期货交易制度与期货交易流程

第三章 期货交易制度与 合约,目的与要求对我国期货交易制度和期货交易流程进行全面了解，理解期货交易各项制度内容和期货交易流程中的有关概念，掌握期货交易的指令类型、竞价成交方式、结算方式和实物交割程序。 学习重点期货交易制度的主要内容、期货交易制度的主要内容、期货交易的指令类型、竞价成交方式、结算公式的实际运用、实物交割的概念和作用。,第一节 期货合约,一、期货合约的概念 期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。期货合约是期货交易的对象，期货交易参与者正是通过在期货交易所买卖期货合约，转移价格风险，获取风险收益。期货合约的标准化便利了期货合约的连续买卖，使之具有很强的市场流动性，极大地简化了交易过程，降低了交易成本，提高了交易效率。,二、期货合约标的选择 现货市场中的商品和金融工具不计其数，但并非都适合作为期货合约的标的。交易所为了保证期货合约上市后能有效地发挥其功能，在选择标的时，一般需要考虑以下条件：,（一）规格或质量易于量化和评级 期货合约的标准化条款之一是交割等级，这要求标的物的规格或质量能够进行量化和评级。 （二）价格波动幅度大且频繁 期货交易者分为套期保值者和投机者。套期保值者利用期货交易规避价格风险；投机者利用价格波动赚取利润。,（三）供应量较大，不易为少数人控制和垄断 能够作为期货品种的标的在现货市场上必须有较大的供应量，否则其价格很容易被操纵，即通过垄断现货市场然后在期货市场进行买空交易，一直持仓到交割月，使交易对于无法获得现货进行交割，只能按高价平仓了结 。,三、期货合约的主要条款及设计依据 期货合约各项条款的设计对期货交易有关各方的利益及期货交易能否活跃至关重要。 （一）合约名称 合约名称注明了该合约的品种名称及其上市交易所名称。以上海期货交易所铜合约为例，合约名称为上海期货交易所阴极铜期货合约。,（二）交易单位 交易单位是指在期货交易所的每手期货合约代表的标的物的数量。在国际市场上，交易单位也称为合约规模（Contract Size）。期货价格乘以交易单位等于一手期货合约的价值。如大连商品交易所豆粕期货合约的交易单位为10元/吨，当豆粕期货价格为3000元/吨时，每手豆粕期货的合约价值为30000 元。在进行期货交易时，只能以交易单位（合约价值）的整数倍进行买卖。,（三）报价单位 报价单位是指在公开竞价过程中对期货合约报价所使用的单位，即每计量单位的货币价格。例如，国内阴极铜、铝、小麦、大豆等期货合约的报价单位以元（人民币）/吨表示。,（四）最小变动价位 最小变动价位（Tick Size，Minimum Price Fluctuation）是指在期货交易所的公开竞价过程中，对合约每计量单位报价的最小变动数值，在期货交易中，每次报价的最小变动数值必须是最小变动价位的整数倍。最小变动价位乘以交易单位，就是该合约价值的最小变动值。,（五）每日价格最大波动限制 每日价格最大波动限制（Daily Price Limit，Daily Price Fluctuation）规定了期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度。每日价格最大波动限制一般是以合约上一交易日的结算价为基准确定的。,（六）合约交割月份 合约交割月份是指某种期货合约到期交割的月份。 商品期货合约交割月份的确定一般受该合约标的商品的生产、使用、储藏、流通等方面特点的影响。例如，许多农产品期货的生产与消费具有很强的季节性，因而其交割月份的规定也具有季节性特点。,（七）交易时间 期货合约的交易时间由交易所统一规定。交易者只能在规定的交易时间内进行交易。期货交易所一般每周营业5天，周六、周日及国家法定节、假日休息。,（八）最后交易日 最后交易日是指某种期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日，过了这个期限的未平仓期货合约，必须按规定进行实物交割或现金交割。期货交易所根据不同期货合约标的物的现货交易特点等因素确定其最后交易日。 （九）交割日期 交割日期是指合约标的物所有权进行转移，以实物交割或现金交割方式了结未平仓合约的时间。,（十）交割等级 交割等级是指由期货交易所统一规定的、准许在交易所上市交易的合约标的物的质量等级。在进行期货交易时，交易双方无须对标的物的质量等级进行协商，发生实物交割时按交易所期货合约规定的质量等级进行交割。,（十一）交割地点 交割地点是由期货交易所统一规定的进行实物交割的指定地点。 （十二）交易手续费 交易手续费是期货交易所按成交合约金额的一定比例或按成交合约手数收取的费用。,（十三）交割方式 期货交易的交割方式分为实物交割和现金交割两种。商品期货、股票期货、外汇期货、中长期利率期货通常采取实物交割方式，股票指数期货和短期利率期货通常采用现金交割方式。,（十四）交易代码 为便于交易，交易所对每一期货品种都规定了交易代码。我国期货市 场正在交易的各合约代码如表3 -1 所示。,第二节 期货交易基本制度,为了维护期货交易的“公开、公平、公正”原则与期货市场的高效运行，对期货市场实施有效的风险管理，期货交易所制定了相关制度与规则。 本节重点介绍保证金制度、当日无负债结算制度、涨跌停板制度、持仓限额及大户报告制度、强行平仓制度、风险警示制度、信息披露制度等基本制度。,一、保证金制度 （一）保证金制度的内涵及特点 期货交易实行保证金制度。在期货交易中，期货买方和卖方必须按照其所买卖期货合约价值的一定比率（通常为5%15%）缴纳资金，用于结算和保证履约。保证金制度是期货市场风险管理的重要手段。,在期货交易中任何交易者必须按照其买卖期货合约价值的一定比例交纳资金，用于结算和保证履约。 1、结算准备金和交易保证金 结算准备金：是指会员为了交易结算，在交易所专用结算帐户中预先准备的资金，是未被合约占用的保证金。 交易保证金：是指会员在交易所专用结算帐户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金。,2、保证金管理 保证金的收取是分级进行的，即期货交易所向会员收取的保证金和作为会员的期货公司向客户收取的保证金，分别成为会员保证金和客户保证金。 保证金专户专存、专款专用、不得挪用。 经交易所批准，会员可用标准仓单或交易所允许的其它质押物品充当交易保证金。,在国际期货市场上，保证金制度的实施一般有如下特点： 第一，对交易者的保证金要求与其面临的风险相对应 . 第二，交易所根据合约特点设定最低保证金标准，并可根据市场风险状况等调节保证金水平 . 第三，保证金的收取是分级进行的 .,（二）我国期货交易保证金制度的特点,我国期货交易的保证金制度除了采用国际通行的一些做法外，在施行中，还形成了自身的特点。 我国交易所对商品期货交易保证金比率的规定呈现如下特点：经中国证监会批准，交易所可以调整交易保证金。调整保证金主要基于以下几种情况： 第一、对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比率。 参见下表：,表5-1 大连商品交易所对大豆和豆粕合约的相关规定,表5-2 上海交易所对阴极铜、铝和天然橡胶的相关规定,表5-3 郑州商品交易所对普通小麦的相关规定,第二、随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该合约的交易保证金比率。 表5-4 大连大豆持仓量与保证金标准,表5-5 大连豆粕持仓量与交易保证金标准,表5-7 郑州交易所对小麦的相关规定,表5-6 上海交易所铜、铝和天胶的相关规定,第三、当期货合约出现涨跌停板的情况时，交易保证金比率相应提高，具体规定见涨跌停板制度的相关规定。 第四、当某期货合约连续3个交易日按结算价计算的涨（跌）幅之和达到合约规定的最大涨跌幅的2倍，4个交易日达到2.5 倍，5个交易日达到3倍时，交易所有权根据市场情况，采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金的措施。提高幅度不高于规定保证金的1倍。（须事先上报中国证监会）,当某期货合约交易出现异常时交易所可按上述规定的程序调整交易保证金的比例。 对同时满足本办法有关调整交易保证金规定的合约，其交易保证金按照规定交易保证金数值中最大的收取。,二、每日无负债结算制度,期货交易所实行每日无负债结算制度，又称“逐日盯市”，是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的所有款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。 结算实行两级结算制。,三、涨跌停板制度,又称价格最大波动限制 涨跌停板以上一交易日的结算价为基准 可在一定程度上控制结算风险，保证保证金制度的顺利执行,涨跌停板幅度,四、熔断制度,“熔断“制度：在股票指数期货交易中，当价格波幅触及所规定的点数时，交易随之停止一段时间；或交易可以继续进行，但价格波幅不能超过规定点数之外的一种交易制度。 断路器机制（Circuit Breaker System） 1987年股灾之后, 纽约股票交易所开始执行断路器机制。 当股票指数出现大幅波动时, 交易所会暂停股票交易数小时, 之后重新恢复交易。 断路器机制实行之后在某些时候确实阻止了股票价格的恐慌性下跌。 纽约商品交易所的涨跌幅制度 纽约商品交易所执行的涨跌幅制度类似于断路器机制。 当期货合约价格到达某个上下限时, 合约交易会暂停5分钟, 之后重新恢复交易。,示例：纽约轻质低硫原油期货,40美元,开盘,50美元,30美元,停盘5分钟,停盘5分钟,60美元,停盘5分钟,40美元,20美元,停盘5分钟,70美元,50美元,30美元,10美元,停盘5分钟,停盘5分钟,五、持仓限额制度,是指交易所规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。 该制度的目的在于防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者。,六、大户报告制度,是指当会员或客户某种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定投机头寸持仓量的80%以上时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过经纪会员报告。 达到交易所报告界限的经纪会员、非经纪会员和客户按规定提供不同的材料。,七、实物交割制度,实物交割制度是指交易所规定的，期货合约到期时，交易双方将期货合约所载商品的所有权按规定进行转移，了结未平仓合约的制度。 实物交割是联系期货与现货的纽带。 其管理制度包括：标准仓单、定点交割、仓单交付、仓库管理、仓单转让、违约处理。,八、强行平仓制度,是指当会员、客户违规时，交易所对有关持仓实行平仓的一种强制措施。是交易所控制风险的手段之一。 我国交易所对强行平仓制度的主要规定 应予强行平仓的情况： 1、会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的； 2、持仓量超出其限额规定的； 3、因违规受到交易所强行平仓处罚的； 4、根据交易所的紧急措施应予强行平仓的； 5、其他应予强行平仓的。,强行平仓的原则： 强行平仓首先由会员单位自己执行，除非交易所特别规定，一律为开市后第一交易时间内。 规定时限内会员未能执行完毕的，由交易所强制执行。 因交易结算保证金小于零而被强制执行的，在补足保证金之前，禁止相关会员的开仓交易。,九、风险准备金制度,是指期货交易所从自己收取的会员交易手续费中提取一定比例的资金，作为确保交易所担保履约的备付金的制度。 交易所按手续费收入的20%提取。 风险准备金必须单独核算，专户存储，除用于弥补风险损失外，不得挪作他用。 准备金使用必须经过交易所理事会批准，报证监会备案。 准备金的规模由证监会根据有关情况确定。,十、信息披露制度,交易所按即时、每日、每周、每月向会员、投资者和社会公众提供期货交易信息。内容涉及各种价格、成交量、成交金额、持仓量、仓单数、申请交割数、交割库库容情况等。,十一、结算担保金制度,十二、风险准备金制度,十三、风险警示制度,第二节 期货交易流程 开户与下单,买方交易者,卖方交易者,会员经纪商,经纪商,出市代表 /交易员,出市代表/ 交易员,交易大厅/ 电子竞价系统,结算所,1 交易指令 /保证金,2 交易 指令,3 买盘,4 确认成交信息,5 成交 信息,6 成交 信息,7 保证金,4 成交 信息,1 交易指令 /保证金,6 成交 信息,7 保证金,3 卖盘,4 确认成交信息,5 成交 信息,2 交易 指令,期货交易流程,1选约-选择交易品种； 2选中介-选择经纪公司和经纪人； 3委托-由经纪公司和经纪人代理，双方签署协义； 4开户-在经纪公司开立保证金帐户； 5下单-市价单、限价单、止损单等 6成交； 7结算； 8交割-持仓日(Position Day)、通知日(Notice Day)、交割日(Delivery Day),中国期货交易手续费,完整的期货流程应包括：开户与下单、竞价、结算和交割四个环节。 一、开户个人客户和单位法人户 个人开户提供本人身份证，留存印鉴或签名样卡； 单位开户提供企业法人营业执照影印件，并提供法人代表及本单位期货交易业务执行人的姓名、联系电话、单位及法定代表人或单位负责人印鉴等内容的书面材料，及期货交易、资金调拨的法人授权书。 确认风险揭示、签定期货经纪合同及缴纳交易保证金,解释：,上海东亚期货开户流程图,1、个人身份证原件 2、被授权人身份证原件,自然人开户,法人开户,1、营业执照（副本） 2、公章、法人章 3、授权人及被授权人身份证原件 4、税务登记证（国税）号 5、开户银行及帐号,阅读期货交易风险说明书,通过,签字确认,签署期货经纪合同及其它文件 （一式两份）,复核,东亚公司审核签字,分配帐号,东亚公司存档一份,客户管理系统：（备案） 1、申请交易编码 2、客户开户 3、客户基本资料 4、客户手续费标准,客户留存一份,缴纳保证金,客户开户通知书,二、下单,常用的下单指令有：市价指令、限价指令、止损指令、阶梯价格指令、限时指令、双向指令、套利指令、取消指令。 下单方式：书面下单、电话（传真）下单、网上下单。,(一）委托价格,市价委托 限价委托 止损委托 取消委托,市价指令,是指按当时市场价格即刻成交的指令 特点：成交快、不可更改和撤消,限价指令,是指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令。 特点：1、可以按客户的预期价格成交； 2、成交速度相对较慢、有时无法成交； 3、未成交前可以撤消或更改。,止损指令,是指当市场价格达到客户预计的价格水平时即变为市价指令予以执行的一种指令。 特点：1、可以有效地锁定利润 2、将可能的损失降至最低限度 3、可以建立风险相对较小的头寸,某投资者以前以50元/股买进某股票，该股票目前市价为80元/股，该投资者设立卖出止损订单，触发价格为77元。 一旦价格低于77元，则立即卖出（止损指令变为市价指令） 问题：成交价格多少？77元、77.5元、76.5元 特点：卖出（买进）止损订单的触发价格必须低（高）于目前的市场水平。 上例中，如果价格从80元一路攀升，则不能成交，此时投资者可以重新设定止损指令。,止损指令,止损指令的特点： 卖出止损订单保护投资者已持有的证券获得利润 如市场价格下跌到投资者原先买进证券的价格水平之上的某一点时，投资者利润得到保护 买进止损订单防止或减少损失 但是，可能会造成原本可以避免的损失，可能在偏离触发价格以外较大的价位上成交。,取消指令,是指客户要求将某一指定指令取消的指令。 特点：将以前的下达的指令完全取消。,（二）交易方向,多头开仓或增仓（做多） 空头开仓或增仓（做空） 多头平仓 空头平仓 锁仓,本质上所有的交易只有两个方向： 买 （做多） 多头开仓、多头增仓、空头平仓 卖（做空） 空头开仓、空头增仓、多头平仓,换手,多头换手 原来持有多头的交易者卖出平仓，但新的多头又开仓买进 空头换手 原来持有空头的交易者在买进平仓，但新的空头在开仓卖出 下面举例说明多空双方开仓平仓与成交量及对应持仓量的变化关系（假定统计之初的总成交量已经有5000手，同时总持仓量为80000手）。,序号 成交量 买方成交 卖方成交 总成交量 总持仓量 说明 5000 80000 1 100 50多头开仓 50空头开仓 5100 80100 双开仓持仓增加 2 200 100空头平仓 100多头平仓 5300 79900 双平仓持仓减少 3 300 150多头开仓 150多头平仓 5600 79900 多头换手持仓不变 4 150 75空头平仓 75空头开仓 5750 79900 空头换手持仓不变 合计 750 375 375 开仓325 平仓425 平仓为主 持仓减少 多头开仓200 空头开仓125 空头平仓175 多头平仓250,上海东亚期货交易流程图,客户,书面 委托,电话 委托,热自助 客户端,网上交易 客户端,下单 室,交易所 服务器,公司 服务器,交易所 出市代表,委 托,回 报,大连商品交易所 交易所代码：DCE 交易品种：黄大豆：a 、豆粕： m 交易月份：黄大豆：1、3、5、7、9、11 豆 粕：1、3、5、8、9、11,上海期货交易所： 交易所代码：SHFE 交易品种：阴极铜：cu 、铝：al 、天然橡胶： RU 交易月份：阴极铜 ：1 12月 铝 ： 1 12月 天然橡胶：1、3、4、5、6、7、8、9、10、11,郑州商品交易所： 交易所代码：CZCE 交易品种：优质强筋小麦：WS、小麦：WT 交易月份：1、3、5、7、9、11,第三节 期货交易流程 竞价,一、竞价方式 公开喊价方式 连续竞价制（动盘） 一节一价制（静盘） 计算机撮合成交方式。价格优先时间优先,连续竞价制,是指在交易所交易大厅的交易池内由交易者面对面地公开喊价，表达各自买进或卖出合约的要求。 在欧美期货市场较为流行,喊价手势 1、买入、卖出的手势是： 五指张开，当掌心向外时表示卖出，向内时表示买入。 另一手握拳伸出拇指向下表示开仓、向上表示平仓（也有用其他手势表示的）。,2、报数字是： 伸出食指表示“1” 伸出食指和中指表示“2” 伸出中指、无名指、小指表示“3” 伸出除拇指外的四指表示“4” 五指全部伸出表示“5” 握拳伸出拇指表示“6”（竖大拇指，即我们表示赞扬的手势） 握拳伸出拇指和食指表示“7”（我们表示八的手势） 握拳伸出拇指、食指、中指表示“8” 食指和拇指捏在一起，其余三指捏拳表示“9” 所有指尖捏在一起表示“10”,一节一价制,是指把每个交易日分为 若干节，每节只有一个价格的制度。 方式：由主持人最先叫价，所有场内经纪人根据其叫价申报买卖数量，直至在某一个价格上买卖双方的交易数量相等时为止。 在日本比较普遍。,计算机撮合成交方式,是根据公开喊价的原理设计而成的一种计算机自动化交易方式 是指期货交易所的计算机交易系统对双方的交易指令进行配对的过程,计算机撮合成交原则,价格优先 时间优先,撮合成交价,当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交，撮合成交价等于买入价(bp)、卖出价(sp)和前一成交价(cp)三者中居中的一个价格。即： 当bpspcp,则：最新成交价=sp bpcpsp,则：最新成交价=cp cpbpsp,则：最新成交价=bp,买方 1399点 卖方 1397点 (1)前一笔成交价为1397或1397点以下 最新成交价就是1397点 (2)前一笔成交价为1399或1399点以上 最新成交价就是1399点 (3)如果前一笔成交价是1398点 最新成交价就是1398点,集合竞价,开盘价由集合竞价产生 开盘集合竞价在某品种某月份合约每一交易日开市前5分钟进行，其中前4分钟为期货合约买、卖价格指令申报时间，后一分钟为集合竞价撮合时间，开市时产生开盘价 集合竞价采用最大成交量原则，即以此价格成交能够得到最大成交量 高于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交； 低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交； 等于集合竞价产生的价格的买入或卖出申报，根据买入申报和卖出申报数量的多少，按少的一方的申报量成交。,集合竞价产生价格的方法,交易系统分别对所有有效的买入申报按申报价由高至低的顺序排列，申报价相同的按照进入系统的时间先后排列；所有有效的卖出申报按申报价由低至高的顺序排列，申报价相同的按照进入系统的时间先后排列。 交易系统依次逐步将排在前面的买入申报和卖出申报配对成交直到不能成交为止。 如最后一笔成交是全部成交的，取最后一笔成交的买入申报价和卖出申报价的算术平均价为集合竞价产生的价格，该价格按各期货合约的最小变动价位取整；如最后一笔是部分成交的，则以部分成交的申报价为集合竞价产生的价格。 集合竞价中未成交申报单自动参与开市后竞价交易。,假定，沪深300指数期货某月份合约申报排序如下（最小变动价位为1元）： 排序 买进价格 买进手数 卖出价格 卖出手数 1 1299 50 1270 30 2 1290 90 1280 60 3 1285 100 1288 120 4 1281 150 1295 150,配对情况为：排序为1的买进价高于排序为1的卖出价，成交30手；排序为1的买进价还有20手没成交，由于比排序为2的卖出价高，成交20手；排序为2的卖出价还有40手没成交，由于比排序为2的买进价低，成交40手；排序为2的买进价还有50手没成交，由于比排序为3的卖出价高，成交50手；排序为3的卖出价还有70手没成交，但是，由于比排序为3的买进价高，显然已经无法成交。这样，最终的开盘价就是1288点，在此价位上成交140手（如按双边计算则是280手）。 在开盘集合竞价中的未成交申报单在开市后自动转为竞价交易。,二、成交回报与确认,第四节 期货交易流程 结算,一、结算的概念与结算程序 结算是指根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费、交割货款和其他有关款项进行计算和划拨。,二、结算实行的各项制度,保证金制度 当日无负债结算制度 风险准备金制度 结算担保金制度 分级结算制度,三、期货市场的结算体系,期货市场的结算体系采用分级、分层的管理体系。,期货市场的结算体系(一),期货市场的结算体系(二),1、交易所对会员的结算,交易结束后交易所对每一会员的盈亏、费用、保证金等款项进行计算。 会员及时获取交易所提供的结算结果，做好核对工作 交易所在结算完成后，将会员资金的划转数据传递给有关结算银行进行款项划拨。 当期货公司结算准备金低于交易所规定时，该结算结果即视为交易所向会员发出的追加保证金通知，会员必须在规定时间内补足保证金。,2、期货经纪公司对客户的结算,交易结束后公司对每一会员的盈亏、费用、保证金等款项进行计算 结算完毕向客户发出交易结算单 当客户保证金低于公司规定的保证金水平时，公司按合同约定的方式通知客户追加保证金，客户不能按时追加的，公司应将该客户的部分或全部持仓强行平仓，直至保证金能够维持其剩余头寸。,四、结算步骤,（一）当日盈亏计算 分项结算公式为：当日盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏。 （1） 平仓盈亏=平历史仓盈亏+平当日仓盈亏 平历史仓盈亏=(卖出平仓价-上一交易日结算价)*卖出量+(上一交易日结算价-买入平仓价)*买入平仓量 平当日仓盈亏=(当日卖出平仓价-当日买入开仓价)*卖出平仓量+(当日卖出开仓价-当日买入平仓价)*买入平仓量,客户新开9月份交割的豆油多头合约，数量10手，开仓价格21500元，当日未平仓。则该比交易的浮动盈亏为： （21550-21500）10500,客户新开12月份交割的豆油空头合约，数量5手，开仓价格16854元，当日即平仓。平仓价16896。 则该比交易的浮动盈亏为： （ 16854 - 16896 ）5-210,（2） 持仓盈亏=历史持仓盈亏+当日开仓持仓盈亏 历史持仓盈亏=(当日结算价-上一日结算价)*持仓量 当日开仓持仓盈亏=（卖出开仓价-当日结算价）*卖出开仓量+（当日结算价-买入开仓价）*买入开仓量,客户以前持有9月份交割的豆油多头合约，数量10手，当日平仓，价格每手21650，昨日期货市场9月份交割的豆油合约结算价是21550元。 则该比交易的浮动盈亏为： （21650-21500）101000,客户以前持有9月份交割的豆油多头合约10手，当日未平仓，昨日期货市场9月份交割的豆油合约结算价是21580元，今日该合约结算价每手21650。 则该比交易的浮动盈亏为： （21650-21580）10700,（3） 当日盈亏可以综合成为总公式 当日盈亏=（卖出成交价-当日结算价）*卖出量+(当日结算价-买入成交价)*买入量）+（上一交易日结算价-当日结算价）*（上一交易日卖出持仓量-上一交易日买入持仓量）,（二）计算佣金税费,1、佣金 按成交金额的一定比例计算 按成交合约数量计算 通常单边佣金不会超过合约金额的0.1 2、期货交易所和期货结算所费用 按成交金额的一定比例计算 按成交合约张数计算 通常单边费用在合约金额的0.01%-0.1之间,3、交易税金 交易税 印花税 4、风险基金 期货经纪公司代期货交易所和期货结算所收取的风险应付基金。,无论是买还是卖期货合约都要交纳保证金（ margin ），保证金充当担保债券的作用。 保证金与合约的预期日内最大价格变化有关 初始保证金（Original margin）为合约价值的5%10%。 维持保证金（Maintenance margin） ：最低限度的保证金，一般为初始保证金的75%。如果保证金降低到MM，客户就需要补充保证金，使其恢复到初始保证金水平。,（二）计算保证金占用量,（二）计算保证金占用量,当日交易保证金=当日结算价*当日交易结束后的持仓总量*交易保证金比例,1份期货合约：5000蒲式耳小麦，每蒲交割价格是4元，假设保证金按照标的资产价值的5缴纳，维持保证金为保证金的50。,7月4日若空方不继续追加报保证金，则强行平仓。,例题,某客户2006年11月2日结算后，有结算准备金500万；IF0611合约多头持仓100手，结算价1500点；IF0703合约空头持仓80手，结算价1550点。 11月3日客户卖出IF0611合约50手平仓，成交价1520点；卖出IF0703合约20手，成交价1570点。当日IF0611合约结算价1510点，IF0703合约结算价1560点。 交易保证金率两交易日都为8%。 试问，该客户11月3日的盈亏、交易保证金、结算准备金各是多少。（手续费不计）,解： 当日盈亏： IF0611交易盈亏 （1520-1500）*50*300=300000（元） IF0703交易盈亏 （1570-1560）*20*300=60000（元） IF0611持仓盈亏 （1510-1500）*50*300=150000（元） IF0703持仓盈亏 （1550-1560）*80*300=-240000（元） 总盈亏=300000+60000+150000-240000=270000（元） 交易保证金： IF0611 50*1510*300*8%=1812000（元） IF0703 100*1560*300*8%=3744000（元） 交易保证金=1812000+3744000=5556000（元） 结算准备金=5000000+100*1500*300*8%+80*1550*300*8%+270000-5556000=6290000（元）,综合计算题,某客户10月5日开市前，结算帐户余额如下：,10月5日，该客户进行了如下交易： 大豆多头增仓10张，成交价每张196000元， 玉米空头平仓20张，平仓价每张19800元。 10月4日，大豆结算价每张20000元，玉米结算价为每张19900元。,10月5日，大豆结算价每张19700元，玉米结算价为每张19800元。 佣金税费合计为买卖单边成交额的0.1 维持保证金为当日结算价计算的未平仓合约金额的6， 初始保证金为当日结算价计算的未平仓合约金额的8。 试对该客户10月5日的交易进行结算。,综合计算题,某新客户存入保证金10万元，在4月1日买开仓大豆期货合约40手，成交价为2000元/吨，同一天该客户卖出平仓20手大豆合约，成交价为20