股票投资分析报告

目 录一、 基本面 21、 国内宏观分析 21.1我国经济形势分析、展望 21.2农业生产形势较好，工业生产较快增长 21.3居民消费价格同比继续上涨31.4财政收入增速高，财政支出增长较快31.5货币政策42、金融市场分析43、酿酒行业分析5二、技术面71.长期趋势72.中期趋势83.短期趋势10三、模拟交易报告11四、结论12股票投资技术报告 酿酒行业一、 基本面 1、国内宏观分析1.1我国经济形势分析、展望2010年第三季度，中国经济继续朝着宏观调控的预期方向发展，经济平稳较快发展的势头进一步巩固。消费平稳较快增长，投资结构有所改善，对外贸易继续恢复，消费、投资、出口拉动经济增长的协调性增强；农业生产稳定发展，工业产销衔接状况良好，居民消费价格继续上涨。前三季度，实现国内生产总值(GDP)26.9万亿元，同比增长10.6%，第三季度同比增长9.6%；居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.9%，第三季度同比上涨3.5%。前3个季度经济运行态势总体向好，经济增速呈回落态势。据初步测算，虽然增速呈回落态势，但下滑的幅度变小。第三季度经济增速适度回落的主要原因是2009年同期的基数相对较高，以及国家主动采取了一些宏观调控措施。1.2农业生产形势较好，工业生产较快增长前三季度，第一产业增加值2.6万亿元，增长4.0%；第二产业增加值12.9万亿元，增长12.6%；第三产业增加值11.4万亿元，增长9.5%。第一、二、三产业占GDP比重分别为9.5%、48.1%和42.4%。农业生产形势较好，秋粮预计增产较多，全年粮食产量有望再获丰收。前三季度，猪牛羊禽肉产量5439万吨，同比增长2.6%，其中猪肉产量3589万吨，增长2.7%。工业生产增长较快，企业盈利状况较好。前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长16.3%，增速比上年同期提高7.6个百分点；工业产销衔接状况良好，工业产品产销率为97.8%，比上年同期水平高0.4个百分点。工业企业盈利状况较好，1-8月，工业企业税前销售利润率为6.0%，比上年同期高0.9个百分点。1.3居民消费价格同比继续上涨社会消费品零售总额平稳较快增长，热点商品持续旺销。前3个季度，社会消费品零售总额为111029亿元，同比增长18.3%。社会消费品零售总额今年初以来一直保持高位，各月同比增幅基本在18%左右波动，前3个季度的波动幅度基本上都没有超过1个百分点。居民消费价格同比涨幅有所扩大。第三季度，CPI同比上涨3.5%，涨幅比上个季度扩大0.6个百分点，其中各月涨幅分别为3.3%、3.5%和3.6%。生产价格同比涨幅有所回落。第三季度，工业品出厂价格同比上涨4.5%，涨幅比上个季度回落2.3个百分点，各月分别上涨4.8%、4.3%和4.3%；原材料、燃料、动力购进价格同比上涨7.7%，涨幅比上个季度回落4.0个百分点，各月分别上涨8.5%、7.5%和7.1%。前三季度，全国农产品生产价格同比上涨8.9%；农业生产资料价格同比上涨1.9%。第三季度，中国人民银行监测的企业商品价格指数(CGPI)同比上涨6.0%，涨幅比上个季度回落0.8个百分点，各月分别上涨5.9%、6.0%和6.1%。其中，CGPI中农产品、矿产品和煤油电价格同比分别上涨12.8%、12.0%和7.6%。1.4财政收入增速高，财政支出增长较快前三季度，财政收入(不含债务收入)大幅提高，全国财政收入63040亿元，同比增长22.4%，增速比上年同期高17.1个百分点，比上半年低5.2个百分点；全国财政支出54505亿元，同比增长20.6%，增速比上年同期低3.5个百分点，比上半年高3.6个百分点。收支相抵，收入大于支出8535亿元，比上年同期增加2218亿元。从财政收入结构看，前三季度，税收收入同比增长24.2%，增速比上年同期高22个百分点，增速比上半年低6.6个百分点。1.5货币政策货币供应量稳定增长，市场资金环境宽松。今年初以来，央行继续实施适度宽松的货币政策，适时上调存贷款基准利率，货币供应量保持稳定增长。前3个季度，人民币贷款增加6.30万亿元，9月份增加5955亿元。第三季度贷款呈现加速增长态势，预计第四季度新增贷款将有所回落，但考虑到实体经济贷款需求旺盛，大幅回落的可能性不大。从总体来看，人民币新增贷款稳定增长，现金的投放维持了市场流动性2、金融市场分析2010年第三季度，我国金融市场继续健康、平稳运行。货币市场交易活跃，市场利率先抑后扬；债券市场指数稳中有升，债券发行规模稳步增长；股票市场波动中有所回升，股票融资大幅增加。前三季度，国内非金融机构部门(包括住户、非金融企业和政府部门)融资总量8.6万亿元，同比下降23.3%。分融资工具看，贷款融资的主导地位有所下降，股票融资占比显著上升，企业债券融资继续增加，国债融资力度不减，直接融资在配置资金中的作用得到进一步提高，融资结构明显优化。股票市场交易量略有减少。前三季度，沪、深股市累计成交35.1万亿元，同比减少3.7万亿元；日均成交1937亿元，同比下降8.0%。9月末，沪、深两市流通股票市值为15.2万亿元，比上年末增长0.8%。股票指数波动中有所回升。继第一季度多次震荡后，股票市场从第二季度开始快速下行，第三季度在波动中有所回升。9月末，上证综合指数和深证综合指数分别收于2656点和1169点，比上年末分别下跌19.0%和2.7%，比6月末分别上涨10.7%和23.7%。9月末，沪、深两市A股平均市盈率分别为20倍和40倍，低于上年末的29倍和47倍，高于6月末的19倍和32倍。股票融资大幅增加。前三季度，非金融企业及金融机构在境内外股票市场上通过发行、增发、配股、行权以及可转债方式累计筹资7651亿元，同比增加4986亿元，同比增长约1.9倍。其中，A股融资5835亿元，同比增长约1.7倍。第三季度A股融资2328亿元，比一、二季度分别多增514亿元和635亿元。 3、酿酒行业分析近日国家统计局发布了2010年1-3月规模以上酒类生产企业经济形势运行数据，我国酿酒行业在国家经济形势回升向好形势带动下，继续保持良好的发展势头。数据显示，1-3月酿酒行业规模以上生产企业工业总产值达到1204.23亿元，同比增长27.37%，工业销售产值1181.03亿元，同比增长27.79%；出口交货值8.29亿元，同比增长30.34%。通过以上数据分析，可以看出，1-3月份酿酒行业工业总产值和工业销售产值指标增长幅度均达到27%以上，出口交货值也出现大幅上涨。各类酒产品主要经济指标完成情况，白酒销售产值674.45亿元，同比增长36.14%，出口交货值3.57亿元，同比增长71.05%；啤酒销售产值262.54亿元，同比增长13.65%，出口交货值2.77亿元，同比下降13.44%；葡萄酒销售产值60.82亿元，同比增长30.24%，出口0.22亿元，同比增长18.42%；其他酒销售产值30.58亿元，同比增长34.35%，出口0.08亿元，同比增长135.76%。 资本市场表现：上周食品饮料业大幅下跌，跑输沪深300 指数1.26 个百分点。兰州黄河跌幅最大，重点关注公司均出现下跌。上周酿酒行业的估值全部下降，其中葡萄酒下跌幅度最大，为6.81%；啤酒为3.25%；白酒为4.98%。目前白酒、啤酒和葡萄酒的滚动市盈率分别为42.41 倍、46.02 倍和44 倍。 另一方面，白酒、啤酒和葡萄酒的市盈率和市净率水平继续高于历史均值，从偏离程度上来看，葡萄酒的市盈率偏离程度仍最小。以下主要五粮液公司的财务状况进行具体分析：【主要财务指标】 指标日期 2010-09-30 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31 行业平均净利润(万元) 339536.00 324475.25 181068.76 146892.07 净利润增长率(%)47.66 79.20 23.27 25.83 87.20净资产收益率(%)19.88 22.73 15.91 15.35 4.45资产负债比率(%)29.03 30.07 15.12 16.81 41.17净利润现金含量(%)115.73 49.87 102.98 86.76 142.96指标含义： 净资产收益率：高表明公司盈利能力强 净利润增长率：较低表明公司增长能力较弱，前景较差。 资产负债比率：低表明公司负债少，偿债压力小。 净利润现金含量：高表明公司收益质量良好，现金流动性强。 近五年每股收益对比： 年度 年度三季 中期 一季2010- 0.89400.59600.4010 20090.85500.60600.42300.3320 20080.47700.41900.34100.2660 20070.38700.34900.30100.2700 20060.43100.37600.30200.2010 最新主要指标 10-09-30 10-06-30 10-03-31 09-12-31 09-09-30 每股收益(元) 0.8940 0.5960 0.4010 0.8550 0.6060 每股净资产(元) 4.5000 4.2020 4.1700 3.7610 3.5500 净资产收益率() 19.8830 14.1734 9.6200 22.7302 17.0500 总股本(亿股) 37.9597 37.9597 37.9597 37.9597 37.9597 实际流通A股(亿股)37.9552 37.9552 37.9552 37.9552 37.9554 暂锁定人民币普通股 0.0045 0.0045 0.0045 0.0045 0.0043(以上数据均来自叩富网)二、 技术面1.长期趋势，又称主要趋势、原始移动，一般指持续一年或多年的市场变化趋势，其间或为长期上涨的多头市场，或为长期下跌的空头市场。以下将采用绘制长期趋势图的方法分析。以山西汾酒K线图为例：图中绘出了上趋势线和下趋势线，由图中可以看出，两条线几乎平行，并且斜度明显向上倾斜。它的价格成交几乎集中于上趋势线或下趋势线之内。上趋势线是一条阻力线，而下趋势线则是一条支持线。则此图形成价格通道，视为升市。当价格持续上升并在通道范围内波动，趋势便可看作牛市。当价格未能到达通道线（阻力线）时，便可预料到趋势将会有急切的转变。图中价格后来上穿通道线时，便可视为牛市及暗示价格将持续上升。相反，若随后下破主趋势线（支持线）时，便可提供确认市况将会逆转。2、中期趋势，又称次要趋势、次级运动，它发生在主要趋势过程之中，是长期趋势中的反动作用，亦即中间性的离心变化。 确定了对长期趋势的判断之后，如果选择的交易期间是中期交易，则 仔细分析周趋势图和日趋势图。以下将采用MACD指标的方法来作具体分析。MACD（指数平滑移动平均线或移动平均汇聚背驰指针）是一个常用的技术指标，适用于中期趋势分析。MACD线是以两条不同时段的指数移动平均线之间的差距值来绘制，一般常用的平均线日数为12及26日。以五粮液为例：由图中可以看出，在A点，MACD的柱状体由下往上，穿越0轴时发出买入信号，与此同时，在C点，DIFF线值和DEA线值处于0轴以上，属于多头市场，并且运行DIFF线由下而上穿越DEA线，是买入信号。而当DIF线自上而下穿越DEA线时，如果两线值还处于0轴以上运行，仅仅只能视为一次短暂的回落，而不能确定趋势转折，此时是否卖出还需要借助其他指标来综合判断。 在B点，MACD柱状体由上往下，穿越0轴时发出卖出信号，与此同时，在D点，DIFF线由下而上穿越DEA线，是卖出信号。而此时DIF线自上而下穿越DEA线时，两线值还处于0轴以上运行，所以能确定趋势转折。3、短期趋势，又称日常波动，一般指短则数小时，长则数天的波动。短期趋势因时间持续太短，因此它除了对一些短期投资者从事买卖活动有意义外，对中长期投资者意义不大。如果选择短期交易，就要仔细分析日K线图以及日间波动。以下用KDJ指标来对股票进行短期分析。随机指标KDJ是以最高价、最低价及收盘价为基本数据进行计算，得出的K值、D值和J值分别在指标的坐标上形成的一个点，连接无数个这样的点位，就形成一个完整的、能反映价格波动趋势的KDJ指标。它主要是利用价格波动的真实波幅来反映价格走势的强弱和超买超卖现象，在价格尚未上升或下降之前发出买卖信号的一种技术工具。指标是一种超前指标，运用上多以短线操作为主。以山西汾酒的KDJ指标为例：从图中可以看出，在A点，当K值由较小逐渐大于D值，在图形上显示K线从下方上穿D线，显示目前趋势是向上的，所以在图形上K线向上突破D线时，即为买进的讯号。而此时K值在50以下，由下往上接连两次上穿D值，形成右底比左底高的“W底”形态时，后市股价可能会有相当的涨幅。在C点，当K值由较大逐渐小于D值，在图形上显示K线从上方下穿D线，显示目前趋势是向下的，所以在图形上K线向下突破D线时，即为卖出的讯号。三、 模拟交易报告账号：499276495密码：19880423四、结论 2010年上半年我国酿酒行业工业生产总值突破1000亿元，同比增长23.2%；主营业务收入高达950亿，同比增长24.4%；行业利税总额在10亿元以上，同比增长25.2%；行业总资产达2400多亿元以上，