一些地区正以富集的能源、低廉的电价和土地征用成本等“优势”成为世界高耗能产业的“新乐土”。 美国道康宁公司与德国瓦克公司拟在江苏省张家港地区申请大片良田建立有机硅厂。这一项目如果上马，将耗费我大量宝贵的金属硅资源，其产品市场却主要在国外。 据粗略计算，仅为上述张家港地区拟建的有机硅厂提供一年10万吨的硅，就需要纯净木炭数万吨，折合成木材就远不止几万吨了。此外，每炼1吨硅仅电炉的电耗就是1.4万度，生产过程还将释放大量二氧化碳，存在着大量的粉尘污染，尤其对半径10公里以内生活的人群来说，其健康会受到影响，严重的会造成矽肺病。,x国成功吸引外资的原因,逐步开放的中国市场和适时扩大的投资领域 极大推动的外商投资企业在中国的发展,中国经济的稳步增长,巨大的市场,丰富的劳动力和优秀人才,一贯的外资政策,高度组织化的产业配套,2005.12,根据南方周末确定的评价指标,世界500强跨国公司在中国存在的问题,1、慈善捐赠也很一般 2、纳税状况大都不佳 利用政策，包括退税、免税、避税以及所在区域的优惠政策来减少纳税。,2005.12,全英谴责跨国公司逃税行为,路透社和一家名叫“税务研究”的英国独立调研机构共同进行的一项为期四年的调查发现，星巴克在英国14年营业额达30亿英镑，其中在过去的三年中的营业额就达12亿英镑。14年里，星巴克缴纳公司税累计仅为860万英镑，纳税额低于营业额的1%。 调查还显示，去年星巴克在英国的营业额为3.98亿英镑，却宣布亏损3290万英镑，结果未缴纳任何税金。且在过去的三年中，都因同样的亏损理由没有在英国缴纳任何税金。消息爆出以后媒体哗然、政府官员震惊、公众愤怒。 据英国媒体透露，星巴克英国分公司采用了一系列复杂的方法来逃避缴纳税款，包括将大笔专利和商标使用费转移到公司的其他账目。此外，星巴克最起码通过三个途径来达到合法避税的目的。,第一，通过从其海外分公司收取专利和版权费来避税，据说这一招也是从另外一家美国大公司谷歌那里学来的。在英国，星巴克每卖出一杯咖啡，有6%收益用于缴交版权费，百分比远高于同业。其去年账面亏损33万英镑，但是它却向其美国母公司支付共2600万英镑专利权和版权费，以获准在英国使用星巴克产品和品牌。 根据有关法规，英国公司在本土获得的专利权和版权费收入的税率为24%，但是由于星巴克的专利权和版权费付给了海外机构，英国税务部门就不收任何税。 第二，星巴克向其英国公司提供贷款，而实际上，该款项是来自公司另外一个部门，而且贷款利息很高。此方法可抵消英国公司在本土创造的利润，同时也帮助母公司平衡了其全球资产负债表，可谓是一举两得。 第三，利用公司的供应链将利润转移出英国。据当地媒体报道，星巴克英国公司每年需向星巴克荷兰和瑞士分公司支付一定费用，主要用于咖啡豆的购买和烘制。,3、存在压榨工人现象 大的跨国公司工资一般高于国内平均，有保险、医疗、再培训等。 小公司做得不好。中国南方某些地区，20世纪80年代末工资水平500元左右，本世纪初仍基本不变。 工会的设立：跨国公司多年在生产型企业建会了，服务型企业、所属分支机构并没有建会，特别是绝大多数跨国公司总部均没有建立工会组织。在2008年6月份前，全国外商投资企业建会率为73.2%，但世界500强等跨国公司建会率不足50%。在全总首次直接督导下，10月在华世界500强82%已建工会。,4、环境问题甩给政府 滥用中国的资源。许多地方低价转让或以很便宜的租金把土地租给跨国公司使用，造成土地使用价格的扭曲，不利于中国资源的有效使用。 中国需求造成了世界能源资源消耗的快速增长。实质上跨国公司在中国设立的工厂消耗的大量能源和资源也被计入中国的消耗之中。并且，在利用中国资源时，跨国公司并未支付相应的代价。 外资企业本身有意把一些污染型的产品和污染型的生产环境转移到中国，某些地方政府在招商引资过程中，忽略了对环境方面的要求。,一些跨国公司在中国为何如此傲慢,康菲在中国经营的油田发生漏油，实际污染几百平方公里，可他们谎称只有几百平方米，事情败露后，面对中国政府的要求和舆论的强烈批评，他们或回避或拖拉，不采取有效措施，面对央视的采访，他们竟然说出“就是骗你”。 阿迪达斯被指含环境激素，对生殖系统有毒性，中国消费者协会还曝光阿迪达斯一婴童套装纤维量标实不符，虚标棉含量，可阿迪达斯毫不理会。 联合利华旗下的“家乐”浓汤宝在“新”包装上配料表中标注“可能含有”字样，被指配料标注不清，联合利华大中华区副总裁曾锡文则明确表示，暂不召回浓汤宝系列产品,一些跨国公司对发达国家的消费者和对中国的消费者，完全是两副面孔。无论是经营理念还是管理经验、生产技术，都有相当大的优势，国内消费者在跨国大公司面前心理上的弱势。特别是时下国内企业劣迹太多，毒奶粉、地沟油、注水肉、有色馒头让消费者陷入深度怀疑甚至恐惧。在无可选择的无奈中，消费者情愿选择声誉好一些的跨国知名品牌，这让它们有了“自信”的倚仗。 傲慢，也与我们的法律体系不健全有关。我国环境保护法律体系在损害赔偿标准、范围及程序上的模糊地带让“中国律师团”心有余而力不足。除了立法滞后，还有标准落后，很多跨国公司的违规行为，都因为“符合中国标准”，让他们轻易脱身。,三、中国提高利用外资质量的对策,（一）建立公平竞争环境及配套法律系统 1. 我国市场经济体制还不完善，缺乏支持公平竞争的制度。 2. 逐步取消外资超国民待遇。,（二）积极引导产业投向，进一步优化外资的产业结构 鼓励外资投向以下三个产业：农业、高新技术产业和基础工业。 （三）与区域平衡发展战略相结合，加大西部地区利用外资的力度 把促进西部地区的建设与发展，保持环境平衡与优化结合起来。,（四）防范国际收支的潜在风险 加强对外资质量 、外资流量和存量的监测、预警，加强国际收支统计分析，及时发现异常和隐患。 （五）自立自强，建立强大的工业实力和技术实力,第四节 国际间接投资,一、国际间接投资及类型 二、影响国际间接投资的因素 三、国际间接投资对经济的影响,一、国际间接投资及类型 1、国际间接投资 国际间接投资主要是指用于购买外国公司的 股票和其他证券的投资，也包括国际长短期 贷款。,国际间接投资是传统的国际投资形式，早在自由资本主义时期就已出现，并随着资本主义发展到垄断阶段迅速发展起来。 在19世纪末20世纪初，资本输出的主要形式就是国际间接投资。 二战后，国际间接投资的作用和影响相对减弱，但在国际资本流动中仍占相当重要地位。,2、国际间接投资的类型 （1）公司股票 公司股票是资本市场重要的长期信用工具之一。 股票是股份公司发给股东作为入股凭证，并借以取得股息收入的有价证券。 股票可分为优先股和普通股。 股票价值可分为票面价值、账面价值、市场价值。,1、票面价值. 即股份公司在所发行的股票票面上标明的票面金额，它以元/股为单位。一般来说，股票的发行价格都会高于其面值。 2、账面价值。 又称为股票的净值，是用会计统计的方法计算出来的每股股票所包含的资产净值。 其计算方法是用公司的净资产（包括注册资金、各种公积金、累积盈余等，不包括债务）除以总股本。 帐面价值越高，股东实际拥有的资产就越多。由于帐面价值是财务统计、计算的结果，数据较精确而且可信度很高，所以它是股票投资者评估和分析上市公司实力的的重要依据之一。,3、市场价值。 是指股票在交易过程中交易双方达成的成交价，即通常所指的市价。 股票的市价直接反映着股票市场的行情，是股民购买股票的依据。 影响股价的因素：经济周期、利率、政策、公司的固定资产和盈利状况等。,（2）公司债券 公司债券是企业对外举债并承诺在一定期限还本付息所发行的借款凭证。 公司债券通常都载明承诺按固定利率支付利息，并在确定日期归还本金。债券持有人每年可以从公司获得固定利息收入，但不享有企业管理权。 债券基本要素包括面值、价格、还本期限、利息率，是要式证券，风险相对小于股票。 要式证券是指证券所记载的事项通过法律的形式加以规定，如果缺少规定要件，证券就无法律效力。,（3）政府债券 政府债券又称公债，是一国政府或政府有关部门为祢补财政赤字，平衡国际收支，支持资源开发和经济规划，以政府信用为保证在国际债券市场上筹集资金的一种方式。 购买外国政府债券是重要的对外间接投资方式。 政府债券在各种证券投资中，其安全性、收益性、流通性都优于其他债券，享有最高的信誉。,省地方政府债券发行方案敲定 台州获7亿发行额度,记者从市财政部门获悉，2012年浙江省地方政府债券资金发行安排方案日前敲定，我市共获得7亿元发行额度，其中市本级争取到2.8亿元。 据了解，今年地方政府债券资金在发行品种上，除了以往的3年期和5年期外，新增了7年期品种。其中，我市地方政府债券为5年期债券4亿元、7年期债券3亿元。 所筹债券资金将重点用于国家、浙江省扩大内需项目的地方配套以及市里重大项目。同时，将优先用于保障性安居工程建设、重点公路、教育等重大公共费用支出。,（4）国际信贷 国际信贷是指一国银行或企业向外国银行和工商企业提供贷款，是一种普通的简易的国际间接投资方式。,20世纪60、70年代兴起的国际信贷方式有： A、国际银团贷款。 是由若干家商业银行组成的贷款集团，联合向一个借款者提供相当数额资金融通的一种贷款形式。 它于20世纪60年代后期发展起来，现在已成为国际中长期贷款市场的一个组成部分。 迅速发展的原因在于，借款成本低，手续简便，能适应借款者的不同需求。,B、联合贷款 是20世纪70年代以来国际金融市场发展的一种对发展中国家提供发展资金的贷款形式。 这里的联合是指商业银行和下列各种机构的联合，如世界性国际金融组织、地区性国际金融组织以及许多国家设立的发展基金或对外经济援助机构等。 联合贷款在形式上类似银团贷款，在性质上是官方外援信贷与商业银行贷款的组合。,C、项目贷款 是贷款人为某一特定项目提出的贷款，是20世纪70年代发展起来的利用外资和国际投资的重要方式。 它的资金来源除国际金融市场外，主要有国际金融机构、外国政府或外国政府支持的金融机构。,二、影响国际间接投资的因素 1、利率 利率是影响国际间接投资的规模和流向的主要因素。 国际间接投资的主要动因在于追逐较高的资本利息收入。 国际间接投资的流向往往是从利率低的国家流向利率高的国家。这种流动会促使资金流入市场的利率下降，资金流出市场利率上升，最后达到平衡。 一国政府为使资本流动朝着有利于本国经济发展的方向变化，往往采取政策限制或鼓励资金流入。,2、汇率 汇率是一国货币与另一国货币交换的比率。 汇率的变动会直接引起资本的流动。 一国国际收支大量顺差对外债权相对增加外汇供过于求 （本币）汇率上升外国对该国货币需求增加该国资本外流。 相反，假如一国国际收支持续逆差对外债务相对增加外汇供应短缺 （本币）汇率下跌外国资本流入。 汇率的稳定性会引起国际间接投资流向的变化。一国汇率长期稳定较易吸引资金流入该国。 墨西哥