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股指期货浅谈,一、什么是期货？ 二、什么是股指期货？ 三、为什么要参与股指期货？ 四、怎样才能参与股指期货市场？,一、什么是期货？,1、期货是标准化的、可以自由自由流通的远期买卖合约 标准化 ：这是可以流通买卖的基础，普通的买卖合同一般只是用于交易双方的特定需求。(交易数量、交易单位、产品等级等) 自由流通：电子化交易，交易便捷。,上交所阴极铜期货合约,什么是期货？,2、期货交易就是这种标准化的合约的买卖 期货的实质是：以现在的价格买卖将来的商品或者金融工具，兑现承诺的担保就是保证金。,二、什么是股指期货？,期货金融期货股指期货 股指期货是金融期货的一种，具备期货的特性 特殊性：标的为沪深300指数、现金交割、保证金相对较高,股指期货与股票交易的区别,（1）期货合约有到期日，不能无限期持有 （2）期货合约是保证金交易，必须每天结算 （3）期货合约可以卖空 （4）市场的流动性较高 （5）股指期货实行现金交割方式,中金所沪深300指数期货合约,三、为什么要参与股指期货？,1、大势所趋 （1）期货市场逐渐被投资者接受和重视 （2）中国股民中投机占主要方式，而单一股票以及整个上证指数抗操纵性较弱。具体的股票操作中技术分析的局限性明显。而沪深300指数的编制特点大大提升了抗操纵性 （3）期货的市场的规避风险和价格发现功能受到国家的重视，这会侧面有一个政策引导效应,为什么要参与股指期货？,2、股指期货风险程度的误判 亏损后的机会成本 资金管理的作用 做空机制 3、t+0制度下的投机优势 杠杆效应 资金利用效率高 交易成本低 可以及时更正自己判断上的失误,局部低点,局部高点,做空机制,四、如何参与股指期货市场？,自然人投资者基本标准 1.资金门槛要求：申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元。 2.不存在严重不良诚信记录:不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事股指期货交易的情形。,如何参与股指期货市场？,一般法人投资者基本标准 1.净资产不低于人民币100万元； 2.申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元； 3.具有相应的决策机制和操作流程； 4.具备股指期货基础知识，指定下单人、结算单确认人、资金调拨人通过相关测试； 5.不存在严重不良诚信记录；不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事股指期货交易的情形,股指期货与权重股 结合交易探索,沪深300指数权重股行业构成,沪深300权重股板块比例排名 1、金融地产 37% 2、原材料 15.09% 3、工业 14.94% 4、能源 9.31% 5、可选消费 9.28% 6、主要消费 4.44% 7、公用事业 3.64% 8、医药卫生 3.11% 9、电信业务 1.92% 10、信息技术 1.17%,股指期货与权重股结合交易探索,股指期货价格推手涨？跌？ 核心：权重股表现是关键 分析：权重股上涨双重诱因，一是上市公司在我 国经济复苏中的业绩改善 ，二是经过大跌 之后投资价值显现以及估值修复 权重股下跌双重诱因，一是全球经济复苏 进程中的不确定因素，二是在高通胀预期 下，目前通胀为主要矛盾，今年上半年的 流动性紧缩力度大于市场预期，资金面面 临严峻考验,股指期货与权重股结合交易策略,招商银行,交通银行,中信证券,期证结合交易新思路,机构投资者的思路： 利用一揽子股票基金lof或etf与股指期货套利交易。 利用沪深300权重股选取权重股组合来拟合标的股指走势与股指期货套利交易。 个人投资者简单操作思路： 用沪深300权重股总数中权重排名前10只、30只、60只股票自建股票池参与期证结合交易。,股指期货权重股自建组合,结合交易之上涨策略分析,假如股指期货后市上涨 核心：说明主力资金在大盘目前的点位认为安全边际较高，已经在前期下跌中完成对权重股的建仓，逐利资金会顺势推高权重股价格跟随上涨 联动：当期指价格推高到一定程度，严重偏离市场预期出现成交量放 大而股指并未延续涨势，小心权重股买入机构 利用股指期货避险卖出建仓，随后可能出现抛 出权重股打压股指期货获利。,注：所列举数据均选自2011-01-24,结合交易之上涨策略实践,模拟实践：权益200万元（其中：股票100万元，期货100万元） 操作：以当前价格（2011-01-24）买入招商银行20000股，均价13元/股， 资金26万元；买入交通银行10000股，均价6元/股，资金6万元； 买入中信证券10000 股，均价12元/股，资金12万元；持仓占用总资 金44万元。 结合交易：股指期货if1106月合约上市后由3100点上涨至4010点附近滞 涨，股指期货卖出2手，均价4000点，需资金432000元。 结果分析：股指期货if1106月合约从3100点上涨900点至4000点时，涨幅 29%；股价同比上涨后招商银行16.77元，交通银行7.74 元，中信证券15.48元。,结合交易实践盈亏计算（1）,假如股指期货从4000点继续上涨至4100点时：超涨2.5%,结合交易实践盈亏计算（2）,股指期货从4000点下跌至3500点时：跌幅12.5%,结合交易之下跌策略分析,假如股指期货后市任续下跌 核心：这说明机构对于今年上半年的整个流动性坏境和货币政策环 境非 常担忧，后市行情很难有起色，中小股民再一次恐慌中 出 局，权重股被动下跌后机构吸收廉价筹码，下跌空间有 限，随后上涨是主基调。 联动：利用市场恐慌情绪做空期指较为容易， 带领权重股被动跟跌， 待机构获得廉价筹码低位建仓权重股完毕后将股指期货与权重 股联动 拉升只有在股指期货上涨至一定 幅度而机构 所持有的权重股大幅获利时，机构在股指期货上才 可能避险做空。,结合交易之下跌策略实践,模拟实践：权益200万元（其中：股票100万元，期货100万元） 操作：股指期货if1106月合约从3100点下跌至2900点，建议不参与。 结合交易：等待买入招商银行20000股；买入交通银行10000股；买 入中信证券10000 股。 结果分析：股指期货下跌200点至2900点时，跌幅6.5%，股价同比下 跌后招商银行股价预计为12.16元/股；交通银行股价预计 为5.61元/