金融市场上半年分析报告

1 / 4 金融市场上半年分析报告 XX 年上半年金融统计数据报告显示，中行在继续实施适度宽松货币政策的同时，着力提高调控的针对性和灵活性，积极引导货币信贷合理均衡投放。总体看，货币信贷增速有所回落，金融体系平稳运行，巩固了国民经济向好势头。 金融数据显示，广义货币同比增长 %。 6 月末，广义货币余额万亿元，同比增长 %，增幅比上月和上年末分别低和个百分点；狭义货币余额万亿元，同比增长 %，增幅比上月和上年末分别低和个百分点；流通中货币余额万亿元，同比增长 %。上半年净投放现金 658 亿元，同比多投放 1236 亿 元。 金融机构人民币贷款增加万亿元。 6 月末，本外币贷款余额万亿元，同比增长 %，上半年本外币贷款增加万亿元，同比少增万亿元。人民币贷款余额万亿元，同比增长 %，比上月和上年末分别低和个百分点。上半年人民币贷款增加万亿元，同比少增万亿元。分部门看：住户贷款增加万亿元，其中，短期贷款增加 5329 亿元，中长期贷款增加万亿元；非金融企业及其他部门贷款增加万亿元，其中，短期贷款增加 7361 亿元，中长期贷款增加万亿元，票据融资减少 6524亿元。 6 月份人民币贷款增加 6034 亿元，同比少增 9270 亿元。外币贷款余额 4117 亿美元，同比增长 %，上半年外币贷款增加 323 亿美元。 金融机构人民币存款增加万亿元。 6 月末，本外币存款2 / 4 余额万亿元，同比增长 %；上半年本外币存款增加万亿元，同比少增万亿元。人民币存款余额万亿元，同比增长 19%，比上月和上年末分别低 2 和个百分点。上半年人民币存款增加万亿元，同比少增万亿元。其中，住户存款增加万亿元，非金融企业存款增加万亿元，财政存款增加 9707 亿元。 6 月份人民币存款增加万亿元，同比少增 6647 亿元。外币存款余额 2127 亿美元，同比增长 %，上半年外币存款增加 40 亿美元。 银行间市场交易活跃，市场利率上升。上半年银行间市场人民币交易累计成交万亿元，日均成交 6065 亿元，日均成交同比增长 %。 6 月份银行间市场同业拆借月加权平均利率为 %，比上月和上年 12 月份分别上升和个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为 %，比上月和上年 12 月份分别上升和个百分点。 在上半年 “ 经济向上，政策向下 ” 的背景下，国内 A 股震荡下行跌破 2400 点整数位。展望下半年的市场，在 “ 刺激政策谨慎退出 ” 和 “ 经济结构调整提速 ” 的大背景下， A股市场估值中枢或整体下移，投资者可在波动下行中寻找结构性机会。 展望下半年，经济、政策、资金等成为主要的影响因素。经济和业绩增速的预期下滑有待兑现；在三季度末之前，政策弹性空间不大；流动性偏紧，市场融资压力较大；较低的3 / 4 估值水平将对股指形成一定支撑或减缓市场的下跌速度。总体来看，下半年股市将比较 “ 沉闷 ” ，震荡寻底反弹可能成为主要的运行趋势和特征。 一些经济学家预测，未来一年经济增长相对平稳，出现“ 二次探底 ” 的可能性不大。具体来说， XX 年净出口由去年的 -%大幅回正至 1%，消费由去年的 %略降至 %，投资对 GDP 的贡献由去年的 %下降为 %； GDP 全年增长 %，较 XX 年增 加个百分点；未来一年，中国经济将保持相对较高的增长状态，将给结构转型创造良好的条件。从投资、出口、消费的角度来说，消费领域将会有更多的刺激政策出台；消费平稳增长的趋势仍将延续。从投资本身的角度来看，一方面其对经济增长的贡献度将小于 XX 年；另一方面在投资的结构上，对保障性住房投资、受惠于 “ 国三十六条 ” 的民间投资和中央储备项目的投资将有效降低对商品房投资的依赖，中国经济的增长模式将更为健康 ;考虑到中国经济已经进入转型期，超高速增长的时代已经渐行渐远。招商证券认为，转型期是结构性萧条和结构性繁荣并存的局面；转型期 的牛市需具备三个条件：消费率提升、劳动生产率提升和传统产业的产能去化过程结束；下半年若宏观政策放松，市场会有反弹，但反转的条