(好资料)财务管理学-第七章__营运资金管理

第七章 营运资金管理,一、营运资金的概念和特点 概念 特点,营运资金的概念,流动资产 现金 短期投资 应收及预付款 存货,流动负债 银行贷款 商业信用 应付税金 应付工资 应付利润/股利 短期融资券,营运资金的特点,特点 营运资金的周转具有短期性 营运资金的实物形态具有易变现性 营运资金的数量具有波动性 营运资金的实物形态具有变动性 营运资金的来源具有灵活多样性,美国制造业营运资金占总资产的比重,营运资金管理原则,合理确定营运资金需要数量 加速资金周转，提高资金利用效果 保证企业的短期偿债能力,营运资金周转/现金周转期,购买存货 赊销 收回应收账款 存货周转期 应收账款周转期 （50天） （30天） 0 20 50 80 t(天) 应付账款 现金周转期 周转期（20天） （60天） 营运资金周转期/现金周转期= 存货周转期+应收账款周转期 - 应付账款周转期,二、企业的筹资组合和资产组合,影响筹资组合与资产组合的因素 风险和成本 企业所处的行业 经营规模 利息率状況,企业筹资组合策略,正常的筹资组合 短期资产 短期资金 长期资产 长期资金 冒险的筹资组合 短期资产 短期资金 长期资产 长期资金 保守的筹资组合 短期资产 短期资金 长期资产 长期资金,企业资产组合策略,适中的资产组合 正常需要量保险储备量 保守的资产组合 正常需要量保险储备量额外保险储备量 冒险的资产组合 正常需要量少量甚至沒有保险储备量,三、现金管理,现金持有动机 支付 预防 投机 现金持有成本 1、管理成本 2、机会成本 3、转换成本 4、短缺成本,最佳现金持有量的确定 1、成本分析模式,表1 现金持有方案表 金额单位：元 - 项 目 A B C D - 现金持有量 10 000 20 000 30 000 40 000 机会成本率 10 10 10 10 管理成本 1800 1800 1800 1800 短缺成本 4 200 3 200 900 0 -,表2 最佳现金持有量测算表 金额单位：元 - 方案 现金持有量 机会成本 管理成本 短缺成本 总成本 - A （1 0000） 1 000 1800 4300 7100 B （2 0000） 2 000 1800 3200 7000 C （3 0000） 3 000 1800 900 5700 D （4 0000） 4 000 1800 0 5800 -,2、存货模式,_ Q=2T.F/K _ 最佳现金管理总成本 (TC)= 2T.F.K 【例 】某企业预计全年（按360天计算）需要现金400 000元，现金与有价证券的转换成本为每次800元，有价证券的年利率为10，则： _ 最佳现金持有量（Q） 2400 00080010 80 000（元） _ 最低现金管理成本（TC）2400 00080010 8 000（元）,现金收支计划 现金收入 现金支出 现金结余 余缺调整 最佳现金持有量,四、应收账款的管理,应收账款的功能 增加销售 减少存货 应收账款的成本 机会成本 管理成本-调查费用、收集信息费用、记录费 用、收账费用、其他 坏账成本,应收账款政策,信用标准 信用条件 收账政策,信用标准,企业同意向客户提供商业信用而提出的基本要求。 判断标准：预期的坏账损失率 信用标准放宽-销售增加 -应收账款投资增加 -机会成本上升 -管理成本上升 -坏账损失上升,信用条件,企业要求客户支付赊销款项的条件。 信用期限 企业为客户规定的最长付款期限。 折扣期限 企业为客户规定的可以享受现金折扣的付款期限。 现金折扣 例，2/10，n/30,购货方放弃现金折扣的成本,2/10, n/30 现金折扣成本,例1、某企业预测的年度赊销收入净额为1800万元，其信用条件是：N30，变动成本率为60，资金成本率（或有价证券利息率）为12。假设企业收账政策不变，固定成本总额不变。该企业准备了三个信用条件的备选方案：A方案：维持N30的信用条件；B方案：将信用条件放宽到N60；C方案：将信用条件放宽到N90。 各种备选方案估计的赊销水平、坏账百分比和收账费用等有关数据见表3。,根据表3的资料可知，在这三种方案中，B方案（n60）的获利最大，它比A方案（n30）增加收益17.84万元（671.04653.2）；比C方案（n90）增加收益5.92万元（671.04665.12）。因此，在其他不变的情况下，应以B方案为最佳。,收账政策,坏账损失 饱和点 饱和点 收账费用,综合信用政策,应收账款的日常管理,企业的信用调查 企业的信用评估 收账的日常管理,企业的信用调查,直接调查 间接调查 财务报表 信用评估机构 AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C AAA、AA、A 银行 其他,企业的信用评估,5C评估法 品德（Character） 能力(Capacity) 资本(Capital) 抵押品(Collateral) 情况(Conditions),企业的信用评估,信用评分法,收账的日常管理,收账程序 信函通知 电话催收 派员面谈 法律行动 讨债方法 无力偿付 故意拖欠,五、存货管理,存货的功能和成本 采购成本 订货成本 储存成本 缺货成本 经济批量管理 零库存管理,（一）经济批量决策的一般公式,_ 经济订购批量 Q* 2AP/ C (1) _ 最优订购批数A /Q*AC/ 2P (2) _ 则：最低成本合计T *2APC,（二）有数量折扣时的 存货模型的扩展应用,在有数量折扣的决策中，订货成本、储存成本以及采购成本都是订购批量决策中的相关成本。这时，上述三种成本的年成本合计最低的方案，才是最优方案。,例2某公司全年需用B零件12 500件，每次订购费用为1 296元，每件B零件全年储存成本为5元，零售价每件70元，资本成本率25。供应商为扩大销售，现规定如下： _ 订购单位数 折扣（每件） _ 0999 无折扣 1 0001 999 1.00 2 0004 999 1.50 5 0009 999 1.80 10 000及以上 2.00 _,在考虑资本成本率的情况下，如果把数量折扣看作是机会成本（放弃可获得的最大订购量折扣而形成的机会成本，等于该最大订购量折扣与该公司拟选订购政策的折扣之间的差额），则应采用以下方法：, 计算没有数量折扣时的经济订购批量 Q *(212 5001 296)(57025%) 1 200(件) 于是，该公司的最优订购量应是1 200件，或是2 000件、5 000件、10 000件。,计算1 200件时的成本总额(69元为该水平的折扣净额) 储存成本(1 200 2)(56925%)13 350(元) 订购成本(12 5001 200)1 29613 500(元) 放弃折扣12 500(21)12 500(元) 成本总额13 35013 50012 50039 350(元),计算2 000件时的成本总额(68.5元为该水平的折扣净额) 储存成本(2 0002)(568.525%)22 125(元) 订购成本(12 500 2000)1 2968 100(元) 放弃折扣12 500(21.5)6 250(元) 成本总额22 1258 1006 25036 476(元),计算5 000件时的成本总额(68.2元为该水平的折扣净额)。 储存成本(5 0002)(568.225%)55 125(元) 订购成本(12 500 5000)1 2963 240(元) 放弃折扣12 500(21.8)2 500(元) 成本总额55 1253 2402 50060 865(元),