锡业股份财务分析

锡业股份财务分析第二组组长：张博雅队员：严雨婷、王澍、段正华锡业股份财务分析摘要：随着有色金属行业的不断发展，竞争的不断加剧原来处于有色金属统治地位的锡业股份在竞争中不定的落下去。本文通过分析锡业股份的股东组成，财务分析指标找出目前存在的问题，同时就问题本身提出相应的解决措施，希望能有效地缓解锡业股份的下降趋势。关键词：锡业股份；优势；财务分析；问题与措施；前景一、公司介绍（1）公司简介：公司是1998 年11 月经云南省人民政府批准，云南省工商行政管理局核准登记。本公司是由云南锡业公司作为主要发起人，将其部份采矿、选矿、冶炼、深加工、销售部份的主要生产经营性净资产作为国有法人股投入，与个旧锡资工业公司、个旧锡都有色金属加工厂、个旧聚源工矿公司、个旧银冠锡工艺美术厂共同发起设立的股份有限公司。锡业股份是云南锡业集团控股的国内上市公司，是中国最大的锡生产出口基地,主要产品有锡锭、锡材产品、锡化工产品、铅锭，共20多个系列300多个品种。经过七年多的发展，生产规模和资产规模不断扩大，现年产4万吨锡、2万吨铅、1.15万吨锡化工产品、1.9万吨锡材产品的生产能力。公司拥有矿山勘探、采掘、选冶、锡化工、锡及有色金属深加工纵向一体化的产业格局，目前共有大屯锡矿、老厂锡矿、马矿锡矿、卡房锡矿和湖南郴州裕丰矿5大矿山，各种资源储量达到180万吨,其中拥有锡56万吨，铜57万吨，铅36万吨,资源储量、年产量和技术水平列全球第一。（2）经营范围：有色金属及其矿产品，化工产品（不含管理商品），非金属及其矿产品，建筑材料的批发、零售、代购、代销，进出口业务（按目录经营），环境保护工程服务。劳务服务、技术服务、井巷掘进（限分公司经营），有色金属深加工及其高新技术产品的开发、生产及自销，境外期货业务（凭许可证开展经营），代理进出口业务。证券代码：000960证券简称：锡业股份公司名称：云南锡业股份有限公司公司英文名称：Yunnan Tin Co.,Ltd.交易所：深圳证券交易所公司曾有名称：证券简称更名历史：G锡业 锡业股份工商登记号：530000000010535注册地址：昆明高新技术产业开发区办公地址：云南省个旧市金湖东路121号注册资本：90652万元邮政编码：661000联系电话：0873-3118622公司传真人代表：雷毅董事会秘书：雷毅(代)董事会秘书电话立日期：1998-11-23（3）股东构成编号股东名称持股数量(股)持股比例(%)股本性质1云南锡业集团有限责任公司45788700050.51流通A股2中国工商银行-广发大盘成长混合型证券投资基金115376001.27流通A股3中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001深109123001.2流通A股4中国银行-易方达深证100交易型开放式指数证券投资基金81997800.9流通A股5中国建设银行-华宝兴业行业精选股票型证券投资基金62429400.69流通A股6中国工商银行-融通深证100指数证券投资基金55243600.61流通A股7中国人民人寿保险股份有限公司-分红-个险分红50701400.56流通A股8中国建设银行-银华中证等权重90指数分级证券投资基金42033500.46流通A股9中国太平洋人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品39537500.44流通A股10华夏银行股份有限公司-东吴行业轮动股票型证券投资基金39000000.43流通A股二、企业优势（1）、资源优势 。锡业股份所在地个旧地区是中国锡资源最集中的地区之一，素有中国“锡都”美誉。个旧锡矿资源储量占世界锡储量的十分之一，中国锡储量的三分之一产量居全国首位。个旧矿区有良好的成矿条件，至今已进行详细勘探和生产区域仅仅占个旧东部矿 区20，进一步找矿的前景广阔，还有广大的有望找矿地区未进行评价和勘探，据专家估计，后备锡资源共计约 945万吨。（2）、技术优势。作为国内最大、拥有最先进技术的锡及锡深加工企业，锡业股份不仅具有达到国际先进水平的以澳斯麦特冶炼技术为核心的锡粗炼生更成功开发了一大批诸如砂矿水采水运、锡矿泥重选、电热机械结晶机、真空炉为核心的火法精炼等的多项先进生产技术 与工艺，这给公司的发展提供了有力保证。（3）、政策优势。结合全国产业政策，公司的主营业务是锡的采、选、冶和深加工，是国家重点扶持的高科技产业。为了扩大我国高新技术产品出口，配合鼓励高新技术产品出口政策的实施，国家科学技术部、对外贸易经济合作部、财政部、国家税务局、海关总署五部委制定了中国高新技术产品出口目录。公司的产品列入该目录第六类“新材料 ”类中的有：高纯锡、高纯铅、高纯铟、高纯铋，这些产品出口将享受相关的政策优势，这无疑会给公司的发展提供更有利的环境。（4）、财务优势。公司在巩固和发展主导产业，加大下游产品开发生产的同时，也在应收款 回收，客户资信管理等内部控制制度方面采取了有效措施，使公司避免重大呆坏帐发生，为公司的持续经营提供了保证。（5）、产业链优势。锡业股份的产业价值链涵盖了锡的采选、冶炼和深加工，而公司的主要竞争对手，只是从事锡的采选和冶炼。这是因为很多锡深加工产品的工艺要求比较高，往往只有如美国等发达国家的企业能够生产；而锡业股份由于多年的发展，拥有丰富的实践经验，并积极从国外引进锡深加工产品的生产工艺和设备，现已能生产如球形焊粉、有机锡、锡酸锌等产品。近年来，锡深加工产品在公司主营业务收入中所占的比重越来越大。公司不断完善的产业价值链结构，使得公司在利用自身资源优势、获得更高的产业附加值和抵御锡价波动风险等方面要优于其他主要竞争对手。（6）、品牌优势 。锡业股份为我国出口A 类企业，享有便捷通关、绿色通道等优惠待遇公 司的主导产品“云锡牌 ”精锡、锡铅焊料为出口免检产品，曾连续三届获国家质量金奖，是国内同类产品中唯一获得国家质量金奖的产品，同时，公司的主要产品精锡1992年在英国伦敦金属交易所注册了“YT”商标，系国际名牌产品。由于锡业股份的产品质量稳定，品质较好，在品牌和市场占有率上具有一定的优势，2002至2004年，公司国际市场占有率分别为957、957、1226，国内市场占有率分别为33、36、3345；另外，公司的锡价可以直接影响到世界锡价，且在国内的售价一般要高出同类产品约2000元 t。（7）、营销优势。公司在北京、上海、武汉、成都等国内大中城市建立了完善的营销体系、分销体系和分销渠道，并拥有一个全资子公司YUNTINICRESOURCESINC，负责公司生产 的锡锭、锡材、锡化工等产品在美国市场的销售及售后服务并对 公 司产 品在欧洲市场 的销售进行管理。公产品现已销往全国各省，以及欧洲、美国、澳大利亚等国家和地区。并在这些地区获取市场信息和原料进口。公司连续多年产销率在97以上。三、财务分析财务分析是以企业财务报告及相关资料为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，反映企业在运营过程中的利弊得失和发展趋势，从而为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息。杜邦财务分析体系（The Du Pont System）是一种实用的财务比率分析体系，它首先由美国杜邦公司的经理创造而得名。这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标净资产报酬率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足经营者通过财务分析进行绩效评价需要，在经营目标发生异动时能及时查明原因并加以修正。(1)、偿债能力分析纵向比较分析(表 1)。短期偿债指标都偏低，表明企业的短期偿债能力较弱，对债权人来说，债务的不到有效的保障。而从长期来看，企业虽增加了负债，加大里财务杠杆的利用程度，偿债风险有所加大，资产负债率不断提高使债权人的资本风险率不断提高 。表1 纵向比较项 目201020112012流动比率1.090.930.84权 益 乘 数2.443.154.55速动比率0.440.360.24现金流量比0.0530.200.017资产负债率59.0768.2278.01股东权益报酬率2.443.154.55横向比较分析(表 2)。从短期来看，企业的短期偿债能力指标较低，但在整个行业中却较高，就整个行业来讲，具有相对较高的短期偿债能力。从长期来看，企业在整个行业中的偿债能力处在一个适中的位置。表 2横向比较分析项 目锡业股份云南铜业云南铝业流动比率1.091.14.086权 益 乘 数2.442.492.34速动比率0.440.560.38现金流量比0.0530.100.49资产负债率59.070.750.56股东权益报酬率2.442.222.12（2）、营运能力纵向比较。应收账款周转率时间在不断提高，说明债务存在风险可能会出现呆账或坏账，会导致资金链出现问题；存货周转率降低说明库存令产品不符合市场需求吻合；总资产周转率不断降低说明资产流动的慢，因而导致总资产周转率降低。表3纵向比较项 目201020112012应收账款周转率27.4840.9551.32存货周转率3.12.52.0总资产周转率98.9492.1381.36横向比较。在横线比较中，存货周转率稍微低了一点其余表现还是可以的。但可以看出有色金属行业整体都出现了周转率低、应收账款周转率低等。表 4横向比较分析项 目锡业股份云南铜业云南铝业应收账款周转率51.325.415.32存货周转率2.03.022.8总资产周转率81.361.3186.3（3）、盈利能力盈利能力是指企业获取利润的能力，它不仅关系到企业所有者的投资报酬，也是企业偿还债务能力的一个重要保障。项 目201020112012资产报酬率12.4811.586.53销售毛利13.8616.19.36每股净资产5.625.675.62每股收益0.450.780.0381由上表可以看出，该公司的盈利能力相对去它前几年而言有所降低，特备是资产报酬率大幅的下降，同时毛销售利润也大幅下降。在所给的数据中几乎每个数据都有大幅的下降。充分的说明，该公司的营业能力减弱的很快，竞争力有所下降加强财务分析和财务目标的选择很重要。（4）、发展能力发展能力是指企业在从事经营活动过程中所表现出来的增长能力，如规模的扩大、盈利的持续增长、市场竞争力的增强等。项 目20102011382012主营业务增长率29.5238.5726.69净利润增长率178.1792.42-94.287净资产增长率80.5013.4.-1.975总资产增长率53.0946.0141.7.4从该公司的发展指标分析看，可以看出该公司随着主营业务的收入的增长率不断的降低表现出来的是净利润增长率和净资产增长率呈负增长，该公司目前机入了亏本经营的阶段，并且存在资金断裂的问题还有产品滞销的问题等，所以近期股票价格一直下跌。四、锡业股份存在的问题与解决措施（1）、问题A、就偿债能力来说，该公司的偿债能力的不断减弱使得股民持有的股份不断的降低，并且使得公司的发展后劲减弱，市场风险增大。B、就运营能力来说，应收账款的周转率不断的提高会使得公司财产无形流失的风险增大，同时存货周转率也不断的降低说明市场需求和公司生产没有很好的吻合，严重的阻碍了存货的速度提高，同时也一定程度上影响了总资产周转率的提高。C、就盈利能力而言，该公司的毛销售利润和金利润都相比上一年或历史同期减少，一定程度反映出该公司的盈利能力的减弱，同当时也反映出市场竞争的加强和进出市场的短期的需求不旺。D、就发展能力而言，该公司的净资产增长率和毛利润增长率都不断下降升值出现了负增长，这横明显的说明该公司到2012年的经营就是亏本经营。这源于该公司的财务目标选择与市场发展不相匹配，同时也存在该公司的业绩长期下降资金供应能力减弱等问题的出现。（2）、解决措施A、强化管理，控制成本成本是企业发展壮大的重要因素，而管理是实现企业效益的有效途径。基于锡业股份的问题，在今后的发展中应该注意以下几点：1.进一步加大技术研发，提高锡矿石的利用率，降低原材料成本。虽然说锡业股份目前在某些生产工艺方面拥有领先水平，但是总体来说对锡矿石的利用率还处于较低水平，现在仍然有很多的有用金属无法从尾矿中提炼出来而造成资源的浪费，潜在地增加了企业的生产成本，降低盈利能力，因此锡业股份有限公司在今后的发展中工加大技术研发工作。2.合理规划企业发展目标，控制劳务成本的增长。锡业股份要确定合理的发展规模，使企业规模扩张合理化，实现规模经济，从而减少不必要的规模扩大带来的附加成本。此外提高新聘员工的专业素质，节约培训费用，提高生产效率。3.提高企业管理层的管理水平，降低管理费用。在锡业股份大部分分公司中的高层管理者在文化水平上都比较低，这无疑给整个锡业股份的管理带来了一定的影响。因此，提高企业管理层的管理水平、综合素质对企业的长远发展来说是十分重要的。只有提高了管理着的素质，才能让他们根据市场以及经济环境的变化，结合企业生产、销售等情况，更切实的对企业的生产和发展做出更合理的规划和管理策略，从而减少因为管理层决策失误造成的不必要的损失。除此之外，在企业管理费用中，办公招待费所占比例较高，今后要对企业办公及业务招待费进行严格的监管，实行业务办公费与销售收入配比，避免公款私用，降低管理费用。4.加强企业财务管理。完善企业的内部控制制度，在企业内部设立独立的监督机构，整顿目前监督机构形同虚设、受制于企业高层管理者的情况，保证企业财务报告的真实性、合法性、客观性，使财务报告为企业的管理决策者提供真正有价值的财务信息，以便制定合理正确的发展策略，促进企业长远、稳健的发展。此外，还应该加强现金管理，财务人员应在每个会计期间做好现金的预算、收支、结算工作，及时向相关管理层提供资金的使用情况以及流动资金的充足情况的信息，必须要保证企业拥有充分的现金流，慎重地进行现金支出，增加现金的使用效率、盈利能力，尽量避免再次出现现金流短缺的状况，为企业的扩大和经营的提供有力的资金保证。5.在员工中形成节约意识，降低能源费用。能源费用的控制主要在于基层，提高企业基层员工的生产技能，培养员工节约的思想，使生产人员在生产的点点滴滴中节约水电，节约材料。销售环节，建立更健全有效的营销系统，降低销售过程中的运输包装费，减少销售费用的其他支出。B、加强企业的库存管理目前云南锡业股份有限公司下属的大部分小企业都还在实行人工库存管理，在库存变化的反应上有一定的滞后性，不利于总公司对企业的监管，也不利于企业采购、结存数量的合理计算。因此，企业应建立完善、科学的库存管理系统，明确反应库存购、销、存的情况，把整个锡业股份的库存情况通过网络实现一体化管理，加大信息的沟通，以便紧跟市场供需、产品价格、原料价格、经济发展环境的变化来及时调整企业库存量。尽可能的在保证国家规定的必要储备之外，实现产供销的有机结合，实现按订单生产，按生产采购，优化库存管理。从根本上改变目前企业生产区内大量锡矿石、锡产品堆积的状况，从而减少过量库存产生的仓储费、存货跌价损失，最终提高存货周转率减少营业周期，提高企业的营运效率，增强盈利能力以及盈利质量。C、电子商务系统信息化，建立完整的物流体系系统，加快市场信息与公司生产的交换速度同时也提高存货运转能力，再者能力提高公司的决策有效性和高效性，除此之外还能大大的激昂地企业成本。五、云南锡业股份前景预测锡业股份是全球锡行业龙头企业，公司所在地个旧地区锡资源丰富。近几年来，公司经过不断的勘查，公司的资源储量大幅增加。目前，公司以锡、铜、铅为主的有色金属储量约151万吨，其中锡54.7万吨、铜77.5万吨、铅14.2万吨。公司收购卡房矿后储量进一步增长，预计新增铜金属12万吨（公司预计20多万吨，深部找矿估计）、平均品位1.65%；钨金属量2.53万吨，平均品位0.25%，以及其余伴生的银、铋、钼等资源。公司勘探新获资源前景乐观，预计未来资源量仍会不断增加。对于有色金属资源型企业来讲，资源是其价值的源泉。国内有色金属资源型企业的利润来源主要是矿山采选环节，冶炼环节和加工环节盈利能力差，对公司价值贡献不大。12年在欧债危机和国内宏观经济减速的背景下，国内锡价先涨后跌，12年伦锡期货均价较11年同期下滑18.79%，锡均价较去年同期下滑17.71%，公司产品销售价格随市场价格进行调整，使公司业绩出现明显下滑。同时存货受价格的影响导致本期资产减值损失。（一）、供给短缺将成为锡业的主旋律未来供给短缺将成为主旋律，尽管锡的主要需求领域锡焊料行业由于 1）电子产品在“轻、蔳、短、小”的趋