子弹生产技术经济学.doc

一、项目分析某集团公司需要建立一个步枪子弹厂，根据国家定价，每发是5元。通过工程设计，给出了建设一条子弹生产线的三个方案的各种经济学数据。三个方案每条生产线的投资及基本成本参数如表一所示，其中的数据，可变费用按售价的百分比计算，建设、征地和设备投资以万元为单位。设计生产能力按年如表二所示，产量以万发为单位。假设原材料价格变化有三种方案，按年上涨2.5%、1.5%、0.25%（每一年都比上一年上涨这个百分比），这三种情况发生的概率分别是0.5、0.3、0.2。劳动率成本变化也有三种可能，按年上涨3%、1.5%、0.0%（每一年都比上一年上涨这个百分比），这三种情况发生的概率分别是0.4、0.3、0.3。劳动率成本变化与原材料价格变化是概率无关的。由于武器生产的特殊性，子弹在和平时期的年需求量和战争期的需求量是不一样的，战争期间，要求年产量必须满足8亿发。因此，国家为保证战时生产能力，要求建设多条生产线（不允许临时建设）来满足。在和平时期，子弹的需求量是2亿发/年（国家订货量，同时，子弹只能卖给国家，因此也只能生产这么多，而且不能库存），只开动部分生产线，多余的产能可采用封闭闲置生产线的措施。对于封闭闲置的生产线 ，国家每年每发补贴产能0.30元。如果国家银行的贷款折现率可能是0.05（5%）、0.08（8%）或0.11（11%），分析在不同的折现率条件下，这三个方案的经济性（由于是国家指令性生产，因此亏本方案也要分析），并进行分析说明。表一 生产线成本表可变成本率第一年第一年第二年原材料劳动率其他小计厂房建设费征地费设备投资方案10.110.070.020.213001450125000方案20.140.20.080.42650178043000方案30.3750.360.150.88590019009000表二 计划产能表年份345678910111213141516方案11900021000220002300023000240002400023000220002150021500200001900018500方案299001000011000110001150011000110001100011000100009800980095009300方案380009000900090001000010000100001000010000990098009700950091001项目特点1.生产子弹，价格是由国家规定的（5元/发）。2. 子弹只能卖给国家，因此也只能生产这么多，而且不能库存，即：产品肯定能完全销售。这样项目的风险性就大大降低，需要重点评价项目的经济效益，也就是“能不能赚钱，能赚多少钱”。影响项目经济效益的主要因素是生产成本和国家银行的贷款折现率。3.生产成本由固定成本和可变成本构成。固定成本包括厂房建设费、征地费和设备投资，可变成本包括购买原材料、劳动力工资等。2 方案特点可变成本的变化率与银行的贷款折现率对于三个方案来说都是相同的，不同的是可变成本的起始值和固定成本。总体来说，方案一到方案三，可变成本起始值依次增大，固定成本依次减小。根据成本结构与经营风险的运营杠杆效应可知，固定成本占总成本的比例越大，盈亏平衡产量越高，盈亏平衡单位产品变动成本越低，导致项目在面临不确定性因素的变动时发生亏损的可能性变大。固定成本的存在扩大了项目的经营风险，固定成本占总成本的比例越大，这种扩大作用越强。因此可以初步判定方案一至方案三的经营风险性依次降低。3环境因素条件假设由于和平年代和战争时期子弹产量是不同的，根据对国内外政治环境的分析，假设在项目的寿命周期内不会有战争发生，即第1年到第16年均处于和平年代。这样假设符合国家发展方向与国际政治形势，而且方便进行经济效果评价。二、经济效果评价指标选择根据对项目特点的分析，采用以下指标进行经济效果评价分析：净现值、净现值指数、净年值、动态投资回收期、内部收益率5项指标进行经济效果评价。下面说明选择这5项指标的原因。1净现值（NPV） 评价一个项目，首先要衡量“我做了这个项目后能获得多少钱？” 。这可以由净现值指标获取。净现值指标是对投资项目进行动态评价的最重要的指标之一。净现值是一个动态指标,它考虑了资金的时间价值,同时也是一个绝对评价指标,它直接反映了项目收益的大小。按一定的折现率将各年净现金流量折算到特定年份（通常是第一年）的总和就是净现值，用下式表示： NPV 式中：为第t年的现金流入，为第t年的现金流出，为基准折现率，N为项目周期，T为折算年份。一般情况下，T=0。判断准则：NPV0，项目应予接受；NPV0，项目应予以拒绝。对于多方案而言，净现值越大的方案相对越优。2净现值指数（NPVI） 净现值指标用于多方案评价时，不考虑各方案投资额大小，因而不直接反映资金的利用效率，因此用净现值指数作为净现值的辅助指标。净现值指数是净现值与项目投资总额现值之比，表示单位投资现值能带来的净现值。其计算公式为： NPVI=NPV/Kp 判断准则与净现值相同。3净年值（NAV）由于项目周期比较长，我们可以用净年值指标了解寿命期内每年能赚多少钱，即项目在寿命期内每年的等额超额收益。净年值，也是动态指标和绝对评价指标，它反映了不同的项目在单位时间内的效益情况。用下式表示：NAVNPV判断准则：NAV0，项目在经济效果上可以接受；NAV0，项目在经济效果上不可接受。4内部收益率（IRR） 内部收益率被普遍认为是项目投资的盈利率，反映了投资的使用效率，概念清晰明确，实际经济工作者更喜欢用内部收益率。内部收益率是一个动态指标，同时也是一个相对评价指标，它着重考虑的是资金的时间价值，反映了项目受外界经济环境影响的抗风险能力。内部收益率可以用下式得出：NPV判断准则：设基准折现率为， 若IRR，项目在经济效果上可以接受；若IRR0,所以均可以接受；当折现率为0.05和0.08时方案一净现值最大，此时方案一盈利能力最强；当折现率为0.11时方案二净现值最大，此时方案二盈利能力最强，为此时的最优方案。（2）净现值指数NPVI（%）折现率0.050.080.11方案一58.1831.9311.83方案二78.6249.2926.79方案三81.1253.5431.93各方案在各种折现率下NPVI0，所以均可以接受。三种折现率下均为方案三净现值指数最大，所以方案三资金利用率最高。(3)净年值NAV（单位：万元）折现率0.050.080.11方案131136197898330方案2269731960412119方案3778562354253当折现率为0.05和0.08时方案一净年值最大，此时方案一在单位时间内盈利能力最强；当折现率为0.11时方案二净年值最大，此时方案二单位时间内盈利能力最强，为此时的最优方案。与前面由净现值计算出来的结果得出的结论一致。（4）内部收益率IRR方案113.14%方案215.90%方案315.80%因为银行折现率最大为11%，假设数据为基准折现率，则内部收益率大于此基准折现率的项目在经济效果上就是可以接受的。通过上面的内部收益率计算表格可知，三个方案IRR都大于基准折现率11 %,所以三种方案在经济上都是可行的。但是方案三的IRR最大，这反映了方案三的投资盈利率最大，资金的使用效率最好，抗风险能力也最强。（5）动态回收期动态回收期（年）折现率0.050.080.11方案一8.4010.3212.93方案二8.329.2710.59方案三8.198.199.53由表中数据可知，方案一的动态回收期最长，其先期投入资金回收需要时间最长，未知风险较大；方案三动态回收期最短，未知风险较小。3 增量分析法当有多个互斥方案时，可以直接用净现值最大准则选择最优方案。（1）折现率为0.05时KpNPVNPVINAVIRRTpNPV增量折现率0.05方案一57998933744758.18%3113613.14%8.4045115方案二37184929233178.62%2697315.90%8.32260161方案三1082997728681.12%77857.73%8.19215046可得方案一最优。（2）折现率为0.08时KpNPVNPVINAVIRRTp折现率0.08方案一54856817516331.93%1978913.14%10.821637方案二35204017352649.29%1960415.90%9.27119972.6方案三1030865519153.54%623515.80%8.19118335.5方案一最优。（3）折现率为0.11时，KpNPVNPVINAVIRRTp折现率0.11方案一5196516146811.83%833013.14%12.93-27958方案二3338018942526.79%1211915.90%10.5930085.65方案三982713138231.93%425315.80%9.5358043.32方案二最优。通过对各方案在不同折现率下净现值的计算我们发现每个方案均实现了NPV0,即各方案均通过了绝对效果检验，它们在经济上均是合理的。由表可知，当折现率为0.05和0.08时方案一净现值最大，即方案一在整个项目周期内盈利能力最强，故此时方案一为最优方案；当折现率为0.11时，方案二为最优方案。四、不确定性分析1敏感性分析：（1） 选择需要确定的不确定因素，并确定因素的变动范围。本项目中可能的影响因素有子弹价格、产量和可变成本。由于国家定价5元/发，可以忽略价格对经济效果的影响；每个方案的年产量是固定的，所以也可以省去考虑产量对盈利能力的影响。因此我们仅就可变成本因素作单因素敏感度分析。（2） 确定分析指标敏感性分析围绕最重要的净现值指标进行。（3） 计算不确定性因素在可能的变动范围内发生不同幅度的变动所导致的方案经济效果指标的变动结果。（4） 确定敏感因素，对方案的风险情况作出判断。比较同一变动幅度下各因素的变动对经济效果指标的影响，据此判断方案经济效果对各因素的敏感程度。2风险性分析：各方案净现值的期望值的大小如下表：折现率0.050.080.11方案一337446.7849175163.350961467.71方案二292331.3616173526.217389425.37方案三87847.3316155190.7482531382.06根据风险性分析的期望值准则，由表中数据可知，当折现率为0.05和0.08时方案一最优，当折现率为0.01时方案二最优。五、结论通过上面的计算分析可知在折现率为0.05和0