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Frontier 前沿汇 P.32 浅论利率市场化下商业银行的应对策略 樊帆 中南大学 何纬宁 中国建设银行 利率市场化是指在金融市场供求关系的调节下， 由借贷双方自主确定 利率的一种利率调节机制。 在这一机制下， 双方自主协商， 依照资金供求关 系而非按照中央银行指定利率的原则确定相应的存款与贷款利率。 央行放 开对利率的直接约束， 而采取其他宏观金融手段参与利率的调节， 不但能 减轻央行的调节压力， 更能使得资金这一资源得到充分配置， 减轻金融抑 制的现象， 有利于整个金融市场的发展与稳定。 然而， 利率市场化却是对 于商业银行的一次严峻考验， 特别是目前， 我国利率市场化已进入存款利 率市场化的关键阶段， 如何应对已成为各大银行的当务之急。 一、 国内外的利率市场化进程 1.国内的利率市场化进程 1993年， 国务院公布 关于金融体制改革的决定 ， 其中提出 “中国人 民银行要制定存、 贷款利率的上下限， 进一步理顺存款利率、 贷款利率和 有价证券利率之间的关系； 各类利率要反映期限、 成本、 风险的区别， 保持 合理利差； 逐步形成以中央银行利率为基础的市场利率体系。 ” 首次提出了 市场化利率的概念， 金融市场以央行基准利率为准， 反应资本成本与风险， 建立市场化的利率体系。 这一决策拉开了我国利率市场化的序幕。 融入世界、 影响世界的发展历程中立于不败之地。 鉴于此， 杨凌农村信用 合作联社的领导班子通过广泛调研， 深入探讨， 在省联社和市联社各级领 导及杨凌示范区管委会的大力支持下， 借鉴国内发达地区农村信合的经 验， 根据杨凌示范区的特点和快速向城镇化发展的趋势， 因势利导， 大胆 改革， 于2012年7月11日正式挂牌， 将杨凌农村信用合作联社更名为杨凌农 村商业银行， 为今后发展提出了符合实际的改革原则和发展出路。 1.改革原则 以产权结构改革为切入点， 坚定不移地推进股份制改造， 强力注入政 府和社会各类资本， 壮大资本实力。 运用资本的力量促进结构的同步完善， 形成定位明确、 管理规范的股份制商业银行。 在建立现代企业管理机制的 基础上， 因地制宜， 以农为主， 多样选择， 发挥合力。 充分发挥政府资本的 杠杆作用， 遵循社会资本的市场化选择， 通过转变观念， 提高服务质量， 将 政府资本与社会资本有机融合， 实现最大的社会利益和股东利益。 2.发展出路 （1） 农商行， 有农乃大。 农商行是一支立足于农村、 服务农业的主力 军， 自农村信用合作社成立以来， 几十年风雨兼程， 依托农村的资源发展壮 大， 也才有了今天的农商行， 农村-农民-农业和农商行之间已形成了密不 可分的鱼水之情， 互为依托， 互惠共存， 共同发展。 农民群众过去是农村信 合乃以生存和发展壮大的支撑力量， 将来是农商行乃以生存和发展壮大的 强大后盾。 农商行只有心系广大的农民群众， 未来才会更加强大。 （2） 转变支农理念， 拓宽服务渠道。 服务 “三农” 是农商场永远不变 的市场定位， 也是农商场乃以生存的重要阵地。 但是， 在贯彻执行支农政 策的过程中， 也要根据农商行的特点， 逐步向商业化运作转变。 因为农商行 是金融企业， 要以防范风险， 追求利润， 实现效益为经营管理的最终目标。 在市场竞争中一定要按照市场配置的竞争选择， 树立 “大三农” 理念， 由单 一的支持 “三农” 发展向 “三农” 延伸的产供销一体化倾斜， 对市场经济作 用下优势强、 效益好的项目， 只要属于农业、 农民、 农村范畴， 都可以作为 信贷支持的对象， 以此来扩宽经营领域， 寻求资金出路， 提高自身效益。 同 时， 进一步发展农户小额信用贷款和联保贷款等基础品牌， 形成规模效应 和经济效应。 对农村的优势项目进行筛选和引进， 采取在一定范围内聚集 项目， 捆绑资金， 集中扶持的方式， 大力支持具备区域资源优势、 品质高、 特色鲜明、 竞争力强的优势农产品产业群建设。 （3） 改变经营模式， 强化服务意识。 要树立以客户管理为中心的现 代银行金融理念， 围绕实现利益相关者综合价值最大化和有效防范经营 风险的战略目标， 在对客户分层分类的基础上， 逐步形成强化区级农商行 的基层支行来能够个层级差异化经营和服务能力的 “上层经营模式” 。 一 是基层支行要维护好老客户， 在满足城乡基本金融服务， 主要服务于农村 和城镇小额贷款客户， 满足大量小额、 分散的金融需求， 保持基层金融服 务的灵活性， 进一步提升小额农贷推广工作； 二是区级农商行贷款服务中 心必须增强直接服务大项目和法人客户的能力， 提高大额贷款风险的控 制能力； 三是要强化服务意识， 各部门、 各单位要树立客户是上帝的服务 理念， 外勤、 柜员各司其职， 区行、 支行紧密配合， 以全新的理念， 人性化 的管理， 平易近人的姿态服务于广大客户， 开创农商行 “服务立业” 的新 风尚。 （4） 提高素质， 强化队伍。 金融机构之间的竞争， 最根本是人才的竞 争， 农商行员工素质与综合能力是影响农商行在日益激烈的金融业竞争中 能否生存与发展的关键。 农商行员工绝大多数来自农村， 整体学历水平比 较低， 个别员工甚至存在作风懒散、 思想涣散的现象。 为了提高杨凌农商 行广大员工的素质， 杨凌农商行一方面在单位内部经常开展教育和培训活 动， 使员工牢固地树立诚信意识、 宽容意识、 团队意识、 形象意识和礼仪意 识， 要求广大员工， 不论是行长、 科室主任， 还是内勤和外勤， 在工作中务 必做到对顾客诚信、 宽容， 与同事团结、 合作。 文明待人， 热情服务， “客户 至上， 以客为本” 。 另一方面， 通过招录新工， 严把新工进人关， 使一批具有 硕士、 学士学位的新生力量进入农商行队伍， 进一步提高了杨凌农商行员 工的整体素质。 杨凌农商行成立一年多来， 企业的经营状况和外部形象发生了显著的 变化。 实践证明， 只有改革， 才是农村信合发展的必由之路， 也充分证明了 农村商业银行是农村信用社发展的目标的科学预见。 参考文献 1刘玉春， 赵益平， 修长柏. 农村信用合作社持续发展问题研究J. 农业 经济， 2014（11） ： 30-31， 124 2吴澍来， 唐威. 中国农村信用社改革与发展J. 中国证券期货， 2012 （6） ： 209 3张亮， 王斌. 关于当前我国农村信用社改革方向的思考J. 金融与经 济， 2009（12） ： 80-83 4胡予晓. 关于农村商业银行发展的思考J. 农业经济， 2013（4） ： 98- 99 5邱健， 何霁. 推进农村信用社改革的思考J. 宏观经济管理， 2011 （2） ： 54-55 6罗道毅. 农商行的嬗变之路J. 中国农村金融， 2012（6） ： 58-59 7沈全峰. 商业银行是农村信用社发展的终极目标J. 河南金融管理干 部学院学报， 2009（3） ： 100-102 作者简介 仵进， 1987， 在读硕士。通讯作者： 朱玉春， 1970， 教授、 博士生导 师， 主要从事区域经济、 公共经济及管理、 技术经济及管理 数量经济与 投资经济等方面的研究。 Email： zhuyuchun321 。 Frontier 前沿汇 HUMAN RESOURCE MANAGEMENT P.33 最初的利率市场化进程是在银行业间拆借市场及债券市场展开的， 1996年， 央行建立CHIBOR协调银行业间拆建利率， 并在当年6月放开利 率， 由拆借双方自主决定， 成为利率市场化的突破口。 1997年银行间债券回 购利率放开， 1998年， 国开行在银行间债券市场实行市场化发行债券， 1999 年， 国债发行也开始实行市场招标的形式， 由此银行业间及债券市场实现 了利率的市场化。 1999年央行放开中资银行的大额存款协议利率， 次年放开300万美元 以上的大额外币的存款协议利率， 2003年起， 中资外资银行的英镑等外币 小额存款利率放开， 美元等外币小额存款利率实行上限管理。 外币以及大 额存款的利率基本放开。 2004年， 利率市场化改革进入实质化的快速发展期， 04年一月， 央行 扩大商业银行贷款利率定价区间， 最高上浮70%， 最低下浮10%， 同年十月， 放开贷款利率上限， 同时放开存款利率下限。 2006年月， 浮动范围扩大至 基准利率的85%， 个人住房贷利率可下浮至70%。 2012年， 利率市场化进程 中最为关键的存款利率首次放开至1.1倍， 并进一步下调贷款利率区间至 基准利率的70%。 2013年起彻底放开贷款利率， 将贷款自主权完全交与商 业银行。 2013年起随着中国及全球经济增速的减缓， 居民物价指数不断走 低， 基准利率不断下降， 低利率水平有助于平稳推进存款利率市场化的进 程， 此后伴随着降息过程， 央行进一步以10%的比例上调存款利率上浮范 围， 2015年3月1日起， 存款利率浮动范围已上调至30%， 再次上调10%已无 太大意义， 加之两会期间， 央行行长周小川表示年内将完全放开利率， CPI 不断走低引发降低利率的预期， 预计下一轮利率调整时可能彻底放开存款 利率， 实现利率市场化。 2.国外的利率市场化进程 上世纪70年代起， 美国， 韩国， 日本等一批发达国家与马来西亚， 阿根 廷等发展中国家相继开启了各自的利率市场化进程， 并完成了改革。 他山 之石， 可以攻玉， 国外利率市场化过程中的经验教训值得我们从中反思和 借鉴。 日本自1977年起开启利率市场化进程， 先后采用放开国债利率， 银行 业间拆借利率， 大额存单， 实行浮动利率， 进行窗口指导， 直至1994年最终 完全放开利率市场， 实现完全市场化。 韩国政府自1981年放开商业票据贴 现利率， 短时间内快速推进利率市场化进程， 导致银行业间利率飙升， 政 府被迫重新管制利率， 市场化改革宣告失败， 1991年后韩国政府开始重新 稳步推行利率市场化政策， 先放开小额贷款利率， 后逐步开放大额存单利 率以及中长期利率， 最终实现利率的全面市场化。 而发展中国家的利率市 场化进程则相对更加曲折， 发展中国家经济水平较低， 国内市场相对不够 稳定成熟， 经济增速的波动幅度大， 都对利率市场化造成了不良的影响。 如阿根廷在上世纪七八十年代匆匆上马对利率问题进行大刀阔斧的改革， 快速推进利率市场化进程， 大量资金流向非银金融机构， 造成银行业生态 瘫痪， 政府被迫再次管制利率。 次年由于恶性通货膨胀， 利率又被迫放开， 并于两年内完成了全面的市场化， 这一举措不但没有遏制国内的恶性通货 膨胀反而使得利率水平迅速上升， 社会融资成本大幅提高， 银行大量外借 国际资本市场的低成本资金放贷， 利差进一步扩大， 企业无力偿付倒闭， 银 行业也因为外债无力支付破产， 利率市场化进程再度终止。 同样在国外利率市场化的过程中， 银行业界也面临了巨大的危机与 考验。 利率市场化使银行由固定息差转入浮动， 不确定性大大增加， 银行 为了提升存款量， 占领更多市场份额， 将不断上调存款利率， 压低贷款利 率， 从而影响银行的收入水平， 利率的快速变化也会使银行的系统风险 增高， 甚至出现亏损的可能。 同时利率的大幅波动也可能会导致贷款违 约率上升， 使得银行坏账的风险大大增加， 银行如对冲风险， 提高部分贷 款的利率， 将抬升融资成本使企业难以承受， 进一步加大坏账的风险。 美 国， 台湾， 日本等地区的商业银行在这一时期均遭遇了类似的危机。 台湾 地区银行在利率市场化后利润大幅萎缩， 集体出现亏损， 几年内数家银行 倒闭， 而美国中小银行在这一过程中也损失惨重， 大量中小银行被大型商 业银行所兼并。 一些发展中国家银行如阿根廷， 马来西亚等国甚至出现银 行倒闭潮， 以至于最后由政府重新监管， 重建国内金融市场， 终止利率市 场化的进程。 由此可见利率市场化对于各国银行特别是发展中国家银行 都是一个严峻的考验。 我国的利率市场化进程与日韩等国类似， 均采用稳步推进， 循序渐进 的方式逐步推进的方式， 经济发展水平与投资环境也相类似， 这些国家已 经出现过的问题值得我们注意与规避。 二、 商业银行在利率市场化中面临的挑战 长期以来， 我国银行业依赖于存贷款业务， 非银金融业务发展缓慢， 占 比低。 在存贷息差固定的情况下， 受益于中国经济近三十年来的快速发展， 银行收入增长稳定， 国民生产总值的快速增长， 使得银行的盈利增长得到 了充分的保证， 银行内部缺乏应对与改革的内生动力。 经济高速增长下， 企 业贷款意愿强， 贷款业务增长稳定， 银行业也处于快速发展与扩张之中。 在长期固定息差下， 银行的创新能力也受到了极大地遏制， 银行业间缺乏 充分的良性竞争， 储户对于银行的选择也不明显， 客户依存度低。 由于利率 大体一致， 除服务外， 储户对于银行的选择基本与银行网点的分布挂钩， 即前往距离自己最近的银行网点办理业务， 银行缺乏吸引与留住客户的特 色， 储户的粘性不高。 而各大行的服务水平普遍相同， 之间没有明显对比， 中小银行如通过提高服务水平和质量吸引储户， 不但成本大， 效果也并理 想， 因为储户最关心的是收益与安全， 利率一致， 长距离携带现金安全性 降低， 发生突发情况的可能性增大， 其前往距离较远、 服务较好银行的意 愿不强。 综上， 大型银行在吸储方面具有天然的优势， 其银行网点及自动 存取款设备分布密集， 遍及全国各大中小型城市， 存取款服务方便快捷， 而 中小银行网点分散， 主要集中于大中城市， 密度低， 难以获得普通用户的青 睐。 目前虽然存款利率已经放开浮动， 但各大行往往采取一浮到顶或者价 格同盟的策略， 并无太大实质意义。 在贷款方面， 中小银行也处于不利地 位， 大型银行在与企业议价方面处于优势地位， 中小银行资金量相对不充 裕， 中小银行为争夺客户如采取降低利率或选择中小企业的方式， 则可能 面临盈利及风险问题。 正因如此， 中小银行近年发展虽快， 但仍处于较为 边缘的地位。 1.银行利润收窄， 议价能力降低 我国目前银行营业收入的主要部分仍然来源于存贷款息差， 我国银行 业息差处于较高水平， 高额稳定的利息差成为商业银行的盈利保证。 一旦 实行利率市场化， 银行为吸引储户必然抬高存款利率， 由于贷款利率放开， 优质企业的议价能力明显提高， 企业具有充分自由选择的条件， 银行的议 价能力下降。 虽然银行可以通过提高高风险企业的贷款利率加以弥补， 但 优质企业是银行盈利的主力， 银行整体贷款利率水平必然大幅下降， 长期 以来的盈利能力将受到质疑。 2月利率浮动水平扩大至30%后， 在银行业整 体市盈率很低的情况下， 银行股出现大幅下探， 表现明显劣于其他金融类 股票， 在资本市场上也体现了投资者对于其盈利能力的担心。 在各地区利 率市场化的进程中几乎都出现了类似的情况， 美国中小银行破产被兼并， 台 湾地区银行业利差骤减等等， 银行业息差下降并稳定于较低水平将成为现 实， 银行盈利收入大幅增长的时代可能就此结束。 2.行业竞争加剧， 利率风险增大 同时银行业间的竞争也将逐步扩大， 长期以来我国商业银行利率差别 极小， 在历次利率波动调整中也往往采取攻守价格同盟的策略， 消极应对 市场化行为。 一旦利率彻底放开， 只要其中一家银行打破同盟， 则同业间的 竞争将更加激烈。 中国建设银行在三月率先实行20%的上调幅度与其他大 型银行拉开距离， 走出了全面竞争的第一步。 中小银行为了在竞争中抢占先 机， 在历次调整中均采取最高档一浮到顶的模式， 虽然极大地扩展了市场 份额， 但提高了银行的风险水平， 牺牲了银行的利润率。 未来， 利率的彻底 放开， 可能诱发大型银行与小型银行间的利率价格战， 一旦出现问题， 甚至 造成部分银行破产的局面， 对社会经济与稳定造成不利影响。 利率市场化后银行的利率定价及风险管理难度增大， 必须考虑多方面 因素， 市场的流动性， 宏观经济形势， 竞争对手的利率价格， 自身的利润水 平， 经济运行数据等多方面的情况， 综合考虑定价。 而由于资本市场局势瞬 P.34 Frontier 前沿汇 P.34 息万变， 经济形势预期可能与实际存在偏差等因素， 银行定价以及对利率 未来趋势可能出现误判， 给银行带来极大的风险。 利率一旦实行市场化操 作， 其短期波动将不可避免。 由于目前仍处于市场化初期以及我国经济已 从高速增长转变为中高速增长的经济新常态， 利率短期波动将面临常态 化， 波动幅度也可能出现较大幅提升， 利率管理的风险以及操作难度也将 加大。 未来利率水平的波动， 也使得银行的决策与经营出现很大的不确定 性， 利率上升与下降产生的结构性风险将有银行承担， 大大增加了银行利 率管控的难度。 由于利率短期变化大， 存款人与贷款人可能提前支取或偿 还， 利率大幅提高时存款人可能频繁提前支取转存套取高额利润， 在利率 下降时贷款人又可能通过新借方式偿还贷款以获取更低的利率， 造成银行 现金流紧张， 银行利润进一步降低。 由于利率的变化， 贷款人违约的风险也将增大， 利率快速下跌时， 一 些贷款人及企业有可能采取违约的方式降低自身损失， 风险将转嫁于银行 承担。 信用风险管控难度较以往将显著提高。 一旦出现风险， 银行将产生坏 账， 不良资产率提升， 而在息差缩小的情况下， 银行将更加难以承受。 在以上情形出现后更有可能引发银行流动性的风险， 一旦银行出现无 法兑付的情况在中国目前高储蓄率低承受力的背景下势必引发雪崩式恶性 循环， 造成无法挽回的恶果。 3. 中小银行面临更大挑战 相对于大型银行， 为了在与大型银行的对抗中取得优势， 很可能采用 提高存款利率， 贷款给高风险企业以期获得更高贷款利率的手段， 而中小 银行面对风险的成受能力却更为脆弱， 一旦出现破产问题， 所引发的对银 行业不信任的情绪， 极易给金融市场带来大幅动荡。 美国日本韩国等国均 在利率市场化初期出现了中小银行大规模倒闭的浪潮。 三、 利率市场化背景下商业银行的应对措施 1.加快转型步伐， 适应低盈利水平 面对即将开放的利率市场我们必须要提高自身对于利率市场化的认 识， 将精力转移到如何应对市场化的浪潮中。 只有在对于风险充分认识的 基础上才能化风险为机遇， 不做好应对的准备， 只能被市场所淘汰。 增强自 身的危机感与使命感， 及早化解期间所面临的问题。 受益于中国经济高速增长的时代已经结束， 银行业已进入相对成熟的 时期， 必须对银行思维、 业务进行转型， 以适应新时代的发展要求， 保证银 行业的持续发展。 以新时代的思维审视整个行业， 如互联网金融， 手机客 户， 中小客户等等， 充分发掘以往忽略的边缘市场， 深耕细作， 寻找到新的 利润增长点。 在利率市场化的情况下， 较低的利息差额水平已经成为共识， 更加合 理的社会融资成本也是我国经济继续向好发展的保证， 银行必须适应较低 的息差， 抛弃以往高额利差的幻想， 在降低自身运营从成本上多做文章， 稳 定存贷款业务， 保证主营业务不受影响， 履行银行的社会义务与责任， 为我 国经济发展做出保障。 2.发展新型金融业务， 加强金融创新 长期以来， 我国金融业过分依赖于存贷款业务， 非银金融业务占比 很低， 并且我国与美国采用类似的金融模式， 商业银行与投资银行相互分 离， 这样虽然有利于控制金融行业整体风险， 避免重蹈上世纪30年代的 全球金融危机的悲剧， 但也极大的限制了银行的盈利能力， 制约了银行业 的发展。 我国证券行业近年发展迅速， 证券公司业绩保持持续增长。 目前 我国民间资本市场活跃， 大量闲置资金催生了各类信贷投资公司， 甚至于 非法的地下钱庄、 高利贷行业， 随着不动产市场的逐渐低迷， 一批原本投 资于不动产的资金也将转移， 由此形成了一个巨量的资金市场， 然而另一 方面， 我国的各类企业特别是中小型企业却面临融资难、 融资贵的难题， 企业的发展需要大量的资金， 越来越多适龄就业人口走向了创业的道路， 同样需要大量资金的支持， 而由于这些项目风险高， 而银行往往更倾向 于低风险的稳健行业， 所以难以获得支持， 以致其走上高成本借贷之路， 风险更大。 而证券投资不同于存款， 需要由投资者自行承担风险， 获得收 益， 推进中小型企业甚至小微企业的上市， 辅以严格的风险控制机制， 将 成为解决以上问题的一种可行措施， 证券业也将从中长期收益， 进入较快 的发展期， 银行涉足证券行业便可从中获利， 成为自身新的盈利增长点。 近期， 证监会已经研究为银行发放券商牌照， 打破投行与商行之间壁垒的 可能性很大， 受此消息影响， 银行股票近期快速上涨， 反应了投资者的对 此措施的认可与期待。 大型银行在资金上的巨大优势， 将成为银行盈利的 保障， 应尽快研究加以应对。 如今， P2P互联网金融发展如火如荼， 李克强总理在今年两会的新闻 发布会上也强调， 鼓励互联网金融的发展， 然而近年银行业在此方面反应 并不热烈， 互联网P2P金融平台主要由一系列私营公司运营， 这一类平台自 身缺乏监管与风险控制意识， 注册资本少， 平台从业人员素质较低， 甚至 存在自融等庞氏骗局， 以致引发大量P2P平台倒闭， 其中最短的恒金贷仅 数小时便宣告跑路， 投资者面临极大损失。 而另一方面， 民间堆积的闲置 大量资金需要疏解方向， 企业与个人也需要新的融资渠道， 那么由银行进 行规范的P2P平台便是一种解决之道， 也将成为银行利润的新增长点， 使 银行、 投资者、 借款人三方共赢。 银行以其在金融业的权威可以充分获得 投资者与借款人双方的信任， 借助银行业成熟的风险管理与控制， 规范了 P2P市场， 保障投资人的利益， 银行的严格审核也可以避免金融类骗局的 发生。 P2P平台看似与银行自身的贷款业务相矛盾， 实则不然， 借款人出借 人通过银行的平台交易资金池仍然掌握在银行手中， 虽然与贷款业务有所 竞争， 但并不是完全取代的作用， 银行贷款主要面向大型企业， 相比较P2P 金融则主要面向个人， 并且伴随着平台的发展， 银行可以充分吸纳社会闲 置资金， 将原本在其他信贷公司的资金回流至银行， 对本身的存贷款业务 影响不大。 如今P